Poate fi numit un roller coaster de piață declanșat de un joc de guvernanță.
$YHC a crescut până aproape de 11 dolari înainte de a se prăbuși în intervalul de 2,5 dolari (după orele de program). Ascensiunea și scăderea sunt puternic sincronizate cu achiziționarea de către Leshner a unei participații majoritare în $YHC.
Ieri @rleshner anunțat ieșirea din cursa pentru controlul $LQR (YHC). În ciuda faptului că deținea 57% din acțiuni, consiliul de administrație a continuat să vândă acțiuni prin oferte ATM, ceea ce a dus la diluarea și ineficiența guvernanței sale. Aceasta nu este o expresie emoțională a "echitatea este inutilă", ci o demonstrație vizuală a structurii complexe de guvernanță a TradFi.
Acest experiment de achiziție inițiat de DeFi OG a fost inițial destinat să cumpere compania, să înlocuiască consiliul de administrație și să treacă la o strategie de trezorerie cripto, dar a lovit setul de instrumente de apărare precipitat de Wall Street: emisiune de bancomate, directori de rate, planuri de pastile otrăvitoare etc. Deși regulile sunt publice în dosarele SEC, jocul este complex.
Crypto este folosit în timp real, public și auditabil pe lanț. Cu toate acestea, tabelul de capitalizare al TradFi implică întârzieri în agenții de transfer, brokeri și decontări și necesită urmărirea continuă a dezvăluirii publice în timpul operațiunilor. Acțiunile lui Leshner au expus dosarele aparent simple ale SEC și dinamica dinamică a execuției reale.
Acest lucru dezvăluie, de asemenea, că adevăratul punct dureros al tokenizării nu este pur și simplu "cartografierea activelor", ci proprietatea guvernanței. Titlurile de stat sunt ușor de utilizat în lanț, dar dacă structura de control nu poate fi reconstruită în lanț, narațiunile RWA nu vor fi stabile. Leshner însuși a subliniat că acțiunile tokenizate aduc transparență în timp real, lăsând în urmă brokerii și bursele TradFi.
Deci, aceasta nu este o achiziție eșuată, ci o confruntare directă între ideile DeFi și sistemele de guvernanță TradFi. Leshner nu a ales să se lupte sau să dea în judecată, dar s-a retras din competiție, în timp ce $LQR împinge să-și dezvăluie public structura financiară și de capital și, de asemenea, plănuia să atragă experți ai comunității pentru a ajuta la construirea unei trezorerii cripto.
Acest conflict ne-a făcut să ne dăm seama că structura de guvernanță a TradFi este ca un "contract inteligent fără limită de gaz". Crezi că cumperi active, dar de fapt joci un joc de reguli. Dacă doriți să participați la DeFi, trebuie mai întâi să înțelegeți regulile.
În general, următoarea etapă a RWA nu este doar activele onchain, ci și structura de guvernanță onchain, de la emiterea conformă SEC până la guvernanța nativă on-chain.
De la compus la clopotul de deschidere: experimentul IPO de 2 milioane de dolari al lui Leshner
@rleshner (fondator Compound & Robot Ventures) Friteuza de acțiune recentă:
A investit 2,03 milioane de dolari pentru a achiziționa o participație de 56,9% în LQR House ($LQR, abrevierea comunității$YHC), o companie fantomă NASDAQ, și apoi a pus titluri de valoare conforme on-chain pe Solana prin Superstate pe care l-a fondat și a început să promoveze "piața bursieră on-chain".
Acesta nu este un simplu arbitraj de shell, ci un experiment narativ de andocare DeFi × RWA × TradFi.
Achiziție Shell + deschiderea infrastructurii on-chain
Pe 14 iulie, Leshner a depus Formularul 13D la SEC, preluând oficial controlul asupra $LQR, o companie care a fost un retailer online de băuturi alcoolice și acum are puține afaceri reale, cu o valoare netă negativă și o coajă pură. El a cumpărat la un preț mediu de ~3,77 USD, cu o capitalizare de piață de doar 2,5 milioane USD, și a preluat o participație de control, plănuind să elimine consiliul de administrație și să-l redirecționeze (inclusiv trezoreria BTC, titlurile on-chain).
Nu este prima dată când explorează TradFi
Superstate, managerul de active RWA pe care l-a fondat în 2023, a strâns 18,1 milioane de dolari de la investitori precum Distributed Global, CoinFund, Galaxy, Arrington și alții.
Cele două produse principale:
$USTB: Fondul de bonuri de trezorerie on-chain, AUM > 700 milioane USD, creștere rapidă, sprijină transferurile de lichide ERC-20
$USCC: fond bazat pe carry, structura este USD cash + T-bill + tranzacționare de bază cripto (BTC/ETH), care împarte baza de compensare/audit/on-chain cu $USTB
AUM total al celor două este de ~ 856 milioane de dolari, toate fiind pentru investitori calificați și urmează calea "managementului activelor on-chain conform".
Clopotul de deschidere: Nasdaq al titlurilor de valoare on-chain
În mai 2025, Superstate a lansat Opening Bell: o platformă nativă de emisiune + tranzacționare on-chain (bazată pe Solana) care susține întregul proces al titlurilor de valoare din SUA (fără ambalare, fără sinteză).
În rezervor:
Înregistrarea acționarilor, auditul și urmărirea conformității pe întregul lanț
Emiterea directă de acțiuni originale on-chain (depunere la SEC) pentru a sprijini tranzacționarea secundară
Construirea unui strat financiar componabil (de exemplu, dividende simbolice, garanții pe acțiuni etc.)
$LQR poate servi ca primul vehicul de injecție de coajă "din lumea reală" al Opening Bell, devenind un pilot pentru experimente IPO + M&A pe lanț.
După cum @MapleLeafCap spus: aceasta este dovada conceptului fuziunii pe trei linii de "companie fantomă + tokenizare + conformitate SEC".
Patch în ultima piesă a puzzle-ului pentru RWA
A existat întotdeauna o obligațiune on-chain (T-bill) RWA pe piață, dar capitalul propriu on-chain este un decalaj.
Acum, Superstate a finalizat bootstrap-ul "titlurilor native on-chain" cu tactici TradFi (shell de control 13D) + infrastructură DeFi (Solana, token, compensare și decontare în lanț).
Acest lucru este diferit de tokenizarea tradițională: în loc să împacheteze acțiunile tradiționale în token-uri on-chain, permite ca acțiunile originale să fie emise direct on-chain, tranzacționate on-chain și conforme on-chain
Potențialul stack financiar va deveni: Înregistrarea acțiunilor → Token de acțiuni → Deschiderea contului + Conformitate → Investiții/Tranzacționare → portofoliu în sistemul DeFi (Împrumuturi, LP, Opțiuni, Distribuție automată a dividendelor)
Dacă această stivă se execută, ar putea aduce o "nouă intrare la sute de miliarde de TVL".
Nu este o narațiune, este o ofensă
De la Compound la Superstate, Leshner a construit versiuni native on-chain ale finanțelor.
Această achiziție LQR este mișcarea directă a nativului cripto în infrastructura financiară, ținând cont de conformitate, piață, tehnologie și structura activelor.
Dacă se întâmplă acest lucru, Opening Bell ar putea deveni o alternativă onchain la Nasdaq.
Dacă va avea succes, va fi încă o cheie pentru mulți fondatori care doresc lichiditate în acțiunile americane. Există o altă modalitate de a juca tranzacționarea acțiunilor valutare?
— ArkStream Daily Alpha 7.17
1,99 K
7
Conținutul de pe această pagină este furnizat de terți. Dacă nu se menționează altfel, OKX nu este autorul articolului citat și nu revendică niciun drept intelectual pentru materiale. Conținutul este furnizat doar pentru informare și nu reprezintă opinia OKX. Nu este furnizat pentru a fi o susținere de nicio natură și nu trebuie să fie considerat un sfat de investiție sau o solicitare de a cumpăra sau vinde active digitale. În măsura în care AI-ul de generare este utilizat pentru a furniza rezumate sau alte informații, astfel de conținut generat de AI poate să fie inexact sau neconsecvent. Citiți articolul asociat pentru mai multe detalii și informații. OKX nu răspunde pentru conținutul găzduit pe pagini terțe. Deținerile de active digitale, inclusiv criptomonedele stabile și NFT-urile, prezintă un grad ridicat de risc și pot fluctua semnificativ. Trebuie să analizați cu atenție dacă tranzacționarea sau deținerea de active digitale este adecvată pentru dumneavoastră prin prisma situației dumneavoastră financiare.