Je spuštěn bezpečnostní modul Aave Umbrella: riziko a výnos jsou přímo propojeny, což mění logiku sázek DeFi

Autor: ChandlerZ, Foresight News

Dne 5. června společnost Aave oficiálně nasadila bezpečnostní modul Umbrella. Modul bude spuštěn ve fázích, což znamená, že AAVE již nebude přímo nést riziko a držitelé aToken převezmou odpovědnost za riziko, přičemž si uvědomí přímou korelaci mezi rizikem a výnosem.

Co se změnilo s bezpečnostním modulem Umbrella?

Bezpečnostní modul Umbrella je základním systémem chytrých smluv používaným pro řízení rizik a pobídek v protokolu Aave. Ve srovnání s předchozím bezpečnostním modulem spravuje Umbrella více StakeTokenů spojených s jedním fondem Aave v3 prostřednictvím základního kontraktu Umbrella Core, který je zodpovědný za funkce snižování a kompenzace mezer.

Modul definuje dva typy stavů mezery:

jedním z nich je "Pending Deficit", který odkazuje na ztrátu finančních prostředků, které byly ze StakeToken odříznuty, ale dosud nebyly pokryty;

Druhým je "Kompenzace deficitu", což je nastavená prahová hodnota, a když ztráta fondu klesne pod tuto prahovou hodnotu, operace snížení se nespustí.

Pokud je například v poolu Aave v3 USDC v mainnetu Ethereum nastaven posun mezery na 500 USDC, odpovídající sázkové tokeny waUSDC budou sníženy pouze v případě, že ztráta přesáhne tuto částku.

Ve specifickém procesu, kdy pool fondů vygeneruje mezeru 1 000 USDC, automatizovaný systém vyvolá funkci lomítka Umbrella Core, aby se vyrovnal na základě přednastavené mezery 500 USDC a ve skutečnosti snížil token waUSDC o 500 USDC. Vybrané prostředky z tokenů jsou převedeny na Aave Collector a tyto prostředky již nejsou k dispozici pro výběr stakerů. Následně entita s oprávněním k přepsání zavolá funkci coverPendingDeficit, aby stáhla odpovídající prostředky ze sběrače a volala rozhraní eliminateReserveDeficit fondu Aave v3, aby dokončila přepsání ztráty.

Pokud jde o nastavení oprávnění, Aave governance je zodpovědná za konfiguraci párů aktiv, úpravu parametrů redukce a upgrady smluv. Operace redukce je otevřena všem uživatelům a může být spuštěna podle pravidel kontraktu, aby bylo zajištěno, že systém automaticky reaguje na riziko poolu. Operace krytí mezer jsou omezeny na subjekty, které drží COVERAGE_MANAGER_ROLE, což zajišťuje, že tok finančních prostředků je řízen a v souladu s předpisy.

Kromě toho Umbrella poskytuje podpůrné uživatelské rozhraní, které uživatelům umožňuje sázet, uplatňovat, aktivovat doby obnovení a nárokovat si odměny. Aby se zjednodušily vícestupňové interakce, je smlouva o pomoci při dávkovém provozu UmbrellaBatchHelper s licencí MIT navržena tak, aby usnadnila vývojářům třetích stran integraci a optimalizaci uživatelské zkušenosti.

Celkově bezpečnostní modul Umbrella zlepšuje flexibilitu a transparentnost kontroly rizik poolu tím, že zavádí podrobný mechanismus řízení mezer a jasné rozdělení pravomocí, což poskytuje pevný technický základ pro řízení a provoz Aave DAO.

Jaké jsou potenciální výhody a nevýhody bezpečnostního modulu Umbrella?

Pro protokol jako celek a uživatele má bezpečnostní modul Umbrella následující výhody a nevýhody

: Potenciální výhody:

• Zdokonalení řízení rizik: Umbrella Core podporuje nastavení prahové hodnoty "gap offset" a DAO může nastavit konkrétní prahovou hodnotu mezery, aby rozhodla, zda spustí snížení, což zlepšuje flexibilitu při řešení drobných ztrát. Pokud je například ztráta nižší než 100 000 USDC, může být nejprve pokryta společností Aave Collector, aby nedošlo ke snížení stakovaných aktiv.
• Modularita a škálovatelnost: Jádro Umbrella spravuje každou instanci StakeToken jednotným způsobem, podporuje rozšíření do více sítí a více aktiv a usnadňuje nasazení politik na úrovni správy.
• Otevřené rozhraní a podpora uživatelského rozhraní: Open-source front-end a pomocná smlouva (UmbrellaBatchHelper) jsou poskytovány za účelem zlepšení uživatelské interakce a usnadnění integrace a sekundárního vývoje.

Potenciální nevýhody a rizika:

• Výnosy ze sázek spojené s rizikem: Ve srovnání s tradičními bezpečnostními moduly nesou stakeři pod deštníkem jasné riziko snížení. Když pool ztratí více než nastavenou prahovou hodnotu, odečtou se StakeTokeny. Pokud například ztratíte více než 500 USDC, systém odečte odpovídající vsazená aktiva.
• Osekaná aktiva nelze vymáhat: Seříznutý StakeToken je odeslán sběrači Aave na pokrytí ztrát v poolu a staker jej nemůže vyplatit. Systém tímto mechanismem kryje riziko, ale uživatel trvale ztrácí odpovídající aktivum.
• Operace závislých rolí oprávnění: Pokud musí být operace přepsání fondu spuštěna subjektem, který drží COVERAGE_MANAGER_ROLE, může to mít vliv na efektivitu řízení nebo operace.
• Přechodový mechanismus je komplikovaný: V počáteční fázi spuštění Uhradly budou paralelně existovat stkAAVE/stkABPT a Umbrella StakeToken, takže uživatelé musí věnovat pozornost cestě migrace a změnám pobídek, aby se předešlo nedorozuměním nebo provozním chybám způsobeným úpravami.

V modulu Umbrella je výnos ze stakingu uživatele nastaven správou a dynamicky upraven podle celkové výše stakingu a zůstatku fondu odměn. Každý typ StakeTokenu (např. waUSDC, waGHO) musí být inicializován prostřednictvím návrhu správy, aby bylo možné nakonfigurovat jeho cílovou likviditu, strop odměny za jednotku času a distribuční cyklus, přičemž prostředky odměn pocházejí z přednastavené adresy plátce odměny, obvykle výběrčího Aave DAO nebo jeho podúčtů.

Vezmeme-li si jako příklad USDC, pokud je cílová likvidita 1 milion USDC a v počáteční fázi je provedeno pouze 500 000 skutečných sázek, budou odměny za jednotku času rozděleny centrálně a výnos bude relativně vyšší. Jak se zvyšuje výše sázek, výnos má tendenci k cílové úrovni stanovené správou. Pokud jsou prostředky na odměny nedostatečné nebo zpožděné, míra návratnosti se může snížit nebo dokonce přerušit.

Stojí za zmínku, že stakerové GHO byli touto migrací obzvláště postiženi. Vzhledem k tomu, že cílová likvidita a anualizovaný motivační strop stanovený modulem Umbrella pro waGHO je výrazně nižší než úroveň dotace stkGHO ve staré verzi bezpečnostního modulu, může to vést k očekávanému poklesu roční míry návratnosti z 13 % na přibližně 7,7 %, což může také ovlivnit tržní poptávku a celkový rytmus vydávání GHO.

Kromě toho, na rozdíl od předchozí verze bezpečnostního modulu, Umbrella umožňuje flexibilní odměny na základě aktiva, což je snazší propojit s úrovní rizika protokolu. Výdělky uživatelů jsou však vysoce závislé na efektivitě správy a schopnostech plánování kapitálu a je nutné věnovat pozornost pokroku správy a stavu každého fondu odměn sítě, aby bylo možné vyhodnotit kompromis mezi potenciálními výnosy a riziky likvidity.

Stručně

řečenoV květnu 2025 si společnost Aave udržovala vysokou likviditu na hlavních řetězcích, jako je Ethereum a Arbitrum, spolu se sazbou poplatku za bleskovou půjčku ve výši 0,09 % v kombinaci s velkým rozsahem půjček, což vedlo k měsíčnímu příjmu protokolu na přibližně 39 milionů dolarů. Na základě toho má Aave podíl na trhu více než 50 % v segmentu peněžního trhu. Přestože cena tokenu AAVE ještě neprolomila svá historická maxima, jako zavedený projekt DeFi si vedl poměrně solidně. Konsolidované provozní metriky ukazují, že dominance společnosti Aave na trhu kryptopůjček zůstává na téměř dvouletém maximu.

Spuštění bezpečnostního modulu Umbrella odráží pokračující závazek společnosti Aave v oblasti řízení produktů a rizik. Současná obchodní základna je relativně pevná, a pokud bude zachováno současné tempo inovací, očekává se, že budoucí výkonnost se zlepší. Tato neustálá optimalizace a zlepšování také poskytuje referenci pro další projekty DeFi. V prostředí zvýšené konkurence je neustálá aktualizace technologií a produktů klíčem k udržení konkurenceschopnosti a dosažení dlouhodobého růstu.