Las empresas que cotizan en bolsa siguen la tendencia de la microestrategia para generar dudas, la financiación para comprar bitcoin puede convertirse en una medida de alto riesgo
Por Pedro Solimano, DL News
Por Félix, PANews
Todo comenzó con MicroStrategy. Hoy en día, parece que cada semana una nueva empresa pública anuncia el acaparamiento de Bitcoin u otras criptomonedas.
Pero aquí está el truco: los inversores están dispuestos a dar a estas empresas una prima de valoración elevada solo porque las compran.
¿Qué sucede si sus acciones no suben como resultado?
Tomemos, por ejemplo, el Metaplanet de Japón, que replicó la manía de Bitcoin de Michael Saylor en MicroStrategy.
10xResearch dijo que el precio de sus acciones se calculó sobre la base del precio de negociación de Bitcoin de USD 596,154.
Eso es cinco veces el precio actual de Bitcoin en alrededor de USD 106,000.
Antes de que la empresa apostara por Bitcoin, Metaplanet era un operador hotelero económico que más tarde se transformó en un proveedor de infraestructura blockchain.
Estos negocios se han suspendido ya que la empresa ha sido renombrada para transformarse en una empresa de reserva de bitcoin.
En un informe del 27 de mayo, 10xResearch escribió: "¿Es hora de ir en corto? Las señales que estamos viendo ahora son muy similares a los puntos de inflexión del pasado.
De hecho, Metaplanet es una de las muchas empresas que han seguido los pasos de la empresa Saylro, que ahora se conoce como Strategy.
El 27 de mayo, Trump Media & Technology Group (TMT) dijo que planeaba recaudar USD 2.5 mil millones para comprar Bitcoin.
Esta semana, GameStop, un minorista de videojuegos que ha ganado notoriedad por ser una "acción meme", compró 4.710 bitcoins, por un valor de unos 513 millones de dólares (a precios actuales).
Las acciones de ambas compañías cayeron.
Estas nuevas empresas de reserva de bitcoin han adoptado una estrategia relativamente sencilla: recaudar capital mediante la emisión de bonos convertibles, y luego utilizar ese dinero para comprar grandes cantidades de bitcoin.
¿Por qué hay tanta gente emulando a Saylor? En resumen, funciona bien para la empresa.
Desde el inicio del programa de compra de Bitcoin en agosto de 2020, el precio de las acciones de Strategy se ha multiplicado por 10. La compañía posee más de 576.000 bitcoins, por un valor aproximado de 63.000 millones de dólares.
Proceda con cautela
, pero los escépticos dicen que hay buenas razones para ser cauteloso.
En primer lugar, la idea de que acumular Bitcoin o cualquier otra criptomoneda en el balance de una empresa es simplemente una tontería.
Noelle Acheson, una conocida analista macroeconómica, dijo que era preocupante que aquellos que seguían el ejemplo de Saylor estuvieran convencidos de que esta estrategia estaba libre de riesgos. "Especialmente aquellos que están allí cuando el precio de Bitcoin es alto".
Cuando Strategy compró Bitcoin por primera vez, cotizaba en torno a los USD 11,000, casi una décima parte de los USD 107,000 actuales.
A medida que esta estrategia gana popularidad, es probable que los analistas e inversores sofisticados centren su atención en una métrica específica para eliminar el ruido, a saber, el valor neto de los activos (NAV).
El valor liquidativo se refiere al valor contable de los activos que posee una empresa.
Cuando hay un desajuste en el valor liquidativo, significa que el precio de las acciones de la empresa no se alinea con el valor real de sus participaciones.
Tomemos Metaplanet, por ejemplo.
La compañía posee 7.800 bitcoins por un valor aproximado de 830 millones de dólares. Sin embargo, la compañía tiene una capitalización de mercado de $ 5.6 mil millones, lo que significa que un Bitcoin vale $ 596154.
En otras palabras, los inversores pagan cinco veces el precio del propio Bitcoin para invertir indirectamente.
Según los analistas de 10xResearch, "se está produciendo una peligrosa distorsión del NAV".
"Deberíamos contener nuestro entusiasmo por este tipo de trucos". – Noelle Acheson
, lo que significa que el precio de las acciones de Metaplanet (que ha subido un 233% este mes) podría revertir su tendencia en cualquier momento.
Pero no te olvides de la estrategia. Sus frecuentes primas pueden ser buenas para los accionistas, pero también son preocupantes.
Según los datos de Strategy Tracker, en 2020, los inversores valoraron las acciones de Strategy en más de seis veces el valor de su bitcoin, y más de tres veces su valor el año pasado.
Los expertos en fondos de cobertura, como el legendario vendedor en corto Jim Chanos, han aprovechado el desajuste del NAV para ponerse en corto en la estrategia y comprar más Bitcoin.
Al mismo tiempo que laventa masiva de información privilegiada
, la estrategia de reserva de criptomonedas está ganando impulso.
Esta misma semana, Trump Media & Technology Group (TMT), la empresa matriz de la empresa de redes sociales de Trump, planea recaudar 2.500 millones de dólares para invertir en Bitcoin. Pero después de revelar el plan, el precio de sus acciones se desplomó un 11%.
¿por qué? A algunos les puede preocupar que las personas con información privilegiada vendan sus acciones.
La compañía dijo que una posible venta futura de acciones incluiría acciones de personas con información privilegiada, como un fideicomiso controlado por su hijo, Donald Trump Jr., que tiene una participación del 57% en la compañía.
Al mismo tiempo, muchas empresas que han emulado a Saylor (algunas de las cuales ni siquiera son empresas de criptomonedas) tienen valoraciones que dependen completamente de la cantidad de Bitcoin que poseen.
Semler Scientific fabrica dispositivos médicos. Después de comprar 581 BTC, el precio de sus acciones se disparó un 30%.
Strive Asset Management, fundada por el ex candidato presidencial Vivek Ramaswamy, dice que ha recaudado 750 millones de dólares para comprar bitcoin, con otros 750 millones de dólares en proyecto.
Las acciones de la empresa de tecnología ASST subieron un 194% después de anunciar una fusión con Strive Asset Management para transformarse en una empresa de reserva de bitcoin.
Twenty One, una startup liderada por el evangelista de Bitcoin Jack Mallers y respaldada por Tether, SoftBank y Cantor Fitzgerald, surgió con el único propósito de absorber la mayor cantidad de Bitcoin posible.
El holding, llamado Cantor Equity Partners, ha visto subir el precio de sus acciones más del 300% desde su creación a finales de abril.
La compañía enumera 76 riesgos asociados con su modelo de negocio, muchos de los cuales son poco comunes.
Nakamoto Inc, dirigida por David Bailey, se fusionó con una empresa de atención médica para recaudar USD 700 millones para adquirir Bitcoin.
Ahora, la analista macro Noelle Acheson dice que tiene sentido que las empresas incluyan Bitcoin en sus reservas de activos.
Pero un gran número de empresas han citado a Bitcoin como su única razón de existir, lo que ha provocado algunas advertencias de exageración.
El mayor riesgo para todas estas empresas es el riesgo macroeconómico. Y en la era Trump, ese es un factor muy importante.
Incluso Michael Saylor no es inmune a las influencias geopolíticas.
Los aranceles, el aumento de la inflación y la incierta política de tipos de interés de la Reserva Federal han puesto nerviosos a los mercados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen siendo obstinadamente altos, lo que es particularmente preocupante, ya que significa que la confianza de los inversores en el dólar como activo de refugio seguro puede estar disminuyendo.
Esto es malo para los activos con aversión al riesgo, como las acciones y las criptomonedas.
Todo esto significa que las compras multimillonarias de bitcoins de Saylor, que solían impulsar la principal criptomoneda, ya no pueden hacerlo.
Si los precios de las acciones de empresas como Strategy o Metaplanet siguen subiendo, es posible que sigan apareciendo otros seguidores. Esto podría disminuir aún más el impacto de tales compras de Bitcoin.
Acheson escribió: "Deberíamos contener nuestro entusiasmo por tales trucos.
"La ingeniería financiera innovadora siempre comienza como una nueva herramienta fascinante que trae beneficios, pero inevitablemente se vuelve vulnerable a medida que el interés y el riesgo se saturan".
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