Preț money isnt real

Scris de fermierul Web3 Frank De la sfârșitul lunii iunie, industria cripto a declanșat un boom al "acțiunilor americane on-chain", Robinhood, Kraken etc. lansând succesiv versiuni tokenizate ale serviciilor de tranzacționare cu acțiuni și ETF-uri din SUA și chiar lansând produse contractuale cu efect de levier ridicat pentru aceste tokenuri. De la MyStonks, Backed Finance (xStocks) la Robinhood Europe, toate folosesc metoda "custodiei acțiunilor reale + maparea tokenurilor", permițând utilizatorilor să tranzacționeze active de acțiuni americane în lanț - teoretic, utilizatorii pot tranzacționa acțiuni Tesla și Apple la ora 3 dimineața doar cu un portofel cripto, fără a deschide un cont printr-o companie de brokeraj sau a atinge pragul de capital. Cu toate acestea, odată cu lansarea produselor conexe, au fost raportate în mod repetat știri legate de pinuri, prime și deancorare, iar problemele de lichiditate din spatele lor au ieșit rapid la suprafață: deși utilizatorii pot cumpăra aceste tokenuri, cu greu pot vinde și acoperi eficient riscurile, ca să nu mai vorbim de construirea unor strategii complexe de tranzacționare. Tokenizarea acțiunilor americane este încă blocată în etapa inițială de "doar cumpărare". 1. Dilema lichidității "acțiuni americane ≠ active de tranzacționare" Pentru a înțelege dilema de lichiditate a acestui val de nebunie a "tokenizării acțiunilor din SUA", trebuie mai întâi să pătrundem în logica de proiectare de bază a modelului actual de "custodie de acțiuni reale + emisiune mapată". Acest model este în prezent împărțit în două căi, iar diferența de bază este doar dacă are calificări de conformitate cu emisiunea: Primul este modelul "emisiune conformă cu terții + acces pe mai multe platforme" reprezentat de Backed Finance (xStocks) și MyStonks, în care MyStonks cooperează cu Fidelity pentru a obține fixarea 1:1 a acțiunilor reale, iar xStocks cumpără acțiuni prin Alpaca Securities LLC și alte companii și le păstrează; celălalt este brokerajul licențiat în stil Robinhood, care se bazează pe propria licență de brokeraj pentru a finaliza întregul proces, de la achiziționarea de acțiuni până la emiterea de tokenuri on-chain. Punctul comun al ambelor căi este că ambele jetoane de acțiuni din SUA sunt considerate active pur de deținere la fața locului și tot ce pot face utilizatorii este să le cumpere și să le păstreze pentru a crește, făcându-le astfel "active adormite", lipsite de un strat de funcție financiară scalabilă și dificil de susținut un ecosistem activ de tranzacționare on-chain. Și din moment ce fiecare token trebuie să fie efectiv păstrat de o acțiune, tranzacțiile on-chain sunt doar transferul de proprietate asupra tokenului și nu pot afecta prețul spot al acțiunilor americane, ceea ce duce în mod natural la problema "două skin-uri" în lanț și în afara lanțului. De exemplu, pe 3 iulie, AMZNX (Amazon stock token) a fost împins până la 23.781 USD printr-un ordin de cumpărare de 500 USD, ceea ce este de peste 100 de ori mai mare decât prima reală a prețului acțiunilor. Chiar dacă unele platforme (cum ar fi MyStonks) încearcă să distribuie dividende sub formă de airdrop-uri, majoritatea platformelor nu deschid drepturi de vot și nu re-gaj canale, care sunt în esență doar "certificate de poziție on-chain" mai degrabă decât active reale de tranzacționare și nu există "metalicitate garantată". De exemplu, dacă un utilizator cumpără AAPLX, AMZNX, TSLA. M、CRCL. După M, nu poate fi folosit nici ca garanție pentru împrumuturi, nici ca marjă pentru tranzacționarea altor active și este și mai dificil să accesezi alte protocoale DeFi (cum ar fi împrumuturile garantate cu token-uri de acțiuni americane) pentru a obține în continuare lichiditate, ceea ce duce la o utilizare a activelor aproape zero. Obiectiv vorbind, în ultimul ciclu, eșecul unor proiecte precum Mirror și Synthetix a confirmat că cartografierea prețurilor singură nu este suficientă, atunci când token-urile acțiunilor americane nu pot fi folosite ca marjă pentru a activa scenariul de flux, nu pot fi integrate în rețeaua de tranzacționare a ecosistemului cripto, oricât de conformă ar fi emisiunea, oricât de perfectă ar fi custodia, oferă doar un shell de token, iar valoarea practică este extrem de limitată în contextul lipsei de lichiditate. Din acest punct de vedere, actuala "tokenizare a acțiunilor americane" a atins doar prețul de mutare a prețului în lanț și este încă în stadiul inițial al certificatelor digitale și nu a devenit încă un adevărat "activ financiar care poate fi tranzacționat" pentru a elibera lichidități, așa că este dificil să atragi o gamă mai largă de traderi profesioniști și fonduri de înaltă frecvență. 2. Stimulente pentru subvenții sau patch-uri pentru "canalul de arbitraj" Prin urmare, pentru acțiunile americane tokenizate, este urgent să se aprofundeze lichiditatea lor on-chain, să se ofere deținătorilor scenarii de aplicare și valoare de poziție mai practice și să se atragă mai multe fonduri profesionale pentru a intra pe piață. În plus față de modelul comun de "stimulent pentru a atrage lichiditate" în Web3, discuția actuală de piață încearcă să deschidă canalul de arbitraj "on-chain-off-chain" pentru a îmbunătăți profunzimea lichidității prin optimizarea eficienței căii de arbitraj. 1. Stimulați fondurile de lichiditate (de exemplu, Mirror) "Modelul de pool de stimulente" reprezentat de Mirror Protocol a fost încercarea principală de a tokeniza acțiunile americane în ultima rundă, iar logica sa a fost de a recompensa utilizatorii care furnizează lichiditate perechilor de tranzacționare prin emiterea de token-uri de platformă (cum ar fi MIR), încercând să atragă fonduri cu subvenții. Cu toate acestea, acest model are un defect fatal, adică stimulentul se bazează pe inflația tokenurilor și nu poate forma un ecosistem de tranzacționare durabil, la urma urmei, motivația principală pentru ca utilizatorii să participe la mineritul de lichiditate este să obțină token-uri subvenționate, nu cerere reală de tranzacționare. Mai important, acest model nu a intenționat niciodată să "lase token-urile americane să genereze lichidități pe cont propriu" - token-urile americane depuse de utilizatori sunt doar o parte a perechii de tranzacționare și nu pot fi utilizate în alte scenarii, iar activele sunt încă în somn. 2. Formatorii de piață domină lichiditatea (de exemplu, Backed / xStocks) "Modelul condus de formatorii de piață" adoptat de Backed Finance (xStocks), MyStonks etc., încearcă să deschidă arbitrajul on-chain și off-chain prin canale de conformitate. De exemplu, xStocks cumpără acțiuni corespunzătoare prin Interactive Brokers, iar formatorii de piață pot șterge diferența de preț prin "răscumpărarea de tokenuri→ vânzarea de acțiuni" sau "cumpărarea de acțiuni→ tokenuri de emitere" atunci când prețul tokenului on-chain se abate de la prețul spot. De exemplu, procesul de răscumpărare al Interactive Brokers necesită decontarea T+N, iar transferul activelor custode este adesea întârziat. În acest model, token-urile de acțiuni din SUA sunt întotdeauna "țintite de arbitraj", mai degrabă decât active care pot participa activ la tranzacționare, rezultând un volum mediu zilnic scăzut de tranzacționare pentru majoritatea perechilor de tranzacționare pe xStocks, iar deancorarea prețurilor a devenit norma. Acesta este, de asemenea, motivul principal pentru care AMZNX a reușit să aibă o primă de 100 de ori în iulie, dar nimeni nu a arbitrat. 3. Potrivire off-chain de mare viteză + cartografiere lanț Modelul "potrivire off-chain + mapare a lanțului" explorat de Ondo Finance și alții este de fapt similar cu PFOF (Order Flow Payment Model) deja adoptat de Mystonks. Cu toate acestea, pragul tehnic și de proces al acestui model este ridicat, iar orele tradiționale de tranzacționare a acțiunilor din SUA trebuie, de asemenea, să se potrivească cu atributele de tranzacționare de 7×24 de ore pe lanț. Aceste trei soluții de lichiditate au propriile lor merite, dar fie că este vorba de grupuri de stimulente, formatori de piață sau matchmaking în afara lanțului, de fapt folosesc forțe externe pentru a "injecta" lichiditate, mai degrabă decât să permită token-urilor de acțiuni americane să "genereze" singure lichiditate. Este posibil să ieșim din cadrul tradițional de arbitraj "on-chain-off-chain" și să construim direct o buclă închisă de tranzacții în mediul nativ on-chain? 3. Transformați jetoanele acțiuni din SUA în "active vii" Pe piața bursieră tradițională din SUA, motivul lichidității abundente nu este spotul în sine, ci profunzimea de tranzacționare construită de sistemul de instrumente derivate, cum ar fi opțiunile și contractele futures - aceste instrumente susțin cele trei mecanisme de bază ale descoperirii prețurilor, managementului riscului și efectului de levier de capital. Acestea nu numai că îmbunătățesc eficiența capitalului, dar creează și jocuri long-short, prețuri neliniare și strategii diversificate, atrăgând formatori de piață, fonduri de înaltă frecvență și instituții pentru a continua să intre, formând în cele din urmă un ciclu pozitiv de "tranzacționare activă→ piață mai profundă → mai mulți utilizatori". Actuala piață de tokenizare a acțiunilor din SUA nu are acest strat, la urma urmei, TSLA. M, AMZNX și alte token-uri pot fi deținute, dar nu pot fi "folosite", nici ca împrumuturi colaterale, nici ca marjă pentru a tranzacționa alte active, ca să nu mai vorbim de construirea de strategii între piețe. Acest lucru este foarte asemănător cu ETH înainte de vara DeFi, când nu putea fi împrumutat, garantat sau participat la DeFi, până când protocoale precum Aave i-au oferit funcții precum "împrumuturi colaterale" pentru a elibera sute de miliarde de lichidități. Dacă utilizatorii pot utiliza TSLA. M vinde BTC și folosește AMZNX pentru a paria pe tendința ETH, atunci aceste active depuse nu mai sunt doar "cochilii de token", ci active de marjă care sunt utilizate, iar lichiditatea va crește în mod natural din aceste nevoi reale de tranzacționare. MyStonks și Fufuture au lansat împreună tokenul acțiunilor Tesla TSLA pe lanțul Base luna aceasta. Mecanismul de bază al perechii de tranzacționare a indicelui M/BTC este de a face ca tokenurile de acțiuni din SUA să fie cu adevărat "active de marjă care pot fi tranzacționate" prin "opțiuni perpetue cu marjă de monedă". De exemplu, permițând utilizatorilor să utilizeze TSLA. M ca marjă pentru a participa la tranzacționarea de opțiuni perpetue BTC/ETH și se raportează că Fufuture intenționează, de asemenea, să extindă suportul pentru peste 200 de acțiuni americane tokenizate ca active în marjă, astfel încât utilizatorii care dețin token-uri americane cu capitalizare mică să le poată folosi ca marjă pentru a paria pe creșterea și scăderea BTC/ETH în viitor (cum ar fi utilizarea CRCL. M garanții pentru a plasa comenzi BTC lungi), injectând astfel nevoi reale de tranzacționare în acesta. În comparație cu restricțiile contractuale centralizate ale CEX-urilor, opțiunile on-chain pot combina mai liber strategii de perechi de active, cum ar fi "TSLA × BTC" și "NVDA × ETH". Când utilizatorii pot folosi TSLA. M、NVDA. M participă la strategia de opțiuni perpetue a BTC și ETH ca marjă, iar cererea de tranzacționare va atrage în mod natural formatorii de piață, comercianții de înaltă frecvență și arbitrajerii, formând un ciclu pozitiv de "tranzacționare activă→ îmbunătățire aprofundată → mai mulți utilizatori". Interesant este că mecanismul Fufuture "opțiune perpetuă cu marjă de monede" nu este doar o structură de tranzacționare, ci are și capacitatea de a activa valoarea tokenurilor de acțiuni americane, în special în stadiile incipiente ale formării unei piețe profunde, și poate fi utilizat direct ca instrument de formare a pieței extrabursiere și de orientare a lichidității. Proiectul poate integra TSLA. M、NVDA. M și alte acțiuni americane tokenizate sunt injectate în fondul de lichiditate ca active inițiale, construind un "fond principal + fond de asigurare", pe această bază, deținătorii își pot depune, de asemenea, jetoanele de acțiuni americane în fondul de lichiditate, pot suporta o parte din riscul vânzătorului și pot câștiga prime plătite de utilizatorii de tranzacționare, ceea ce este echivalent cu construirea unei noi "căi de valoare adăugată bazată pe monede". De exemplu, să presupunem că un utilizator a fost optimist cu privire la acțiunile Tesla de mult timp și a cumpărat TSLA on-chain. M, pe calea tradițională, alegerea sa este doar: continuați să țineți și să așteptați ridicarea; sau schimbați-l pe CEX/DEX; Dar acum poate juca mai mult: Câștigați prime ca vânzător: Transferați TSLA. M depune în fonduri de lichiditate și câștigă venituri din prime în timp ce așteaptă creșterea; Fii un cumpărător pentru a elibera lichiditate: Pune TSLA. M participă la tranzacționarea de opțiuni între active BTC și ETH ca marjă, pariind pe fluctuațiile pieței cripto; Strategia de portofoliu: o parte a poziției este de formare a pieței, iar cealaltă parte participă parțial la tranzacție pentru a obține o traiectorie de rentabilitate bidirecțională și pentru a îmbunătăți eficiența utilizării activelor; În cadrul acestui mecanism, token-urile de acțiuni din SUA nu mai sunt active izolate, ci sunt cu adevărat integrate în ecosistemul de tranzacționare on-chain și reutilizate, deschizând calea completă a "emisiunii de active → a construcției de lichidități → a tranzacționării cu instrumente derivate în buclă închisă". Desigur, diferite căi sunt încă în faza de explorare, iar acest articol explorează doar una dintre posibilități. Scris la sfârșit Această rundă de modele reale de custodie a acțiunilor de la MyStonks, Backed Finance (xStocks) la Robinhood Europe înseamnă că tokenizarea acțiunilor americane rezolvă complet întrebarea inițială "dacă poate fi emisă". Dar arată și că concurența în noul ciclu a ajuns de fapt la legătura "dacă poate fi utilizat" - cum să formăm cererea reală de tranzacționare? Cum să atragi construcția strategiei și reutilizarea capitalului? Cum să faci ca activele bursiere din SUA să prindă viață în lanț? Acest lucru nu mai depinde de mai multe brokeri care intră pe piață, ci de îmbunătățirea structurii produsului pe lanț - numai atunci când utilizatorii pot merge liber long și short, pot construi portofolii de risc și pot combina poziții cross-active, "acțiunile americane tokenizate" pot avea vitalitate financiară completă. Obiectiv vorbind, esența lichidității nu este acumularea de fonduri, ci potrivirea cererii, iar atunci când lanțul poate realiza liber "acoperirea fluctuațiilor BTC cu opțiuni TSLA", dilema lichidității tokenizării acțiunilor americane poate fi rezolvată.

De la sfârșitul lunii iunie, industria cripto a declanșat un boom al "acțiunilor americane on-chain", Robinhood, Kraken etc. lansând succesiv versiuni tokenizate ale serviciilor de tranzacționare cu acțiuni și ETF-uri din SUA și chiar lansând produse contractuale cu efect de levier ridicat pentru aceste tokenuri. De la MyStonks, Backed Finance (xStocks) la Robinhood Europe, toate folosesc metoda "custodiei acțiunilor reale + maparea tokenurilor", permițând utilizatorilor să tranzacționeze active de acțiuni americane în lanț - teoretic, utilizatorii pot tranzacționa acțiuni Tesla și Apple la ora 3 dimineața doar cu un portofel cripto, fără a deschide un cont printr-o companie de brokeraj sau a atinge pragul de capital. Cu toate acestea, odată cu lansarea produselor conexe, au fost raportate în mod repetat știri legate de pinuri, prime și deancorare, iar problemele de lichiditate din spatele lor au ieșit rapid la suprafață: deși utilizatorii pot cumpăra aceste tokenuri, cu greu pot vinde și acoperi eficient riscurile, ca să nu mai vorbim de construirea unor strategii complexe de tranzacționare. Tokenizarea acțiunilor americane este încă blocată în etapa inițială de "doar cumpărare". 1. Dilema lichidității "acțiuni americane ≠ active de tranzacționare" Pentru a înțelege dilema de lichiditate a acestui val de nebunie a "tokenizării acțiunilor din SUA", trebuie mai întâi să pătrundem în logica de proiectare de bază a modelului actual de "custodie de acțiuni reale + emisiune mapată". Acest model este în prezent împărțit în două căi, iar diferența de bază este doar dacă are calificări de conformitate cu emisiunea: Primul este modelul "emitere conformă cu terții + acces pe mai multe platforme" reprezentat de Backed Finance (xStocks) și MyStonks, în care MyStonks cooperează cu Fidelity pentru a obține o fixare 1:1 a acțiunilor reale, iar xStocks cumpără acțiuni prin Alpaca Securities LLC și alții. celălalt este brokerajul licențiat în stil Robinhood, care se bazează pe propria licență de brokeraj pentru a finaliza întregul proces, de la achiziționarea de acțiuni până la emiterea de tokenuri on-chain. Punctul comun al ambelor căi este că ambele jetoane de acțiuni din SUA sunt considerate active pur de deținere la fața locului și tot ce pot face utilizatorii este să le cumpere și să le păstreze pentru a crește, făcându-le astfel "active adormite", lipsite de un strat de funcție financiară scalabilă și dificil de susținut un ecosistem activ de tranzacționare on-chain. Și din moment ce fiecare token trebuie să fie efectiv păstrat de o acțiune, tranzacțiile on-chain sunt doar transferul de proprietate asupra tokenului și nu pot afecta prețul spot al acțiunilor americane, ceea ce duce în mod natural la problema "două skin-uri" în lanț și în afara lanțului. De exemplu, pe 3 iulie, AMZNX (Amazon stock token) a fost împins până la 23.781 USD printr-un ordin de cumpărare de 500 USD, ceea ce este de peste 100 de ori mai mare decât prima reală a prețului acțiunilor. Chiar dacă unele platforme (cum ar fi MyStonks) încearcă să distribuie dividende sub formă de airdrop-uri, majoritatea platformelor nu deschid drepturi de vot și nu re-gaj canale, care sunt în esență doar "certificate de poziție on-chain" mai degrabă decât active reale de tranzacționare și nu există "metalicitate garantată". De exemplu, dacă un utilizator cumpără AAPLX, AMZNX, TSLA. M、CRCL. După M, nu poate fi folosit nici ca garanție pentru împrumuturi, nici ca marjă pentru tranzacționarea altor active și este și mai dificil să accesezi alte protocoale DeFi (cum ar fi împrumuturile garantate cu token-uri de acțiuni americane) pentru a obține în continuare lichiditate, ceea ce duce la o utilizare a activelor aproape zero. Obiectiv vorbind, în ultimul ciclu, eșecul unor proiecte precum Mirror și Synthetix a confirmat că cartografierea prețurilor singură nu este suficientă, atunci când token-urile acțiunilor americane nu pot fi folosite ca marjă pentru a activa scenariul de flux, nu pot fi integrate în rețeaua de tranzacționare a ecosistemului cripto, oricât de conformă ar fi emisiunea, oricât de perfectă ar fi custodia, oferă doar un shell de token, iar valoarea practică este extrem de limitată în contextul lipsei de lichiditate. Din acest punct de vedere, actuala "tokenizare a acțiunilor americane" a atins doar prețul de mutare a prețului în lanț și este încă în stadiul inițial al certificatelor digitale și nu a devenit încă un adevărat "activ financiar care poate fi tranzacționat" pentru a elibera lichidități, așa că este dificil să atragi o gamă mai largă de traderi profesioniști și fonduri de înaltă frecvență. 2. Stimulente pentru subvenții sau patch-uri pentru "canalul de arbitraj" Prin urmare, pentru acțiunile americane tokenizate, este urgent să se aprofundeze lichiditatea lor on-chain, să se ofere deținătorilor scenarii de aplicare și valoare de poziție mai practice și să se atragă mai multe fonduri profesionale pentru a intra pe piață. În plus față de modelul comun de "stimulent pentru a atrage lichiditate" în Web3, discuția actuală de piață încearcă să deschidă canalul de arbitraj "on-chain-off-chain" pentru a îmbunătăți profunzimea lichidității prin optimizarea eficienței căii de arbitraj. 1. Stimulați fondurile de lichiditate (de exemplu, Mirror) "Modelul de pool de stimulente" reprezentat de Mirror Protocol a fost încercarea principală de a tokeniza acțiunile americane în ultima rundă, iar logica sa a fost de a recompensa utilizatorii care furnizează lichiditate perechilor de tranzacționare prin emiterea de token-uri de platformă (cum ar fi MIR), încercând să atragă fonduri cu subvenții. Cu toate acestea, acest model are un defect fatal, adică stimulentul se bazează pe inflația tokenurilor și nu poate forma un ecosistem de tranzacționare durabil, la urma urmei, motivația principală pentru ca utilizatorii să participe la mineritul de lichiditate este să obțină token-uri subvenționate, nu cerere reală de tranzacționare. Mai important, acest model nu a intenționat niciodată să "lase token-urile americane să genereze lichidități pe cont propriu" - token-urile americane depuse de utilizatori sunt doar o parte a perechii de tranzacționare și nu pot fi utilizate în alte scenarii, iar activele sunt încă în somn. 2. Formatorii de piață domină lichiditatea (de exemplu, Backed / xStocks) "Modelul condus de formatorii de piață" adoptat de Backed Finance (xStocks), MyStonks etc., încearcă să deschidă arbitrajul on-chain și off-chain prin canale de conformitate. De exemplu, xStocks cumpără acțiuni corespunzătoare prin Interactive Brokers, iar formatorii de piață pot șterge diferența de preț prin "răscumpărarea de tokenuri→ vânzarea de acțiuni" sau "cumpărarea de acțiuni→ tokenuri de emitere" atunci când prețul tokenului on-chain se abate de la prețul spot. De exemplu, procesul de răscumpărare al Interactive Brokers necesită decontarea T+N, iar transferul activelor custode este adesea întârziat. În acest model, token-urile de acțiuni din SUA sunt întotdeauna "țintite de arbitraj", mai degrabă decât active care pot participa activ la tranzacționare, rezultând un volum mediu zilnic scăzut de tranzacționare pentru majoritatea perechilor de tranzacționare pe xStocks, iar deancorarea prețurilor a devenit norma. Acesta este, de asemenea, motivul principal pentru care AMZNX a reușit să aibă o primă de 100 de ori în iulie, dar nimeni nu a arbitrat. 3. Potrivire off-chain de mare viteză + cartografiere lanț Modelul "potrivire off-chain + mapare a lanțului" explorat de Ondo Finance și alții este de fapt similar cu PFOF (Order Flow Payment Model) deja adoptat de Mystonks. Cu toate acestea, pragul tehnic și de proces al acestui model este ridicat, iar timpul tradițional de tranzacționare a acțiunilor din SUA trebuie, de asemenea, să se potrivească cu atributele tranzacției de 24 de ore de 7× pe lanț. Aceste trei soluții de lichiditate au propriile lor merite, dar fie că este vorba de grupuri de stimulente, formatori de piață sau matchmaking în afara lanțului, de fapt folosesc forțe externe pentru a "injecta" lichiditate, mai degrabă decât să permită token-urilor de acțiuni americane să "genereze" singure lichiditate. Este posibil să ieșim din cadrul tradițional de arbitraj "on-chain-off-chain" și să construim direct o buclă închisă de tranzacții în mediul nativ on-chain? 3. Transformați jetoanele acțiuni din SUA în "active vii" Pe piața bursieră tradițională din SUA, motivul lichidității abundente nu este spotul în sine, ci profunzimea de tranzacționare construită de sistemul de instrumente derivate, cum ar fi opțiunile și contractele futures - aceste instrumente susțin cele trei mecanisme de bază ale descoperirii prețurilor, managementului riscului și efectului de levier de capital. Acestea nu numai că îmbunătățesc eficiența capitalului, dar creează și jocuri long-short, prețuri neliniare și strategii diversificate, atrăgând formatori de piață, fonduri de înaltă frecvență și instituții pentru a continua să intre, formând în cele din urmă un ciclu pozitiv de "tranzacționare activă→ piață mai profundă → mai mulți utilizatori". Actuala piață de tokenizare a acțiunilor din SUA nu are acest strat, la urma urmei, TSLA. M, AMZNX și alte token-uri pot fi deținute, dar nu pot fi "folosite", nici ca împrumuturi colaterale, nici ca marjă pentru a tranzacționa alte active, ca să nu mai vorbim de construirea de strategii între piețe. Acest lucru este foarte asemănător cu ETH înainte de vara DeFi, când nu putea fi împrumutat, garantat sau participat la DeFi, până când protocoale precum Aave i-au oferit funcții precum "împrumuturi colaterale" pentru a elibera sute de miliarde de lichidități. Dacă utilizatorii pot utiliza TSLA. M vinde BTC și folosește AMZNX pentru a paria pe tendința ETH, atunci aceste active depuse nu mai sunt doar "cochilii de token", ci active de marjă care sunt utilizate, iar lichiditatea va crește în mod natural din aceste nevoi reale de tranzacționare. MyStonks și Fufuture au lansat împreună tokenul acțiunilor Tesla TSLA pe lanțul Base luna aceasta. Mecanismul de bază al perechii de tranzacționare a indicelui M/BTC este de a face ca tokenurile de acțiuni din SUA să fie cu adevărat "active de marjă care pot fi tranzacționate" prin "opțiuni perpetue cu marjă de monedă". De exemplu, permițând utilizatorilor să utilizeze TSLA. M ca marjă pentru a participa la tranzacționarea de opțiuni perpetue BTC/ETH și se raportează că Fufuture intenționează, de asemenea, să extindă suportul pentru peste 200 de acțiuni americane tokenizate ca active în marjă, astfel încât utilizatorii care dețin token-uri americane cu capitalizare mică să le poată folosi ca marjă pentru a paria pe creșterea și scăderea BTC/ETH în viitor (cum ar fi utilizarea CRCL. M garanții pentru a plasa comenzi BTC lungi), injectând astfel nevoi reale de tranzacționare în acesta. În comparație cu restricțiile contractuale centralizate ale CEX-urilor, opțiunile on-chain pot combina mai liber strategii de perechi de active, cum ar fi "TSLA × BTC" și "NVDA × ETH". Când utilizatorii pot folosi TSLA. M、NVDA. M participă la strategia de opțiuni perpetue a BTC și ETH ca marjă, iar cererea de tranzacționare va atrage în mod natural formatorii de piață, comercianții de înaltă frecvență și arbitrajerii, formând un ciclu pozitiv de "tranzacționare activă→ îmbunătățire aprofundată → mai mulți utilizatori". Interesant este că mecanismul Fufuture "opțiune perpetuă cu marjă de monede" nu este doar o structură de tranzacționare, ci are și capacitatea de a activa valoarea tokenurilor de acțiuni americane, în special în stadiile incipiente ale formării unei piețe profunde, și poate fi utilizat direct ca instrument de formare a pieței extrabursiere și de orientare a lichidității. Proiectul poate integra TSLA. M、NVDA. M și alte acțiuni americane tokenizate sunt injectate în fondul de lichiditate ca active inițiale, construind un "fond principal + fond de asigurare", pe această bază, deținătorii își pot depune, de asemenea, jetoanele de acțiuni americane în fondul de lichiditate, pot suporta o parte din riscul vânzătorului și pot câștiga prime plătite de utilizatorii de tranzacționare, ceea ce este echivalent cu construirea unei noi "căi de valoare adăugată bazată pe monede". De exemplu, să presupunem că un utilizator a fost optimist cu privire la acțiunile Tesla de mult timp și a cumpărat TSLA on-chain. M, pe calea tradițională, alegerea sa este doar: continuați să țineți și să așteptați ridicarea; sau schimbați-l pe CEX/DEX; Dar acum poate juca mai mult: Câștigați prime ca vânzător: Transferați TSLA. M depune în fonduri de lichiditate și câștigă venituri din prime în timp ce așteaptă creșterea; Fii un cumpărător pentru a elibera lichiditate: Pune TSLA. M participă la tranzacționarea de opțiuni între active BTC și ETH ca marjă, pariind pe fluctuațiile pieței cripto; Strategia de portofoliu: o parte a poziției este de formare a pieței, iar cealaltă parte participă parțial la tranzacție pentru a obține o traiectorie de rentabilitate bidirecțională și pentru a îmbunătăți eficiența utilizării activelor; În cadrul acestui mecanism, token-urile de acțiuni din SUA nu mai sunt active izolate, ci sunt cu adevărat integrate în ecosistemul de tranzacționare on-chain și reutilizate, deschizând calea completă a "emisiunii de active → a construcției de lichidități → a tranzacționării cu instrumente derivate în buclă închisă". Desigur, diferite căi sunt încă în faza de explorare, iar acest articol explorează doar una dintre posibilități. Scris la sfârșit Această rundă de modele reale de custodie a acțiunilor de la MyStonks, Backed Finance (xStocks) la Robinhood Europe înseamnă că tokenizarea acțiunilor americane rezolvă complet întrebarea inițială "dacă poate fi emisă". Dar arată și că concurența în noul ciclu a ajuns de fapt la legătura "dacă poate fi utilizat" - cum să formăm cererea reală de tranzacționare? Cum să atragi construcția strategiei și reutilizarea capitalului? Cum să faci ca activele bursiere din SUA să prindă viață în lanț? Acest lucru nu mai depinde de mai multe brokeri care intră pe piață, ci de îmbunătățirea structurii produsului pe lanț - numai atunci când utilizatorii pot merge liber long și short, pot construi portofolii de risc și pot combina poziții cross-active, "acțiunile americane tokenizate" pot avea vitalitate financiară completă. Obiectiv vorbind, esența lichidității nu este acumularea de fonduri, ci potrivirea cererii, iar atunci când lanțul poate realiza liber "acoperirea fluctuațiilor BTC cu opțiuni TSLA", dilema lichidității tokenizării acțiunilor americane poate fi rezolvată.