Det kan kallas en berg- och dalbana på marknaden som utlöses av ett styrningsspel.
$YHC steg till nära 11 dollar innan den sjönk till 2,5 dollar (efter arbetstid). Uppgången och nedgången är i hög grad synkroniserade med Leshners förvärv av en kontrollerande andel i $YHC.
Igår meddelade @rleshner att de drar sig ur kampen om kontrollen över $LQR (YHC). Trots att styrelsen innehade 57 % av aktierna fortsatte den att sälja aktier genom uttagsautomater, vilket resulterade i att dess styrning blev urvattnad och ineffektiv. Detta är inte ett känslomässigt uttryck för att "eget kapital är värdelöst", utan en visuell demonstration av TradFi:s komplexa styrningsstruktur.
Detta förvärvsexperiment som initierades av DeFi OG var ursprungligen avsett att köpa företaget, byta ut styrelsen och byta till en krypto-treasury-strategi, men det träffade försvarets verktygslåda som utlöstes av Wall Street: utfärdande av uttagsautomater, avbetalningsdirektörer, planer för giftpiller, etc. Även om reglerna är offentliga i SEC-anmälningar är spelet komplext.
Krypto används för att skapa ett offentligt och granskningsbart tillstånd i realtid i kedjan. TradFi:s cap-tabell innebär dock förseningar i överföringsagenter, mäklare och uppgörelser och kräver kontinuerlig spårning av offentliggörande under operationer. Leshners handlingar avslöjade de till synes okomplicerade SEC-anmälningarna och den dynamiska dynamiken i det faktiska utförandet.
Detta avslöjar också att den verkliga smärtpunkten för tokenisering inte bara är att "kartlägga tillgångar", utan i ägarskap för styrning. T-bills är lätta att gå på kedjan, men om kontrollstrukturen inte kan rekonstrueras på kedjan kommer RWA-berättelserna inte att vara stabila. Leshner själv betonade att tokeniserade aktier ger transparens i realtid, vilket gör att TradFi-mäklare och börser hamnar några gator bakom sig.
Så detta är inte ett misslyckat förvärv, utan en direkt konfrontation mellan DeFi-idéer och TradFi-styrningssystem. Leshner valde inte att delta i en proxy-kamp eller stämning, utan drog sig ur tävlingen, samtidigt som han pressade $LQR att offentliggöra sin finansiella struktur och aktiestruktur, och planerade också att locka community-experter för att hjälpa till att bygga upp en kryptokassa.
Denna konflikt fick oss att inse att TradFi:s styrningsstruktur är som ett "smart kontrakt utan gasgräns". Du tror att du köper tillgångar, men i själva verket spelar du ett spel med regler. Om du vill delta i DeFi måste du först förstå reglerna.
Mer allmänt är nästa steg i RWA inte bara tillgångar i kedjan, utan styrningsstruktur i kedjan, från SEC-kompatibel emission till inhemsk styrning i kedjan.
Från förening till öppningsklocka: Leshners $2M Bänd On-Chain IPO-experiment
@rleshner (grundare av Compound & Robot Ventures) senaste Action Fryer:
Investerade 2,03 miljoner dollar för att förvärva en andel på 56,9 % i LQR House ($LQR, samhällsförkortning $ YHC), ett NASDAQ-skalbolag, och satte sedan värdepapper som följde kedjan på Solana genom Superstate som han grundade och började marknadsföra "on-chain aktiemarknaden".
Detta är inte ett enkelt skalarbitrage, utan ett narrativt dockningsexperiment av DeFi × RWA × TradFi.
Förvärv av skal + öppning av infrastruktur på kedjan
Den 14 juli lämnade Leshner in formulär 13D till SEC och tog formellt kontroll över $LQR, ett företag som brukade vara en onlineåterförsäljare av sprit och som nu har liten faktisk verksamhet, med en negativ nettoförmögenhet och ett rent skal. Han köpte till ett genomsnittligt pris på ~3,77 dollar, med ett börsvärde på endast 2,5 miljoner dollar, och tog en kontrollerande andel direkt och planerade att rensa styrelsen och omdirigera den (inklusive BTC-kassa, värdepapper på kedjan).
Det här är inte första gången han utforskar TradFi
Superstate, RWA-kapitalförvaltaren som han grundade 2023, samlade in 18,1 miljoner dollar från investerare inklusive Distributed Global, CoinFund, Galaxy, Arrington och andra.
Dess två huvudprodukter:
$USTB: On-chain T-bill-fond, AUM > 700 miljoner dollar, snabb tillväxt, stöd för ERC-20 likvida överföringar
$USCC: carry-baserad fond, strukturen är USD cash + T-bill + kryptobashandel (BTC/ETH), som delar clearing-/revisions-/on-chain-basen med $USTB
Den totala AUM för de två är ~856 miljoner dollar, som alla är för kvalificerade investerare, och de tar vägen till "kompatibel tillgångsförvaltning på kedjan".
Öppningsklocka: Nasdaq för värdepapper på kedjan
I maj 2025 lanserade Superstate Opening Bell: en inbyggd on-chain emission+ handelsplattform (baserad på Solana) som stöder hela processen med amerikanska aktievärdepapper (ingen förpackning, ingen syntes).
Stöttar någon:
Aktieägarregistrering, revision och efterlevnadsspårning i hela kedjan
Direkt emission av originalaktier i kedjan (SEC-arkivering) för att stödja sekundär handel
Bygga ett komponerbart finansiellt lager (t.ex. tokenutdelningar, aktiesäkerheter, etc.)
$LQR kan fungera som Opening Bells första "verkliga" skalinsprutningsfordon och bli en pilot för on-chain IPO + M&A-experiment.
Som @MapleLeafCap sa: detta är proof-of-concept för den treradiga fusionen av "skalföretag + tokenisering + SEC-efterlevnad".
Patch i den sista pusselbiten för RWA
Det har alltid funnits en on-chain bond (T-bill) RWA på marknaden, men on-chain equity är ett gap.
Nu har Superstate slutfört uppstarten av "inhemska on-chain värdepapper" med TradFi-taktik (13D-kontrollskal) + DeFi infra (Solana, token, on-chain clearing och avveckling).
Detta skiljer sig från traditionell tokenisering: istället för att paketera traditionella aktier i on-chain tokens, tillåter det att det ursprungliga kapitalet utfärdas direkt på kedjan, handlas på kedjan och uppfyller kraven på kedjan
Den potentiella finansiella stacken kommer att bli: Aktieregistrering → aktietoken → kontoöppning + efterlevnad → investering/handel → portfölj i DeFi-systemet (utlåning, LP, optioner, automatisk utdelning av utdelningar)
Om denna stack går igenom kan det ge en "ny ingång till hundratals miljarder TVL".
Det är inte en berättelse, det är en förolämpning
Från Compound till Superstate har Leshner byggt inbyggda versioner av finans på kedjan.
Detta LQR-förvärv är kryptoinfödingens direkta steg in i finansiell infrastruktur, med hänsyn till efterlevnad, marknad, teknik och tillgångsstruktur.
Om det händer kan Opening Bell bli ett onchain-alternativ till Nasdaq.
Om det lyckas kommer det att vara ytterligare en nyckel för många grundare som vill ha likviditet i amerikanska aktier. Finns det ett annat sätt att handla med valutaaktier?
— ArkStream Daily Alpha 7.17
2 tn
7
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.