Od JLP k neutralu: Jak zachytit strategické zisky na SOL?
Napsal Alex Liu, Foresight News
Od JLP k neutrální
Chcete-li vydělat peníze, krokem 1 je často najít kvalitní aktivum. Bez nadsázky lze říci, že i když se podíváte na celý kryptosvět, JLP je jedním z nejkvalitnějších aktiv. V prvním roce od svého spuštění vzrostl 3x a maximální čerpání je 30% korekce v březnu. I když funguje dobře, objem kapitálu přesahuje 1 miliardu dolarů a kapacita je extrémně velká, jak to dělá?
JLP price action, data: coingecko
JLP je zkratka pro Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, což je token poskytovatele trvalé likvidity Jupiter Perpetual Contract. Držení JLP je ekvivalentní vkladu peněz do Jupiteru jako obchodník s futures. Smluvní obchodníci dosahují zisku, JLP přijde o peníze a naopak. Poté, co bylo nespočet podobných produktů opakovaně ověřeno, kontraktní obchodníci vždy dlouhodobě přicházejí o peníze, což je první příjem JLP.
75 % transakčních poplatků za trvalé kontrakty Jupiter se vrátí společnosti JLP a štědrý příjem z poplatků udrží roční příjem JLP nad 30 % po dlouhou dobu, někdy dokonce více než 50 %.
Samotná JLP se skládá ze 47 % SOL, 8 % ETH, 13 % BTC a 32 % USDC, přičemž si zachovává expozici vůči kryptoaktivům. Takže v roce 2024, kdy byl SOL silný, JLP vzrostl více než 3krát s prvními dvěma zisky. Během tří měsíců, kdy SOL klesl z 295 USD na 100 USD, dosáhla JLP nového maxima poté, co se cena SOL zotavila, s poklesem o 30 % v důsledku omezené expozice JLP vůči riziku a prvních dvou příjmových rezerv.
Scénář ztrát JLP je tedy takový, že kontraktní obchodníci dosahují krátkodobých zisků v extrémních tržních podmínkách (ale statistiky ukazují, že dříve nebo později přijdou o peníze...). ) a dlouhodobá cena kryptoaktiv oslabila. A zdá se, že dlouhodobé riziko je pouze to druhé. Dokud je tato část rizika zajištěna, můžeme získat strategii s vysokým výnosem s podkladovými vysoce kvalitními aktivy.
Neutrální je 1 institucionální on-chain strategický hedgeový fond na Solaně, který nabízí takové strategické řešení:
Uživatelé vkládají USDC a směňují USDC za JLP. Vsaďte JLP do úvěrového protokolu, půjčte USDC a vyměňte jej za JLP. (Zisku se dosahuje, když je anualizovaný výnos JLP vyšší než úrok z výpůjček) a nakonec použijte trvalý kontrakt (Drift) k shortování podílu kryptoaktiv (SOL, ETH, BTC) odpovídajícího drženému JLP, aby byla strategie rizikově neutrální (teoreticky nedojde k žádné ztrátě v důsledku kolísání cen).
Neutrální trezor strategie má nyní TVL (celková hodnota uzamčení) přes 12 milionů dolarů, roční výnos přes 15 % a maximální čerpání méně než 2 %.
Riziko retailových investorů a institucionální výhody
Tak proč tuto strategii neprovedu sám a nepřenechám ji produktu, jako je Neutral? Pokud přijdete sami, nebude vám účtován žádný poplatek (Neutral účtuje výkonnostní poplatek ve výši 10 ~ 25 % pro různé strategie a odpovídající podíl je odečten ze zisku. ）
Důvod je jednoduchý: drobní investoři často nedokážou řídit riziko komplexních strategických výnosů.
V procesu implementace výše uvedené strategie existuje riziko likvidace a abnormálních sazeb financování při krátkém zajištění a existuje riziko ztráty způsobené dlouhodobou inverzí úrokových sazeb v úvěrové páce. I když nespíte a sledujete trh, nemusíte mít další prostředky na přidání marže a rozpletení úvěrového cyklu v případě nouze.
Hedgeové fondy na institucionální úrovni jsou monitorovány týmem 24 hodin denně, mají bohaté zkušenosti s řešením různých systémových rizik a přípravou plánů a jsou skutečně řádově silnější než retailoví investoři, pokud jde o řízení a kontrolu rizik. Předpokladem příjmu je bezpečnost zmocnitele a na základě osobních okolností je třeba pečlivě zvážit, zda věřit, že používáte model Degen výměnou za nejvyšší výnos, nebo obětovat část příjmu výměnou za bezpečnější kontrolu rizika.
Přehled projektu
Zpět k samotnému neutrálnímu projektu. Není to jediný on-chain hedgeový fond na trhu a byl vybrán k zavedení, protože je propagován ve spolupráci s čínskou komunitou Solana a má relativně spolehlivou podporu. Za druhé, má také průběžný bodový systém s očekáváním vydávání mincí a při získávání strategických výhod může také sníst více než jednu rybu a rozložit výsadek projektu. (Jeho pravidlo pro výpočet bodů je: 1 bod je generován za každé aktivum 1 $ za 1 rok, což odpovídá 1 bodu za den pro vklad 365 $)
Původně oceněný projekt v hackathonu Solana Radar, Neutral se rozrostl v nadějný nově vznikající protokol s TVL téměř 36 milionů dolarů a téměř 2,5 miliony dolarů v příjmech pro uživatele. Zakladatelé, Rick a Jared, jsou zkušení kvantitativní obchodníci z Goldman Sachs a tří největších světových hedgeových fondů. Dne 1. června společnost Neutral oznámila, že obdržela finanční prostředky ve výši 2 milionů dolarů od společnosti Cumberland a řady projektů a účastníků ekosystému Solana.
Kromě hlavní neutrální strategie JLP má Neutral také několik příjmových strategií, včetně hyperlikvidní tarifní arbitráže. Je důležité si uvědomit, že ne všechny strategie jsou rizikově neutrální a strategie označené Directional mohou divoce kolísat s tržními podmínkami, takže zainteresovaní čtenáři si mohou udělat vlastní průzkum.