Pump.fun ¿Quién hizo una fortuna cuando se emitieron monedas?

Autor: Gyro Finance

En la última semana, la TGE más centrada del mercado ha sido nada menos que Pump.fun. Este evento de emisión de monedas comenzó en junio, y continuó fermentando en anticipación y escupiendo, hasta el 12 de julio, cuando finalmente se emitió la moneda. Aunque el mercado ha cuestionado su valoración de 4.000 millones de dólares, de los datos se desprende que los inversores están talando las entradas, y la oferta pública se agotó rápidamente en 12 minutos, e incluso hay inversores que han explotado en las redes sociales porque no la pillaron.

Por ahora, Pump.fun ha dado una respuesta relativamente satisfactoria. Después del lanzamiento, el precio ha ido subiendo constantemente y, hoy, también Pump.fun logrado una recompra inicial de monedas con tarifas. Pero, ¿puede el precio realmente mantenerse? En la mente de muchas personas, esta pregunta sigue siendo cuestionable.

Hablando del rey de las aplicaciones en esta ronda de mercado alcista, Pump.fun está en la cima, si no en el primer lugar. No es exagerado decir que la aparición de Pump.fun ha llevado con éxito a MEME a una nueva altura, y su concepto de lanzamiento justo y forma de operación conveniente han roto por completo el alto umbral del modelo de emisión tradicional, y la tentación de construir un token con solo $ 3 sigue siendo extremadamente atractiva incluso cuando MEME va cuesta abajo.

Desde la perspectiva del mecanismo, no hay preventa ni colocación privada, todo el proceso de fijación de precios de contratos inteligentes e incluso un mecanismo de graduación está configurado para crear automáticamente un fondo de liquidez en el DEX después de que el valor de mercado alcance los $ 69,000, al igual que el proceso de cotización totalmente automatizado es ampliamente bienvenido por el mercado, y también Pump.fun convierte en la máquina de impresión de dinero más fuerte en esta ronda del mercado.

Desde su lanzamiento en enero de 2024, el número total de tokens emitidos por Pump.fun ha alcanzado los 11,44 millones, el número de direcciones utilizadas ha superado los 22 millones y los ingresos acumulados han alcanzado casi los 720 millones de dólares, de los cuales la tarifa más alta de un solo día ha alcanzado incluso los 5,43 millones de dólares, y el pico de ingresos de un solo día ha alcanzado incluso la asombrosa cifra de 15,88 millones de dólares. Básicamente, se puede considerar que los dividendos de mercado de esta ronda de MEME se han embolsado todos Pump.fun, lo que ha impulsado aún más el desarrollo del ecosistema de Solana.

Fue un proyecto de este tipo que comenzó con MEME y de repente quiso emitir monedas, lo que provocó acaloradas discusiones generalizadas en el mercado. Pump.fun rumores de emisión de monedas comenzaron en febrero de este año, cuando Wu dijo que Pump.fun planeaba emitir monedas en intercambios centralizados, e incluso preparó un documento completo de emisión de monedas, pero luego se dio por vencido debido a la frecuente emisión de MEME por parte de la familia Trump, lo que llevó al agotamiento de la liquidez. En junio, los rumores de un lanzamiento de moneda regresaron, y Blockworks, citando a varias personas familiarizadas con el asunto, informó que Pump.fun planea recaudar USD 1 mil millones a través de una venta de tokens con una valoración de USD 4 mil millones, y que el token se venderá a inversores públicos y privados.

El 10 de julio, Pump.fun finalmente dio a conocer la noticia, anunciando que lanzará oficialmente la venta pública del token nativo PUMP a las 22:00 del 12 de julio de 2025, y que se acerca el airdrop de PUMP. Esta vez, se venderán 150 mil millones de tokens a un precio unitario de 0.004 USDT, lo que representa el 15% del suministro total (1 billón). 600 millones de dólares recaudados con una valoración de 4.000 millones de dólares. Por razones de cumplimiento, los participantes del Reino Unido y EE. UU. no pueden participar en esta venta. En la tokenómica de PUMP, el 33% se utiliza para la venta pública, el 24% para incentivos comunitarios y ecológicos, el 20% para equipos, el 2,4% para fondos ecológicos, el 2% para fundaciones, el 13% para inversores existentes, el 3% para transmisión en vivo y el 2,6% para liquidez e intercambios.

Sin embargo, en comparación con las expectativas anteriores de emitir monedas, cuando las monedas se emitieron realmente, fueron colectivamente rechazadas por el mercado. La controversia se centra en una valoración de 4 mil millones de dólares, ya sabes, la última stablecoin que tocó la campana en Nueva York, Circle, solo estaba valorada en 7 mil millones de dólares, y el ejército regular sigue así, pero un casino on-chain amenaza con pedir 4 mil millones de dólares, e incluso supera la valoración de la mayoría de los protocolos DeFi de primera línea en la actualidad, lo que hace que el mercado sobregire la liquidez sin rodeos.

Y lo que es más importante, esto no es lo mismo que antes. Desde la perspectiva del mercado, mirando el círculo de divisas de hoy, a excepción de los dos días en que el dragón ha subido, la tendencia de la mayoría de las altcoins y monedas MEME solo puede describirse como lenta. Según los datos de Dune, después de alcanzar un pico de 5,44 millones de dólares en volumen de operaciones el 23 de enero de 2025, el volumen de operaciones de Pump.fun ha mostrado básicamente una tendencia a la baja similar a un acantilado, y el volumen diario de operaciones se ha estabilizado básicamente dentro de los 700.000 dólares en los últimos días, un 87.2% menos que el máximo, y desde la perspectiva de la creación de tokens, la creación de tokens en un solo día ha caído de un máximo de 70,000 a 30,000, casi a la mitad. La tasa de graduación de los tokens es aún más baja, con una tasa de graduación del 1,6% en 2024, pero ahora está por debajo del 1%. Basta con ver que el efecto beneficio se está debilitando, el mercado de MEME se está volviendo "frío" y el entusiasmo de los usuarios también se está desvaneciendo rápidamente. Sin embargo, no importa cuán poderoso sea Pump.fun, es solo una herramienta y debe estar respaldado por la popularidad del mercado de MEME, lo que también hace que el mercado cuestione su valoración.

Por otro lado, el mercado se está reduciendo y los competidores están aumentando. Pump.fun, que solía ser invencible en el mercado, también ha estado bajo presión recientemente. Recientemente, el letsbonk.fun rival con BONK como cuerpo principal se ha desarrollado rápidamente, durante el cual ha ocupado el primer lugar en el número de lanzamientos de tokens muchas veces, superando a Pump.fun al primer lugar en participación de mercado, aunque Pump.fun contraatacó rápidamente, pero la competencia entre los dos todavía está ansiosa, y debo admitir que la posición de Pump.fun Longyi se ha visto amenazada.

Es por varias razones que la valoración de Pump.fun de USD 4 mil millones ha sido severamente cuestionada, y después de los rumores de la emisión de monedas en junio, el mercado alguna vez se inspiró en la aversión al riesgo, y las populares monedas MEME en el ecosistema de Solana se han retirado en una gran área y los fondos han fluido rápidamente. El socio de IOSG Ventures, Jocy, incluso dijo sin rodeos que la ICO se parece más a una salida de la liquidez que a un plan de desarrollo a largo plazo, y el investigador de criptomonedas @rezxbt señaló que Pump.fun está llevando a cabo una "operación de cosecha" completa.

Curiosamente, en marzo de 2024, Alon, cofundador de Pump.fun, dijo en las redes sociales que cada vez, la preventa era una estafa. Casualmente, Pump.fun estaba a la venta en forma de preventa, y la operación de bofetadas se realizó en el acto. La oferta de tokens recauda el 33% del suministro total, con el 18% de la ronda privada para las instituciones y el 15% de la ronda pública, y todos los tokens se desbloquean por completo el primer día de cotización.

A juzgar por los resultados finales, aunque la industria no es optimista, los partidarios y las instituciones obviamente no lo ven así. Según los datos del panel de Dune, la cantidad de direcciones de billetera que participaron en la preventa en el sitio web oficial de Pump.fun y completaron KYC fue de 23,959, y la cantidad de direcciones de billetera que compraron con éxito fue de 10,145, con un monto de suscripción promedio de $ 44,209. El 89.7% de la preventa del token PUMP se completó a través del sitio web oficial, y solo se vendió el 10.3% de las ventas totales de cada CEX. Entre las direcciones de preventa en el sitio web oficial, los pequeños usuarios son el grupo principal, con 5.758 usuarios que se suscriben a PUMP dentro de los 1.000 dólares, mientras que el número de direcciones que se suscriben por más de 1 millón de dólares es de 202, lo que también muestra la preferencia entusiasta de las instituciones.

Todo el proceso interpreta perfectamente la integridad única del círculo de divisas, debido a algunos problemas técnicos en la venta pública del intercambio, es difícil para los usuarios completar la suscripción e incluso muchos usuarios están insatisfechos en las redes sociales. En ese momento, también hubo una gran controversia en la comunidad sobre el rendimiento de seguimiento de Pump, por un lado, se creía que la valoración era demasiado alta e inevitablemente colapsaría después de que terminara el efecto foco, y por otro lado, se creía que Pump, como el producto más representativo en MEME, tenía una lógica de ingresos completa y una base cognitiva, y no se insertaría fácilmente.

A juzgar solo por esta etapa, este último parece haber ganado por el momento. Después de que se lanzó GMGN el 15 de julio, Pump cayó de $ 0.0065 a $ 0.0042 por un corto tiempo, pero después del choque, comenzó una tendencia alcista y ahora cotiza a $ 0.0066, un aumento del 55% en comparación con el precio de recaudación de fondos de $ 0.004, y el precio FDV también ha aumentado de $ 4 mil millones a $ 6.6 mil millones, lo que genera un cierto efecto de riqueza para los suscriptores.

Según el análisis on-chain de @EmberCN, a partir de las 8 a.m. de esta mañana, pump.fun comenzó a recomprar PUMP con ingresos por tarifas después de la moneda. En las últimas 7 horas, se han transferido 187770 SOL de ingresos por tarifas a 3vkp... 3WTi, cómpralo en PUMP y luego transfiere el token comprado a G8Cc... Dirección KQJM. Hasta el momento, se han comprado 3.040 millones de PUMPS con 111.953 SOL (unos 1,83 millones de dólares) a un precio medio de 0,006 dólares. Las recompras pueden respaldar los precios, pero también es difícil escapar de la sospecha de zurdos a diestros, por supuesto, para los tenedores, no importa cuál sea el propósito, siempre que se tire del mercado, es algo bueno.

Ya sea para salir de la liquidez o simplemente para construir en beneficio del Pump.fun, esta controversia de valoración refleja la situación actual del mercado, MEME, que alguna vez fue conocido por su liquidez, está entrando colectivamente en un predicamento, y la explosiva economía de la atención parece haberse convertido gradualmente en una propuesta falsa. Hasta ahora, incluso las aplicaciones más representativas tienen que embarcarse en el camino de la emisión de monedas, revelando débilmente la señal del final de la narrativa. Al final, el token Pump es una veleta, y la apuesta del mercado por ella será una observación efectiva del juicio del mercado sobre el valor de la economía de la atención. El precio del token está subiendo, al menos el mercado está de acuerdo con su precio, y cuando el token caiga, el público tendrá que pensar en el verdadero significado del mercado MEME, y habrá más ventas. Y esta puede ser una de las razones por las que Pump ha tomado una recompra.

Volviendo a la cuestión del título, Pump.fun emitir monedas, ¿quién se lo gana exactamente? No hay duda de que la parte del proyecto ha ganado, los participantes en las ofertas públicas y privadas también han ganado dinero, y los inversores que han estado largos en el corto plazo también han ganado, pero sigue siendo un gran signo de interrogación cuándo puede ganar y hasta qué punto el proyecto puede mantener el precio de la moneda. Según el monitoreo de Lookonchain, una ballena 8a5nSU gastó 5 millones de USDC para participar en la venta pública de PUMP a través de 5 billeteras, y compró 1.25 mil millones de PUMP, y hoy los vendió todos a un precio promedio de $0.0067, con una ganancia de $3.416 millones.

Por otro lado, volviendo al contexto real, la mejora actual del mercado macro también tendrá un impacto en el MEME hasta cierto punto. La narrativa de Ethereum es fuerte, y los tokens principales liderados por Ethereum también han seguido aumentando, y el resultado directo es la explosión de imitadores de Ethereum de primera línea, con ENS como ejemplo, que aumentó más del 18% hoy, alcanzando un nuevo máximo desde febrero de este año. A largo plazo, aunque la incertidumbre del mercado sea un poco más fuerte, el previsible recorte de los tipos de interés ya está en camino, y también se puede esperar que el mercado de imitación marque el comienzo de un pequeño clímax. Los MEME son más bien una tendencia bipolar, en la que los MEME de alta calidad aumentan por rotación sectorial y la liquidez restante de los MEME se desvía, y la mayoría de ellos mostrarán una situación en la que a nadie le importa.

Si este es el caso, siempre existirán MEME de naturaleza similar a la economía del lápiz labial y la economía de la lotería, pero será difícil agitar la marea de dinero en el mercado como en 2024.