El dilema del riesgo detrás de la tesorería de Ethereum
Escrito por James Rubin
Compilado por: Saoirse, Foresight News
El banco de inversión de Wall Street, Bernstein, señaló en un informe el lunes que la tesorería de Ethereum es significativamente diferente de la tesorería de Bitcoin en la gestión de activos: la tesorería de Ethereum obtiene ingresos a través del staking, pero este proceso va acompañado de riesgos como la liquidez limitada y la seguridad de los contratos inteligentes, y las empresas necesitan encontrar un equilibrio entre las limitaciones del despliegue de capital.
Los analistas creen que estos factores son consideraciones clave para las empresas a la hora de equilibrar la liquidez de los activos de Ethereum con la "optimización del rendimiento".
"Si la tesorería de Ethereum apuesta ETH para obtener rendimiento, el contrato de participación suele ser líquido, pero a veces hay una cola de varios días para desbloquearlo. Por lo tanto, las empresas de tesorería de Ethereum deben encontrar un equilibrio entre la liquidez de ETH y la optimización del rendimiento. Además, las estrategias de optimización de rendimiento más complejas, como el re-staking (por ejemplo, el re-staking de Eigenlayer) y la generación de rendimiento basada en DeFi, también deben abordar la gestión de riesgos de seguridad de los contratos inteligentes".
Bernstein agregó: "La ventaja del modelo de tesorería de Ethereum es que los ingresos por staking pueden generar un flujo de efectivo real para las operaciones, pero los riesgos de liquidez y los problemas de seguridad aún deben enfocarse".
El staking se refiere al proceso de hacer staking de tokens en una red para apoyar su funcionamiento. Las redes de prueba de participación como Ethereum y Solana difieren de los sistemas de prueba de trabajo como Bitcoin, que se basan en operaciones mineras que consumen muchos recursos.
En la actualidad, cada vez más empresas están comenzando a construir una tesorería de Ethereum. Bernstein mencionó que las empresas relacionadas con Ethereum, incluidas SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) y BitMine Immersion (BMNR), han tenido un total de 876,000 ETH en julio.
La semana pasada, las tenencias de Ethereum de BMNR superaron los $ 2 mil millones en valor, y la compañía también dijo que tiene como objetivo mantener y apostar el 5% del suministro total de Ethereum. SharpLink tiene más de $ 1.3 mil millones en ETH.
"Impulsado por los dólares digitales y los activos tokenizados, el crecimiento de la economía financiera de Internet impulsará la expansión de las transacciones y los usuarios en el ecosistema Ethereum (incluidas las cadenas de capa 2 operadas por plataformas como Coinbase y Robinhood). Como activo nativo subyacente, se espera que Ethereum logre una apreciación del valor de este crecimiento al confiar en los ingresos de participación generados por las tarifas de transacción y el mecanismo de recompra y quema de tokens".
Ethereum superó brevemente los 3.900 dólares en las operaciones del lunes, su nivel más alto desde principios de diciembre, antes de retroceder. En el último mes, el activo ha subido más del 50%, y su subida está estrechamente relacionada con el auge de la tesorería de Ethereum, la mejora del ecosistema de Ethereum tras la aprobación de la Ley GENIUS y el reconocimiento por parte del mercado de su potencial de aplicación.
Varios analistas predicen que ETH puede superar el máximo histórico anterior de $ 4,800 este año, y el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, incluso espera que ETH alcance los $ 10,000 este año en un futuro cercano.
En un informe sobre la plataforma de redes sociales X, el presidente de BitMine Immersion, Tom Lee, dijo que, según el valor de reemplazo proporcionado por los analistas de investigación, ETH podría alcanzar 18 veces el precio actual, o alrededor de USD 60,000. Por supuesto, BitMine, como holding, inevitablemente tiene un sesgo de ganancias en sus pronósticos.
El modelo de tesorería de Ethereum se basa en la experiencia de Strategy (anteriormente MicroStrategy). La compañía pasó del desarrollo de software a las compras de Bitcoin en 2020 después de años de bajo rendimiento y un precio lento de las acciones, con sus tenencias de Bitcoin por valor de casi USD 72 mil millones a precios actuales. Pero el analista señaló: "La gestión de riesgos de la tesorería de Ethereum es más compleja que el modelo de estrategia. 」
"Michael Saylor insiste en mantener Bitcoin en el balance en forma de liquidez y no genera ingresos pasivos a través de los préstamos", dijo el analista. La estrategia tiene un fuerte enfoque en la gestión de activos y pasivos (ALM) y la gestión de liquidez".
"Y la Estrategia a menudo se ajusta entre el financiamiento de deuda y el financiamiento de capital en función del sentimiento del mercado para mantener niveles de deuda conservadores".