Börsnoterade företag följer trenden med mikrostrategi för att väcka tvivel, finansiering för att köpa bitcoin kan bli en högriskåtgärd

Av Pedro Solimano, DL News

Av Felix, PANews

Allt började med MicroStrategy. Nuförtiden verkar det som om ett nytt offentligt företag varje vecka tillkännager hamstring av Bitcoin eller andra kryptovalutor.

Men här är haken: investerare är villiga att ge dessa företag en brant värderingspremie bara för att de köper dem.

Vad händer om deras aktie inte går upp som ett resultat?

Ta till exempel Japans Metaplanet, som replikerade Michael Saylors Bitcoin-mani på MicroStrategy.

10xResearch sa att aktiekursen beräknades baserat på Bitcoins handelspris på 596 154 dollar.

Det är fem gånger det nuvarande priset på Bitcoin på cirka 106 000 dollar.

Innan företaget gick all-in på Bitcoin var Metaplanet en ekonomisk hotelloperatör som senare förvandlades till en leverantör av blockchain-infrastruktur.

Dessa verksamheter har lagts på is eftersom företaget har bytt namn för att omvandlas till ett bitcoin-reservföretag.

I en rapport den 27 maj skrev 10xResearch: "Är det dags att gå kort? De signaler vi ser nu är mycket lika tidigare vändpunkter. Faktum

är att Metaplanet är ett av många företag som har följt i fotspåren av företaget Saylro, som nu är känt som Strategy.

Den 27 maj meddelade Trump Media & Technology Group (TMT) att de planerade att samla in 2,5 miljarder dollar för att köpa Bitcoin.

Den här veckan köpte GameStop, en videospelsåterförsäljare som har blivit känd för att vara en "meme-aktie", 4 710 bitcoins, värda cirka 513 miljoner dollar (i nuvarande priser).

Aktierna i båda företagen föll.

Dessa nya bitcoin reserve-företag har antagit en relativt enkel strategi: skaffa kapital genom att ge ut konvertibla obligationer och sedan använda de pengarna för att köpa stora mängder bitcoin.

Varför är det så många som efterliknar Saylor? Kort sagt, det fungerar bra för företaget.

Sedan starten av Bitcoin-köpprogrammet i augusti 2020 har Strategys aktiekurs stigit 10x. Företaget innehar mer än 576 000 bitcoins, värda cirka 63 miljarder dollar.

Fortsätt med försiktighet

, men skeptiker säger att det finns goda skäl att vara försiktig.

Först och främst är idén att det är en bombsäkerhet att hamstra Bitcoin eller någon annan kryptovaluta i ett företags balansräkning helt enkelt nonsens.

Noelle Acheson, en välkänd makroanalytiker, sa att det var oroande att de som följde Saylors exempel var övertygade om att denna strategi var riskfri. "Särskilt de som är där när priset på Bitcoin är högt."

När Strategy först köpte Bitcoin handlades den för cirka 11 000 dollar, bara ungefär en tiondel av nuvarande 107 000 dollar.

I takt med att denna strategi blir allt populärare kommer analytiker och sofistikerade investerare sannolikt att fokusera sin uppmärksamhet på ett specifikt mått för att skära igenom bruset – nämligen substansvärde (NAV).

NAV avser det bokförda värdet av tillgångar som innehas av ett företag.

När det finns en obalans i NAV betyder det att företagets aktiekurs inte stämmer överens med det faktiska värdet på dess innehav.

Ta Metaplanet, till exempel.

Företaget innehar 7 800 bitcoins till ett värde av cirka 830 miljoner dollar. Företaget har dock ett börsvärde på 5,6 miljarder dollar, vilket innebär att en Bitcoin är värd 596154 dollar.

Med andra ord betalar investerare fem gånger priset på själva Bitcoin för att investera indirekt.

Enligt 10xResearch-analytiker är "en farlig NAV-förvrängning på gång".

"Vi bör hålla tillbaka vår entusiasm för den här typen av jippon." – Noelle Acheson

, vilket innebär att Metaplanets aktiekurs (som har stigit med 233% den här månaden) kan vända sin trend när som helst.

Men glöm inte strategi. Dess frekventa premier kan vara bra för aktieägarna, men de är också oroande.

Enligt Strategy Tracker-data värderade investerare 2020 Strategy-aktien till mer än sex gånger värdet på deras bitcoin och mer än tre gånger dess värde förra året.

Hedgefondexperter som den legendariska blankaren Jim Chanos har utnyttjat NAV-obalansen mot blankningsstrategin och köpt mer Bitcoin.

insiderförsäljningen

tar kryptoreservstrategin fart.

Så sent som den här veckan planerar Trump Media & Technology Group (TMT), moderbolaget till Trumps sociala medieföretag, att samla in 2,5 miljarder dollar för att investera i Bitcoin. Men efter att ha avslöjat planen rasade aktiekursen med 11%.

Varför? Vissa kan vara oroliga för att insiders kommer att sälja sina aktier.

Företaget sa att en eventuell framtida aktieförsäljning skulle inkludera aktier i insiders, till exempel en trust som kontrolleras av hans son, Donald Trump Jr., som innehar en andel på 57% i företaget.

Samtidigt har många företag som har efterliknat Saylor (varav vissa inte ens är kryptoföretag) värderingar som helt beror på hur mycket Bitcoin de innehar.

Semler Scientific tillverkar medicintekniska produkter. Efter att ha köpt 581 BTC steg aktiekursen med 30%.

Strive Asset Management, som grundades av den tidigare presidentkandidaten Vivek Ramaswamy, säger att de har samlat in 750 miljoner dollar för att köpa bitcoin, med ytterligare 750 miljoner dollar i pipeline.

Aktierna i teknikföretaget ASST steg med 194% efter att ha tillkännagett en sammanslagning med Strive Asset Management för att omvandlas till ett bitcoinreservföretag.

Twenty One, en startup som leds av Bitcoin-evangelisten Jack Mallers och stöds av Tether, SoftBank och Cantor Fitzgerald, uppstod med det enda syftet att absorbera så mycket Bitcoin som möjligt.

Holdingbolaget, som heter Cantor Equity Partners, har sett sin aktiekurs stiga med mer än 300% sedan starten i slutet av april.

Företaget listar 76 risker förknippade med sin affärsmodell, varav många är ovanliga.

Nakamoto Inc, som leds av David Bailey, gick samman med ett hälsovårdsföretag för att samla in 700 miljoner dollar för att förvärva Bitcoin.

Nu säger makroanalytikern Noelle Acheson att det är vettigt för företag att inkludera Bitcoin i sina tillgångsreserver.

Men ett stort antal företag har angett Bitcoin som sin enda anledning till att existera, vilket verkligen har utlöst vissa varningar om överhype.

Den största risken för alla dessa företag är makroekonomisk risk. Och under Trump-eran är det en stor faktor.

Inte ens Michael Saylor är immun mot geopolitiska influenser.

Tullar, stigande inflation och Federal Reserves osäkra räntepolitik har gjort marknaderna nervösa. Statsräntorna förblir envist höga, vilket är särskilt oroande eftersom det innebär att investerarnas förtroende för dollarn som en säker tillgång kan vara på väg att avta.

Detta är dåligt för riskvilliga tillgångar som aktier och kryptovalutor.

Allt detta innebär att Saylors bitcoin-köp på flera miljarder dollar, som brukade öka den bästa kryptovalutan, inte längre kan göra det.

Om aktiekurserna för företag som Strategy eller Metaplanet fortsätter att stiga kan andra följare fortsätta att dyka upp. Detta kan ytterligare minska effekten av sådana Bitcoin-köp.

Acheson skrev: "Vi bör lägga band på vår entusiasm för sådana jippon.

"Innovativ finansiell ingenjörskonst börjar alltid som ett fascinerande nytt verktyg som ger fördelar, men blir oundvikligen sårbart när intresse och risk blir mättade."

Relaterad läsning: Åsikt: Börsnoterade företag som samlar in pengar för att köpa bitcoin är "giftig" hävstång