Het risicodilemma achter de schatkist van Ethereum
Geschreven door James Rubin
Samengesteld door: Saoirse, Foresight News
Wall Street-investeringsbank Bernstein wees er maandag in een rapport op dat de Ethereum-schatkist aanzienlijk verschilt van de Bitcoin-schatkist bij het beheren van activa: de Ethereum-schatkist verdient inkomsten door staking, maar dit proces gaat gepaard met risico's zoals beperkte liquiditeit en slimme contractbeveiliging, en bedrijven moeten een evenwicht vinden tussen de beperkingen van de inzet van kapitaal.
Analisten zijn van mening dat deze factoren belangrijke overwegingen zijn voor ondernemingen bij het balanceren van de liquiditeit van Ethereum-activa met "rendementsoptimalisatie".
"Als de Ethereum-schatkist ETH inzet om rendement te verdienen, is het staking-contract meestal liquide, maar soms staat er een paar dagen in de rij om het te ontgrendelen. Daarom moeten Ethereum-treasurybedrijven een evenwicht vinden tussen de liquiditeit van ETH en rendementsoptimalisatie. Bovendien moeten complexere strategieën voor rendementsoptimalisatie, zoals re-staking (bijv. Eigenlayer re-staking) en op DeFi gebaseerde rendementsgeneratie, ook het beveiligingsrisicobeheer van slimme contracten aanpakken."
Bernstein voegde eraan toe: "Het voordeel van het Ethereum-treasurymodel is dat staking-inkomsten echte cashflow naar operaties kunnen brengen, maar liquiditeitsrisico's en beveiligingsproblemen moeten nog steeds worden aangepakt."
Staking verwijst naar het proces van het staken van tokens aan een netwerk om de werking ervan te ondersteunen. Proof-of-stake-netwerken zoals Ethereum en Solana verschillen van proof-of-work-systemen zoals Bitcoin, die afhankelijk zijn van resource-intensieve mijnbouwactiviteiten.
Op dit moment beginnen steeds meer ondernemingen een Ethereum-schatkist op te bouwen. Bernstein zei dat Ethereum-gerelateerde bedrijven, waaronder SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) en BitMine Immersion (BMNR), in juli in totaal 876.000 ETH in handen hadden.
Vorige week overtrof het Ethereum-bezit van BMNR $ 2 miljard in waarde, en het bedrijf zei ook dat het ernaar streeft 5% van het totale aanbod van Ethereum te behouden en in te zetten. SharpLink bezit voor meer dan $ 1,3 miljard aan ETH.
"Gedreven door digitale dollars en tokenized activa, zal de groei van de financiële interneteconomie de uitbreiding van transacties en gebruikers in het Ethereum-ecosysteem stimuleren (inclusief Layer2-ketens die worden beheerd door platforms zoals Coinbase en Robinhood). Als de onderliggende native activum wordt verwacht dat Ethereum waardestijging zal bereiken door te vertrouwen op de staking-inkomsten die worden gegenereerd door transactiekosten en het mechanisme voor het terugkopen en verbranden van tokens."
Ethereum overtrof kortstondig de $3.900 in de handel van maandag, het hoogste niveau sinds begin december, voordat het zich terugtrok. In de afgelopen maand is het activum met meer dan 50% gestegen, en de stijging ervan hangt nauw samen met de opkomst van de Ethereum-schatkist, de verbetering van het Ethereum-ecosysteem na de goedkeuring van de GENIUS Act en de erkenning door de markt van het toepassingspotentieel ervan.
Verschillende analisten voorspellen dat ETH dit jaar het vorige hoogste punt ooit van $ 4.800 kan doorbreken, en BitMEX-oprichter Arthur Hayes verwacht zelfs dat ETH dit jaar in de nabije toekomst $ 10.000 zal bereiken.
In een rapport op het sociale mediaplatform X zei BitMine Immersion-voorzitter Tom Lee dat op basis van de vervangingswaarde die door onderzoeksanalisten wordt verstrekt, ETH 18 keer de huidige prijs zou kunnen bereiken, of ongeveer $ 60.000. Natuurlijk heeft BitMine als houdstermaatschappij onvermijdelijk een winstbias in zijn prognoses.
Het Ethereum-treasurymodel is gebaseerd op de ervaring van Strategy (voorheen MicroStrategy). Het bedrijf stapte in 2020 over van softwareontwikkeling naar Bitcoin-aankopen na jaren van slechte prestaties en een trage aandelenkoers, met zijn Bitcoin-bezit ter waarde van bijna $ 72 miljard tegen de huidige prijzen. Maar de analist wees erop: "Het risicobeheer van de Ethereum-schatkist is complexer dan het strategiemodel. 」
"Michael Saylor staat erop Bitcoin op de balans te houden in de vorm van liquiditeit en genereert geen passief inkomen door middel van leningen", aldus de analist. Strategy heeft een sterke focus op asset-liability management (ALM) en liquiditeitsmanagement."
"En de strategie past zich vaak aan tussen schuldfinanciering en aandelenfinanciering op basis van het marktsentiment om conservatieve schuldniveaus te handhaven."