Pump.fun Vem tjänade en förmögenhet när mynten gavs ut?
Författare: Gyro Finance
Under den senaste veckan har den mest fokuserade TGE på marknaden varit ingen mindre än Pump.fun. Denna myntutgivning började i juni och fortsatte att jäsa i förväntan och spottande fram till den 12 juli, då myntet äntligen gavs ut. Även om marknaden har ifrågasatt dess värdering på 4 miljarder dollar är det tydligt från uppgifterna att investerare kränger biljetter, och börsintroduktionen såldes snabbt ut inom 12 minuter, och det finns till och med investerare som har exploderat på sociala medier för att de inte fångade det.
Hittills har Pump.fun gett ett relativt tillfredsställande svar. Efter lanseringen har priset stigit stadigt, och idag uppnådde Pump.fun också ett första myntåterköp med avgifter. Men håller priset verkligen? I många människors sinnen är denna fråga fortfarande ifrågasatt.
På tal om kungen av applikationer i denna omgång av tjurmarknad, är Pump.fun i toppen om inte i första hand. Det är ingen överdrift att säga att framväxten av Pump.fun framgångsrikt har fört MEME till en ny höjd, och dess koncept med rättvis lansering och bekväm driftform har helt brutit den höga tröskeln för den traditionella utgivningsmodellen, och frestelsen att bygga en token med endast $3 är fortfarande extremt attraktiv även när MEME går utför.
Ur mekanismens perspektiv finns det ingen förförsäljning och privat placering, hela processen med prissättning av smarta kontrakt, och till och med en graderingsmekanism är inrättad för att automatiskt skapa en likviditetspool på DEX efter att marknadsvärdet når $69 000, precis som den helautomatiska noteringsprocessen välkomnas allmänt av marknaden, och det gör också Pump.fun till den starkaste pengatryckmaskinen i denna omgång av marknaden.
Sedan lanseringen i januari 2024 har det totala antalet tokens som utfärdats av Pump.fun nått 11,44 miljoner, antalet använda adresser har överstigit 22 miljoner och de kumulativa intäkterna har nått nästan 720 miljoner dollar, varav den högsta endagsavgiften till och med har nått 5,43 miljoner dollar, och intäktstoppen för en dag har till och med nått svindlande 15,88 miljoner dollar. I grund och botten kan det anses att marknadsutdelningarna för denna omgång av MEME alla har hamnat i fickan av Pump.fun, vilket ytterligare har drivit utvecklingen av Solana-ekosystemet.
Det var ett sådant projekt som började med MEME och plötsligt ville ge ut mynt, vilket orsakade omfattande heta diskussioner på marknaden. Pump.fun rykten om myntutgivning började i februari i år, när Wu sa att Pump.fun planerade att ge ut mynt på centraliserade börser och till och med förberedde ett komplett dokument för myntutgivning, men sedan gav upp på grund av den frekventa MEME-utgivningen av Trump-familjen, vilket ledde till att likviditeten torkade ut. I juni gjorde rykten om en myntlansering comeback, och Blockworks, som citerar flera personer som är bekanta med saken, rapporterar att Pump.fun planerar att samla in 1 miljard dollar genom en tokenförsäljning till en värdering av 4 miljarder dollar, där tokenen säljs till allmänheten och privata investerare.
Den 10 juli släppte Pump.fun äntligen nyheten och meddelade att de officiellt kommer att lansera den offentliga försäljningen av den inhemska tokenen PUMP klockan 22:00 den 12 juli 2025, och PUMP-airdrop kommer. Den här gången kommer 150 miljarder tokens att säljas till ett enhetspris på 0,004 USDT, vilket motsvarar 15 % av det totala utbudet (1 biljon). 600 miljoner dollar samlades in till en värdering på 4 miljarder dollar. Av efterlevnadsskäl får deltagare i Storbritannien och USA inte delta i denna försäljning. På PUMP-tokenomics används 33 % för offentlig försäljning, 24 % för samhälls- och ekologiska incitament, 20 % för team, 2,4 % för ekologiska fonder, 2 % för stiftelser, 13 % för befintliga investerare, 3 % för livestreaming och 2,6 % för likviditet och börser.
Jämfört med de tidigare förväntningarna på att ge ut mynt, när mynten verkligen gavs ut, var de dock kollektivt nedtryckta av marknaden. Kontroversen fokuserar på en värdering på 4 miljarder dollar, du vet, det sista stablecoinet som ringde i klockan i New York, Circle, värderades bara till 7 miljarder dollar, och den reguljära armén är fortfarande så här, men ett on-chain-kasino hotar att be om 4 miljarder dollar, och överträffar till och med värderingen av de flesta DeFi blue-chip-protokoll idag, vilket gör att marknaden rent ut sagt övertrasserar likviditeten.
Ännu viktigare är att detta inte är detsamma som det brukade vara. Ur marknadens perspektiv, om man tittar på dagens valutacirkel, förutom de två dagarna då draken har stigit, kan trenden för de flesta altcoins och MEME-mynt bara beskrivas som trög. Enligt Dunes data, efter att ha nått en topp på 5,44 miljoner dollar i handelsvolym den 23 januari 2025, har handelsvolymen för Pump.fun i princip visat en klippliknande nedåtgående trend, och den dagliga handelsvolymen har i princip stabiliserats inom 700 000 dollar de senaste dagarna, en minskning med 87,2 % från toppen, och ur perspektivet av tokenskapande har skapandet av endagstoken sjunkit från en topp på 70 000 till 30 000, nästan halverats. Examensgraden för tokens är ännu lägre, med en examensgrad på 1,6 % år 2024, men nu är den under 1 %. Det räcker med att se att nyttoeffekten försvagas, MEME-marknaden blir "kall" och användarnas entusiasm försvinner också snabbt. Men oavsett hur kraftfull Pump.fun är, är det bara ett verktyg, och det måste backas upp av MEME-marknadens popularitet, vilket också gör att marknaden ifrågasätter dess värdering.
Å andra sidan krymper marknaden och konkurrenterna ökar. Pump.fun, som brukade vara oövervinnerlig på marknaden, har också varit under press den senaste tiden. Nyligen har rivalen letsbonk.fun med BONK som huvudkropp utvecklats snabbt, under vilken den har ockuperat första platsen i antalet tokenlanseringar många gånger och slagit Pump.fun till första platsen i marknadsandel, även om Pump.fun snabbt gick till motattack, men konkurrensen mellan de två är fortfarande orolig, och jag måste erkänna att Pump.fun Longyis ställning har hotats.
Det är av olika anledningar som värderingen av Pump.fun på 4 miljarder dollar har ifrågasatts hårt, och efter ryktena om myntutgivningen i juni inspirerades marknaden en gång av riskaversion, och de populära MEME-mynten i Solana-ekosystemet har dragit sig tillbaka i ett stort område och pengar har flödat ut snabbt. IOSG Ventures-partnern Jocy sa till och med rakt på sak att ICO:n är mer som en utgång från likviditet än en långsiktig utvecklingsplan, och kryptoforskaren @rezxbt påpekade att Pump.fun iscensätter en fullständig "skördeoperation".
Intressant nog, i mars 2024, sa Alon, medgrundare av Pump.fun, på sociala medier att varje gång var förköpet en bluff. Av en slump råkade Pump.fun vara till salu i form av förköp, och ansiktsklappningen utfördes på plats. Tokenerbjudandet höjer 33 % av det totala utbudet, med 18 % av den privata rundan för institutioner och 15 % av den offentliga rundan, och alla tokens är helt upplåsta den första noteringsdagen.
Att döma av slutresultaten, även om branschen inte är optimistisk, ser anhängare och institutioner det uppenbarligen inte på det sättet. Enligt Dune-paneldata var antalet plånboksadresser som deltog i förköpet på Pump.fun officiella webbplats och slutförde KYC 23 959, och antalet plånboksadresser som framgångsrikt köpte var 10 145, med ett genomsnittligt prenumerationsbelopp på $44 209. 89,7 % av PUMP-tokenets förköp slutfördes via den officiella webbplatsen, och endast 10,3 % av den totala försäljningen av varje CEX såldes. Bland förköpsadresserna på den officiella webbplatsen är små användare huvudgruppen, med 5 758 användare som prenumererar på PUMP inom 1 000 dollar, medan antalet adresser som prenumererar för mer än 1 miljon dollar är 202, vilket också visar institutionernas entusiastiska preferens.
Hela processen tolkar perfekt den unika integriteten hos valutacirkeln, på grund av vissa tekniska problem vid den offentliga försäljningen av börsen är det svårt för användarna att slutföra prenumerationen, och till och med många användare är missnöjda på sociala medier. Vid den tiden fanns det också en stor kontrovers i samhället om uppföljningsresultatet för Pump, å ena sidan trodde man att värderingen var för hög och att den oundvikligen skulle kollapsa efter att spotlight-effekten upphörde, och å andra sidan trodde man att Pump, som den mest representativa produkten i MEME, hade en fullständig intäktslogik och kognitiv grund och inte skulle vara lätt att infoga.
Att döma enbart av detta skede verkar den senare ha segrat för tillfället. Efter att GMGN lanserades den 15 juli föll Pump från $0,0065 till $0,0042 under en kort tid, men efter chocken startade den en uppåtgående trend och handlas nu till $0,0066, en ökning med 55% jämfört med insamlingspriset på $0,004, och FDV-priset har också stigit från $4 miljarder till $6,6 miljarder, vilket ger en viss förmögenhetseffekt för prenumeranterna.
Enligt @EmberCN:s on-chain-analys började pump.fun köpa tillbaka PUMP från och med klockan 8 i morse med avgiftsintäkter efter myntet. Under de senaste 7 timmarna har 187770 SOL av avgiftsintäkter överförts till 3vkp... 3WTi-adress, köp in den i PUMP och överför sedan den köpta token till G8Cc... KQJM-adress. Hittills har 3,04 miljarder PUMPS köpts med 111 953 SOL (cirka 1,83 miljoner US-dollar) till ett genomsnittligt pris på 0,006 US-dollar. Återköp kan hålla uppe priserna, men det är också svårt att undgå misstanken om vänsterhänt till högerhänt, naturligtvis, för innehavare, oavsett syfte, så länge marknaden dras är det en bra sak.
Oavsett om det är för att lämna likviditet eller helt enkelt bygga för att gynna Pump.fun, återspeglar denna värderingskontrovers den nuvarande marknadssituationen, MEME, som en gång var känt för sin likviditet, går kollektivt in i en besvärlig situation, och den explosiva uppmärksamhetsekonomin verkar gradvis ha blivit ett falskt förslag. Hittills har även de mest representativa applikationerna varit tvungna att ge sig ut på myntutgivningens väg, vilket svagt avslöjar signalen om slutet på berättelsen. I slutändan är token Pump en vindflöjel, och marknadens satsning på den kommer att vara en effektiv observation av marknadens bedömning av värdet av uppmärksamhetsekonomi. Priset på token stiger, åtminstone håller marknaden med om dess prissättning, och när token faller måste allmänheten tänka på den verkliga innebörden av MEME-marknaden, och det kommer att säljas mer. Och detta kan vara en av anledningarna till att Pump har tagit ett återköp.
Tillbaka till frågan om titeln, Pump.fun ger ut mynt, vem är det egentligen som tjänar det? Det råder ingen tvekan om att projektparten har tjänat, deltagarna i de offentliga och privata erbjudandena har också tjänat pengar, och investerarna som har varit långa på kort sikt har också tjänat, men det är fortfarande ett stort frågetecken när det kan tjäna och i vilken utsträckning projektet kan upprätthålla valutapriset. Enligt Lookonchain-övervakning spenderade en val 8a5nSU 5 miljoner USDC för att delta i den offentliga försäljningen av PUMP genom 5 plånböcker och köpte 1,25 miljarder PUMP, och idag sålde den alla till ett genomsnittligt pris på 0,0067 dollar, med en vinst på 3,416 miljoner dollar.
Å andra sidan, för att återgå till den verkliga bakgrunden, kommer den nuvarande förbättringen av makromarknaden också att påverka MEME i viss utsträckning. Ethereums berättelse är stark, och vanliga tokens som leds av Ethereum har också fortsatt att stiga, och det direkta resultatet är explosionen av Ethereums blue-chip-kopior, med ENS som ett exempel, som steg med mer än 18 % idag och nådde en ny topp sedan februari i år. På lång sikt, även om osäkerheten på marknaden är lite starkare, är den förutsägbara räntesänkningen redan på väg, och copycat-marknaden kan också förväntas inleda ett litet klimax. MEME är mer av en bipolär trend, med högkvalitativ MEME som ökar genom sektorrotation, och återstående MEME-likviditet som sugs upp, och de flesta av dem kommer att visa en situation där ingen bryr sig.
Om så är fallet kommer MEME:er som liknar läppstiftsekonomin och lotteriekonomin alltid att finnas, men det kommer att vara svårt att röra upp pengaströmmen på marknaden som 2024.