Miksi tällä on merkitystä?
Koska LTV on tilannekuva vakuuksien kattavuudesta, ei riskikäyttäytymisestä. Kahdella käyttäjällä voi olla identtinen LTV, mutta hyvin erilaiset riskiprofiilit:
> Käyttäjä A: Lainaa USDe:tä $HYPE vastaan ja lainaa sen sitten 6 %:n tuotolla. Turvallinen, ennustettava, alhainen volatiliteetti.
> Käyttäjä B: Lainaa USDe:tä $HYPE vastaan, ostaa meemikolikon, joka voi mennä nollaan yhdessä yössä.
Molemmilla on 50 % LTV. Mutta vain yksi on piilevä likvidaatioriski, kun markkinat kääntyvät.
Miksi tällä on rakenteellista merkitystä:
Volatiliteetin klusterointi: Jos useat käyttäjät lainaavat apinoidakseen epävakaisiin omaisuuseriin, saat korreloituja likvidaatiokaskadeja. Tämä ei näy pelkästään LTV:n kautta.
Luoton etuoikeuserät: Aivan kuten CLO:t, DeFi-protokollien tulisi segmentoida riski lainattujen varojen käytön perusteella, ei vain asetettujen vakuuksien perusteella.
Riskihinnoittelu: Jos protokolla ei pysty erottamaan turvallisia ja spekulatiivisia lainanottajia, se ei voi hinnoitella riskiä tai asettaa sopivia korkoja. Siksi 90 prosenttia DeFi-lainoista hinnoittelee edelleen roskalainoja kautta linjan.
Systeeminen vakaus: Seuraavassa vaiheessa protokollat, jotka voivat taata käyttötason käyttäytymisen, ovat niitä, jotka eivät räjähdä matkalla alas.
Joten kyllä, LTV on välttämätön, mutta ei riittävä.
Meidän on taattava vakuudet ja käyttäytyminen. Ja tällä hetkellä suurin osa DeFi:stä tekee vain vakuuksia.
Laina-arvosuhde (LTV) on loistava, mutta se ei kerro, miten lainattuja varoja todella käytetään.
Kaveri, joka lainaa $HYPE Felixille, lainaa USDe:tä ja ostaa $BUDDY KittenSwapista, pelaa hyvin erilaista peliä kuin se, joka lainaa USDe:tä vain silmukoidakseen sen stablecoin-tuottoholviin.
Haluan alkaa nähdä tämän käytöksen. Kun voimme jäljittää tuottojen käytön, DeFi-lainapoolien tulisi ottaa käyttöön CLO-tyylinen tranch:
> BBB: vipuvaikutteiset meemiostot ($HYPE → USDe → $BUDDY)
> A: suunnatut kaupat suurilla valuutoilla ($HYPE → USDe → BTC)
> AAA: tallisilmukkojen viljelytuotto ($HYPE → USDe → lainaa USDe)
Näillä käyttäjillä saattaa edelleen olla samat LTV-suhteet, mutta heidän ottamansa riski on hyvin erilainen ja se tulisi hinnoitella/arvostaa eri tavalla.
Valitettavasti useimmat DeFi-tiimit eivät vieläkään ymmärrä luottoa. Mutta luulen, että @KaminoFinance ja @felixprotocol alkavat ajatella riskiä tällä tavalla, ja kannatan sitä täysin.
ChatGPT teki OK työtä tämän visualisoinnin luomisessa.
2
4,27 t.
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.