Pump.fun Kuka ansaitsi omaisuuden, kun kolikoita laskettiin liikkeeseen?
Kirjoittaja: Gyro Finance
Viimeisen viikon aikana markkinoiden keskittynein TGE on ollut kukaan muu kuin Pump.fun. Tämä kolikon liikkeeseenlaskutapahtuma alkoi kesäkuussa ja jatkoi käymistä odotuksessa ja sylkemisessä heinäkuun 12. päivään asti, jolloin kolikko vihdoin laskettiin liikkeeseen. Vaikka markkinat ovat kyseenalaistaneet sen 4 miljardin dollarin arvon, tiedoista käy selvästi ilmi, että sijoittajat ovat kalliilla lippuja, ja julkinen anti myytiin nopeasti loppuun 12 minuutissa, ja on jopa sijoittajia, jotka ovat räjähtäneet sosiaalisessa mediassa, koska he eivät saaneet sitä kiinni.
Toistaiseksi Pump.fun on antanut suhteellisen tyydyttävän vastauksen. Lanseerauksen jälkeen hinta on noussut tasaisesti, ja tänään Pump.fun saavuttanut myös ensimmäisen kolikoiden takaisinoston maksuineen. Mutta voiko hinta todella kestää? Monien ihmisten mielessä tämä kysymys on edelleen kyseenalainen.
Kun puhutaan sovellusten kuninkaasta tällä härkämarkkinoiden kierroksella, Pump.fun on huipulla, ellei ensimmäisellä sijalla. Ei ole liioiteltua sanoa, että Pump.fun ilmaantuminen on onnistuneesti nostanut MEMEn uudelle tasolle, ja sen reilun lanseerauksen ja kätevän toimintamuodon käsite ovat täysin rikkoneet perinteisen liikkeeseenlaskumallin korkean kynnyksen, ja houkutus rakentaa token vain 3 dollarilla on edelleen erittäin houkutteleva, vaikka MEME on menossa alamäkeen.
Mekanismin näkökulmasta ei ole ennakkomyyntiä ja yksityistä sijoitusta, koko älykkäiden sopimusten hinnoitteluprosessi ja jopa asteittaismekanismi on perustettu luomaan automaattisesti likviditeettipooli DEX:ään, kun markkina-arvo saavuttaa 69 000 dollaria, aivan kuten täysin automatisoitu listausprosessi on markkinoilla laajalti tervetullut, ja se tekee Pump.fun myös vahvimman rahanpainokoneen tällä markkinakierroksella.
Tammikuussa 2024 tapahtuneen lanseerauksensa jälkeen Pump.fun:n liikkeeseen laskemien tokenien kokonaismäärä on noussut 11,44 miljoonaan, käytettyjen osoitteiden määrä on ylittänyt 22 miljoonaa ja kumulatiiviset tulot ovat nousseet lähes 720 miljoonaan dollariin, josta korkein yhden päivän maksu on jopa 5,43 miljoonaa dollaria ja yhden päivän tulohuippu on saavuttanut jopa huikeat 15,88 miljoonaa dollaria. Periaatteessa voidaan katsoa, että tämän MEME-kierroksen markkinaosingot ovat kaikki Pump.fun pussittaneet, mikä on entisestään edistänyt Solana-ekosysteemin kehitystä.
Se oli tällainen projekti, joka alkoi MEMEstä ja halusi yhtäkkiä laskea liikkeeseen kolikoita, mikä aiheutti markkinoilla laajaa kiivasta keskustelua. Pump.fun kolikoiden liikkeeseenlaskuhuhut alkoivat tämän vuoden helmikuussa, kun Wu sanoi, että Pump.fun aikoi laskea liikkeeseen kolikoita keskitetyissä pörsseissä ja jopa laati täydellisen kolikoiden liikkeeseenlaskuasiakirjan, mutta luopui sitten Trumpin perheen toistuvan MEME-liikkeeseenlaskun vuoksi, mikä johti likviditeetin kuivumiseen. Kesäkuussa huhut kolikon lanseerauksesta tekivät paluun, ja Blockworks kertoi useisiin asiaan perehtyneisiin henkilöihin viitaten, että Pump.fun aikoo kerätä miljardi dollaria token-myynnillä 4 miljardin dollarin arvolla, ja token myydään julkisille ja yksityisille sijoittajille.
Heinäkuun 10. päivänä Pump.fun julkaisi vihdoin uutisen ja ilmoitti käynnistävänsä virallisesti alkuperäisen PUMP-tokenin julkisen myynnin 12. heinäkuuta 2025 klo 22.00, ja PUMP-airpudotus on tulossa. Tällä kertaa 150 miljardia tokenia myydään 0,004 USDT:n yksikköhintaan, mikä on 15 % kokonaistarjonnasta (1 biljoona). 600 miljoonaa dollaria kerätty 4 miljardin dollarin arvostuksella. Vaatimustenmukaisuussyistä Yhdistyneen kuningaskunnan ja Yhdysvaltojen osallistujat eivät saa osallistua tähän myyntiin. PUMP-tokenomiikassa, 33 % käytetään julkiseen myyntiin, 24 % yhteisöllisiin ja ekologisiin kannustimiin, 20 % tiimeihin, 2,4 % ekologisiin rahastoihin, 2 % säätiöihin, 13 % olemassa oleviin sijoittajiin, 3 % suoratoistoon ja 2,6 % likviditeettiin ja pörsseihin.
Verrattuna aikaisempiin odotuksiin kolikoiden liikkeeseenlaskusta, kun kolikot todella laskettiin liikkeeseen, markkinat lauloivat ne kollektiivisesti alas. Kiista keskittyy 4 miljardin dollarin arvostukseen, tiedättehän, viimeinen stablecoin, joka soitti kelloa New Yorkissa, Circle, oli arvoltaan vain 7 miljardia dollaria, ja tavallinen armeija on edelleen tällainen, mutta ketjussa oleva kasino uhkaa pyytää 4 miljardia dollaria ja jopa ylittää useimpien DeFi-blue-chip-protokollien arvon nykyään, mikä saa markkinat tylsästi ylittämään likviditeetin.
Vielä tärkeämpää on, että tämä ei ole sama kuin ennen. Markkinoiden näkökulmasta, kun tarkastellaan tämän päivän valuuttaympyrää, lukuun ottamatta kahta päivää, jolloin lohikäärme on noussut, useimpien altcoinien ja MEME-kolikoiden trendiä voidaan kuvata vain hitaaksi. Dunen tietojen mukaan saavutettuaan 5,44 miljoonan dollarin kaupankäyntivolyymin huipun 23. tammikuuta 2025 Pump.fun:n kaupankäyntivolyymi on periaatteessa osoittanut jyrkänteen kaltaista laskusuuntausta, ja päivittäinen kaupankäyntivolyymi on periaatteessa vakiintunut 700 000 dollarin sisällä viime päivinä, mikä on 87,2 % vähemmän kuin huippu, ja tokenin luomisen näkökulmasta yhden päivän tokenien luominen on pudonnut 70 000:n huipusta 30 000:een, lähes puolittunut. Tokenien valmistumisaste on vielä alhaisempi, valmistumisaste on 1,6 % vuonna 2024, mutta nyt se on alle 1 %. Riittää, kun näkee, että hyötyvaikutus heikkenee, MEME-markkinat ovat muuttumassa "kylmiksi" ja myös käyttäjien innostus hiipuu nopeasti. Riippumatta siitä, kuinka tehokas Pump.fun on, se on kuitenkin vain työkalu, ja sitä on tuettava MEME-markkinoiden suosiolla, mikä saa markkinat myös kyseenalaistamaan sen arvostuksen.
Toisaalta markkinat kutistuvat ja kilpailijat nousevat. Pump.fun, joka oli aiemmin voittamaton markkinoilla, on myös ollut viime aikoina paineen alla. Juuri viime aikoina kilpailija letsbonk.fun BONKin pääelimenä on kehittynyt nopeasti, jonka aikana se on ollut ensimmäisellä sijalla token-lanseerausten määrässä monta kertaa voittaen Pump.fun markkinaosuudeltaan ensimmäiselle sijalle, vaikka Pump.fun nopeasti vastahyökkäykseen, mutta kilpailu näiden kahden välillä on edelleen ahdistunut, ja minun on myönnettävä, että Pump.fun Longyin asema on uhattu.
Useista syistä 4 miljardin dollarin Pump.fun arvo on kyseenalaistettu vakavasti, ja kesäkuun kolikon liikkeeseenlaskuhuhujen jälkeen markkinoita inspiroi aikoinaan riskien välttäminen, ja Solana-ekosysteemin suositut MEME-kolikot ovat vetäytyneet suurelta alueelta, ja varat ovat virranneet nopeasti ulos. IOSG Venturesin kumppani Jocy jopa sanoi suoraan, että ICO on enemmän kuin likviditeetistä poistuminen kuin pitkän aikavälin kehityssuunnitelma, ja kryptotutkija @rezxbt huomautti, että Pump.fun on lavastamassa täydellistä "sadonkorjuuoperaatiota".
Mielenkiintoista on, että maaliskuussa 2024 Alon, yksi Pump.fun:n perustajista, sanoi sosiaalisessa mediassa, että joka kerta ennakkomyynti oli huijaus. Sattumalta Pump.fun sattui olemaan myynnissä ennakkomyynnin muodossa, ja kasvojen läimäytysoperaatio suoritettiin paikan päällä. Token-tarjous kerää 33 % kokonaistarjonnasta, 18 % yksityisestä kierroksesta instituutioille ja 15 % julkiselle kierrokselle, ja kaikki tokenit avataan kokonaan ensimmäisenä listautumispäivänä.
Lopullisista tuloksista päätellen tukijat ja instituutiot eivät selvästikään näe asiaa niin, vaikka ala ei olekaan optimistinen. Dune-paneelin tietojen mukaan Pump.fun virallisella verkkosivustolla ennakkomyyntiin osallistuneiden ja KYC:n suorittaneiden lompakko-osoitteiden määrä oli 23 959 ja onnistuneesti ostettujen lompakko-osoitteiden määrä 10 145, ja keskimääräinen tilaussumma oli 44 209 dollaria. 89,7 % PUMP-tokenin ennakkomyynnistä saatiin päätökseen virallisen verkkosivuston kautta, ja vain 10,3 % kunkin CEX:n kokonaismyynnistä myytiin. Virallisen verkkosivuston ennakkomyyntiosoitteista pienet käyttäjät ovat pääryhmä, sillä 5 758 käyttäjää tilaa PUMPin 1 000 dollarin sisällä, kun taas yli 1 miljoonalla dollarilla tilaavien osoitteiden määrä on 202, mikä osoittaa myös instituutioiden innostuneen mieltymyksen.
Koko prosessi tulkitsee täydellisesti valuuttaympyrän ainutlaatuisen eheyden, pörssin julkisen myynnin teknisten ongelmien vuoksi käyttäjien on vaikea suorittaa tilausta, ja jopa monet käyttäjät ovat tyytymättömiä sosiaaliseen mediaan. Tuolloin yhteisössä oli myös suuri kiista Pumpin jatkosuorituksesta, toisaalta uskottiin, että arvostus oli liian korkea ja se romahtaisi väistämättä valokeilaefektin päätyttyä, ja toisaalta uskottiin, että Pumpilla oli MEMEn edustavimpana tuotteena täydellinen ansaintalogiikka ja kognitiivinen perusta, eikä sitä olisi helppo lisätä.
Pelkästään tästä vaiheesta päätellen jälkimmäinen näyttää toistaiseksi voittaneen. GMGN:n lanseerauksen jälkeen 15. heinäkuuta Pump putosi hetkeksi 0,0065 dollarista 0,0042 dollariin, mutta shokin jälkeen se aloitti nousutrendin ja käy nyt kauppaa 0,0066 dollarissa, mikä on 55 % nousua verrattuna 0,004 dollarin varainhankintahintaan, ja myös FDV:n hinta on noussut 4 miljardista dollarista 6,6 miljardiin dollariin, mikä tuo tilaajille tietyn varallisuusvaikutuksen.
@EmberCN:n ketjuanalyysin mukaan tänä aamuna kello 8 mennessä pump.fun alkoi ostaa PUMPia takaisin palkkiotuloilla kolikon jälkeen. Viimeisen 7 tunnin aikana 187770 SOL palkkiotuloja on siirretty 3vkp:lle... 3WTi-osoite, osta se PUMPiin ja siirrä sitten ostettu token G8Cc:lle... kqjm-osoite. Tähän mennessä 3,04 miljardia PUMPS:ia on ostettu käyttämällä 111 953 SOL:ia (noin 1,83 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria) keskihintaan 0,006 Yhdysvaltain dollaria. Takaisinostot voivat tukea hintoja, mutta on myös vaikea välttyä epäluulolta vasenkätisestä oikeakätiseksi, tietysti haltijoille, olipa tarkoitus mikä tahansa, niin kauan kuin markkinoita vedetään, se on hyvä asia.
Olipa kyse likviditeetistä irtautumisesta tai yksinkertaisesti rakentamisesta Pump.fun hyödyksi, tämä arvostuskiista heijastaa nykyistä markkinatilannetta, aikoinaan likviditeetistään tunnettu MEME on kollektiivisesti joutumassa ahdinkoon, ja räjähdysherkästä huomiotaloudesta näyttää vähitellen tulleen väärä ehdotus. Tähän mennessä edustavimpienkin hakemusten on lähdettävä kolikoiden liikkeeseenlaskun tielle, mikä paljastaa heikosti signaalin narratiivin lopusta. Loppujen lopuksi token Pump on tuuliviiri, ja markkinoiden veto siitä on tehokas havainto markkinoiden arviosta huomiotalouden arvosta. Tokenin hinta nousee, ainakin markkinat ovat samaa mieltä sen hinnoittelusta, ja kun token laskee, yleisön on mietittävä MEME-markkinoiden todellista merkitystä, ja myyntiä tulee lisää. Ja tämä voi olla yksi syy siihen, miksi Pump on tehnyt takaisinoston.
Takaisin kysymykseen tittelistä, Pump.fun laskea liikkeeseen kolikoita, kuka sen tarkalleen ottaen ansaitsee? Ei ole epäilystäkään siitä, että hankeosapuoli on ansainnut, julkisiin ja yksityisiin tarjouksiin osallistuneet ovat myös ansainneet rahaa, ja sijoittajat, jotka ovat olleet pitkiä lyhyellä aikavälillä, ovat myös ansainneet, mutta on silti suuri kysymysmerkki, milloin se voi ansaita ja missä määrin hanke pystyy ylläpitämään valuuttahintaa. Lookonchainin seurannan mukaan valas 8a5nSU käytti 5 miljoonaa USDC osallistuakseen PUMPin julkiseen myyntiin 5 lompakon kautta ja osti 1,25 miljardia PUMPia, ja tänään se myi ne kaikki keskihintaan 0,0067 dollaria ja voitot olivat 3,416 miljoonaa dollaria.
Toisaalta, palatakseni todelliseen taustaan, makromarkkinoiden nykyinen paraneminen vaikuttaa jossain määrin myös MEMEin. Ethereumin narratiivi on vahva, ja myös Ethereumin johtamat valtavirran tokenit ovat jatkaneet nousuaan, ja suorana seurauksena on Ethereumin blue-chip-kopioiden räjähdysmäinen kasvu, esimerkiksi ENS, joka nousi tänään yli 18 % ja saavutti uuden ennätyksen tämän vuoden helmikuun jälkeen. Pitkällä aikavälillä, vaikka markkinoiden epävarmuus on hieman vahvempaa, ennakoitavissa oleva koronlasku on jo tulossa, ja myös kopiomarkkinan voidaan odottaa tuovan mukanaan pienen kliimaksin. MEME on enemmänkin kaksinapainen trendi, jossa korkealaatuinen MEME nousee sektorin rotaatiolla ja jäljellä oleva MEME-likviditeetti imeytyy, ja useimmat niistä osoittavat tilanteen, jossa kukaan ei välitä.
Jos näin on, huulipunatalouden ja lottotalouden kaltaisia MEME-tuotteita on aina olemassa, mutta rahavirtaa on vaikea herättää markkinoilla kuten vuonna 2024.