Mit DATs (Digital Asset Treasuries), die in letzter Zeit viel Aufmerksamkeit erhalten, wollte ich teilen, warum ich denke, dass sie ein wichtiger Katalysator für die Evolution von Krypto-Ökosystemen wie Avalanche sind. Selbst in traditionellen Kapitalmärkten haben ALTs (alternative Vermögenswerte) als Anlageklasse Schwierigkeiten, institutionelles Kapital anzuziehen. Sie haben im Allgemeinen Boom-/Bust-Zyklen und ziehen kurzfristige Kapitalgeber an, die versuchen, von niedrigen Liquiditätsprofilen und höheren Volatilitätsregimen zu profitieren. In diesen traditionellen Märkten gibt es zumindest Fahrzeuge, die Institutionen nutzen können. In Krypto ist der Zugang begrenzt – und selbst wenn Institutionen Zugang erhalten, werden diese Vermögenswerte oft nicht effizient eingesetzt. Hier kommen die DATs ins Spiel. DATs schaffen Fahrzeuge, auf die institutionelles Kapital zugreifen kann, mit Mandaten zur aktiven Verwaltung von Treasuries, zur Mittelbeschaffung und zur Unterstützung des Wachstums des Ökosystems. Sie bringen eine gewinnorientierte Denkweise, ausgerichtete Anreize und das Potenzial für eine intelligentere, transparentere Kapitalallokation. Ja, die Prämien zu mNAVs in frühen DATs werden im Laufe der Zeit schwanken. Viele werden mit einem Abschlag gehandelt. Aber wenn der Markt reift, erwarte ich, dass die stärksten DATs an die Spitze steigen – die, die Kapital aktiv verwalten, klar kommunizieren und Vertrauen in ihre Strategien aufbauen. Gewinner werden hervortreten. Ein Vorteil, der weniger Beachtung findet: DATs können die Rolle von Stiftungen ergänzen. Heute wird oft von Stiftungen verlangt, als Liquiditätsanbieter zu fungieren, indem sie vielversprechenden neuen Projekten Unterstützung bieten und gelegentlich Liquidität bereitstellen. Aber sie sind nicht dafür gebaut, das für immer zu skalieren. DATs können diese Rolle übernehmen, indem sie Wettbewerb und marktorientierte Kapitalallokation in das Ökosystem einführen. Einige fragen, warum Stiftungen vergünstigte Token an DATs verkaufen würden. Die Antwort ist einfach: um ihnen zu helfen, externes Kapital zu beschaffen und diese Mittel zu nutzen, um Token wie AVAX auf dem offenen Markt zu erwerben. Das bedeutet, schwache Verkäufer auszuräumen, eine stärkere Geschichte für Kapitalgeber zu erzählen und letztendlich tiefere, widerstandsfähigere AVAX-Treasuries aufzubauen. Keine der aktuellen AVAX-DATs hat bisher Token auf dem offenen Markt erworben. Aber AGRI und AVAT haben Fundraising-Runden angekündigt und gemeinsam erklärte Ziele, $1,7 Milliarden AVAX oder 13 % des zirkulierenden Angebots zu besitzen, und beide beabsichtigen, in naher Zukunft Deals abzuschließen und mit dem Kauf zu beginnen. Es ist früh, aber wie sich das entwickelt, könnte die Art und Weise, wie Ökosysteme Kapital skalieren, umgestalten – und wie Netzwerke wie Avalanche ihre Geschichte der Welt erzählen.