Cena money isnt real

Napsal Web3 farmář Frank Od konce června zahájil kryptoprůmysl boom "amerických akcií v řetězci", přičemž Robinhood, Kraken atd. postupně spustily tokenizované verze služeb obchodování s americkými akciemi a ETF a dokonce spustily vysoce pákové smluvní produkty pro tyto tokeny. Od MyStonks, Backed Finance (xStocks) až po Robinhood Europe všechny používají metodu "real stock custody + token mapping", která uživatelům umožňuje obchodovat s americkými akciovými aktivy v řetězci - teoreticky mohou uživatelé obchodovat s akciemi Tesla a Apple ve 3 hodiny ráno pouze s kryptopeněženkou, aniž by si museli otevírat účet prostřednictvím makléřské společnosti nebo splňovat kapitálovou prahovou hodnotu. Se zaváděním souvisejících produktů se však opakovaně objevovaly také zprávy týkající se pinů, prémií a odkotvení a rychle se objevily problémy s likviditou, které za nimi stojí: ačkoli si uživatelé mohou tyto tokeny koupit, jen stěží mohou efektivně shortovat a zajišťovat rizika, natož vytvářet složité obchodní strategie. Tokenizace amerických akcií je v podstatě stále zaseknutá v počáteční fázi "pouze nakupovat". 1. Dilema likvidity "americké akcie ≠ obchodující aktiva" Abychom porozuměli dilematu likvidity této vlny šílenství kolem "tokenizace amerických akcií", musíme nejprve proniknout do základní designové logiky současného modelu "skutečná úschova akcií + mapovaná emise". Tento model je v současné době rozdělen do dvou cest a hlavní rozdíl spočívá pouze v tom, zda má kvalifikaci pro dodržování předpisů pro vystavování: Prvním je model "vydávání v souladu s předpisy třetích stran + přístup k více platformám" reprezentovaný společnostmi Backed Finance (xStocks) a MyStonks, ve kterém MyStonks spolupracuje s Fidelity na dosažení fixace reálných akcií v poměru 1:1 a xStocks nakupuje akcie prostřednictvím společnosti Alpaca Securities LLC a dalších společností a spravuje je; druhým je licencovaná makléřská společnost ve stylu Robinhood, která sama provozuje uzavřenou smyčku a spoléhá se na vlastní makléřskou licenci, aby dokončila celý proces od nákupu akcií až po vydání tokenů v řetězci. Společným bodem obou cest je, že oba americké akciové tokeny jsou považovány za čistě spotová aktiva a uživatelé mohou pouze nakupovat a držet je, aby vzrostly, což z nich činí "spící aktiva", postrádající škálovatelnou vrstvu finančních funkcí a obtížně podporující aktivní obchodní ekosystém v řetězci. A protože každý token musí být skutečně v úschově akcie, transakce v řetězci jsou pouze převodem vlastnictví tokenu a nemohou ovlivnit spotovou cenu amerických akcií, což přirozeně vede k problému "dvou kůží" v řetězci i mimo něj. Například 3. července byl on-chain AMZNX (akciový token Amazonu) posunut až na 23 781 USD nákupním příkazem v hodnotě 500 USD, což je více než 100násobek skutečné cenové prémie akcií. I když se některé platformy (například MyStonks) snaží distribuovat dividendy ve formě airdropů, většina platforem neotevírá hlasovací práva a kanály pro opětovné zastavení, což jsou v podstatě jen "on-chain poziční certifikáty", nikoli skutečná obchodní aktiva, a neexistuje žádná "zaručená metalicita". Pokud si například uživatel koupí AAPLX, AMZNX, TSLA. M、CRCL. Po M jej nelze použít ani jako kolaterál pro půjčování, ani jako marži pro obchodování s jinými aktivy a ještě obtížnější je získat přístup k jiným protokolům DeFi (jako je kolateralizované půjčování pomocí amerických akciových tokenů) k dalšímu získání likvidity, což má za následek téměř nulové využití aktiv. Objektivně řečeno, v posledním cyklu selhání projektů jako Mirror a Synthetix potvrdilo, že samotné mapování cen nestačí, když americké akciové tokeny nelze použít jako marži k aktivaci scénáře toku, nelze je integrovat do obchodní sítě krypto ekosystému, bez ohledu na to, jak je emise v souladu, bez ohledu na to, jak dokonalá je úschova, poskytuje pouze skořápku tokenu a praktická hodnota je v souvislosti s nedostatkem likvidity extrémně omezená. Z tohoto pohledu současná "tokenizace amerických akcií" dosáhla pouze ceny přesunu ceny na řetězec a je stále v počáteční fázi digitálních certifikátů a ještě se nestala skutečným "finančním aktivem, se kterým lze obchodovat" za účelem uvolnění likvidity, takže je obtížné přilákat širší škálu profesionálních obchodníků a vysokofrekvenčních fondů. 2. Dotační pobídky, aneb záplatování "arbitrážního kanálu" Proto je u tokenizovaných amerických akcií naléhavé prohloubit jejich likviditu v řetězci, poskytnout držitelům praktičtější scénáře použití a hodnotu pozice a přilákat více profesionálních fondů ke vstupu na trh. Kromě běžného modelu "pobídky k přilákání likvidity" ve Web3 se současná tržní diskuse snaží otevřít arbitrážní kanál "on-chain-off-chain", aby se zlepšila hloubka likvidity optimalizací efektivity arbitrážní cesty. 1. Motivujte pooly likvidity (např. Mirror) "Model motivačního poolu" představovaný Mirror Protocol byl mainstreamovým pokusem o tokenizaci amerických akcií v posledním kole a jeho logikou bylo odměňovat uživatele, kteří poskytují likviditu obchodním párům vydáváním tokenů platformy (jako je MIR) a snažit se přilákat finanční prostředky pomocí dotací. Tento model má však fatální chybu, to znamená, že pobídka se opírá o inflaci tokenů a nemůže vytvořit udržitelný obchodní ekosystém, koneckonců hlavní motivací uživatelů k účasti na těžbě likvidity je získání dotovaných tokenů, nikoli skutečná obchodní poptávka. Ještě důležitější je, že tento model nikdy neměl v úmyslu "nechat americké akciové tokeny generovat likviditu samy" - americké akciové tokeny vložené uživateli jsou pouze součástí obchodního páru a nelze je použít v jiných scénářích a aktiva stále spí. 2. Tvůrci trhu dominují likviditě (např. Backed / xStocks) "Model vedený tvůrcem trhu", který přijaly společnosti Backed Finance (xStocks), MyStonks atd., se pokouší otevřít arbitráž v řetězci i mimo něj prostřednictvím kanálů pro dodržování předpisů. Například xStocks nakupuje odpovídající akcie prostřednictvím Interactive Brokers a tvůrci trhu mohou cenový rozdíl vymazat "vykoupením tokenů→ prodejem akcií" nebo "nákupem akcií→minting tokenů", když se cena tokenu v řetězci odchýlí od spotové ceny. Například proces zpětného odkupu Interactive Brokers vyžaduje vypořádání T+N a převod aktiv správce je často zpožděn. V tomto modelu jsou americké akciové tokeny vždy "zaměřeny na arbitráž" spíše než aktiva, která se mohou aktivně účastnit obchodování, což má za následek nízký průměrný denní objem obchodů pro většinu obchodních párů na xStock a odkotvení cen se stalo normou. To je také hlavní důvod, proč AMZNX mohl mít v červenci 100násobnou prémii, ale žádnou arbitráž. 3. Vysokorychlostní párování mimo řetězec + mapování řetězců Model "off-chain matching + chain mapping", který zkoumala společnost Ondo Finance a další, je ve skutečnosti podobný modelu PFOF (Order Flow Payment Model), který již přijala společnost Mystonks. Technický a procesní práh tohoto modelu je však vysoký a tradiční obchodní hodiny amerických akcií musí také odpovídat obchodním atributům 7×24 hodin na řetězci. Tato tři řešení likvidity mají své vlastní přednosti, ale ať už se jedná o pobídkové pooly, tvůrce trhu nebo dohazování mimo řetězec, ve skutečnosti standardně využívají externí síly k "injekci" likvidity, místo aby umožnily americkým akciovým tokenům, aby likviditu "generovaly" samy. Je možné vyskočit z tradičního arbitrážního rámce "on-chain-off-chain" a přímo vytvořit uzavřenou smyčku transakcí v nativním prostředí on-chain? 3. Udělejte z amerických akciových tokenů "živá aktiva" Na tradičním americkém akciovém trhu není důvodem hojné likvidity samotný spot, ale obchodní hloubka vybudovaná systémem derivátů, jako jsou opce a futures - tyto nástroje podporují tři základní mechanismy: zjišťování cen, řízení rizik a kapitálovou páku. Nejenže zlepšují kapitálovou efektivitu, ale také vytvářejí long-short hry, nelineární ceny a diverzifikované strategie, které přitahují tvůrce trhu, vysokofrekvenční fondy a instituce, aby pokračovaly ve vstupu, což v konečném důsledku vytváří pozitivní cyklus "aktivního obchodování→ hlubším trhem → více uživateli". Současný americký trh tokenizace akcií tuto vrstvu postrádá, koneckonců TSLA. M, AMZNX a další tokeny lze držet, ale nelze je "použít", ani jako půjčování kolaterálu, ani jako marži pro obchodování s jinými aktivy, natož pro vytváření křížových tržních strategií. Je to velmi podobné ETH před DeFi Summer, kdy jej nebylo možné půjčovat, garantovat ani se účastnit DeFi, dokud mu protokoly jako Aave neposkytly funkce, jako je "půjčování kolaterálu", aby uvolnil stovky miliard likvidity. Pokud uživatelé mohou používat TSLA. M shortuje BTC a používá AMZNX k sázení na trend ETH, pak tato vložená aktiva již nejsou jen "tokenové skořápky", ale maržová aktiva, která se používají, a likvidita přirozeně poroste z těchto skutečných obchodních potřeb. MyStonks a Fufuture tento měsíc společně spustili akciový token Tesly TSLA na řetězci Base. Základním mechanismem obchodního páru indexu M/BTC je učinit z amerických akciových tokenů skutečně "maržová aktiva, která lze obchodovat" prostřednictvím "věčných opcí s marží v mincích". Například umožnění uživatelům používat TSLA. M jako marži pro účast na trvalém obchodování s opcemi BTC / ETH a uvádí se, že Fufuture také plánuje rozšířit podporu pro více než 200 tokenizovaných amerických akcií jako maržová aktiva, takže uživatelé, kteří drží americké akciové tokeny s malou kapitalizací, je mohou použít jako marži k sázení na růst a pokles BTC / ETH v budoucnu (například pomocí CRCL. M kolaterál pro umístění dlouhých objednávek BTC), čímž do něj vkládá skutečné obchodní potřeby. Ve srovnání s centralizovanými smluvními omezeními CEX mohou opce v řetězci volněji kombinovat strategie párů aktiv, jako jsou "TSLA × BTC" a "NVDA × ETH". Když mohou uživatelé používat TSLA. M、NVDA. M se podílí na strategii věčných opcí BTC a ETH jako marže a obchodní poptávka bude přirozeně přitahovat tvůrce trhu, vysokofrekvenční obchodníky a arbitráže, což vytvoří pozitivní cyklus "aktivního obchodování→ hloubkového zlepšování → více uživatelů". Zajímavé je, že mechanismus "coin-marže věčné opce" společnosti Fufuture není jen obchodní strukturou, ale má také přirozenou schopnost aktivovat hodnotu amerických akciových tokenů, zejména v raných fázích formování hlubokého trhu, a lze jej přímo použít jako mimoburzovní nástroj pro tvorbu trhu a vedení likvidity. Projekt může integrovat TSLA. M、NVDA. M a další tokenizované americké akcie jsou vloženy do poolu likvidity jako počáteční počáteční aktiva, čímž se vytvoří "hlavní pool + pojistný pool", na tomto základě mohou držitelé také vložit své tokeny amerických akcií do poolu likvidity, nést část rizika prodávajícího a získat prémie placené obchodními uživateli, což odpovídá budování nové "cesty přidané hodnoty založené na mincích". Řekněme například, že uživatel byl dlouhou dobu býčí ohledně akcií Tesla a koupil TSLA v řetězci. M, na tradiční cestě je jeho volba pouze: pokračujte v držení a čekejte na vzestup; nebo jej vyměňte na CEX / DEX; Ale teď může hrát více: Získejte pojistné jako prodávající: Převod TSLA. M vkládá do poolů likvidity a vydělává prémiový příjem při čekání na růst; Buďte kupujícím pro uvolnění likvidity: Vložte TSLA. M se účastní obchodování s opcemi BTC a ETH napříč aktivy jako marže a sází na kolísání kryptografického trhu; Strategie portfolia: jedna část pozice je tvorba trhu a druhá část se částečně podílí na transakci s cílem dosáhnout obousměrné návratnosti a zlepšit efektivitu využití aktiv; V rámci tohoto mechanismu již americké akciové tokeny nejsou izolovanými aktivy, ale jsou skutečně integrovány do ekosystému obchodování v řetězci a znovu používány, čímž se otevírá úplná cesta "vydávání aktiv → budování likvidity → uzavřené smyčky obchodování s deriváty". Samozřejmě, že různé cesty jsou stále ve fázi průzkumu a tento článek zkoumá pouze jednu z možností. Psáno na konci Toto kolo modelů úschovy reálných akcií od MyStonks, Backed Finance (xStocks) až po Robinhood Europe znamená, že tokenizace amerických akcií zcela řeší počáteční otázku "zda je lze vydat". Ale také to ukazuje, že konkurence v novém cyklu vlastně dospěla k vazbě "zda to lze použít" - jak vytvořit skutečnou obchodní poptávku? Jak přilákat strategii výstavby a opětovného využití kapitálu? Jak zajistit, aby aktiva amerických akcií v řetězci skutečně ožila? To již nezávisí na vstupu více makléřských společností na trh, ale na zlepšení struktury produktu v řetězci - pouze když uživatelé mohou volně obchodovat dlouhé a krátké, vytvářet riziková portfolia a kombinovat pozice napříč aktivy, mohou mít "tokenizované americké akcie" úplnou finanční vitalitu. Objektivně řečeno, podstatou likvidity není akumulace finančních prostředků, ale přizpůsobení poptávce, a když řetězec může volně realizovat "zajištění kolísání BTC pomocí opcí TSLA", může být dilema likvidity tokenizace amerických akcií vyřešeno.

Od konce června zahájil kryptoprůmysl boom "amerických akcií v řetězci", přičemž Robinhood, Kraken atd. postupně spustily tokenizované verze služeb obchodování s americkými akciemi a ETF a dokonce spustily vysoce pákové smluvní produkty pro tyto tokeny. Od MyStonks, Backed Finance (xStocks) až po Robinhood Europe všechny používají metodu "real stock custody + token mapping", která uživatelům umožňuje obchodovat s americkými akciovými aktivy v řetězci - teoreticky mohou uživatelé obchodovat s akciemi Tesla a Apple ve 3 hodiny ráno pouze s kryptopeněženkou, aniž by si museli otevírat účet prostřednictvím makléřské společnosti nebo splňovat kapitálovou prahovou hodnotu. Se zaváděním souvisejících produktů se však opakovaně objevovaly také zprávy týkající se pinů, prémií a odkotvení a rychle se objevily problémy s likviditou, které za nimi stojí: ačkoli si uživatelé mohou tyto tokeny koupit, jen stěží mohou efektivně shortovat a zajišťovat rizika, natož vytvářet složité obchodní strategie. Tokenizace amerických akcií je v podstatě stále zaseknutá v počáteční fázi "pouze nakupovat". 1. Dilema likvidity "americké akcie ≠ obchodující aktiva" Abychom porozuměli dilematu likvidity této vlny šílenství kolem "tokenizace amerických akcií", musíme nejprve proniknout do základní designové logiky současného modelu "skutečná úschova akcií + mapovaná emise". Tento model je v současné době rozdělen do dvou cest a hlavní rozdíl spočívá pouze v tom, zda má kvalifikaci pro dodržování předpisů pro vystavování: Prvním je model "vydávání v souladu s třetími stranami + přístup k více platformám" reprezentovaný společnostmi Backed Finance (xStocks) a MyStonks, ve kterém MyStonks spolupracuje s Fidelity na dosažení fixace reálných akcií v poměru 1:1 a xStocks nakupuje akcie prostřednictvím Alpaca Securities LLC a dalších. druhým je licencovaná makléřská společnost ve stylu Robinhood, která sama provozuje uzavřenou smyčku a spoléhá se na vlastní makléřskou licenci, aby dokončila celý proces od nákupu akcií až po vydání tokenů v řetězci. Společným bodem obou cest je, že oba americké akciové tokeny jsou považovány za čistě spotová aktiva a uživatelé mohou pouze nakupovat a držet je, aby vzrostly, což z nich činí "spící aktiva", postrádající škálovatelnou vrstvu finančních funkcí a obtížně podporující aktivní obchodní ekosystém v řetězci. A protože každý token musí být skutečně v úschově akcie, transakce v řetězci jsou pouze převodem vlastnictví tokenu a nemohou ovlivnit spotovou cenu amerických akcií, což přirozeně vede k problému "dvou kůží" v řetězci i mimo něj. Například 3. července byl on-chain AMZNX (akciový token Amazonu) posunut až na 23 781 USD nákupním příkazem v hodnotě 500 USD, což je více než 100násobek skutečné cenové prémie akcií. I když se některé platformy (například MyStonks) snaží distribuovat dividendy ve formě airdropů, většina platforem neotevírá hlasovací práva a kanály pro opětovné zastavení, což jsou v podstatě jen "on-chain poziční certifikáty", nikoli skutečná obchodní aktiva, a neexistuje žádná "zaručená metalicita". Pokud si například uživatel koupí AAPLX, AMZNX, TSLA. M、CRCL. Po M jej nelze použít ani jako kolaterál pro půjčování, ani jako marži pro obchodování s jinými aktivy a ještě obtížnější je získat přístup k jiným protokolům DeFi (jako je kolateralizované půjčování pomocí amerických akciových tokenů) k dalšímu získání likvidity, což má za následek téměř nulové využití aktiv. Objektivně řečeno, v posledním cyklu selhání projektů jako Mirror a Synthetix potvrdilo, že samotné mapování cen nestačí, když americké akciové tokeny nelze použít jako marži k aktivaci scénáře toku, nelze je integrovat do obchodní sítě krypto ekosystému, bez ohledu na to, jak je emise v souladu, bez ohledu na to, jak dokonalá je úschova, poskytuje pouze skořápku tokenu a praktická hodnota je v souvislosti s nedostatkem likvidity extrémně omezená. Z tohoto pohledu současná "tokenizace amerických akcií" dosáhla pouze ceny přesunu ceny na řetězec a je stále v počáteční fázi digitálních certifikátů a ještě se nestala skutečným "finančním aktivem, se kterým lze obchodovat" za účelem uvolnění likvidity, takže je obtížné přilákat širší škálu profesionálních obchodníků a vysokofrekvenčních fondů. 2. Dotační pobídky, aneb záplatování "arbitrážního kanálu" Proto je u tokenizovaných amerických akcií naléhavé prohloubit jejich likviditu v řetězci, poskytnout držitelům praktičtější scénáře použití a hodnotu pozice a přilákat více profesionálních fondů ke vstupu na trh. Kromě běžného modelu "pobídky k přilákání likvidity" ve Web3 se současná tržní diskuse snaží otevřít arbitrážní kanál "on-chain-off-chain", aby se zlepšila hloubka likvidity optimalizací efektivity arbitrážní cesty. 1. Motivujte pooly likvidity (např. Mirror) "Model motivačního poolu" představovaný Mirror Protocol byl mainstreamovým pokusem o tokenizaci amerických akcií v posledním kole a jeho logikou bylo odměňovat uživatele, kteří poskytují likviditu obchodním párům vydáváním tokenů platformy (jako je MIR) a snažit se přilákat finanční prostředky pomocí dotací. Tento model má však fatální chybu, to znamená, že pobídka se opírá o inflaci tokenů a nemůže vytvořit udržitelný obchodní ekosystém, koneckonců hlavní motivací uživatelů k účasti na těžbě likvidity je získání dotovaných tokenů, nikoli skutečná obchodní poptávka. Ještě důležitější je, že tento model nikdy neměl v úmyslu "nechat americké akciové tokeny generovat likviditu samy" - americké akciové tokeny vložené uživateli jsou pouze součástí obchodního páru a nelze je použít v jiných scénářích a aktiva stále spí. 2. Tvůrci trhu dominují likviditě (např. Backed / xStocks) "Model vedený tvůrcem trhu", který přijaly společnosti Backed Finance (xStocks), MyStonks atd., se pokouší otevřít arbitráž v řetězci i mimo něj prostřednictvím kanálů pro dodržování předpisů. Například xStocks nakupuje odpovídající akcie prostřednictvím Interactive Brokers a tvůrci trhu mohou cenový rozdíl vymazat "vykoupením tokenů→ prodejem akcií" nebo "nákupem akcií→minting tokenů", když se cena tokenu v řetězci odchýlí od spotové ceny. Například proces zpětného odkupu Interactive Brokers vyžaduje vypořádání T+N a převod aktiv správce je často zpožděn. V tomto modelu jsou americké akciové tokeny vždy "zaměřeny na arbitráž" spíše než aktiva, která se mohou aktivně účastnit obchodování, což má za následek nízký průměrný denní objem obchodů pro většinu obchodních párů na xStock a odkotvení cen se stalo normou. To je také hlavní důvod, proč AMZNX mohl mít v červenci 100násobnou prémii, ale žádnou arbitráž. 3. Vysokorychlostní párování mimo řetězec + mapování řetězců Model "off-chain matching + chain mapping", který zkoumala společnost Ondo Finance a další, je ve skutečnosti podobný modelu PFOF (Order Flow Payment Model), který již přijala společnost Mystonks. Technický a procesní práh tohoto modelu je však vysoký a tradiční doba obchodování s akciemi v USA musí také odpovídat atributům 24hodinové transakce 7 × v řetězci. Tato tři řešení likvidity mají své vlastní přednosti, ale ať už se jedná o pobídkové pooly, tvůrce trhu nebo dohazování mimo řetězec, ve skutečnosti standardně využívají externí síly k "injekci" likvidity, místo aby umožnily americkým akciovým tokenům, aby likviditu "generovaly" samy. Je možné vyskočit z tradičního arbitrážního rámce "on-chain-off-chain" a přímo vytvořit uzavřenou smyčku transakcí v nativním prostředí on-chain? 3. Udělejte z amerických akciových tokenů "živá aktiva" Na tradičním americkém akciovém trhu není důvodem hojné likvidity samotný spot, ale obchodní hloubka vybudovaná systémem derivátů, jako jsou opce a futures - tyto nástroje podporují tři základní mechanismy: zjišťování cen, řízení rizik a kapitálovou páku. Nejenže zlepšují kapitálovou efektivitu, ale také vytvářejí long-short hry, nelineární ceny a diverzifikované strategie, které přitahují tvůrce trhu, vysokofrekvenční fondy a instituce, aby pokračovaly ve vstupu, což v konečném důsledku vytváří pozitivní cyklus "aktivního obchodování→ hlubším trhem → více uživateli". Současný americký trh tokenizace akcií tuto vrstvu postrádá, koneckonců TSLA. M, AMZNX a další tokeny lze držet, ale nelze je "použít", ani jako půjčování kolaterálu, ani jako marži pro obchodování s jinými aktivy, natož pro vytváření křížových tržních strategií. Je to velmi podobné ETH před DeFi Summer, kdy jej nebylo možné půjčovat, garantovat ani se účastnit DeFi, dokud mu protokoly jako Aave neposkytly funkce, jako je "půjčování kolaterálu", aby uvolnil stovky miliard likvidity. Pokud uživatelé mohou používat TSLA. M shortuje BTC a používá AMZNX k sázení na trend ETH, pak tato vložená aktiva již nejsou jen "tokenové skořápky", ale maržová aktiva, která se používají, a likvidita přirozeně poroste z těchto skutečných obchodních potřeb. MyStonks a Fufuture tento měsíc společně spustili akciový token Tesly TSLA na řetězci Base. Základním mechanismem obchodního páru indexu M/BTC je učinit z amerických akciových tokenů skutečně "maržová aktiva, která lze obchodovat" prostřednictvím "věčných opcí s marží v mincích". Například umožnění uživatelům používat TSLA. M jako marži pro účast na trvalém obchodování s opcemi BTC / ETH a uvádí se, že Fufuture také plánuje rozšířit podporu pro více než 200 tokenizovaných amerických akcií jako maržová aktiva, takže uživatelé, kteří drží americké akciové tokeny s malou kapitalizací, je mohou použít jako marži k sázení na růst a pokles BTC / ETH v budoucnu (například pomocí CRCL. M kolaterál pro umístění dlouhých objednávek BTC), čímž do něj vkládá skutečné obchodní potřeby. Ve srovnání s centralizovanými smluvními omezeními CEX mohou opce v řetězci volněji kombinovat strategie párů aktiv, jako jsou "TSLA × BTC" a "NVDA × ETH". Když mohou uživatelé používat TSLA. M、NVDA. M se podílí na strategii věčných opcí BTC a ETH jako marže a obchodní poptávka bude přirozeně přitahovat tvůrce trhu, vysokofrekvenční obchodníky a arbitráže, což vytvoří pozitivní cyklus "aktivního obchodování→ hloubkového zlepšování → více uživatelů". Zajímavé je, že mechanismus "coin-marže věčné opce" společnosti Fufuture není jen obchodní strukturou, ale má také přirozenou schopnost aktivovat hodnotu amerických akciových tokenů, zejména v raných fázích formování hlubokého trhu, a lze jej přímo použít jako mimoburzovní nástroj pro tvorbu trhu a vedení likvidity. Projekt může integrovat TSLA. M、NVDA. M a další tokenizované americké akcie jsou vloženy do poolu likvidity jako počáteční počáteční aktiva, čímž se vytvoří "hlavní pool + pojistný pool", na tomto základě mohou držitelé také vložit své tokeny amerických akcií do poolu likvidity, nést část rizika prodávajícího a získat prémie placené obchodními uživateli, což odpovídá budování nové "cesty přidané hodnoty založené na mincích". Řekněme například, že uživatel byl dlouhou dobu býčí ohledně akcií Tesla a koupil TSLA v řetězci. M, na tradiční cestě je jeho volba pouze: pokračujte v držení a čekejte na vzestup; nebo jej vyměňte na CEX / DEX; Ale teď může hrát více: Získejte pojistné jako prodávající: Převod TSLA. M vkládá do poolů likvidity a vydělává prémiový příjem při čekání na růst; Buďte kupujícím pro uvolnění likvidity: Vložte TSLA. M se účastní obchodování s opcemi BTC a ETH napříč aktivy jako marže a sází na kolísání kryptografického trhu; Strategie portfolia: jedna část pozice je tvorba trhu a druhá část se částečně podílí na transakci s cílem dosáhnout obousměrné návratnosti a zlepšit efektivitu využití aktiv; V rámci tohoto mechanismu již americké akciové tokeny nejsou izolovanými aktivy, ale jsou skutečně integrovány do ekosystému obchodování v řetězci a znovu používány, čímž se otevírá úplná cesta "vydávání aktiv → budování likvidity → uzavřené smyčky obchodování s deriváty". Samozřejmě, že různé cesty jsou stále ve fázi průzkumu a tento článek zkoumá pouze jednu z možností. Psáno na konci Toto kolo modelů úschovy reálných akcií od MyStonks, Backed Finance (xStocks) až po Robinhood Europe znamená, že tokenizace amerických akcií zcela řeší počáteční otázku "zda je lze vydat". Ale také to ukazuje, že konkurence v novém cyklu vlastně dospěla k vazbě "zda to lze použít" - jak vytvořit skutečnou obchodní poptávku? Jak přilákat strategii výstavby a opětovného využití kapitálu? Jak zajistit, aby aktiva amerických akcií v řetězci skutečně ožila? To již nezávisí na vstupu více makléřských společností na trh, ale na zlepšení struktury produktu v řetězci - pouze když uživatelé mohou volně obchodovat dlouhé a krátké, vytvářet riziková portfolia a kombinovat pozice napříč aktivy, mohou mít "tokenizované americké akcie" úplnou finanční vitalitu. Objektivně řečeno, podstatou likvidity není akumulace finančních prostředků, ale přizpůsobení poptávce, a když řetězec může volně realizovat "zajištění kolísání BTC pomocí opcí TSLA", může být dilema likvidity tokenizace amerických akcií vyřešeno.