Playbook do mercado para o segundo semestre de 2025: Bitcoin pode continuar a atingir novas máximas? Ainda há chance de temporada de imitação este ano?

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1.Quanto tempo durará este mercado faseado?

Lembro-me de outro dia quando falamos sobre o mercado altista, mencionamos no artigo: de uma perspetiva de tempo mais longo, como o início do terceiro trimestre deste ano, podemos experimentar um novo declínio ou consolidação.

Por exemplo, podemos continuar a observar os indicadores LTH e STH de fornecimento de Bitcoin que, como o preço do Bitcoin recentemente começou a subir novamente, STH (ou seja, detentores de curto prazo, investidores que mantiveram ativos Bitcoin por menos de 155 dias) não estão mais interessados em comprar (acumular) Bitcoin, mas optam por continuar a vender seu Bitcoin. Isso é mostrado na figura abaixo.

Ao contrário da STH Supply, a LTH Supply ainda está crescendo em etapas, e o aumento no preço do Bitcoin desta vez deve ser impulsionado principalmente por baleias (incluindo instituições). No entanto, como o preço do Bitcoin continua a subir, a demanda por LTH geralmente começa a desacelerar lentamente, o que também levará ao retorno do sentimento STH, mas muitas vezes neste momento, a pressão de venda potencial no mercado aumentará novamente, o que é um sinal mais típico de que o preço do Bitcoin está de volta perto do topo do ciclo faseado.

Combinado com o indicador de preço realizado do Bitcoin, o preço de custo real do STH está atualmente em torno de US$ 94.600, conforme mostrado no gráfico abaixo.

enquanto o preço de custo real de LTH (detentores de longo prazo) é em média de cerca de US $ 33.000, como mostrado no gráfico abaixo.

Isso significa que a proximidade de US $ 94.600 é um nível de suporte de curto prazo relativamente importante, mas ainda parece haver muito espaço para o preço atual em relação ao LTH, e parece STH e LTH no estágio atual do mercado Ainda existem diferenças claras no comportamento dos dois tipos de investidores.

Em suma, o mercado ainda tem algum potencial de alta (os detentores de longo prazo continuam a comprar fichas), e continuaremos otimistas com a próxima tendência, mas se extrapolarmos (especular) do ponto de vista do tempo, talvez precisemos permanecer relativamente cautelosos no terceiro trimestre deste ano, e o quarto trimestre não descarta que o mercado introduza uma correção acentuada gradual novamente (daremos um manual abaixo).

2. A "cartilha" da situação do mercado no segundo semestre do anoLembre-se

em um artigo anterior, compartilhamos que nossa meta para o Bitcoin neste ciclo de alta é de US$ 10-120.000, como mostrado no gráfico abaixo. E a julgar pelos resultados atuais, esse objetivo foi alcançado, e não parece impossível alcançar ou ultrapassar US $ 120.000 na próxima etapa (digamos em junho).

No entanto, compartilhamos um ponto de vista muitas vezes em artigos anteriores, de que as oportunidades de mercado muitas vezes existem ao mesmo tempo que o compartilhamento de riscos.

Continuando com nossos indicadores de Supply LTH e STH acima, se o preço do Bitcoin puder fazer outra nova alta e quebrar acima de US$ 120.000 em junho, então os detentores de curto prazo podem continuar FOMO, enquanto os detentores de longo prazo podem aproveitar a oportunidade para começar a vender Bitcoin novamente.

Ao mesmo tempo, se combinarmos ainda mais alguns fatores macro e considerarmos de forma abrangente, o mercado no segundo semestre deste ano está destinado a se tornar extraordinário, e é provável que experimente flutuações relativamente grandes. Especificamente para fatores macro, já listamos e analisamos em artigos anteriores:

por exemplo, em resposta às expectativas de corte de juros do Fed, embora muitos analistas acreditassem anteriormente que o Fed poderia cortar as taxas de juros em junho deste ano, mas com base na situação atual, a probabilidade de um corte de juros em junho é realmente muito baixa.

Por exemplo, de acordo com dados públicos, em maio de 2025, a dívida total dos Estados Unidos atingiu US$ 36,2 trilhões, dos quais US$ 28,9 trilhões são de capital aberto e US$ 7,31 trilhões são detidos internamente. No atual ambiente de altas taxas de juros, haverá custos mais altos associados à continuação do refinanciamento de emissões de dívida, o que também pode ter um impacto nos mercados globais, incluindo os mercados de criptomoedas.

Outro exemplo é a questão da política tarifária dos EUA e dos conflitos geopolíticos...... Espera um minuto.

Portanto, se o Bitcoin atingir novas máximas históricas e entrar em consolidação em junho, então o preço de algumas altcoins pode continuar a ser especulado, mas não acreditamos que um mercado de imitação completo começará nesta fase, e o atual mercado altista como um todo ainda é um mercado altista para o Bitcoin como um todo. Se o seu apetite pelo risco não é tão alto, ou se você está apenas fazendo copycat swing trading de curto prazo, então (antes do final de junho) pode ser uma boa oportunidade para você obter lucro.

À medida que avançamos para julho, fatores macro globais podem mudar ainda mais, como o vencimento do prazo de 90 dias dado por Trump antes da questão tarifária (a suspensão de 90 dias das tarifas recíprocas impostas por Trump a vários países anunciada em 9 de abril), o Federal Reserve também pode dar alguma direção nova e mais clara sobre as taxas de juros e outras políticas, e assim por diante.

Considerando todas as novas incertezas, e até mesmo alguns eventos desconhecidos do cisne negro não podem ser descartados, permaneceremos cautelosos sobre o desempenho geral do mercado a partir do início do terceiro trimestre, e o bitcoin subiu muito desde abril, talvez, o mercado cripto enfrente uma nova rodada de pequenas correções ou choques faseados deste período.

E essa situação pode continuar por 1-2 meses, se o bitcoin realmente conseguir ultrapassar US$ 120.000 e chegar a US$ 130.000 antes disso, então, se houver uma pequena correção durante esse período, a correção pode ser em torno de 10-20%, ou seja, o bitcoin pode cair para cerca de US$ 104.000 e se mover para os lados.

À medida que o sentimento dos investidores de varejo cai em pessimismo ou espera para ver novamente, podemos ver algumas notícias positivas no mercado novamente, e o poço de sentimento do mercado também encontrará silenciosamente algumas mudanças, e este período (julho-agosto) também é a janela de oportunidade mais provável para uma nova rodada de altcoins, especialmente para coisas como IA, RWA, Staking, Stablecoins (aqui se refere a projetos relacionados a stablecoin, veja nosso 28 de março, Conceitos como DeFi e Memes podem continuar a ser propagandeados em torno de stablecoins em artigos históricos como 8 de maio.

Mas aqui ainda mantemos o ponto no artigo anterior inalterado, há muitas altcoins neste ciclo, o que levará a uma séria diluição da liquidez, e não há mercado de temporada altcat como a explosão completa dos ciclos anteriores do bull market, se você não quiser perder possíveis oportunidades, então comece a tentar prestar atenção aos projetos que têm bons fundamentos, bons tokenomics (não muito desbloqueados) e se encaixam na narrativa popular.

Claro, se você não tem tempo e energia para fazer pesquisa de projetos, mas não quer perder possíveis oportunidades de imitação, então a maneira mais fácil ainda é assumir uma posição que você pode se dar ao luxo de arriscar e comprar projetos de topo como ETH e SOL em etapas, talvez eles possam ter uma oportunidade de desempenho de 1 a 2 vezes este ano.

Se a temporada de copycat acima mencionada realmente chegar, então, à medida que as pessoas caírem no carnaval do mercado de touros novamente, possíveis riscos virão a qualquer momento, e esta rodada da chamada temporada de copycat não acreditamos que durará muito tempo, quando o tempo entrar em outubro, como mencionamos acima, o mercado pode inaugurar uma correção acentuada faseada novamente. O Bitcoin pode cair para cerca de US$ 94.600, enquanto as altcoins podem enfrentar uma retração de pelo menos 20-30%, com muitas pessoas mais uma vez presas no topo da montanha.

Mas a história é sempre assim, repetindo etapa após etapa, à medida que a probabilidade do início do mercado no quarto trimestre cai, os investidores de varejo mais uma vez optarão por entregar suas fichas, e as baleias podem continuar a optar por absorver as fichas após um período de lucros, e se prepararão para uma nova rodada de especulação.

O quarto trimestre deste ano é teoricamente a última oportunidade bulltail para este ciclo (2022-2025), e à medida que o mercado entra em um mercado de consolidação novamente em outubro-novembro, o sentimento do varejo cai para o fundo novamente, e podemos ser capazes de ver alguns novos ventos de cauda do mercado novamente, e talvez ao mesmo tempo possamos ver algumas novas narrativas começarem a hype (muito provavelmente ainda se concentrará em novas áreas, como IA e RWA, e, ao mesmo tempo, não descartará áreas antigas como GameFi).

Se correr bem, antes do final do ano ou adiado para o primeiro trimestre do próximo ano (2026), voltaremos a inaugurar uma pequena onda de bom mercado, mas não sabemos quanto Bitcoin acabará por subir, e não sabemos se subirá para os $150.000 que muitas pessoas esperam agora.

Teoricamente, a partir de 2026, enfrentaremos uma nova rodada de reencarnação de ciclo, especialmente aquelas altcoins sem fundamentos de longo prazo também entrarão em um novo ciclo, e então o bear market pode cair sem nem conhecer a mãe, então se você ainda quiser manter algumas posições por um longo tempo antes do final do ano, então a moeda mais segura é manter apenas BTC e USDC.

A menos que algumas novas mudanças continuem a ocorrer no mercado, então o ciclo de 4 anos existente pode ser quebrado, e o Bitcoin levará o mercado cripto a um novo superciclo (veja nossos pensamentos sobre o tema da mudança no artigo de 17 de janeiro para detalhes).

No entanto, também é necessário lembrar aqui que a situação do mercado é imprevisível, e o "script" acima é apenas um possível palpite do mercado no segundo semestre do ano, em que o momento e a descrição do preço podem estar errados, não conselhos de investimento, DYOR.