Das Sicherheitsmodul Aave Umbrella wird eingeführt: Risiko und Rendite sind direkt miteinander verknüpft, wodurch die DeFi-Staking-Logik neu gestaltet wird

By ChandlerZ, Foresight News

Am 5. Juni hat Aave das Umbrella-Sicherheitsmodul offiziell bereitgestellt. Das Modul wird in Phasen eingeführt, was bedeutet, dass AAVE das Risiko nicht mehr direkt tragen wird, und die aToken-Inhaber werden die Verantwortung für das Risiko übernehmen, wobei die direkte Korrelation zwischen Risiko und Rendite erkannt wird.

Was hat sich mit dem Umbrella Security Module geändert?

Das Umbrella-Sicherheitsmodul ist das zentrale Smart-Contract-System, das für das Risikomanagement und die Anreize im Aave-Protokoll verwendet wird. Im Vergleich zum vorherigen Sicherheitsmodul verwaltet Umbrella mehrere StakeTokens, die mit einem einzigen Aave v3-Fondspool verbunden sind, über den Kernvertrag Umbrella Core, der für die Slashing- und Gap-Kompensationsfunktionen verantwortlich ist.

Das Modul definiert zwei Arten von Gap-Zuständen:

Einer ist das "Pending Deficit", das sich auf den Verlust von Geldern bezieht, die von StakeToken abgeschnitten, aber noch nicht gedeckt wurden;

Die zweite ist der "Defizitausgleich", bei dem es sich um einen festgelegten Schwellenwert handelt, und wenn der Poolverlust unter diesen Schwellenwert fällt, wird die Reduktionsoperation nicht ausgelöst.

beispielsweise im Aave v3 USDC-Pool im Ethereum-Mainnet der Gap-Offset auf 500 USDC festgelegt ist, werden die entsprechenden waUSDC-Staking-Token nur dann gekürzt, wenn der Verlust diesen Betrag übersteigt.

Wenn der Fondspool eine Lücke von 1.000 USDC generiert, ruft das automatisierte System die Slash-Funktion von Umbrella Core auf, um auf der Grundlage der voreingestellten Lücke von 500 USDC auszugleichen und den waUSDC-Token tatsächlich von 500 USDC zu reduzieren. Die gekürzten Token-Gelder werden an den Aave Collector überwiesen und stehen den Stakern nicht mehr zur Abhebung zur Verfügung. Anschließend ruft die Entität mit der Überschreibungsberechtigung die coverPendingDeficit-Funktion auf, um die entsprechenden Gelder aus dem Collector abzurufen, und ruft die eliminateReserveDeficit-Schnittstelle des Aave v3-Pools auf, um die Verlustüberschreibung abzuschließen.

In Bezug auf die Berechtigungseinstellungen ist Aave Governance für die Konfiguration von Asset-Paaren, die Anpassung von Reduktionsparametern und Vertrags-Upgrades verantwortlich. Der Reduzierungsvorgang steht allen Benutzern offen und kann gemäß den Vertragsregeln angestoßen werden, um sicherzustellen, dass das System automatisch auf das Risiko des Pools reagiert. Gap-Coverage-Operationen sind auf Unternehmen beschränkt, die COVERAGE_MANAGER_ROLE halten, um sicherzustellen, dass der Mittelfluss kontrolliert und konform ist.

Darüber hinaus bietet Umbrella eine unterstützende Benutzeroberfläche, die es Benutzern ermöglicht, Abklingzeiten zu setzen, einzulösen, zu aktivieren und Belohnungen einzufordern. Um mehrstufige Interaktionen zu vereinfachen, wurde der vom MIT lizenzierte Batch-Betriebsunterstützungsvertrag UmbrellaBatchHelper entwickelt, um Entwicklern von Drittanbietern die Integration und Optimierung der Benutzererfahrung zu erleichtern.

Insgesamt verbessert das Umbrella-Sicherheitsmodul die Flexibilität und Transparenz der Risikokontrolle des Pools, indem es einen detaillierten Gap-Management-Mechanismus und eine klare Aufteilung der Befugnisse einführt und eine solide technische Grundlage für die Governance und den Betrieb von Aave DAO bietet.

Was sind die möglichen Vor- und Nachteile des Sicherheitsmoduls Umbrella?

Für das Protokoll als Ganzes und die Benutzer hat das Umbrella-Sicherheitsmodul die folgenden Vor- und Nachteile

: Potenzielle Vorteile:

• Verfeinerung des Risikomanagements: Umbrella Core unterstützt die Festlegung eines "Gap-Offset"-Schwellenwerts, und die DAO kann einen bestimmten Gap-Schwellenwert festlegen, um zu entscheiden, ob die Reduzierung ausgelöst werden soll, was die Flexibilität beim Umgang mit kleineren Verlusten verbessert. Wenn der Verlust beispielsweise weniger als 100.000 USDC beträgt, kann er zuerst von Aave Collector gedeckt werden, um eine Kürzung der eingesetzten Vermögenswerte zu vermeiden.
• Modularität und Skalierbarkeit: Der Umbrella-Kern verwaltet jede StakeToken-Instanz auf einheitliche Weise, unterstützt die Erweiterung mehrerer Netzwerke und mehrerer Assets und erleichtert die Bereitstellung von Richtlinien auf Governance-Ebene.
• Unterstützung für offene Schnittstellen und Benutzeroberflächen: Ein Open-Source-Front-End und ein Hilfsvertrag (UmbrellaBatchHelper) werden bereitgestellt, um die Benutzerinteraktion zu verbessern und die Integration und sekundäre Entwicklung zu erleichtern.

Mögliche Nachteile und Risiken:

• Staking-Renditen mit Risiko verknüpft: Im Vergleich zu herkömmlichen Sicherheitsmodulen tragen Staker unter dem Dach ein klares Reduktionsrisiko. Wenn der Pool mehr als einen festgelegten Schwellenwert verliert, werden StakeTokens abgezogen. Wenn Sie beispielsweise mehr als 500 USDC verlieren, zieht das System die entsprechenden eingesetzten Vermögenswerte ab.
• Gekürzte Vermögenswerte können nicht zurückgefordert werden: Der gekürzte StakeToken wird an den Aave Collector gesendet, um die Poolverluste zu decken, und kann vom Staker nicht eingelöst werden. Das System deckt das Risiko durch diesen Mechanismus ab, aber der Benutzer verliert dauerhaft den entsprechenden Vermögenswert.
• Operationen mit abhängigen Berechtigungsrollen: Wenn die Operation zur Überschreibung des Fonds von einer Entität ausgelöst werden muss, die COVERAGE_MANAGER_ROLE hält, kann dies die Effizienz der Risikobeseitigung beeinträchtigen, wenn es zu einer Verzögerung bei der Governance oder dem Betrieb kommt.
• Der Übergangsmechanismus ist kompliziert: In der Anfangsphase der Einführung von Umbrella werden stkAAVE/stkABPT und Umbrella StakeToken parallel existieren, so dass die Nutzer auf den Migrationspfad und die Anreizänderungen achten müssen, um Missverständnisse oder Betriebsfehler durch Anpassungen zu vermeiden.

Im Umbrella-Modul wird die Staking-Rendite des Benutzers durch die Governance festgelegt und dynamisch mit dem Gesamtbetrag des Stakings und dem Saldo des Belohnungspools angepasst. Jede Art von StakeToken (z. B. waUSDC, waGHO) muss durch einen Governance-Vorschlag initialisiert werden, um die Zielliquidität, die Belohnungsobergrenze pro Zeiteinheit und den Verteilungszyklus zu konfigurieren, und die Belohnungsgelder stammen von einer voreingestellten rewardPayer-Adresse, in der Regel dem Collector of Aave DAO oder seinen Unterkonten.

Nehmen wir USDC als Beispiel: Wenn die Zielliquidität 1 Million USDC beträgt und in der Anfangsphase nur 500.000 tatsächliche Einsätze getätigt werden, werden die Belohnungen pro Zeiteinheit zentral verteilt, und die Rendite ist relativ höher. Mit zunehmender Einsatzhöhe tendiert die Rendite in Richtung des von der Governance festgelegten Zielniveaus. Wenn die Belohnungsgelder nicht ausreichen oder verspätet sind, kann die Rendite sinken oder sogar unterbrochen werden.

Es ist erwähnenswert, dass GHO-Staker von dieser Migration besonders betroffen sind. Da die vom Umbrella-Modul für waGHO festgelegte Zielliquidität und die annualisierte Anreizobergrenze deutlich niedriger ist als das Subventionsniveau von stkGHO in der alten Version des Wertpapiermoduls, kann dies dazu führen, dass die annualisierte Rendite voraussichtlich von 13 % auf etwa 7,7 % sinkt, was sich auch auf die Marktnachfrage und den allgemeinen Emissionsrhythmus von GHO auswirken kann.

Darüber hinaus ermöglicht Umbrella im Gegensatz zur Vorgängerversion des Sicherheitsmoduls flexible Belohnungen pro Asset, die sich leichter mit dem Risikoniveau des Protokolls verknüpfen lassen. Die Einnahmen der Nutzer hängen jedoch stark von der Effizienz der Governance und den Kapitalplanungsfähigkeiten ab, und es ist notwendig, auf den Fortschritt der Governance und den Status jedes Netzwerk-Belohnungspools zu achten, um den Kompromiss zwischen potenziellen Renditen und Liquiditätsrisiken zu bewerten.

ZusammenfassendIm Mai 2025 behielt Aave eine hohe Liquidität bei großen Chains wie Ethereum und Arbitrum bei, gepaart mit einem Flash-Loan-Geschäftsgebührensatz von 0,09 %, kombiniert mit einem großen Kreditvolumen, was den monatlichen Umsatz des Protokolls auf etwa 39 Millionen US-Dollar trieb. Auf dieser Grundlage hat Aave einen Marktanteil von mehr als 50% im Geldmarktsegment. Obwohl der Preis des AAVE-Tokens seine Allzeithochs noch nicht durchbrochen hat, hat er sich als etabliertes DeFi-Projekt relativ solide entwickelt. Konsolidierte operative Kennzahlen zeigen, dass die Dominanz von Aave auf dem Krypto-Kreditmarkt auf einem fast zweijährigen Hoch bleibt.

Die Einführung des Umbrella-Sicherheitsmoduls spiegelt das kontinuierliche Engagement von Aave für das Produkt- und Risikomanagement wider. Die derzeitige Geschäftsgrundlage ist relativ solide, und wenn das derzeitige Innovationstempo beibehalten wird, wird erwartet, dass sich die zukünftige Leistung verbessert. Diese kontinuierliche Optimierung und Verbesserung bietet auch eine Referenz für andere DeFi-Projekte. In einem Umfeld zunehmenden Wettbewerbs ist die kontinuierliche Aktualisierung von Technologien und Produkten der Schlüssel zum Erhalt der Wettbewerbsfähigkeit und zur Erzielung langfristiges Wachstum.