Immagino che molte persone siano deluse per aver perso @PlasmaFDN, e abbiano aspettative per un'altra catena di stablecoin di Tether, @Stable. Naturalmente, ci sono anche molte più domande su perché @Tether_to stia perseguendo una strategia combinata di Plasma e Stable. Stable emetterà monete? Qual è l'intento di Tether, il re delle stablecoin? Parliamo della mia comprensione: In parole semplici: Tether, attraverso la strategia "doppia spada" di Plasma e Stable, sta cercando di recuperare il "dividendo di mercato" che per anni ha dato ad Ethereum e Tron, realizzando un grande balzo dal ruolo di emittente di stablecoin a quello di infrastruttura di pagamento globale. 1) Iniziamo con la questione di riprendersi la torta. Attualmente, USDT ha un volume di 170 miliardi di dollari, con un volume di transazioni annuale che supera persino la somma di PayPal e Visa, mentre Tether può guadagnare solo il 3-4% di interessi sui titoli di stato. Anche se il profitto annuale è di 13 miliardi di dollari, rispetto al valore reale che crea, è praticamente insignificante. Come si può capire? Ad esempio, USDT è un elemento chiave della liquidità DeFi, e le commissioni di transazione generate ogni anno vengono in realtà date alla rete Ethereum (con costi di Gas volatili). Queste commissioni sono a carico degli utenti e vengono catturate dalla rete Ethereum, mentre Tether non ne trae profitto. Se Tether lanciasse la propria catena di stablecoin, teoricamente queste commissioni di transazione potrebbero essere incluse nei propri guadagni. Inoltre, è noto che Tron ha guadagnato enormemente grazie alla domanda di pagamento di USDT, con un reddito di quasi 2 miliardi di dollari nel 2024, e Tether non può beneficiare direttamente di questa somma. Quindi, la motivazione diretta di Tether per sviluppare Plasma e Stable è recuperare le commissioni di transazione USDT e i diritti sui profitti dell'ecosistema DeFi che per anni sono stati controllati da Ethereum e Tron. Questo limita gravemente il controllo di Tether sulla sua vasta economia di stablecoin USDT. Con la maturazione delle infrastrutture di Plasma e Stable, è giunto il momento di riprendersi questi dividendi ceduti per anni; 2) Come possiamo comprendere le rispettive posizioni di Plasma e Stable? Plasma $XPL è una catena di stablecoin supportata dalla società sorella di Tether, @bitfinex, con investimenti di @peterthiel. È orientata al mercato B2C, fornendo sicurezza e caratteristiche di resistenza alla censura grazie a Bitcoin. Il suo punto di forza è sfidare la posizione di pagamento di PayPal nel TradFi, integrando oltre 100 protocolli DeFi per attrarre i guadagni nativi del Crypto; Ad esempio, il prodotto matrice di Plasma One offre un rendimento passivo del 10% e un cashback del 4% su una carta di debito. Se non ci sono ostacoli normativi, sicuramente scuoterà il settore dei pagamenti tradizionali, cercando di conquistare la quota di mercato di sistemi di pagamento obsoleti come PayPal; Inoltre, Plasma ha integrato l'intera infrastruttura Crypto grazie alla compatibilità EVM, mirando a includere protocolli ad alta capacità di guadagno come @aave e @ethena_labs nel proprio portafoglio di guadagni, per consolidare il vantaggio di rendimento della propria carta di debito. Altrimenti, perché oltre al rendimento del 4% sui titoli di stato, Plasma One potrebbe offrire un rendimento del 10% sui risparmi? Inoltre, Plasma ha introdotto canali dedicati, sovvenzionando le commissioni di Gas degli utenti tramite un paymaster, trasferendo i costi di congestione della rete necessari per navigare nell'ecosistema DeFi Crypto al protocollo stesso, realizzando interazioni senza commissioni, il che è estremamente attraente per gli utenti B2C. Stable, d'altra parte, è una catena di stablecoin "pura USDT" pianificata da Tether, ed è una catena di pagamento orientata al B2B, utilizzando USDT come commissione di Gas e livello di regolamento, e potrebbe concentrarsi su scenari di regolamento dei pagamenti. Con questa comprensione, possiamo rispondere a due domande che tutti si pongono: 1. Stable emetterà monete? Secondo le ultime dichiarazioni del CEO di Tether, @paoloardoino, Stable manterrà la complessità al minimo e non aggiungerà meccanismi di token aggiuntivi. In altre parole, al momento non emetterà nuove monete; $USDT è la moneta che emetterà; 2. Qual è il significato dell'esistenza di Stable? Probabilmente intende sostituire la posizione di USDT di Tron, mirando a integrare i canali di pagamento B2B, come l'introduzione recente di PYUSD di PayPal. Sembra che Stable voglia diventare il livello di regolamento tra le stablecoin, rafforzando ulteriormente la posizione di USDT come "grande fratello" delle stablecoin. Inoltre, se Stable emettesse nuove monete, ciò colpirebbe direttamente la capacità di cattura del valore ecologico di XPL. Plasma e Stable possono comunicare tra loro, utilizzando il token XPL per incentivare i canali su Stable, aiutando i vari emittenti di stablecoin a sfruttare meglio il regolamento di Stable, mentre si connettono a Plasma per catturare il valore di attrazione dell'intero ecosistema USDT. Questo è tutto. Quindi, se Plasma realizza la sua ambizione di ricostruire l'infrastruttura di pagamento tradizionale per competere con PayPal e recupera il valore dell'economia delle stablecoin DeFi Crypto, ti sembra ancora alta la FDV di 12 miliardi? Naturalmente, l'ambizione commerciale e la realizzazione pratica sono due cose diverse. Gli ecosistemi nativi come Ethereum e Tron non staranno a guardare mentre Plasma conquista quote di mercato; il trasferimento degli utenti richiede anche costi di tempo. Inoltre, i giganti dei pagamenti tradizionali come PayPal e Visa non si arrenderanno facilmente; e se il rendimento del 10% di Plasma One fosse considerato illegale dai regolatori? E così via. Chiaramente, ci sono ancora molte variabili in gioco. Ma una cosa è certa: Tether ha fatto affari come emittente di stablecoin per anni e ora punta a obiettivi più grandiosi come gigante delle infrastrutture di pagamento globale. Non è importante se ci riuscirà; ciò che conta di più è quante opportunità possiamo cogliere in questo processo!