Do JLP ao Neutro: Como Capturar Ganhos Estratégicos no SOL?
Escrito por Alex Liu, Foresight News
Do JLP ao Neutro
Para ganhar dinheiro, o passo 1 é muitas vezes encontrar um ativo de qualidade. Não é exagero dizer que, mesmo se você olhar para todo o mundo cripto, JLP é um dos ativos de melhor qualidade. Ele subiu 3 vezes no primeiro ano de seu lançamento, e o rebaixamento máximo é uma correção de 30% em março. Embora tenha um bom desempenho, o volume de capital ultrapassa US$ 1 bilhão e a capacidade é extremamente grande, como o faz?
Ação de preço JLP, dados: coingecko
JLP significa Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, que é o Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Manter JLP é equivalente a depositar dinheiro em Júpiter como um trader de futuros. Os negociadores contratados obtêm lucro, JLP perderá dinheiro e vice-versa. Depois de inúmeros produtos semelhantes terem sido repetidamente verificados, os comerciantes contratados sempre perdem dinheiro em uma escala de longo prazo, que é a primeira renda do JLP.
75% das taxas de transação do contrato perpétuo de Júpiter retornarão ao JLP, e a generosa receita de taxas manterá o rendimento anualizado do JLP acima de 30% por um longo tempo, às vezes até mais de 50%.
O próprio JLP é composto por 47% SOL, 8% ETH, 13% BTC e 32% USDC, mantendo exposição a criptoativos. Assim, em 2024, quando o SOL estava forte, o JLP subiu mais de 3 vezes com os dois primeiros ganhos. Durante os três meses em que o SOL caiu de US$ 295 para US$ 100, o JLP atingiu uma nova alta depois que o preço do SOL se recuperou, com uma queda de 30% devido à exposição limitada ao risco do JLP e aos dois primeiros buffers de renda.
Desta forma, o cenário de perdas JLP é que os traders contratados obtenham lucros de curto prazo em condições extremas de mercado (mas as estatísticas mostram que eles perderão dinheiro mais cedo ou mais tarde...). ), e o preço de longo prazo dos criptoativos enfraqueceu. E o risco a longo prazo parece ser apenas o último. Desde que esta parte do risco seja coberta, podemos obter uma estratégia de alto rendimento com os ativos subjacentes de alta qualidade.
Neutral é 1 fundo de hedge de estratégia on-chain de nível institucional na Solana que oferece essa solução de estratégia:
Os usuários depositam USDC e trocam USDC por JLP. Participe JLP no protocolo de empréstimo, empreste USDC e troque-o por JLP. (O lucro é obtido quando o retorno anualizado do JLP é maior do que os juros do empréstimo) e, finalmente, usar o contrato perpétuo (Drift) para encurtar a parcela de criptoativos (SOL, ETH, BTC) correspondente ao JLP detido para tornar a estratégia neutra em termos de risco (teoricamente não haverá perda devido às flutuações de preços).
O cofre Neutro da estratégia agora tem um TVL (valor total de bloqueio) de mais de US$ 12 milhões, um retorno anualizado de mais de 15% e um rebaixamento máximo de menos de 2%.
Risco do investidor de retalho e vantagens institucionais
Então, por que eu mesmo não executo essa estratégia e deixo para um produto como o Neutral? Você não será cobrado uma taxa se você vier sozinho (Neutral cobra uma taxa de desempenho de 10 ~ 25% para várias estratégias, e a proporção correspondente é deduzida do lucro. ）
A razão é simples: os investidores não profissionais muitas vezes não conseguem gerir o risco de retornos estratégicos complexos.
No processo de implementação da estratégia acima referida, existe um risco de liquidação e taxas de financiamento anormais na cobertura curta, bem como um risco de perda causada pela inversão das taxas de juro de longo prazo na alavancagem do empréstimo. Mesmo que você não durma e observe o mercado, você pode não ter fundos extras para adicionar margem e desfazer o ciclo de empréstimos em caso de emergência.
Os hedge funds a nível institucional são monitorizados pela equipa 24 horas por dia, têm uma vasta experiência no tratamento de vários riscos sistémicos e na preparação de planos, e são, de facto, uma ordem de grandeza mais forte do que os investidores de retalho em termos de gestão e controlo de riscos. A premissa da renda é a segurança do principal, e se você deve acreditar que você usa o modelo Degen em troca do maior retorno, ou sacrificar parte da renda em troca de um controle de risco mais seguro, precisa ser cuidadosamente considerado com base nas circunstâncias pessoais.
Visão Geral do Projeto
De volta ao projeto Neutral em si. Não é o único fundo de cobertura on-chain no mercado, e foi escolhido para ser introduzido porque está a ser promovido em cooperação com a comunidade chinesa Solana e tem um apoio relativamente fiável. Em segundo lugar, também tem um sistema de pontos contínuo, com a expectativa de emitir moedas, e ao mesmo tempo em que ganha benefícios estratégicos, também pode comer mais de um peixe e dispor o airdrop do projeto. (Sua regra de cálculo de pontos é: 1 ponto é gerado para cada ativo de US $ 1 em 1 ano, o que equivale a 1 ponto por dia para depositar US $ 365)
Originalmente um projeto premiado no hackathon Solana Radar, o Neutral cresceu para um protocolo emergente com um TVL de quase US$ 36 milhões e quase US$ 2,5 milhões em receita para os usuários. Os fundadores, Rick e Jared, são traders quantitativos veteranos do Goldman Sachs e dos três maiores fundos de hedge do mundo. Em 1º de junho, a Neutral anunciou que havia recebido US$ 2 milhões em financiamento da Cumberland e de vários projetos e participantes do ecossistema Solana.
Além da principal estratégia neutra do JLP, a Neutral também possui múltiplas estratégias de renda, incluindo arbitragem tarifária hiperlíquida. É importante notar que nem todas as estratégias são neutras em termos de risco, e as estratégias marcadas com Direcionais podem flutuar descontroladamente com as condições de mercado, para que os leitores interessados possam fazer suas próprias pesquisas.