Pump.fun Hvem tjente en formue da mynter ble utstedt?

Forfatter: Gyro Finance

Den siste uken har den mest fokuserte TGE-en i markedet vært ingen ringere enn Pump.fun. Denne myntutstedelsesbegivenheten begynte i juni, og fortsatte å gjære i forventning og spytting, frem til 12. Selv om markedet har stilt spørsmål ved verdsettelsen på 4 milliarder dollar, er det klart fra dataene at investorer hæler billetter, og det offentlige tilbudet ble raskt utsolgt i løpet av 12 minutter, og det er til og med investorer som har eksplodert på sosiale medier fordi de ikke fikk det med seg.

Foreløpig har Pump.fun levert et relativt tilfredsstillende svar. Etter lanseringen har prisen steget jevnt og trutt, og i dag oppnådde Pump.fun også et første myntkjøp med gebyrer. Men kan prisen virkelig holde? I hodet til mange mennesker er dette spørsmålet fortsatt tvilsomt.

Når vi snakker om kongen av applikasjoner i denne runden med oksemarked, er Pump.fun på toppen om ikke i utgangspunktet. Det er ingen overdrivelse å si at fremveksten av Pump.fun har brakt MEME til en ny høyde, og konseptet med rettferdig lansering og praktisk driftsform har fullstendig brutt den høye terskelen til den tradisjonelle utstedelsesmodellen, og fristelsen til å bygge et token med bare $3 er fortsatt ekstremt attraktivt selv når MEME går nedoverbakke.

Fra mekanismens perspektiv er det ingen forhåndssalg og privat emisjon, hele prosessen med smart kontraktsprising, og til og med en graderingsmekanisme er satt opp for automatisk å opprette en likviditetspool på DEX etter at markedsverdien når $69 000, akkurat som den helautomatiske noteringsprosessen er allment velkommen av markedet, og den gjør Pump.fun også til den sterkeste pengetrykkmaskinen i denne runden av markedet.

Siden lanseringen i januar 2024 har det totale antallet tokens utstedt av Pump.fun nådd 11,44 millioner, antall adresser som brukes har oversteget 22 millioner, og den kumulative inntekten har nådd nesten 720 millioner dollar, hvorav den høyeste endagsavgiften til og med har nådd 5,43 millioner dollar, og inntektstoppen på én dag har til og med nådd svimlende 15,88 millioner dollar. I utgangspunktet kan det betraktes som at markedsutbyttet fra denne runden med MEME alle har blitt stukket i lommen av Pump.fun, noe som ytterligere har drevet utviklingen av Solana-økosystemet.

Det var et slikt prosjekt som startet med MEME og plutselig ønsket å utstede mynter, noe som forårsaket utbredte opphetede diskusjoner i markedet. Pump.fun rykter om myntutstedelse begynte i februar i år, da Wu sa at Pump.fun planla å utstede mynter på sentraliserte børser, og til og med utarbeidet et komplett myntutstedelsesdokument, men deretter ga opp på grunn av den hyppige MEME-utstedelsen av Trump-familien, noe som førte til uttørking av likviditeten. I juni gjorde ryktene om en myntlansering et comeback, med Blockworks, som siterer flere personer som er kjent med saken, som rapporterte at Pump.fun planlegger å skaffe 1 milliard dollar gjennom et tokensalg til en verdi på 4 milliarder dollar, med tokenet solgt til offentlige og private investorer.

10. juli ga Pump.fun endelig ut nyheten, og kunngjorde at de offisielt vil lansere det offentlige salget av det opprinnelige tokenet PUMP kl. 22:00 den 12 juli 2025, og PUMP-luftdroppet kommer. Denne gangen vil 150 milliarder tokens bli solgt til en enhetspris på 0,004 USDT, som utgjør 15 % av den totale forsyningen (1 billion). 600 millioner dollar samlet inn til en verdsettelse på 4 milliarder dollar. Av samsvarsgrunner har ikke britiske og amerikanske deltakere lov til å delta i dette salget. På PUMP-tokenomikken brukes 33 % til offentlig salg, 24 % til fellesskaps- og økologiske insentiver, 20 % for team, 2,4 % for økologiske fond, 2 % for stiftelser, 13 % for eksisterende investorer, 3 % for livestreaming og 2,6 % for likviditet og børser.

Men sammenlignet med de tidligere forventningene om å utstede mynter, når myntene virkelig ble utstedt, ble de samlet sunget ned av markedet. Kontroversen fokuserer på en verdsettelse på 4 milliarder dollar, du vet, den siste stablecoinen som ringte i New York, Circle, ble bare verdsatt til 7 milliarder dollar, og den vanlige hæren er fortsatt slik, men et kasino på kjeden truer med å be om 4 milliarder dollar, og overgår til og med verdsettelsen av de fleste DeFi blue-chip-protokoller i dag, noe som gjør markedet direkte overtrukket likviditet.

Enda viktigere, dette er ikke det samme som det pleide å være. Fra markedets perspektiv, sett på dagens valutasirkel, bortsett fra de to dagene når dragen har steget, kan trenden til de fleste altcoins og MEME-mynter bare beskrives som treg. I følge Dunes data, etter å ha nådd en topp på 5,44 millioner dollar i handelsvolum 23 januar 2025, har handelsvolumet til Pump.fun i utgangspunktet vist en klippelignende nedadgående trend, og det daglige handelsvolumet har i utgangspunktet stabilisert seg innenfor $700 000 de siste dagene, ned 87,2 % fra det høyeste, og fra perspektivet til token-opprettelse har token-opprettelsen på en dag falt fra en topp på 70 000 til 30 000, nesten halvert. Uteksamineringsraten for tokens er enda lavere, med en graderingsrate på 1,6 % i 2024, men nå er den under 1 %. Det er nok å se at fordelseffekten svekkes, MEME-markedet blir "kaldt", og brukernes entusiasme blekner også raskt. Men uansett hvor kraftig Pump.fun er, er det bare et verktøy, og det må støttes av populariteten til MEME-markedet, noe som også får markedet til å stille spørsmål ved verdsettelsen.

På den annen side krymper markedet, og konkurrentene øker. Pump.fun, som pleide å være uovervinnelig i markedet, har også vært under press den siste tiden. Nylig har rivalen letsbonk.fun med BONK som hovedorgan utviklet seg raskt, hvor den har okkupert førsteplassen i antall token-lanseringer mange ganger, og slått Pump.fun til førsteplassen i markedsandel, selv om Pump.fun raskt gikk til motangrep, men konkurransen mellom de to er fortsatt engstelig, og jeg må innrømme at posisjonen til Pump.fun Longyi har blitt truet.

Det er av ulike grunner at verdsettelsen av Pump.fun på 4 milliarder dollar har blitt sterkt stilt spørsmål ved, og etter ryktene om myntutstedelsen i juni ble markedet en gang inspirert av risikoaversjon, og de populære MEME-myntene i Solana-økosystemet har trukket seg tilbake på et stort område, og midlene har strømmet raskt ut. IOSG Ventures-partner Jocy sa til og med rett ut at ICO er mer som en utgang fra likviditet enn en langsiktig utviklingsplan, og kryptoforsker @rezxbt påpekt at Pump.fun iscenesetter en fullstendig "innhøstingsoperasjon".

Interessant nok, i mars 2024, sa Alon, medgründeren av Pump.fun, på sosiale medier at hver gang var forhåndssalget en svindel. Tilfeldigvis var Pump.fun tilfeldigvis til salgs i form av forhåndssalg, og ansiktsklappoperasjonen ble utført på stedet. Token-tilbudet øker 33 % av det totale tilbudet, med 18 % av den private runden for institusjoner og 15 % av den offentlige runden, og alle tokens er fullstendig låst opp på den første dagen av noteringen.

Å dømme etter de endelige resultatene, selv om bransjen ikke er optimistisk, ser tilhengere og institusjoner det åpenbart ikke slik. I følge Dune-paneldata var antallet lommebokadresser som deltok i forhåndssalget på Pump.fun offisielle nettsted og fullførte KYC 23 959, og antall lommebokadresser som ble kjøpt var 10 145, med et gjennomsnittlig abonnementsbeløp på $44 209. 89,7 % av PUMP-token-forhåndssalget ble fullført gjennom den offisielle nettsiden, og bare 10,3 % av det totale salget av hver CEX ble solgt. Blant forhåndssalgsadressene på den offisielle nettsiden er små brukere hovedgruppen, med 5,758 brukere som abonnerer på PUMP innen $1,000, mens antall adresser som abonnerer for mer enn $1 million er 202, noe som også viser institusjonenes entusiastiske preferanse.

Hele prosessen tolker perfekt den unike integriteten til valutasirkelen, på grunn av noen tekniske problemer i det offentlige salget av børsen er det vanskelig for brukere å fullføre abonnementet, og til og med mange brukere er misfornøyde på sosiale medier. På den tiden var det også en stor kontrovers i samfunnet om oppfølgingsytelsen til Pump, på den ene siden ble det antatt at verdsettelsen var for høy og at den uunngåelig ville kollapse etter at spotlight-effekten tok slutt, og på den andre siden mente den at Pump, som det mest representative produktet i MEME, hadde en fullstendig inntektslogikk og kognitivt grunnlag, og ikke ville være lett å sette inn.

Å dømme etter dette stadiet alene, ser det ut til at sistnevnte har vunnet foreløpig. Etter at GMGN ble lansert 15. juli, falt Pump fra $0,0065 til $0,0042 i kort tid, men etter sjokket startet den en oppadgående trend og handles nå til $0,0066, en økning på 55 % sammenlignet med innsamlingsprisen på $0,004, og FDV-prisen har også steget fra $4 milliarder til $6,6 milliarder, noe som gir en viss formueseffekt til abonnentene.

I følge @EmberCN's on-chain-analyse, fra klokken 8 i morges, begynte pump.fun å kjøpe tilbake PUMP med gebyrinntekter etter mynten. I løpet av de siste 7 timene har 187770 SOL av gebyrinntekter blitt overført til 3vkp... 3WTi-adresse, kjøp den inn i PUMP og overfør deretter det kjøpte tokenet til G8Cc... KQJM-adresse. Så langt har 3,04 milliarder PUMPER blitt kjøpt med 111 953 SOL (ca. 1,83 millioner amerikanske dollar) til en gjennomsnittspris på 0,006 amerikanske dollar. Tilbakekjøp kan støtte prisene, men det er også vanskelig å unnslippe mistanken om venstrehendte til høyrehendte, selvfølgelig, for innehavere, uansett formål, så lenge markedet trekkes, er det en god ting.

Enten det er å gå ut av likviditet eller bare bygge til fordel for Pump.fun, gjenspeiler denne verdsettelseskontroversen den nåværende markedssituasjonen, MEME, som en gang var kjent for sin likviditet, går kollektivt inn i en knipe, og den eksplosive oppmerksomhetsøkonomien ser ut til å gradvis ha blitt et falskt forslag. Til nå har selv de mest representative applikasjonene begitt seg ut på veien for myntutstedelse, og svakt avslørt signalet om slutten på fortellingen. Til syvende og sist er tokenet Pump en værhane, og markedets innsats på den vil være en effektiv observasjon av markedets vurdering av verdien av oppmerksomhetsøkonomi. Prisen på tokenet stiger, i det minste er markedet enig i prisene, og når tokenet faller, må publikum tenke på den sanne betydningen av MEME-markedet, og det vil bli mer salg. Og dette kan være en av grunnene til at Pump har tatt et tilbakekjøp.

Tilbake til spørsmålet om tittelen, Pump.fun utsteder mynter, hvem tjener den egentlig? Det er ingen tvil om at prosjektparten har tjent, deltakerne i de offentlige og private tilbudene har også tjent penger, og investorene som har vært lenge på kort sikt har også tjent, men det er fortsatt et stort spørsmålstegn når det kan tjene og i hvilken grad prosjektet kan opprettholde valutakursen. I følge Lookonchain-overvåking brukte en hval 8a5nSU 5 millioner USDC for å delta i det offentlige salget av PUMP gjennom 5 lommebøker, og kjøpte 1.25 milliarder PUMP, og i dag solgte den dem alle til en gjennomsnittspris på $0.0067, med et overskudd på $3.416 millioner.

På den annen side, for å gå tilbake til den virkelige bakgrunnen, vil den nåværende forbedringen av makromarkedet også ha en viss innvirkning på MEME. Ethereum-fortellingen er sterk, og mainstream-tokens ledet av Ethereum har også fortsatt å stige, og det direkte resultatet er eksplosjonen av Ethereum blue-chip copycats, med ENS som et eksempel, som steg mer enn 18 % i dag, og nådde et nytt høydepunkt siden februar i år. På lang sikt, selv om markedsusikkerheten er litt sterkere, er det forutsigbare rentekuttet allerede på vei, og kopimarkedet kan også forventes å innlede et lite klimaks. MEME er mer en bipolar trend, med høykvalitets MEME som øker etter sektorrotasjon, og gjenværende MEME-likviditet blir sugd ut, og de fleste av dem vil vise en situasjon der ingen bryr seg.

Hvis dette er tilfelle, vil MEME-er som ligner på leppestiftøkonomien og lotteriøkonomien alltid eksistere, men det vil være vanskelig å røre opp pengebølgen i markedet som 2024.