Massiivinen korkofutuuripositio on muotoutumassa: kauppiaat lyövät vetoa, että seuraava Fedin puheenjohtaja – Powellin jälkeen – aikoo laskea korkoja aggressiivisesti vuoden 2026 puolivälistä alkaen.
Tämä on laukaissut ennätykselliset SOFR-kärpäsvirrat ja vääristäneet käyrän rakennetta. Käydään läpi, mitä tapahtuu 🧵
Vedon ydin:
→ Myydä maalis 2026 SOFR
→ Osta kesä 2026 SOFR
Tämä ennakoi, että Powellin seuraaja, jonka Trump mahdollisesti nimittää, helpottaisi politiikkaa nopeasti virkaan astumisen jälkeen.
📊 Kaavio: SOFR-kärpäsvääristymä ja äänenvoimakkuuspiikki
Maalis-kesäkuun 2026 ero näki maanantaina ennätysvolyymit (108 tuhatta sopimusta), mikä vastaa ~2,7 miljoonaa dollaria DV01-riskin peruspistettä kohti.
Tämä ei ole marginaalista asemointia – se on lausunto siitä, miten markkinat näkevät Fedin politiikkaan upotetun hallinnon muutosriskin.
Kun Trump ilmoitti nimittävänsä uuden Fedin puheenjohtajan "hyvin pian", kauppiaat ovat alkaneet hinnoitella ~43 peruspistettä Fedin kevennyksestä vuoden loppuun mennessä – muutos aiempiin odotuksiin, jotka olivat vain 25 peruspistettä.
Markkinatoimijat reagoivat jo nyt "varjotuolin" vaikutukseen.
Käteismarkkinoiden käyttäytyminen vahvistaa rauhoittumista.
JPM:n Treasury-asiakaskysely osoittaa, että suoria shortteja on vähiten toukokuun alun jälkeen. Asiakkaat vähentävät duration-shortseja, kun poliittinen tie politiikan muutokseen tulee esiin.
📊 Kaavio: JPM Treasury Positioning Survey
Asetustiedot lisäävät syvyyttä.
Aktiivisuus on räjähtänyt iskuissa noin 95.625–95.875 syyskuun 25., 25. joulukuuta ja maaliskuun 26. päivänä, mukaan lukien monimutkaiset puuttipuut, levitykset ja rullaavat rakenteet.
Nämä eivät ole passiivisia suojauksia – ne rakentavat vakaumusta.
📊 Kaavio: Aktiivisimmat SOFR-optioliitot
Optioiden lämpökartta osoittaa, että nämä ovat SOFR-käyrän väkirikkaimmat lakot – keskittyneet Fedin politiikan keskeisten kynnysarvojen ympärille.
Suuret virrat syys- ja joulukuussa. Volyymit klusteroituvat siellä, missä käytäntöjen taivutus on oletettu.
📊 Kaavio: SOFR-optioiden avoin kiinnostus
Vino vahvistaa rakenteellisen uudelleenasemoinnin.
Pitkien joukkovelkakirjojen vinous on normalisoitunut (alaspäin äärimmäisestä myyntipreemiosta), kun taas etupään ja vatsan maturiteetit osoittavat nyt pientä puhelun vinoutumista – mikä tarkoittaa, että korkojen suojaus on suurempi alas, ei ylöspäin.
📊 Kaavio: Treasury-optioiden osto-/myyntivinous
CFTC:n futuuripaikannustiedot tukevat tätä:
• Hedge-rahastot kattoivat shortteja pitkissä futuureissa
• Varainhoitajat lisäsivät 2 vuoden pituisia, leikkasivat pitkiä joukkovelkakirjalainoja
• SOFR:n nettopituus pieneni
Asemointia tasapainotetaan uudelleen käyrällä Powellin siirtymäriskin vaimentamiseksi.
📊 Kaavio: Valtiovarainministeriön futuurien asemointi
Tämä ei ole vain kauppa – se on Fedin hallinnon siirtymäriskin sijainen.
Kohonneen valtionlainan liikkeeseenlaskun, epävakaiden inflaatiopanosten ja vuoden 2026 häämöttäessä markkinat eivät enää pidä Powellin poistumista hyvänlaatuisena.
Tarjous epäsymmetrisestä riskistä on voimistumassa.
Katso makronäkymä, jonka asetin vuoden loppuun asti, täältä:
Ja uusin joukkovelkakirjakauppojen alfaraportti on täällä:
106
16,11 t.
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.