Spółki giełdowe podążają za trendem mikrostrategii, aby wzbudzić wątpliwości, finansowanie na zakup bitcoina może stać się środkiem wysokiego ryzyka

Autor: Pedro Solimano, DL News

Autor: Felix, PANews

Wszystko zaczęło się od MicroStrategy. W dzisiejszych czasach wydaje się, że co tydzień nowa spółka publiczna ogłasza gromadzenie Bitcoinów lub innych kryptowalut.

Ale tu jest haczyk: inwestorzy są skłonni dać tym spółkom wysoką premię za wycenę tylko dlatego, że je kupują.

Co się stanie, jeśli w rezultacie ich akcje nie pójdą w górę?

Weźmy na przykład japońską Metaplanet, która powieliła manię bitcoinową Michaela Saylora w MicroStrategy.

10xResearch powiedział, że cena akcji została obliczona na podstawie ceny handlowej Bitcoina wynoszącej 596 154 USD.

To pięć razy więcej niż obecna cena Bitcoina, która wynosi około 106 000 USD.

Zanim firma postawiła na Bitcoina, Metaplanet był ekonomicznym operatorem hotelowym, który później przekształcił się w dostawcę infrastruktury blockchain.

Firmy te zostały wstrzymane, ponieważ firma została przemianowana, aby przekształcić się w firmę zajmującą się rezerwami bitcoinów.

W raporcie z 27 maja 10xResearch napisało: "Czy nadszedł czas, aby zająć pozycję krótką? Sygnały, które obecnie obserwujemy, są bardzo podobne do poprzednich punktów przegięcia. W

rzeczywistości Metaplanet jest jedną z wielu firm, które poszły w ślady firmy Saylro, która jest obecnie znana jako Strategia.

27 maja Trump Media & Technology Group (TMT) poinformowała, że planuje zebrać 2,5 miliarda dolarów na zakup Bitcoina.

W tym tygodniu GameStop, sprzedawca gier wideo, który zyskał złą sławę jako "akcja memów", kupił 4 710 bitcoinów o wartości około 513 milionów dolarów (przy obecnych cenach).

Akcje obu spółek spadły.

Te nowe firmy zajmujące się rezerwami bitcoinów przyjęły stosunkowo prostą strategię: pozyskują kapitał, emitując obligacje zamienne, a następnie wykorzystują te pieniądze do zakupu dużych ilości bitcoinów.

Dlaczego tak wiele osób naśladuje Saylora? Krótko mówiąc, działa to dobrze dla firmy.

Od początku programu zakupu Bitcoinów w sierpniu 2020 r. cena akcji Strategy wzrosła 10-krotnie. Firma posiada ponad 576 000 bitcoinów o wartości około 63 miliardów dolarów.

Postępuj ostrożnie

, ale sceptycy twierdzą, że istnieją dobre powody, aby być ostrożnym.

Po pierwsze, pomysł, że gromadzenie Bitcoina lub jakiejkolwiek innej kryptowaluty w bilansie firmy jest murem, jest po prostu nonsensem.

Noelle Acheson, znana analityczka makro, powiedziała, że niepokojące jest to, że ci, którzy poszli w ślady Saylora, byli przekonani, że ta strategia jest wolna od ryzyka. "Zwłaszcza ci, którzy są tam, gdy cena Bitcoina jest wysoka".

Kiedy Strategy po raz pierwszy kupił Bitcoina, był on notowany na poziomie około 11 000 USD, czyli zaledwie około jednej dziesiątej obecnych 107 000 USD.

W miarę jak strategia ta zyskuje na popularności, analitycy i doświadczeni inwestorzy prawdopodobnie skupią swoją uwagę na jednym konkretnym wskaźniku, aby przebić się przez szum informacyjny – a mianowicie na wartości aktywów netto (NAV).

NAV odnosi się do wartości księgowej aktywów posiadanych przez firmę.

Gdy występuje niedopasowanie aktywów netto, oznacza to, że cena akcji spółki nie pokrywa się z rzeczywistą wartością jej udziałów.

Weźmy na przykład Metaplanet.

Firma posiada 7 800 bitcoinów o wartości około 830 milionów dolarów. Jednak firma ma kapitalizację rynkową w wysokości 5,6 miliarda dolarów, co oznacza, że jeden Bitcoin jest wart 596154 dolarów.

Innymi słowy, inwestorzy płacą pięciokrotność ceny samego Bitcoina, aby inwestować pośrednio.

Według analityków 10xResearch "trwa niebezpieczne zniekształcenie NAV".

"Powinniśmy powściągnąć nasz entuzjazm dla tego rodzaju sztuczek". – Noelle Acheson

, co oznacza, że cena akcji Metaplanet (która w tym miesiącu wzrosła o 233%) może w każdej chwili odwrócić swój trend.

Ale nie zapomnij o strategii. Jego częste premie mogą być dobre dla akcjonariuszy, ale też niepokoją.

Według danych Strategy Tracker, w 2020 roku inwestorzy wycenili akcje Strategy na ponad sześciokrotność wartości ich bitcoina i ponad trzykrotność jego wartości w zeszłym roku.

Eksperci od funduszy hedgingowych, tacy jak legendarny short seller Jim Chanos, wykorzystują niedopasowanie NAV, aby shortować strategię i kupować więcej Bitcoinów.

wyprzedaż informacji

, strategia rezerw kryptowalutowych nabiera rozpędu.

Tylko w tym tygodniu Trump Media & Technology Group (TMT), spółka macierzysta firmy Trumpa zajmującej się mediami społecznościowymi, planuje zebrać 2,5 miliarda dolarów na inwestycje w Bitcoin. Jednak po ujawnieniu planu cena akcji spadła o 11%.

dlaczego? Niektórzy mogą obawiać się, że insiderzy sprzedadzą swoje akcje.

Firma poinformowała, że możliwa przyszła sprzedaż akcji obejmowałaby akcje osób mających dostęp do informacji poufnych, takich jak fundusz powierniczy kontrolowany przez jego syna, Donalda Trumpa Jr., który posiada 57% udziałów w spółce.

Jednocześnie wiele firm, które naśladowały Saylora (niektóre z nich nie są nawet firmami kryptowalutowymi) ma wyceny, które zależą całkowicie od ilości posiadanych przez nie Bitcoinów.

Semler Scientific zajmuje się produkcją wyrobów medycznych. Po zakupie 581 BTC cena jego akcji poszybowała w górę o 30%.

Strive Asset Management, założony przez byłego kandydata na prezydenta Viveka Ramaswamy'ego, twierdzi, że zebrał 750 milionów dolarów na zakup bitcoinów, a kolejne 750 milionów dolarów jest w przygotowaniu.

Akcje firmy technologicznej ASST wzrosły o 194% po ogłoszeniu fuzji z Strive Asset Management w celu przekształcenia się w firmę zajmującą się rezerwami bitcoinów.

Twenty One, startup prowadzony przez ewangelistę Bitcoina Jacka Mallersa i wspierany przez Tether, SoftBank i Cantora Fitzgeralda, powstał wyłącznie w celu wchłonięcia jak największej ilości Bitcoinów.

Spółka holdingowa o nazwie Cantor Equity Partners odnotowała wzrost ceny akcji o ponad 300% od momentu powstania pod koniec kwietnia.

Firma wymienia 76 ryzyk związanych z jej modelem biznesowym, z których wiele jest nietypowych.

Nakamoto Inc, kierowana przez Davida Baileya, połączyła się z firmą zajmującą się opieką zdrowotną, aby zebrać 700 milionów dolarów na przejęcie Bitcoina.

Teraz analityk makro Noelle Acheson twierdzi, że sensowne jest, aby firmy włączały Bitcoina do swoich rezerw aktywów.

Jednak wiele firm podało Bitcoin jako jedyny powód swojego istnienia, co rzeczywiście wywołało pewne ostrzeżenia o nadmiernym szumie.

Największym ryzykiem dla wszystkich tych biznesów jest ryzyko makroekonomiczne. A w erze Trumpa to ogromny czynnik.

Nawet Michael Saylor nie jest odporny na wpływy geopolityczne.

Cła, rosnąca inflacja i niepewna polityka stóp procentowych Rezerwy Federalnej sprawiły, że rynki są nerwowe. Rentowności obligacji skarbowych utrzymują się na uparcie wysokim poziomie, co jest szczególnie niepokojące, ponieważ oznacza, że zaufanie inwestorów do dolara jako bezpiecznego aktywa może słabnąć.

Jest to niekorzystne dla aktywów unikających ryzyka, takich jak akcje i kryptowaluty.

Wszystko to oznacza, że wielomiliardowe zakupy bitcoinów Saylora, które kiedyś napędzały czołową kryptowalutę, nie są już w stanie tego zrobić.

Jeśli ceny akcji firm takich jak Strategy czy Metaplanet będą nadal rosły, inni zwolennicy mogą nadal się pojawiać. Może to jeszcze bardziej zmniejszyć wpływ takich zakupów Bitcoinów.

Acheson napisał: "Powinniśmy powściągnąć nasz entuzjazm dla takich sztuczek.

"Innowacyjna inżynieria finansowa zawsze zaczyna się jako fascynujące nowe narzędzie, które przynosi korzyści, ale nieuchronnie staje się podatne na ataki, gdy odsetki i ryzyko stają się nasycone".

Powiązane czytanie: Opinia: Spółki giełdowe pozyskujące fundusze na zakup bitcoinów to "trująca" dźwignia