Le titre RWA est chaud, NEST est-il le prototype de RWAFi+DeFi ?

Écrit par ChandlerZ, Foresight News

Depuis le début de cette année, l’espace des actifs du monde réel (RWA) a maintenu un niveau d’activité élevé, et la capitalisation boursière totale sur la chaîne a dépassé 23,9 milliards de dollars (hors stablecoins). Chez RWA. Dans la section INVEST de la plateforme de données XYZ, en plus des portefeuilles d’investissement bien connus tels que BUIDL ET PAXOS GOLD, Nest, en tant que l’une des stratégies d’investissement RWA représentatives de l’écosystème Plume, a progressivement attiré l’attention du marché.

En créant un coffre-fort RWA diversifié, Nest offre aux utilisateurs un moyen de déposer des stablecoins dans le coffre-fort et d’obtenir des jetons de rendement correspondants. Ces actifs sous-jacents Vault couvrent plusieurs classes d’actifs telles que les bons du Trésor, le crédit privé, l’énergie, etc. Les nTOKENs mintés de Vault peuvent être utilisés en combinaison avec des stablecoins et d’autres actifs on-chain, et avec le mécanisme d’incitation du jeton PLUME, un modèle innovant qui tente de faire le lien entre les RWA traditionnels et la DeFi s’est formé.

Qu’est-ce que NEST ?

Nest est un produit de protocole RWA lancé par Plume, qui appartient à un type de « stratégie de rendement on-chain » qui regroupe les actifs du monde réel dans un coffre-fort on-chain et vend des jetons au public. En termes d’architecture globale, Nest ressemble davantage à un système de fonds modulaire construit autour d’actifs réels, Nest lui-même ne détient pas les fonds des utilisateurs et tous les fonds sont directement verrouillés dans le contrat intelligent on-chain pour garantir la sécurité et la transparence des fonds.

Chaque coffre-fort correspond à un ensemble d’actifs réels émis par des institutions financières, notamment des bons du Trésor américain, du crédit privé, des ETF, des dettes structurées, etc. Ces actifs sont fournis par des entités réglementées et détenus par l’intermédiaire de dépositaires, le processus d’émission et de gestion des actifs fait l’objet d’audits de conformité et les données sur la chaîne sont accessibles au public. Par rapport à certains projets RWA traditionnels qui reposent encore sur des opérations manuelles ou la liquidation du middle et du back-office, Nest met en œuvre l’exécution automatique sur l’ensemble de la chaîne, et les règles de flux d’actifs et la distribution des revenus sont écrites dans des contrats intelligents pour minimiser l’intervention humaine.

En termes de traitement de la conformité, Nest s’appuie sur les mécanismes sous-jacents de détection des menaces et de lutte contre le blanchiment d’argent de Plume pour éliminer le processus KYC traditionnel et obtenir un accès à la conformité. Les utilisateurs n’ont qu’à détenir une adresse de portefeuille pour participer, qui a un seuil plus bas et un plus large éventail d’applications.

L’utilisation des fonds est simple et transparente. Les utilisateurs déposent le stablecoin pUSD dans le Vault, et le système frappe instantanément des nTOKENS (tels que nALPHA, nETF, etc.) représentant leurs positions, qui s’apprécieront automatiquement à mesure que les actifs du Vault génèrent des revenus, et peuvent être circulés et utilisés dans le DEX ou le protocole de prêt de Plume, créant ainsi une écologie en boucle fermée du flux et de l’appréciation des actifs sur la chaîne.

En bref, Nest présente une stratégie à revenu fixe qui, à l’origine, n’était pratiquée par les institutions que de manière on-chain, et les utilisateurs ordinaires peuvent obtenir des droits de revenu on-chain des actifs correspondants via des stablecoins. Le processus ne nécessite pas d’ouverture de compte ou d’approbation manuelle, les fonds ne passent pas par un compte de plateforme et l’ensemble du processus est exécuté par des contrats intelligents, qui sont conformes, sécurisés et composables, ouvrant une entrée plus transparente et accessible pour l’investissement RWA.

Mécanisme de rendement de la voûte de Nest

Vault, un composant central du protocole Nest, est essentiellement un pool on-chain de contrats intelligents permettant de configurer des actifs du monde réel et de distribuer automatiquement les rendements. Une fois que les utilisateurs ont déposé des pUSD, Vault frappe des nTOKEN (tels que nALPHA, nTBILL, nETF, etc.) qui représentent leurs positions, et leur valeur continue d’augmenter avec les flux de trésorerie générés par les actifs sous-jacents.

Chaque coffre-fort correspond à un ensemble clair de stratégies d’allocation d’actifs, avec des attentes différentes en matière de risque et de rendement :

• Nest Alpha Vault (nALPHA) : Objectif APY de 11,50 %, principalement composé de crédit privé, de fonds de matières premières et de crédit structuré, adapté aux investisseurs à la recherche d’un rendement élevé.

• Nest Treasuries Vault (nTBILL) : Objectif d’APY de 5,50 %, les actifs sont dominés par les bons du Trésor américain à court terme, mettant l’accent sur la solidité et la liquidité.

• Nest Basis Vault (nBASIS) : APY cible de 8,00 %, en utilisant une structure de couverture crypto-trésorerie, conçue comme une stratégie neutre en termes de prix.

• Nest ETF Vault (nETF) : Objectif d’APY de 8,80 %, allocation aux ETF institutionnels tels que BUCK, Blackstone SRLN, etc., en se concentrant sur des dividendes à revenu stable.

• Nest PayFi Vault (nPAYFI) : APY cible de 14,00 %, la source des actifs est constituée des comptes clients, des factures échelonnées et d’autres réclamations fintech, avec un risque et un rendement élevés.

Les calculs de revenus sont effectués en temps réel sur la chaîne. Lorsqu’un actif génère des intérêts ou des rentrées de fonds, Vault crédite automatiquement le produit dans le total des actifs, augmentant ainsi la valeur de rachat de chaque nTOKEN, permettant aux utilisateurs de profiter des récompenses sans avoir à les réclamer manuellement. nTOKEN est un jeton ERC-20 standard, qui peut être emprunté, échangé et racheté au sein de l’écosystème Plume, et le rachat doit répondre au cycle de liquidité correspondant.

Le taux de rendement annualisé affiché pour chaque coffre-fort est un APY estimé, qui est basé sur les performances passées du portefeuille et les données du marché. Le rendement réel sera affecté par les fluctuations du marché, la dynamique de l’allocation d’actifs et d’autres facteurs, et la page Nest affiche également l’APY actuel des 7 derniers jours à titre de référence pour les utilisateurs.

Considérations de liquidité et de risque de RWA Vault

Contrairement aux produits DeFi traditionnels pour le rachat instantané, il y a un délai dans le retrait des fonds Nest Vault. Certains coffres-forts prennent en charge les rachats le jour même, mais la plupart nécessitent 7 à 10 jours d’attente, en fonction de la liquidité de l’actif sous-jacent. Cette fonctionnalité n’est pas conviviale pour les utilisateurs disposant d’un rééquilibrage fréquent ou d’un arbitrage à court terme.

En raison de la liquidité limitée, les investisseurs doivent supporter un certain risque de blocage du capital. Nest compense ce risque en émettant des incitations à l’achat de jetons PLUME. Le mécanisme d’incitation à la participation exige également le blocage simultané des jetons Royco, ce qui est très gratifiant, mais limité en termes de liquidité et de flexibilité.

Du point de vue de la structure des revenus, les revenus de Vault proviennent de flux de trésorerie stables dans le monde réel, plutôt que de dépendre de nouveaux fonds ou d’augmentations de prix symboliques, ce qui est très durable. Pour les investisseurs qui sont prêts à accepter le cycle de blocage et à comprendre le rythme de fonctionnement des actifs pondérés en fonction des risques, Nest offre une trajectoire d’allocation on-chain avec une structure risque-rendement claire et un mécanisme d’incitation bien établi.

Bref résumé

Dans le but de combiner les actifs pondérés en fonction des risques avec la DeFi, Nest explore une voie viable pour l’investissement dans des actifs du monde réel sur la chaîne. Il s’agit d’une solution plus conforme et plus liquide pour l’on-chain des actifs traditionnels, mais la manière de trouver un équilibre entre la sécurité des actifs, la liquidité et la stabilité des revenus reste le problème central que la piste doit continuer à surmonter à l’avenir. Les performances de Nest peuvent fournir une source d’inspiration utile pour l’intégration profonde de RWAfi et de DeFi, mais sa maturité et sa large application doivent encore être testées par le marché.