$MSTR $MTPLF ho trovato questo molto interessante e non avevo pensato di calcolarlo prima quello che sta facendo è cercare di mostrarti quanto sia redditizio per un DAT, come MSTR, vendere azioni privilegiate rispetto alla vendita di azioni ordinarie ho deciso di fare lo stesso con l'aggregato ponderato per capitale (raccolto) di tutti e quattro gli strumenti di equity preferita di Strategy ecco il risultato che ho ottenuto per un orizzonte temporale di 1,5 anni: Aggregate Preferred Equity mNAV = 10.2x se il mNAV delle azioni ordinarie era al di sotto di quel multiplo, allora le azioni privilegiate erano il capitale più economico (e viceversa). Il mNAV di MSTR non ha superato 4x nell'ultimo anno, quindi le loro raccolte di equity preferita sembrano essere ottime operazioni. fare questa analisi richiede diverse assunzioni, ma ho cercato di mantenerla conservativa. più conservativa di quanto so che Strategy stessa la modellerebbe e probabilmente anche la maggior parte della loro base di azionisti. assunzioni principali: i) ho scelto 1,5 anni perché penso che sia una buona approssimazione dell'orizzonte temporale medio ponderato per capitale degli investitori di mercato che determinano effettivamente il prezzo di MSTR ii) BTC CAGR = 20% (Strategy assume 30% nei prossimi 10 anni)

L'ultima conference call sugli utili di Strategy ha mostrato che, al di sotto di un mNAV delle azioni ordinarie di 2,5, ritengono che emettere più capitale preferenziale sia probabilmente molto più redditizio (si spera su base aggiustata per il rischio!) rispetto all'emissione di più azioni ordinarie. L'analisi sopra fornisce un'idea su questo concetto. Non sono ancora sicuro se impegnarsi a non emettere mai ATM sopra 2,5x fosse la strategia ottimale. Non mi schiero davvero da una parte o dall'altra. Ma il mercato sembra proprio pensare che sia stata una scelta poco saggia.

tra l'altro Dylan sta postando a riguardo perché Metaplanet ha appena annunciato i suoi piani per emettere azioni privilegiate simili a STRF Metaplanet ha sia un mNAV più alto che pagherà un dividendo più basso sui suoi strumenti privilegiati