Een enorme termijnpositie in rentevormen begint zich te vormen: handelaren wedden dat de volgende Fed-voorzitter — na Powell — agressief zal beginnen met het verlagen van de rente vanaf medio 2026.
Dit heeft geleid tot record SOFR-vluchten en een verstoorde curve-structuur. Laten we bekijken wat er aan de hand is 🧵
De kern van de weddenschap:
→ Verkoop Mar 2026 SOFR
→ Koop Jun 2026 SOFR
Dit anticipeert dat de opvolger van Powell, mogelijk aangesteld door Trump, snel het beleid zou versoepelen na het aantreden.
📊 Grafiek: SOFR fly vervorming en volume piek
De spread van maart-juni 2026 zag maandag recordvolumes (108K contracten), gelijk aan ~$2,7M per basispunt van DV01-risico.
Dit is geen marginale positionering - het is een verklaring over hoe de markt het risico van regimeverandering in het Fed-beleid ziet.
Met Trump die zegt dat hij "zeer binnenkort" een nieuwe Fed-voorzitter zal benoemen, zijn handelaren begonnen om ~43 basispunten van Fed-verlichting tegen het einde van het jaar in te prijzen — een verschuiving ten opzichte van eerdere verwachtingen van slechts 25 basispunten.
Marktdeelnemers reageren al op het "schaduwvoorzitterschap" effect.
Het gedrag op de cashmarkt bevestigt de afbouw.
De Treasury-klantenenquête van JPM toont de minste outright shorts sinds begin mei. Klanten verminderen hun duration shorts nu het politieke pad voor beleidsverandering duidelijker wordt.
📊 Grafiek: JPM Treasury Positionering Enquête
Optiegegevens voegen meer diepte toe.
De activiteit is geëxplodeerd in strikes rond 95.625–95.875 voor Sep25, Dec25 en Mar26, inclusief complexe putbomen, spreads en rollende structuren.
Dit zijn geen passieve hedges - ze bouwen overtuiging op.
📊 Grafiek: Meest Actieve SOFR Optie Strikes
De opties warmtemap toont aan dat dit de meest bevolkte strikes zijn in de SOFR-curve—geconcentreerd rond belangrijke drempels van het Fed-beleid.
Grote stromen gezien in september en december puts. Volumes clusteren waar beleidsverandering wordt geïmpliceerd.
📊 Grafiek: SOFR Opties Open Interesse
Skew bevestigt de structurele herpositionering.
Er is een normalisatie in de long bond skew (daling van extreme put premium), terwijl de front-end en belly tenoren nu een lichte call skew vertonen — wat impliceert dat er meer premium is om rates naar beneden te hedgen, niet omhoog.
📊 Grafiek: Treasury Opties Call/Put Skew
CFTC-futurespositioneringsgegevens ondersteunen dit:
• Hedgefondsen hebben shortposities in langlopende futures afgedekt
• Vermogensbeheerders hebben 2-jaars longposities toegevoegd en longposities in obligaties verminderd
• SOFR netto long werd verminderd
De positionering wordt opnieuw in balans gebracht over de curve om het risico van de Powell-overgang op te vangen.
📊 Grafiek: Treasury Futures Positionering
Dit is niet zomaar een handel—het is een proxy voor het risico van regimeovergang bij de Fed.
Met een verhoogde uitgifte van staatsobligaties, volatiele inflatie-invoeren en 2026 dat nadert, behandelen de markten Powell's vertrek niet langer als onschadelijk.
De vraag naar asymmetrisch risico wordt steeds luider.
Bekijk het macro-overzicht dat ik hier heb opgesteld voor de tarieven tot het einde van het jaar:
En het meest recente alpha-rapport voor obligatietransacties is hier:
106
16,11K
De inhoud op deze pagina wordt geleverd door derden. Tenzij anders vermeld, is OKX niet de auteur van het (de) geciteerde artikel(en) en claimt geen auteursrecht op de materialen. De inhoud is alleen bedoeld voor informatieve doeleinden en vertegenwoordigt niet de standpunten van OKX. Het is niet bedoeld als een goedkeuring van welke aard dan ook en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van digitale bezittingen. Voor zover generatieve AI wordt gebruikt om samenvattingen of andere informatie te verstrekken, kan deze door AI gegenereerde inhoud onnauwkeurig of inconsistent zijn. Lees het gelinkte artikel voor meer details en informatie. OKX is niet verantwoordelijk voor inhoud gehost op sites van een derde partij. Het bezitten van digitale activa, waaronder stablecoins en NFT's, brengt een hoge mate van risico met zich mee en de waarde van deze activa kan sterk fluctueren. Overweeg zorgvuldig of de handel in of het bezit van digitale activa geschikt voor je is in het licht van je financiële situatie.