Від JLP до нейтрального: як зафіксувати виграш стратегії на SOL?
Автор: Алекс Лю, Foresight News
Від JLP до Neutral
Щоб заробити гроші, крок 1 часто полягає в пошуку якісного активу. Не буде перебільшенням сказати, що навіть якщо ви подивитеся на весь криптосвіт, JLP є одним із найякісніших активів. За перший рік запуску вона подорожчала в 3 рази, а максимальне просідання – корекція на 30% у березні. Незважаючи на хороші показники, обсяг капіталу перевищує 1 мільярд доларів, а потужність надзвичайно велика, як вона це робить?
Цінова дія JLP, дані: coingecko
JLP розшифровується як Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, який є токеном постачальника ліквідності безстрокового контракту Jupiter. Володіння JLP еквівалентно внесенню грошей на Юпітер як ф'ючерсному трейдеру. Контрактні трейдери отримують прибуток, JLP буде втрачати гроші, і навпаки. Після того, як незліченна кількість аналогічних товарів була багаторазово перевірена, контрактні трейдери завжди втрачають гроші в довгострокових масштабах, що і є першим доходом JLP.
75% комісій за транзакції безстрокових контрактів Jupiter повернуться до JLP, а щедрий дохід від комісій утримуватиме річний дохід JLP вище 30% протягом тривалого часу, іноді навіть більше 50%.
Сам JLP складається з 47% SOL, 8% ETH, 13% BTC і 32% USDC, зберігаючи доступ до криптоактивів. Тож у 2024 році, коли SOL був сильним, JLP зріс більш ніж у 3 рази з першими двома прибутками. Протягом трьох місяців, коли SOL впав з $295 до $100, JLP досягла нового максимуму після того, як ціна SOL відновилася, знизившись на 30% через обмежену схильність JLP до ризику та перші два буфери доходу.
Таким чином, сценарій збитків JLP полягає в тому, що контрактні трейдери отримують короткостроковий прибуток в екстремальних ринкових умовах (але статистика показує, що вони рано чи пізно втратять гроші...). ), а довгострокова ціна криптоактивів ослабла. І довгостроковий ризик, схоже, полягає лише в останньому. До тих пір, поки ця частина ризику хеджується, ми можемо отримати високоприбуткову стратегію з базовими високоякісними активами.
Neutral – це 1 хедж-фонд інституційного рівня в ланцюжку на Solana, який пропонує таке стратегічне рішення:
Користувачі вносять USDC та обмінюють USDC на JLP. Здійснюйте стейкінг JLP у протоколі кредитування, надавайте в борг USDC та обмінюйте його на JLP. (Прибуток отримується, коли річна прибутковість JLP перевищує відсотки за позикою), і, нарешті, використовуйте безстроковий контракт (Drift) для шорт частки криптоактивів (SOL, ETH, BTC), що відповідає утримуваному JLP, щоб зробити стратегію нейтральною до ризику (теоретично втрат через коливання цін не буде).
Нейтральне сховище стратегії тепер має TVL (загальну вартість блокування) понад 12 мільйонів доларів, річну прибутковість понад 15% і максимальне просідання менше 2%.
Ризик роздрібного інвестора та інституційні переваги
Так чому б мені не виконати цю стратегію самостійно і не доручити її такому продукту, як Neutral? З вас не буде стягуватися комісія, якщо ви прийдете самі (Neutral стягує комісію за виконання в розмірі 10 ~ 25% для різних стратегій, і відповідна частка вираховується з прибутку). ）
Причина проста: роздрібні інвестори часто не справляються з ризиком складної стратегічної прибутковості.
У процесі реалізації вищевказаної стратегії існує ризик ліквідації та аномальних ставок фінансування при короткому хеджуванні, а також існує ризик збитків, спричинених тривалим інверсією процентної ставки у кредитному плечі. Навіть якщо ви не спите і не спостерігаєте за ринком, у вас може не бути зайвих коштів, щоб додати маржу і розплутати цикл кредитування в разі надзвичайної ситуації.
Хедж-фонди інституційного рівня контролюються командою 24 години на добу, мають багатий досвід роботи з різними системними ризиками та підготовки планів, і дійсно є на порядок сильнішими за роздрібних інвесторів у плані управління та контролю ризиків. Передумовою доходу є безпека принципала, і питання про те, чи вірити в те, що ви використовуєте модель Дегена в обмін на найвищий прибуток, або жертвувати частиною доходу в обмін на більш надійний контроль ризику, має бути ретельно обмірковано, виходячи з особистих обставин.
Огляд проекту
Повернемося до самого проекту Neutral. Це не єдиний ончейн хедж-фонд на ринку, і він був обраний для представлення, оскільки він просувається у співпраці з китайською спільнотою Solana і має відносно надійну підтримку. По-друге, у нього також є поточна система балів, з розрахунком на випуск монет, і при цьому отримуючи стратегічну вигоду, він також може з'їсти не одну рибку і викласти аірдроп проекту. (Його правило розрахунку балів таке: 1 бал генерується за кожен актив у розмірі 1 долара США за 1 рік, що еквівалентно 1 балу на день за депозит у розмірі 365 доларів США)
Спочатку відзначений нагородами проєкт у хакатоні Solana Radar, Neutral виріс до перспективного протоколу, що розвивається, з TVL майже 36 мільйонів доларів США та майже 2,5 мільйонами доларів доходу для користувачів. Засновники, Рік і Джаред, є досвідченими кількісними трейдерами з Goldman Sachs і трьох найбільших у світі хедж-фондів. 1 червня Neutral оголосила, що отримала $2 млн фінансування від Cumberland та низки проєктів та учасників екосистеми Solana.
На додаток до основної нейтральної стратегії JLP, Neutral також має кілька стратегій доходу, включаючи арбітраж тарифів Hyperliquid. Важливо зазначити, що не всі стратегії є нейтральними до ризику, а стратегії з позначкою Directional можуть сильно коливатися залежно від ринкових умов, тому зацікавлені читачі можуть провести власне дослідження.