Il dilemma del rischio dietro la tesoreria di Ethereum
Scritto da James Rubin
Compilato da: Saoirse, Foresight News
La banca d'investimento di Wall Street Bernstein ha sottolineato in un rapporto di lunedì che la tesoreria di Ethereum è significativamente diversa dalla tesoreria di Bitcoin nella gestione degli asset: la tesoreria di Ethereum guadagna attraverso lo staking, ma questo processo è accompagnato da rischi come la liquidità limitata e la sicurezza degli smart contract, e le aziende devono trovare un equilibrio tra i limiti dell'impiego del capitale.
Gli analisti ritengono che questi fattori siano fattori chiave per le imprese quando bilanciano la liquidità degli asset Ethereum con l'"ottimizzazione del rendimento".
"Se la tesoreria di Ethereum mette in staking ETH per guadagnare rendimento, il contratto di staking è solitamente liquido, ma a volte c'è una coda per diversi giorni per sbloccarlo. Pertanto, le società di tesoreria di Ethereum devono trovare un equilibrio tra la liquidità di ETH e l'ottimizzazione del rendimento. Inoltre, anche le strategie di ottimizzazione del rendimento più complesse, come il re-staking (ad esempio, il re-staking di Eigenlayer) e la generazione di rendimenti basata sulla DeFi, devono affrontare la gestione del rischio di sicurezza degli smart contract".
Bernstein ha aggiunto: "Il vantaggio del modello di tesoreria di Ethereum è che il reddito da staking può portare un flusso di cassa reale alle operazioni, ma i rischi di liquidità e i problemi di sicurezza devono ancora essere concentrati".
Lo staking si riferisce al processo di staking dei token su una rete per supportarne il funzionamento. Le reti proof-of-stake come Ethereum e Solana differiscono dai sistemi proof-of-work come Bitcoin, che si basano su operazioni di mining ad alta intensità di risorse.
Al momento, sempre più imprese stanno iniziando a costruire la tesoreria di Ethereum. Bernstein ha affermato che le società legate a Ethereum, tra cui SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) e BitMine Immersion (BMNR), hanno detenuto un totale di 876.000 ETH a luglio.
La scorsa settimana, le partecipazioni in Ethereum di BMNR hanno superato i 2 miliardi di dollari di valore e la società ha anche dichiarato che mira a detenere e mettere in staking il 5% dell'offerta totale di Ethereum. SharpLink detiene più di 1,3 miliardi di dollari in ETH.
"Guidata dai dollari digitali e dagli asset tokenizzati, la crescita dell'economia finanziaria di Internet guiderà l'espansione delle transazioni e degli utenti nell'ecosistema Ethereum (comprese le catene Layer2 gestite da piattaforme come Coinbase e Robinhood). In qualità di asset nativo sottostante, si prevede che Ethereum otterrà un apprezzamento del valore da questa crescita facendo affidamento sul reddito da staking generato dalle commissioni di transazione e dal meccanismo di riacquisto e burning dei token".
Ethereum ha superato brevemente i 3.900$ nelle contrattazioni di lunedì, il massimo dall'inizio di dicembre, prima di ritirarsi. Nell'ultimo mese, l'asset è aumentato di oltre il 50% e la sua ascesa è strettamente correlata all'ascesa della tesoreria di Ethereum, al miglioramento dell'ecosistema Ethereum dopo l'approvazione del GENIUS Act e al riconoscimento da parte del mercato del suo potenziale applicativo.
Diversi analisti prevedono che quest'anno ETH potrebbe superare il precedente massimo storico di 4.800$, e il fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, prevede addirittura che ETH raggiunga i 10.000$ quest'anno nel prossimo futuro.
In un rapporto sulla piattaforma di social media X, il presidente di BitMine Immersion Tom Lee ha affermato che, in base al valore di sostituzione fornito dagli analisti di ricerca, ETH potrebbe raggiungere 18 volte il prezzo attuale, ovvero circa 60.000$. Naturalmente, BitMine, in quanto holding, ha inevitabilmente una propensione al profitto nelle sue previsioni.
Il modello di tesoreria di Ethereum si basa sull'esperienza di Strategy (ex MicroStrategy). La società è passata dallo sviluppo di software all'acquisto di Bitcoin nel 2020 dopo anni di scarse prestazioni e un prezzo delle azioni lento, con le sue partecipazioni in Bitcoin per un valore di quasi 72 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Ma l'analista ha sottolineato: "La gestione del rischio della tesoreria di Ethereum è più complessa rispetto al modello Strategy. 」
"Michael Saylor insiste nel mantenere Bitcoin in bilancio sotto forma di liquidità e non genera reddito passivo attraverso i prestiti", ha detto l'analista. La strategia si concentra fortemente sulla gestione delle attività e delle passività (ALM) e sulla gestione della liquidità".
"E la strategia spesso si adegua tra il finanziamento del debito e il finanziamento azionario in base al sentiment del mercato per mantenere livelli di debito conservativi".