Hvorfor er dette viktig?
Fordi LTV er et øyeblikksbilde av sikkerhetsdekning, ikke risikoatferd. To brukere kan ha identiske LTV-er, men vidt forskjellige risikoprofiler:
> bruker A: Låner USDe mot $HYPE, og låner den deretter ut for 6 % avkastning. Sikker, forutsigbar, lav volatilitet.
> bruker B: Låner USDe mot $HYPE, kjøper en memecoin, som kan gå til null over natten.
Begge har en LTV på 50 %. Men bare én er en latent likvidasjonsrisiko når markedene snur.
Hvorfor dette er viktig strukturelt:
Volatilitetsklynger: Hvis flere brukere låner for å ape inn i volatile eiendeler, får du korrelerte likvidasjonskaskader. Dette er ikke synlig via LTV alene.
Kreditttranching: Akkurat som CLO-er, bør DeFi-protokoller segmentere risiko basert på bruk av lånte midler, ikke bare sikkerhetsstillelse.
Risikoprising: Hvis en protokoll ikke kan skille mellom trygge og spekulative låntakere, kan den ikke prise risiko eller sette passende priser. Det er derfor 90 % av DeFi-utlånene fortsatt prises som søppelobligasjoner over hele linja.
Systemisk stabilitet: I neste etappe opp vil protokollene som kan garantere atferd på bruksnivå være de som ikke eksploderer på vei ned.
Så ja, LTV er nødvendig, men ikke tilstrekkelig.
Vi må garantere sikkerhet og oppførsel. Og akkurat nå gjør det meste av DeFi bare sikkerhet.
Loan-to-value (LTV) ratio's are great but they don’t tell you how borrowed assets are actually used.
The guy who lends $HYPE on Felix, borrows USDe, and buys $BUDDY on KittenSwap is playing a very different game than the one who borrows USDe just to loop it into a stablecoin yield vault.
I want to start seeing this behavior. Once we can trace use-of-proceeds, DeFi lending pools should adopt CLO-style tranching:
> BBB: leveraged meme buys ($HYPE → USDe → $BUDDY)
> A: directional trades on majors ($HYPE → USDe → BTC)
> AAA: stables loopers farming yield ($HYPE → USDe → lend USDe)
These users might still have the same LTV ratios, but the risk they are taking is very different and should be priced/valued differently.
Unfortunately, most teams in DeFi still don’t understand credit. But @KaminoFinance and @felixprotocol I think are starting to think about risk in this way and I am all for it.
ChatGPT did an OK job creating this visual.
4,42k
2
Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.