eOracle a jeho role na trzích s hlavními tokeny (PT) Globální trh s dluhopisy, oceněný na více než 133 bilionů dolarů, v současné době stále převyšuje celou DeFi TVL. Po léta byl tento základní kámen tradičních financí, neboli předvídatelný a fixní příjem, chybějícím primitivem DeFi. Hlavní tokeny (PT) jsou odpovědí na překlenutí této mezery. Jako nativní dluhopisy DeFi s nulovým kupónem jsou klíčem k odemknutí tohoto obrovského trhu a transformaci decentralizovaných financí z volatilního prostředí s proměnlivou sazbou na vyspělý finanční ekosystém připravený na institucionální škálování. Tržní příležitost PT však nemůže být využita jediným protokolem "PT trhu". Vyžaduje celý multiprotokolový stack od emitentů po kurátory nebo úvěrové trhy, tokenizátory výnosů a specializovanou infrastrukturu orákula. Proto se dnes ponoříme hluboko do celého stacku a prozkoumáme klíčovou roli, kterou @eoracle_network hraje při umožnění trhů PT ve velkém měřítku. Dovolte mi to vysvětlit ↓ eOracle poskytuje specializovanou, bezpečnou a ověřitelnou datovou infrastrukturu nezbytnou pro nově vznikající ekosystém Principal Token (PT), který je odpovědí DeFi na tradiční trhy s pevným výnosem. Řeší jedinečné cenové výzvy PT využitím modulárního, programovatelného oracle stacku postaveného na sdíleném modelu zabezpečení @eigenlayer. Díky tomu je eOracle kritickou důvěryhodností a datovou vrstvou, která umožňuje úvěrovým protokolům, kurátorům a emitentům bezpečně budovat a škálovat trhy PT. ➀ Co jsou PT a proč jsou relevantní? Hlavní tokeny představují hlavní složku podkladového aktiva nesoucího výnos. Jsou vytvářeny procesem zvaným "yield stripping" nebo "tokenizace", kdy protokol (jako Pendle nebo Spectra) vezme aktivum nesoucí výnos (např. stETH) a rozdělí jej na dvě odlišné komponenty: ➤ Principal Token (PT): Tento token představuje pohledávku na podkladovém hlavním aktivu k budoucímu datu (splatnosti) a nepřináší výnos. Jako takový se obchoduje se slevou vůči své nominální hodnotě a přirozeně se k této hodnotě zhodnocuje, jak se blíží splatnost. Díky tomu je koncepčně podobný dluhopisu s nulovým kupónem v tradičních financích. ➤ Yield Token (YT): Tento token představuje nárok na veškerý budoucí výnos generovaný podkladovým aktivem do data splatnosti. Proč je to důležité? Jak již bylo zmíněno dříve, vytvoření PT je klíčovým krokem k přivedení trhů s pevným výnosem do DeFi. Poprvé mohou uživatelé získat přístup k předvídatelnému fixnímu výnosu tím, že jednoduše koupí PT se slevou a drží jej až do splatnosti. Ve složitelném světě programovatelných onchain financí tento primitiv odemyká i sofistikovanější strategie, včetně obchodování s výnosy, zajištění expozice vůči úrokovým sazbám nebo vytváření strukturovaných finančních produktů. ➁ Ekosystém PT: Multiprotokolový zásobník Spuštění a udržení trhu PT není dílem jednoho subjektu, ale vyžaduje spolupráci řady specializovaných protokolů, z nichž každý hraje klíčovou roli. Než se tedy budeme zabývat konkrétním významem eOracle v tomto kontextu, podívejme se na různé zúčastněné aktéry. ➤ Emitenti: Tyto protokoly (např. f(x) Protocol, OpenEden) vytvářejí podkladová aktiva nesoucí výnos, jako jsou reálná aktiva (RWA) nebo stablecoiny, která mají být tokenizována. ➤ Yield Tokenizers: Protokoly jako Pendle Finance a Spectra přebírají aktiva od emitentů a provádějí rozdělení, čímž vytvářejí obchodovatelné komponenty PT a YT. ➤ Kurátoři: Jedná se o architekty trhu (např. MEV Capital, Gauntlet, SteakhouseFi). Navrhují trhy PT, rozhodují, která aktiva podporovat, kalibrují rizikové parametry a vytvářejí trezory nebo strategie kolem PT. ➤ Úvěrové protokoly: Platformy jako Morpho, Euler a TermMax fungují jako místa nebo hostitelé trhů PT. Poskytují základní vrstvu likvidity, rámce zajištění a řízení rizik (např. likvidační mechanismy), které umožňují použití PT jako zajištění, vypůjčení a půjčení ve velkém měřítku. ➤ Specializované orákula: Toto je vrstva důvěryhodnosti, která je základem celého zásobníku. Trhy PT nemohou fungovat bez bezpečných, spolehlivých a specializovaných cenových údajů. Zde přichází na řadu eOracle. ➂ Výzva: Proč trhy PT vyžadují specializovaného věštce Standardní cenová orákula, která obvykle hlásí spotovou cenu aktiva, jako je ETH/USD z burz s vysokou likviditou, jsou pro trhy PT zásadně nevhodná. Je to proto, že hodnota PT není určena pouze spotovou poptávkou, ale kombinací faktorů: ➤ Doba do splatnosti: Cena PT s postupem času přirozeně a předvídatelně stoupá směrem ke své nominální hodnotě. Obecné orákulum je slepé k této dimenzi založené na čase. ➤ Implikovaný výnos: Sleva na PT odráží očekávání trhu ohledně budoucího výnosu. To vyžaduje více než jen vyhledávání cen; Zahrnuje složité výpočty. ➤ Nízká likvidita a riziko manipulace: Trhy PT jsou často v plenkách a mohou mít nižší likviditu než hlavní spotové trhy, což je činí náchylnějšími k manipulaci s cenami, kterou by jednoduché orákulum vážené objemově vážené průměrné ceny (VWAP) nemuselo detekovat. O specializovaném orákulu se tedy nedá vyjednávat. Musí být schopen poskytovat přesné ceny na základě času, vypočítat čistou hodnotu aktiv (NAV) a být vysoce odolný vůči manipulaci. ➃ eOracle: Nejlepší řešení ve své třídě pro trhy PT eOracle není obecné, univerzální orákulum. Jedná se o modulární a programovatelnou infrastrukturu navrženou na základě prvních principů, aby umožnila vytváření Oracle Validated Services (OVS), decentralizovaných protokolů Oracle přizpůsobených konkrétním případům použití, jako je stanovení cen PT. Zde je důvod, proč je eOracle lepším řešením: a) Bezpečnost ukotvená v Ethereu prostřednictvím EigenLayer eOracle je první orákulum postavené na @eigenlayer. To znamená, že jeho zabezpečení není závislé pouze na jeho nativním tokenovém $EO. Místo toho jeho síť >100 operátorů využívá mechanismus retaktů EigenLayer, který zabezpečuje operace orákula kryptoekonomickým trustem stakovaných ETH. To poskytuje bitvami prověřené zabezpečení datové vrstvy Etherea, což je kritický prvek pro trhy s půjčkami s vysokou hodnotou. b) Modulární a programovatelná architektura (OVS Framework) eOracle odděluje složitý problém budování orákula do odlišných vrstev. Namísto nabízení rigidního produktu poskytuje otevřenou platformu, kde mohou odborníci na domény vytvářet vlastní specializovaná orákula (OVS). Pro trhy PT to znamená, že kurátoři a emitenti mohou navrhovat a nasazovat vlastní cenové kanály, které zahrnují nezbytnou logiku (jako je doba do splatnosti a výpočty výnosů), aniž by museli od nuly budovat základní infrastrukturu zabezpečení a konsensu. To podporuje inovace bez povolení. c) Ověřitelné, transparentní a neměnné údaje Zásobník eOracle provozuje účelově vytvořený blockchain, EO Chain, který slouží jako neměnný a transparentní záznam veškeré aktivity orákula. Tok dat: ➤ Sourcing: Operátoři podporovaní sázkami načítají data ze zadaných zdrojů nebo provádějí výpočty mimo řetězec. ➤ Validace a agregace: Zprávy jsou odesílány do EO Chainu, kde jsou ověřovány a agregovány podle předem definované logiky specifické pro případ použití (např. model časového rozpadu pro PT). ➤ Vysílání: Konečná agregovaná data jsou bezpečně přemostěna z EO Chainu do cílových řetězců (jako je Ethereum nebo Arbitrum) prostřednictvím kryptografického vysílatele. Jedinečný je v tom, že celý proces je auditovatelný v řetězci. To znamená, že kdokoli může ověřit původ a přesnost dat a výkon operátorů je trvale zaznamenáván, což umožňuje robustní motivační mechanismy, jako je osekávání za špatné chování a odměny za poctivé hlášení. Úroveň transparentnosti, která je klíčová pro budování důvěry institucí. d) Zabezpečení operátora podporované sázkami Každý účastník sítě eOracle, od validátorů dat po validátory řetězce, je operátorem podporovaným sázkami. Jejich podíl (znovu stakované ETH, EO tokeny nebo nativní tokeny OVS) je ohrožen, což vytváří silnou ekonomickou pobídku k poskytování přesných a spolehlivých dat. Tento princip minimalizace důvěry zajišťuje integritu dat, která pohánějí trhy PT. Takže co je TL; DR? Poskytováním přesných kanálů NAV a PT, neměnných důkazů v řetězci a zabezpečení podpořeného restaed ETH (spolu s dalšími aktivy) poskytuje eOracle přesně tu bezpečnou a přizpůsobitelnou infrastrukturu, kterou PT stack vyžaduje. Umožňuje úvěrovým protokolům, jako jsou Morpho a Euler, s jistotou uvádět trhy PT s vědomím, že cena kolaterálu je bezpečná, transparentní a účelově vytvořená pro jedinečné vlastnosti aktiv s pevným výnosem. To je důvod, proč eOracle není "jen další" orákulum. Je to klíčová infrastrukturní vrstva, která je potřebná k vytvoření PT trhů v hodnotě bilionů a k uzavření mezery na dluhopisových trzích TradFi. DYOR anon.