Das Argument, dass REV keine Rolle spielt, weil Bitcoin kein REV hat, ist ein schlechtes. Aber es gibt ein gutes Argument dafür, dass der aktuelle REV ein schlechter Indikator für den erwarteten zukünftigen REV (und den zukünftigen aggregierten wirtschaftlichen Wert in einer Kette) ist. Objektiv gesehen können wir sehen, dass dies auch für Ethereum und Solana gilt. Der monatliche REV von Ethereum erreichte einen Höchststand von 21,6 Mrd. $ auf Jahresbasis (!), während Solana einen Höchststand von 6,6 Mrd. $ auf Jahresbasis erreichte. Solana ist um 85% gefallen, während Ethereum gefallen ist, äh, ein bisschen mehr als das. Dafür gibt es zwei Interpretationen. Der erste ist, dass Ethereum stirbt, wenn Solana die Macht übernimmt, aufgrund mangelnder Ausführung auf Ethereum und brillanter Ausführung auf Solana oder der Rollup-Centric Roadmap oder was auch immer. Die zweite ist, dass kurzfristige REV in erster Linie eine Funktion von: - der Vermögenseffekt des L1-Tokens, - die Volatilität der in der Kette ausgegebenen Vermögenswerte, - die Unreife von MEV infra. Im Jahr 2024 hatte Solana alle 3 und Ethereum keine. Das bedeutet nicht, dass Ethereum als Volkswirtschaft gestorben ist. Tatsächlich ist das Gegenteil der Fall. Etherum hat immer noch das 10-fache der Marktkapitalisierung von Stablecoins und das 3-fache des DEX TVL. L1 und L2 zusammen haben viel höhere DEX-Volumina als Solana. Bestimmte Formen der Tätigkeit (Glücksspiele mit hochvolatilen Vermögenswerten) generieren überproportional MEV und REV. Als Solana seinen Höchststand in der REV erreichte, gab es ein 40-faches Delta zwischen dem Median und den durchschnittlichen Transaktionsgebühren. Dies deutet auf einen extremen Rechtsversatz und hohe MEV-Werte hin. Das Problem ist, dass diese Form der Aktivität nicht nachhaltig zu sein scheint. MEV infra reift. Die Vermögenseffekte flachen ab. Die Ausgabe von Memecoins und Memecoin-ähnlichen Vermögenswerten wandert woanders hin. REV ist eine interessante Sache, für die man optimieren kann, aber nicht auf Kosten des Nutzerwachstums. MEV-Infrastruktur sollte ausgereift sein, die TX-Gebühren sollten sinken (Dencun war ein enormer Rückgang der REV), auch wenn dies bedeutet, dass REV kurzfristig sinkt.