As plataformas de lançamento executadas em bolsa têm ganhos médios de 10x, mas enfrentam escrutínio sobre avaliações íngremes e modelos opacos

Os tokens lançados por meio de plataformas de lançamento administradas pela bolsa entregaram retornos de dois dígitos em 202, mas o canal de arrecadação de fundos ainda sobrecarrega os usuários de varejo com avaliações acentuadas e alocações opacas, disse a MEXC Research em um relatório de 15 de julho.

O relatório analisou dezenas de ofertas em plataformas de câmbio centralizado (CEX) e câmbio descentralizado (DEX). A MEXC registrou cinco listagens no primeiro semestre do ano, com um retorno médio de pico de 10,83 vezes o preço de venda, liderando o campo por contagem de negócios.

A Bybit apresentou o melhor resultado individual, alcançado pela Xterio, com um retorno de 14,71 vezes o investimento inicial. No entanto, exigia que os usuários bloqueassem tokens de plataforma por meio de um sistema hierárquico.

Ao mesmo tempo, Gate.io reduziu o custo de entrada para 1 USDT, embora a maior parte da alocação ainda fosse para stakers que satisfaziam as regras de snapshot.

Locais DEX como Pump.fun correspondiam aos retornos da CEX às vezes e ofereciam acesso irrestrito, mas os participantes enfrentaram oscilações extremas de preços e uma maior incidência de puxadas de tapete porque as listagens ignoraram as revisões de diligência devida.

Falhas estruturais prejudicam o desempenho pós-venda

O relatório identificou várias mecânicas que diluem o valor a longo prazo. Muitas plataformas de lançamento listam tokens em avaliações inflacionadas totalmente diluídas, enquanto liberam apenas uma pequena oferta circulante. Essa combinação incentiva os detentores iniciais e as plataformas a vender na primeira onda de demanda do mercado secundário.

Os rebaixamentos imediatos corroem a confiança e deixam os compradores de varejo com ativos depreciados, apesar dos números de ROI principais.

O design de acesso também distorce os benefícios em favor dos insiders. Os programas CEX geralmente favorecem grandes detentores de saldo por meio de níveis VIP ou limites de staking aumentados, enquanto as curvas de vínculo DEX podem ser jogadas por bots que executam compradores manuais de frente.

Ambos os caminhos minam a narrativa de "oferta democrática" que originalmente distinguia as vendas de tokens das rodadas de risco tradicionais.

Limites máximos de avaliação e afetação baseada nas contribuições

O relatório delineou modelos emergentes concebidos para resolver estas falhas.

Estruturas de lançamento justo com preços dinâmicos visam ampliar a distribuição sem sobrepreço de tokens, enquanto sistemas baseados em contribuição, como o Virtuals Genesis, alocam pontos para usuários que testam redes ou detêm NFTs do ecossistema, em vez daqueles que apostam capital.

Além disso, os programas de incubação de ciclo completo prometem liquidez, marketing e supervisão pós-listagem para alinhar os projetos com os investidores. O relatório recomendou limites rígidos para avaliações totalmente diluídas, rácios públicos mais elevados e critérios de qualificação flexíveis que se adaptam à maturidade do projeto.

Eles também pediram métricas de prestação de contas pós-lançamento, para que as plataformas possam acompanhar se as listagens atendem aos marcos de desenvolvimento após a venda inicial.

O estudo concluiu que as plataformas de lançamento continuarão a dominar a distribuição na fase inicial durante a próxima retoma do mercado. No entanto, apenas os modelos que equilibram o potencial de retorno com uma atribuição transparente e preços realistas são suscetíveis de manter a confiança dos utilizadores.

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