Doze anos de veterano das criptomoedas, o novo campo de batalha de ações da Pantera Capital

Autor original: Fairy, ChainCatcher

Editor original: TB, ChainCatcher

A Pantera está construindo uma "versão multimoeda da matriz de investimentos da microestratégia".

Como um dos primeiros apostadores do mundo cripto, a Pantera Capital apostou no alvorecer do Bitcoin, no meio do verão do DeFi e no poço da FTX.

Doze anos depois, continua ativo, ainda mais agressivo na nova onda de ações cambiais. Por trás de muitas empresas listadas que levantam fundos para comprar moedas, há uma sombra de Pantera.

Que tipo de VC é esse veterano da narrativa cripto e o jogador morto-vivo no campo de batalha cíclico? Agora, que tipo de novo território está sendo definido?

A história de apostas da Pantera

A Pantera Capital começou a apostar na indústria cripto em 2013 e foi um dos primeiros capitalistas de risco cripto. Lançou o primeiro fundo de investimento focado em Bitcoin nos Estados Unidos e comprou cerca de 2% do Bitcoin do mundo entre 2013 e 2015, eventualmente alcançando retornos de mais de 1.000 vezes.

No entanto, o que realmente apoia a jornada da Pantera ao longo do ciclo não é uma aposta bem-sucedida, mas sua capacidade de resposta contínua às mudanças na estrutura do mercado.

Quando o boom da ICO estava em ascensão, a Pantera foi a primeira a lançar um fundo de token em estágio inicial; O DeFi Summer segue a criação do Pantera Blockchain Fund, que oferece uma gama completa de oportunidades de investimento nos mercados de criptomoedas e blockchain. Da forma do fundo à alocação estratégica, a abordagem de adaptação da Pantera está intimamente relacionada ao mercado.

Atualmente, a Pantera gerencia cinco fundos principais: fundos de risco, fundos de Bitcoin, fundos de token em estágio inicial, fundos de token líquido e fundos Pantera. De acordo com o site oficial, seus ativos sob gestão ultrapassam US$ 4,2 bilhões, com uma receita realizada acumulada de cerca de US$ 547 milhões.

Pantera ainda tem um ritmo apertado. De acordo com a RootData, investiu num total de 214 projetos, ocupando o 13.º lugar entre todas as instituições de investimento, e investiu em 18 projetos no ano passado. O layout de investimento está concentrado principalmente em quatro grandes setores: infraestrutura, DeFi, CeFi e jogos blockchain.

Em seu portfólio, não faltam projetos estrelados como Circle, Ripple, Polkadot, Coinbase, StarkNet, etc. No entanto, nem todos os movimentos alcançaram bons resultados e, até agora, 33 projetos anunciaram o encerramento das operações, incluindo FTX, Lithium Finance, etc.

Em 2024, a Pantera tinha feito uma aposta de alto nível na TON, acreditando que tinha potencial para ter uma rede de 900 milhões de utilizadores ativos. Este julgamento levou-o a fazer o maior investimento da história do fundo. De acordo com a analista on-chain Aunt AI, o investimento da Pantera na TON pode ultrapassar US$ 250 milhões. No entanto, o preço do TON já recuou mais de 60% em relação ao seu máximo de 2024.

Mesmo assim, a trajetória de investimento de Pantera mostra claramente a auto-iteração e a aventura faseada de um VC cripto estabelecido.

Novo Campo de Batalha: O Aumento das Ações de Moedas e a Mudança Estratégica da Pantera

No início de 2025, o mercado primário arrefece e os caminhos de liquidez e saída tornam-se novas propostas para os VCs cripto. No entanto, neste contexto, a "onda de ações cambiais" emergiu silenciosamente.

Desta vez, a Pantera Capital mais uma vez sentiu o cheiro da mudança do campo de batalha. Em poucos meses, avaliou mais de 50 empresas cotadas com "financiamento + compra de moeda" como estratégia central e começou a participar em profundidade.

Para comer este novo pedaço de bolo, a Pantera também lançou um "Fundo DAT" especial. Atualmente, vários sócios limitados do fundo Pantera se comprometeram a contribuir com capital, e espera-se que invista mais de US$ 100 milhões em vários projetos DAT.

Hoje em dia, na "micro-estratégia" de diferentes moedas, o seu aporte de capital e layout podem ser vistos. Aqui estão algumas das empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) em que a Pantera investiu:

Vale a pena notar que várias empresas na tabela aumentaram os preços de suas ações mais de 100 vezes em apenas um mês. O sócio da Pantera, Cosmo Jiang, chama esse tipo de investimento de uma estrutura que "ganha na cabeça e não perde muito nos negativos".

[Nota: O Pantera geralmente entra quando o DAT não é negociado publicamente ou ainda está com preço próximo aos seus ativos líquidos de token (1,0x NAV) para evitar o alto prêmio no mercado aberto. 】

De qualquer forma, a Pantera Capital assumiu uma posição-chave nesta onda de ações de moedas. Como cripto KOL AB Kuai.Dong disse: "Viva, morra, Pantera. ”

Dan Morehead, a virada cripto do "jogador macro"

Ao entender o estilo da Pantera Capital, é difícil evitar seu fundador, Dan Morehead.

O currículo de Dan Morehead é extremamente "tradicional": ele se formou na Universidade de Princeton com um diploma de engenharia, depois foi para Wall Street, aprimorou suas habilidades de negociação no Goldman Sachs, Deutsche Bank e outras instituições e, eventualmente, tornou-se diretor financeiro e chefe de estratégia macro na gigante de fundos de hedge Tiger Management. Naquela época, ele administrava bilhões de dólares em ativos e era capaz de navegar entre moedas globais e taxas de juros.

Em 2003, fundou a Pantera Capital, que começou como uma empresa de investimento comum. Foi só em 2013 que teve uma discussão aprofundada de quatro horas com dois amigos. Essa conversa despertou completamente seu interesse no Bitcoin. Desde então, a Pantera se transformou em uma instituição de capital de risco no espaço cripto.

Na época, o preço do Bitcoin estava no mesmo nível do da Tesla, e Morehead tomou uma decisão ousada: vender todas as ações da Tesla e apostar tudo no Bitcoin. E este também é o primeiro sucesso do Pantera Capital - um fundo de investimento em Bitcoin.

Dan Morehead admitiu uma vez que a chave para investir é bloquear oportunidades onde os retornos potenciais superam em muito os riscos. Os riscos estão sempre presentes, mas o que realmente importa é encontrar o alvo que pode trazer retornos explosivos.

"Se você quer obter retornos excessivos, não pode seguir o mainstream, não pode investir em projetos em que cada empresa de Wall Street tem 20 analistas olhando para ela", enfatizou. É por isso que temos enfatizado repetidamente em nossas cartas aos investidores que "tornar os investimentos alternativos mais alternativos". ”

Hoje, enquanto Morehead raramente aparece aos olhos do público, a Pantera Capital mantém sua marca: ousada, voltada para o futuro e próxima da estrutura do mercado.

Doze anos, múltiplas rodadas de narrativas, centenas de projetos, a Pantera Capital busca sinais no caos e remodela caminhos na fissão estrutural.

Cripto Nesta corrida interminável, Pantera ainda está apostando.

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