Nächsten Samstag vertrete ich @CurveFinance in einem Fireside auf dem @stable_summit: Resiliente DeFi aufbauen: Wie das Protokolldesign den Nutzerschutz und die Leistung beeinflusst. Zur Vorbereitung habe ich dies aufgeschrieben, Feedback/Qs sind willkommen. Der ideale DeFi-Kreditmarkt Benutzerzentriertes Design Kreditnehmer sollten nicht direkt mit Märkten interagieren müssen. Benutzer ist es egal, welchen Markt sie nutzen. Sie haben ein einziges Ziel: Ein Sicherheiten zu bringen und ein anderes Asset zum niedrigstmöglichen Zinssatz zu leihen. Es ist ihnen egal, auf welchem zugrunde liegenden Markt sie sich bewegen, solange das Risiko vergleichbar ist. Kreditgeber sollten nicht direkt mit Märkten interagieren müssen. Reine Kreditgeber optimieren für die höchsten Renditen bei vergleichbarem Risiko, es ist nicht ihre Aufgabe, Vermögenswerte von Markt zu Markt zu bewegen, um das zu erreichen. Kann helfen, die Position der Benutzer auf neue Märkte zu migrieren. Bestehende Positionen sollten auf neue Märkte migriert werden, Sicherheiten und geliehenes Asset sollten jederzeit mit der geringsten Anzahl an Transaktionen geändert werden können, ohne dass sie zurückgezahlt und neu erstellt werden müssen. Risikomanagement Risiko ist zu isolieren. Während Cross-Lending-Protokolle kein isoliertes Risiko haben, gehe ich davon aus, dass dieses Design das allgemeine Wachstum behindert. Die Eintrittsbarriere für neue Vermögenswerte ist hoch. Wirtschaftlich macht das Sinn, da einige wenige Vermögenswerte den größten Anteil am Markt haben, aber in einer Welt, in der On-Chain-Kreditmärkte die Norm sind, skaliert dieses Modell nicht. In einem System, in dem das Verschieben von Positionen einfach ist, könnte derselbe Markt mit isoliertem Risiko erreicht werden. Hat einen Versicherungsfonds. Das Überoptimieren von Parametern für Ausreißer, die nur einmal im Jahr auftreten, auf Kosten der Kapitaleffizienz und des Reputationsrisikos, verringert das Potenzial von Kreditmärkten. Da niemand die Zukunft besser sehen kann, ist es besser, optimistische Parameter zu haben und einen Versicherungsfonds zu nutzen. Gibt dir Zeit zu reagieren. Bei einer Verschlechterung der Gesundheit der Position gibt der Markt dem Benutzer Zeit zu reagieren, entweder durch Reaktionszeit und teilweise Liquidation. Viele Benutzer haben die Mittel, um ihre Positionen abzusichern, aber diese Mittel sollten automatisch zugewiesen werden, wenn ein solches System existiert. Marktbetrieb Märkte müssen kuratiert werden. Da keine einzelne Entität in der Lage ist, Risiken zu überwachen und über das Fachwissen in allen Vermögenswerten zu verfügen. Deshalb brauchen wir Marktexperten, die ein tiefes Verständnis für die Vermögenswerte haben, die sie kuratieren. Kuratierte Märkte helfen auch, Benutzer anzuziehen, da die Kuratoren incentiviert sind, neue Benutzer zu gewinnen. Kuratoren müssen Haut im Spiel haben. Wenn Kuratoren keine Haut im Spiel haben, werden sie für Einnahmen und nicht für Sicherheit optimieren. In einem risikobehafteten Markt ist keine Haut im Spiel sehr gefährlich. Technische Parameter LTV wird an die Volatilität des Vermögenswerts angepasst. Viele Kreditmärkte setzen den maximalen Loan-to-Value-Wert zum Zeitpunkt der Erstellung fest. Gewünscht ist ein hoher, aber dennoch sicherer LTV, denn je höher der LTV ist, desto weniger Kapital wird für die gleiche Größe der Kreditaufnahme benötigt. Aber Märkte ändern sich und die Volatilität auch. Der LTV sollte gesenkt werden, wenn die Volatilität steigt. IRM-Modell sollte anpassbar sein. Das Zinsmodell (IRM) sollte einfach, aber anpassbar sein. Die Qualität der Vermögenswerte ändert sich im Laufe der Zeit und die Märkte auch. Da Liquidität klebrig ist, hilft die Anpassung des IRM, auf sich ändernde Marktbedingungen im Laufe der Zeit zu reagieren. Parameter sollten an die Positionsgröße angepasst werden. Verschiedene Vermögenswerte haben unterschiedliche Zielgruppen und Verteilungen. Der Angebotsbuffer im IRM sollte an die Positionsgröße angepasst werden. Benutzeroberfläche & Informationen Benutzer informieren. Benutzer sollten durch Push-Kommunikation über sich ändernde Bedingungen auf den Märkten, die sie nutzen, oder über Positionen mit verschlechterter Gesundheit informiert werden. Von Benutzern zu erwarten, dass sie ihre Positionen aktiv überwachen, ist nicht genug. Benutzer über das Risiko von Vermögenswerten informieren. Das Risiko von Vermögenswerten und das kumulierte Risiko von Vermögenswerten sollten in einer klaren Metrik angezeigt werden, die leicht zu verstehen ist. Diese Metriken müssen bei sich ändernden Marktbedingungen aktualisiert werden und die Benutzer informiert werden. Historische Positionen. Benutzer müssen in der Lage sein, historische Positionen, ihre erzielten Erträge und gezahlten Zinsen zu sehen. Nach Liquidationsereignissen sollten sie sehen können, warum sie passiert sind und wie viel sie verloren haben. Was du siehst, ist was du bekommst. APY sollte der Tatsache entsprechend angezeigt werden und die APY-Berechnung muss öffentlich sein, damit jeder sie neu berechnen kann. Historische APY auf Vermögenswerten sollten angezeigt werden, um den Benutzern ein Gefühl dafür zu geben, was sie erwarten können. Absoluter Ertrag und gezahlter Zinssatz sowie ein berechneter durchschnittlicher APY sollten für jede Position sichtbar sein.