$MSTR $MTPLF achei isto muito interessante e não tinha pensado em calcular antes o que isto está a fazer é tentar mostrar-te quão lucrativo para um DAT, como o MSTR, é vender ações preferenciais em relação à venda de ações ordinárias deixei-me levar a fazer o mesmo com o agregado ponderado pelo capital (levantado) de todos os quatro instrumentos de capital preferencial da Strategy aqui está o resultado que obtive para um horizonte temporal de 1,5 anos: Agregado de Capital Preferencial mNAV = 10,2x se o mNAV das ações ordinárias estivesse abaixo desse múltiplo, então as preferenciais eram o capital mais barato (e vice-versa). O mNAV do MSTR não ultrapassou 4x no último ano, então as suas captações de capital preferencial parecem ser jogadas muito boas. fazer esta análise requer várias suposições, mas tentei mantê-la conservadora. mais conservadora do que eu sei que a própria Strategy modelaria e provavelmente a maior parte da sua base de acionistas também. supondo principais: i) escolhi 1,5 anos porque acho que é uma boa aproximação do horizonte temporal médio ponderado pelo capital dos participantes do mercado que realmente determinam o preço do MSTR ii) BTC CAGR = 20% (a Strategy assume 30% nos próximos 10 anos)
A última chamada de resultados da Strategy mostrou que, abaixo de um mNAV de ações comuns de 2,5, eles consideram que emitir mais capital preferencial é provavelmente muito mais lucrativo (esperançosamente com base ajustada ao risco!) do que emitir mais ações comuns. A análise acima fornece uma visão sobre essa ideia. Ainda não tenho certeza se comprometer-se a nunca emitir ATM acima de 2,5x foi a estratégia ideal. Eu realmente não me inclino para um lado ou para o outro. Mas o mercado certamente parece achar que foi imprudente.
a propósito, o Dylan está a publicar sobre isso porque a Metaplanet anunciou recentemente os seus planos para emitir ações preferenciais semelhantes ao STRF. A Metaplanet tem tanto um mNAV mais alto como vai pagar um dividendo mais baixo nos seus instrumentos preferenciais.
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