Rotace $HYPE-> $GLXY na těchto úrovních je úžasná dohoda, kterou jsem si pro sebe vzal. Včera v noci jsem prodal poslední ze svých zbývajících $HYPE za ~ 54 $, abych si mohl koupit další $GLXY, zde jsou jasné 2 důvody, proč si myslím, že je $GLXY lepší investice: 1) Kvalita výnosů Hyperliquid má krásný obchodní model s úžasným narůstáním hodnoty, >99 % z poplatků za obchodování jde přímo na $HYPE zpětné odkupy. Problém je v tom, že tyto příjmy nejsou v žádném případě zaručeny, že se v budoucnu objeví (jak tedy k těmto příjmům přiřadíte vhodný násobek)? Perp obchodníci jsou žoldáci a také neustále vybuchují, takže musíte neustále zvyšovat počet uživatelů. Obchodníci mohou odejít ve prospěch nových konkurentů (viz $ASTER), protože pro perps obchodníky je velmi malý "lock in". Pokud konkurenční produkt může nabídnout podobnou likviditu, funkce a šíři mincí k obchodování + pobídky, je to pro obchodníky docela lákavé, aby šli vyzkoušet novou platformu / posunout svůj objem. Zvláště když vidím, kolik peněz lidé vydělali na Hype airdropu. Předpokládal bych, že pokud máte několik stovek milionů dolarů, velmi silný tým a hrstku tvůrců trhu, pak můžete vytvořit něco, co je pro většinu obchodníků srovnatelné s Hyperliquidem (protože 95 % uživatelů by nedokázalo rozeznat rozdíl mezi používáním tohoto nového produktu a Hyperliquidu). Když se dostanete k odborným obchodníkům nebo mega velrybám, Hyperliquid by pravděpodobně byl upřednostněn kvůli organické likviditě a dokonalému produktu, ale pokud konkurence hodí nějaké tokenové pobídky, pak by to mohlo stačit k tomu, aby to smysluplně odlákalo většinu uživatelů. Takže v podstatě kompetentní tým s několika stovkami milionů může přijít a pokusit se získat kousek z Hyperliquidu >50 miliard dolarů. Tato dynamika se ještě zhoršuje, když cena Hyperliquidu stoupá, protože se stále více vyplatí konkurovat. Přesně to, co se děje právě teď s @cz_binance podporou @Aster_DEX... Nyní to porovnejme s tržbami společnosti Galaxy. Na straně kryptoměn mají 9 miliard > dolarů ve spravovaných aktivech, což jsou obvykle velmi lepkavé výnosy, malý % poplatek za poskytování klíčové služby (úschova a sázky na kryptoměny), za kterou zákazníci rádi zaplatí (bolest v zadku při změně poskytovatele, do značné míry na základě vztahů/zákaznických služeb, velký regulační/compliance příkop). Uzavřeli spoustu obchodů s DAT, které uzamykají víceleté smlouvy o úschově/sázkách za 0,5-1 % na poplatcích. Tyto výnosy jsou vysoce kvalitní a extrémně škálovatelné. Na straně datových center uzamykají 15leté pronájmy s garantovaným smluvním výnosem při 90% marži EBITDA! Prvních 800 MW, které pronajali společnosti $CRWV, poskytne společnosti Galaxy v průměru příjmy 1,2 miliardy dolarů ročně po dobu 15 let, a pokud získají plnou potenciální kapacitu Heliosu pronajatou za stejných podmínek $GLXY 3,5 GW, mohlo by jim to přinést průměrné roční tržby 5,4 miliardy dolarů ročně při 90% marži EBITDA. To se rovná = 4,86 miliardy USD v EBITDA * 25x násobek = 121 miliard USD v hodnotě podniku - 26 miliard USD v dluhu = 95 miliard USD v hodnotě vlastního kapitálu / 400 milionů akcií = 237,5 USD/akcii vs. 33 USD/akcii dnes. Aby se tak stalo, potřebují schválení ERCOT pro understudy 2,7 GW, vedení nasměrovalo, aby se to stalo v tranších počínaje brzy po EOY. To také nezahrnuje expanzi, pouze realizaci současných smluv o dodávkách energie. Mezitím, pokud $HYPE ztratí spoustu svých obchodníků ve prospěch konkurence, jako je $ASTER neexistují žádné víceleté smluvní příjmy ... Příjmy $GLXY jsou také mega diverzifikované, pokud bude některá část kryptoměn úspěšná, Galaxy tam bude, pokud bude AI i nadále žádaná, Galaxy z toho bude mít obrovský prospěch. Pro mě byla kvalita a diverzifikace, kterou mají příjmy $GLXY oproti $HYPE, dostatečná k tomu, aby se rotace stala jasným krokem, hřebíčkem do rakve byla samotná velikost FDV společnosti $HYPE již a toků. 2) Toky a absolutní velikost tržní kapitalizace Při FDV za > 50 miliard USD za $HYPE až 10x odtud to bude vyžadovat šílené množství toků bez ohledu na to, jak dobrý je podnik v krátkodobém horizontu, 500 miliard USD je pro kryptoměnu prostě obrovské (~ $ETH tržní kapitalizace). $HYPE je také méně než 1 rok starý, takže je stále TOLIK uPNL od $HYPE airdropperů/prvních kupujících/týmu, které nebylo využito, oproti aktivu jako je $ETH, které mělo několik cyklů a 90% čerpání na rozložení a rozdělení základny držitele. Krypto kolejnice prostě nejsou nastaveny tak, aby podporovaly ocenění 500 miliard > USD, žádný $HYPE ETF, doslova všechny likvidní fondy v kryptoměnách nakoupily, kde je mezní nabídka v příštích několika letech? DAT jsou potenciálně řešením tohoto problému, možná si koupím nějaké call na přední Hyperliquid DAT. VS $GLXY s tržní kapitalizací 12 miliard USD kótovanou na burze NASDAQ, přidává se do více ETF a zvyšuje povědomí mezi drobnými a institucionálními investory, má schopnost proniknout na největší kapitálový trh na světě. Dovolte mi říct, že pro akcie je mnohem snazší jít z 12 miliard dolarů > 120 miliard dolarů než pro krypto minci bez ETF z 50 miliard dolarů > 500 miliard dolarů. Celkově si myslím, že $HYPE si stále může vést dobře dlouhodobě, jen nevím, jak se nemůžete nechat zlákat k prodeji a nákupu $GLXY v průběhu $HYPE. Tržby Galaxy jsou vysoce kvalitní a diverzifikovanější (krypto + AI), má >600 zaměstnanců a je kótována na NASDAQ, pro mě se prostě cítí pohodlněji držet a z hlediska toků má schopnost běžet mnohem tvrději.