Jahrelang wurde die Bereitstellung von Liquidität als "einrichten und vergessen" verkauft. Zwei Token einzahlen, Gebühren verdienen, vielleicht einen Ertragsboost nebenbei abholen. Aber im Jahr 2024–2025 ist dieses Modell leise zusammengebrochen: Der Grund sind nicht nur engere Anreize oder komplexere Pools. Es liegt daran, dass sich die zugrunde liegenden Mechanismen der DeFi-Liquidität grundlegend verändert haben. Passives LPing ist in einer Welt, in der: -> Volatilität häufig und narrativ getrieben ist -> LP-Bereiche ständige Neuausgleichung benötigen -> Protokolle sich in Richtung absichtsbasierten Ausführungen und Gebührenoptimierung bewegen Und an seiner Stelle entsteht ein neues Paradigma: Aktives Ertragsmanagement durch intelligente Vaults und programmierbare Liquidität. Lass uns untersuchen, warum dieser Wandel enorm ist und wer ihn anführt. ● Der Tod von "Einrichten und Vergessen" In den frühen Tagen von DeFi (Uniswap v2, SushiSwap) verdienten LPs Gebühren linear über eine gesamte Preiskurve. Aber mit der Einführung von Uniswap v3 übernahm ein neues Modell: konzentrierte Liquidität. Diese Änderung verbesserte die Kapitaleffizienz, brachte jedoch neue Risiken mit sich. LPs mussten jetzt: - Manuell Preisbereiche auswählen - Ihre Positionen anpassen, während sich die Märkte bewegten - Impermanent Loss aggressiver überwachen Für die meisten Nutzer war das nicht machbar. Als die Erträge in den Ökosystemen komprimiert wurden und die Token-Anreize versiegten, blieben passive LPs mit unterdurchschnittlichen Renditen und unverwalteten Risiken zurück. Das schuf Raum für intelligentere Werkzeuge, die jetzt live gehen. ● Kamino, Ambient und der neue LP-Stack Eine neue Welle von DeFi-Protokollen ist mit einem Ziel entstanden: LP-Risiken zu abstrahieren und gleichzeitig die Kapitaleffizienz zu maximieren. 1️⃣ @KaminoFinance (Solana) Kamino erstellt aktiv verwaltete, automatisch verzinsende Vaults für LPs auf Solana DEXs wie Orca und Meteora. Jeder Vault: - Optimiert die Bereichsauswahl dynamisch - Rebalanced Positionen, während sich die Marktbedingungen ändern - Auto-compoundet die verdienten Erträge zurück in die LP-Position Statt "einrichten und vergessen" lässt Kamino das LPing wie Staking mit integrierter Strategie-Logik im Hintergrund erscheinen. Der TVL ist stetig gewachsen, während Nutzer aus unverwalteten LP-Positionen in Vaults wechseln, die Risiken im Zusammenhang mit Bereichsdrift durch dynamische Neuausgleichung mindern. 2️⃣ @ambient_finance (Ethereum) Ambient baut auf der Uniswap v3-Logik auf und bietet "ambient" (weite) und "konzentrierte" (enge) Strategien für LPs an. Das Protokoll führt aus: - Auto-neuausgleichende Positionen - Ein-Klick-Einzahlungen in ertragsoptimierte Bänder - Fortschrittliche Gebührenverteilungsmodelle basierend auf aktivem Management Ambient richtet sich an anspruchsvollere LPs, einschließlich Fonds und DAOs, aber das Grundprinzip bleibt dasselbe: Nicht nur Liquidität bereitstellen, sondern sie wie ein Asset verwalten. 3️⃣ Uniswap V4 Hooks Uniswap v4 führt Hooks ein, anpassbare Smart Contracts, die Logik vor, während oder nach Swaps ausführen können. v4 führt auch ein: - Singleton-Architektur (alle Pools in einem Vertrag) - Flash Accounting (effizientere interne Token-Buchhaltung) - Niedrigere Gasgebühren und schnellere Liquiditätsbereitstellung Hooks ermöglichen es Entwicklern, Vaults mit dynamischen Gebühren, automatischer Bereichsanpassung, volatilitätsabhängigen Liquiditätsstrategien und mehr zu erstellen, ohne das Protokoll zu forken. Dies positioniert Uniswap v4 nicht nur als AMM, sondern als vollwertige Liquiditätsstrategie-Plattform. ● Was ändert sich in der Landschaft? Der Übergang vom passiven zum aktiven LPing spiegelt drei tiefere Trends wider: - Volatilität ist zurück: Da sich Narrative schneller drehen, bewegen sich Tokenpreise scharf. Statische LP-Bereiche werden schneller ungültig. - Gebühren sind dynamisch, nicht statisch: Einige Protokolle belohnen aktivere Marktstrategien (d.h. Positionierung in der Nähe von Volatilitätsbändern), was passive LPs verpassen. - Protokolle wollen klebrige, intelligente Liquidität: Projekte belohnen zunehmend Vaults, Aggregatoren und professionelle LPs mit besseren Anreizen und Partnerschaften. In dieser Landschaft sind intelligente Vaults nicht mehr optional, sie sind der Einstiegspunkt. ✍️ Der Alpha Wir sind über die Tage hinaus, an denen man Tokens in einem Pool parken und weggehen konnte. Jetzt kommt der Vorteil von: -> Die richtige Vault auszuwählen (Kamino, Ambient usw.) -> Zu verstehen, wie sich Neuausgleichungsstrategien in trendenden vs. mean-reverting Märkten verhalten. -> Neue Primitiven wie Uniswap v4 Hooks und absichtsbasierten LPing-Protokollen zu verfolgen. Aktives Ertragsmanagement ist nicht nur eine intelligentere Art des LPing, es wird zur einzigen tragfähigen Methode.