Från JLP till neutral: Hur fångar man strategivinster på SOL?
Skriven av Alex Liu, Foresight News
Från JLP till Neutral
För att tjäna pengar är steg 1 ofta att hitta en kvalitetstillgång. Det är ingen överdrift att säga att även om man tittar på hela kryptovärlden är JLP en av de bästa kvalitetstillgångarna. Den har stigit 3 gånger under det första året efter lanseringen, och den maximala nedgången är en korrigering på 30 % i mars. Även om den presterar bra, kapitalvolymen överstiger 1 miljard dollar och kapaciteten är extremt stor, hur gör den det?
Prisutveckling för JLP, data: coingecko
JLP står för Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, vilket är Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Att inneha JLP motsvarar att sätta in pengar på Jupiter som terminshandlare. Kontraktshandlare gör en vinst, JLP kommer att förlora pengar och vice versa. Efter att otaliga liknande produkter har verifierats upprepade gånger förlorar kontraktshandlare alltid pengar på lång sikt, vilket är den första inkomsten för JLP.
75 % av transaktionsavgifterna för Jupiters eviga kontrakt kommer att återgå till JLP, och de generösa avgiftsintäkterna kommer att hålla JLP:s årliga inkomst över 30 % under lång tid, ibland till och med mer än 50 %.
JLP i sig består av 47 % SOL, 8 % ETH, 13 % BTC och 32 % USDC, vilket upprätthåller exponeringen mot kryptotillgångar. Så 2024, när SOL var starkt, steg JLP mer än 3 gånger med de två första uppgångarna. Under de tre månader då SOL föll från 295 dollar till 100 dollar har JLP nått en ny toppnotering efter att priset på SOL återhämtat sig, med en nedgång på 30 % på grund av JLP:s begränsade riskexponering och de två första inkomstbuffertarna.
På så sätt är scenariot för JLP-förluster att kontraktshandlare gör kortsiktiga vinster under extrema marknadsförhållanden (men statistiken visar att de kommer att förlora pengar förr eller senare...). ), och det långsiktiga priset på kryptotillgångar försvagades. Och den långsiktiga risken verkar bara vara det senare. Så länge denna del av risken är säkrad kan vi få en högavkastande strategi med de underliggande tillgångarna av hög kvalitet.
Neutral är 1 institutionell kvalitet on-chain strategihedgefond på Solana som erbjuder en sådan strategilösning:
Användare sätter in USDC och byter USDC mot JLP. Satsa JLP i utlåningsprotokollet, låna ut USDC och byt ut det mot JLP. (Vinst görs när den årliga avkastningen på JLP är större än låneräntan), och slutligen använder man det eviga kontraktet (Drift) för att blanka andelen kryptotillgångar (SOL, ETH, BTC) som motsvarar JLP som innehas för att göra strategin riskneutral (teoretiskt sett kommer det inte att finnas någon förlust på grund av prisfluktuationer).
Strategins neutrala valv har nu ett TVL (totalt lock-up-värde) på över 12 miljoner dollar, en årlig avkastning på över 15 % och en maximal uttag på mindre än 2 %.
Risk för icke-professionella investerare och institutionella fördelar
Så varför inte genomföra denna strategi själv och överlåta det till en produkt som Neutral? Du kommer inte att debiteras en avgift om du kommer själv (Neutral tar ut en prestationsavgift på 10 ~ 25% för olika strategier, och motsvarande andel dras av från vinsten. ）
Anledningen är enkel: icke-professionella investerare misslyckas ofta med att hantera risken för komplex strategisk avkastning.
I processen att genomföra ovanstående strategi finns det en risk för likvidation och onormala finansieringsräntor vid kort säkring, och det finns en risk för förlust orsakad av långfristig ränteinvertering i utlåningshävstången. Även om du inte sover och tittar på marknaden, kanske du inte har extra medel för att lägga till marginal och reda ut utlåningscykeln i nödfall.
Hedgefonder på institutionell nivå övervakas av teamet 24 timmar om dygnet, har stor erfarenhet av att hantera olika systemrisker och utarbeta planer, och är verkligen en storleksordning starkare än icke-professionella investerare när det gäller riskhantering och kontroll. Utgångspunkten för inkomsten är huvudmannens säkerhet, och om man ska tro att man använder Degen-modellen i utbyte mot den högsta avkastningen, eller offrar en del av inkomsten i utbyte mot säkrare riskkontroll, måste noga övervägas utifrån personliga omständigheter.
Översikt över projektet
Tillbaka till själva Neutral-projektet. Det är inte den enda on-chain-hedgefonden på marknaden, och den valdes ut för att introduceras eftersom den marknadsförs i samarbete med det kinesiska Solana-samhället och har ett relativt tillförlitligt stöd. För det andra har den också ett pågående poängsystem, med förväntan om att ge ut mynt, och samtidigt som den tjänar strategiska fördelar kan den också äta mer än en fisk och lägga ut projektets airdrop. (Dess poängberäkningsregel är: 1 poäng genereras för varje tillgång på $1 under 1 år, vilket motsvarar 1 poäng per dag för att sätta in $365)
Neutral, som ursprungligen var ett prisbelönt projekt i Solana Radar hackathon, har vuxit till ett spirande framväxande protokoll med en TVL på nästan 36 miljoner dollar och nästan 2,5 miljoner dollar i intäkter för användarna. Grundarna, Rick och Jared, är erfarna kvantitativa handlare från Goldman Sachs och världens tre främsta hedgefonder. Den 1 juni meddelade Neutral att de hade fått 2 miljoner dollar i finansiering från Cumberland och ett antal Solana-ekosystemprojekt och deltagare.
Utöver JLP:s huvudsakliga neutrala strategi har Neutral också flera inkomststrategier, inklusive hyperlikvid tariffarbitrage. Det är viktigt att notera att inte alla strategier är riskneutrala, och strategier märkta med Directional kan fluktuera vilt med marknadsförhållandena, så intresserade läsare kan göra sin egen forskning.