𝗲𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 𝗲 𝗶𝗹 𝗻𝗼𝘀𝘁𝗿𝗼 𝗥𝗼𝗹𝗲 𝗻𝗲𝗹𝗹𝗲 𝗠𝗮𝗿𝗸𝗲𝘁 𝗱𝗲𝗶 𝗧𝗼𝗸𝗲𝗻 𝗽𝗿𝗶𝗻𝗰𝗶𝗽𝗮𝗹𝗶 (𝗣𝗧) Il mercato globale delle obbligazioni, valutato oltre 133 trilioni di dollari, attualmente sovrasta ancora l'intero TVL di DeFi. Per anni, questo pilastro della finanza tradizionale, noto anche come reddito prevedibile e fisso, è stato il primitivo mancante di DeFi. I Token Principali (PT) sono la risposta per colmare questo divario. Come obbligazioni zero-coupon native di DeFi, sono fondamentali per sbloccare questo vasto mercato, trasformando la finanza decentralizzata da un paesaggio volatile e a tasso variabile in un ecosistema finanziario maturo pronto per la scala istituzionale. Tuttavia, l'opportunità del mercato PT non può essere colta da un singolo protocollo "mercato PT". Richiede un intero stack multi-protocollo da emittenti a curatori o mercati di prestito, tokenizzatori di rendimento e infrastrutture oracle specializzate. Ecco perché oggi ci immergeremo a fondo nello stack completo ed esploreremo il ruolo cruciale che @eoracle_network svolge nell'abilitare i mercati PT su larga scala. Lasciami spiegare ↓ eOracle fornisce l'infrastruttura dati specializzata, sicura e verificabile necessaria per l'emergente ecosistema dei Token Principali (PT), che è la risposta di DeFi ai mercati tradizionali a reddito fisso. Risolve le sfide uniche di pricing dei PT sfruttando uno stack oracle modulare e programmabile costruito sul modello di sicurezza condivisa di @eigenlayer. Questo rende eOracle il layer di fiducia e dati critico che consente ai protocolli di prestito, ai curatori e agli emittenti di costruire e scalare i mercati PT in modo sicuro. ➀ Cosa sono i PT e perché sono rilevanti? I Token Principali rappresentano la componente principale di un asset sottostante che genera rendimento. Vengono creati attraverso un processo chiamato "yield stripping" o "tokenizzazione", in cui un protocollo (come Pendle o Spectra) prende un asset che genera rendimento (ad es., stETH) e lo suddivide in due componenti distinte: ➤ Token Principale (PT): Questo token rappresenta un diritto sull'asset principale sottostante a una data futura (scadenza) e non accumula rendimento. Di conseguenza, viene scambiato a un prezzo inferiore rispetto al suo valore nominale e naturalmente si apprezza verso quel valore man mano che si avvicina alla scadenza. Questo lo rende concettualmente simile a un'obbligazione zero-coupon nella finanza tradizionale. ➤ Token di Rendimento (YT): Questo token rappresenta un diritto su tutto il rendimento futuro generato dall'asset sottostante fino alla data di scadenza. Perché questo è importante? Come accennato in precedenza, la creazione di PT è un passo chiave per portare i mercati a reddito fisso in DeFi. Per la prima volta, gli utenti possono accedere a un rendimento fisso e prevedibile semplicemente acquistando un PT a un prezzo scontato e mantenendolo fino alla scadenza. Nel mondo composabile della finanza programmabile on-chain, questo primitivo sblocca anche strategie più sofisticate, inclusi il trading di rendimento, la copertura dell'esposizione ai tassi d'interesse o la creazione di prodotti finanziari strutturati. ➁ L'Ecosistema PT: Uno Stack Multi-Protocollare Lanciare e sostenere un mercato PT non è compito di un singolo ente, ma richiede uno stack collaborativo di protocolli specializzati, ognuno con un ruolo cruciale. Quindi, prima di esplorare la rilevanza specifica di eOracle in questo contesto, diamo un'occhiata ai diversi attori coinvolti. ➤ Emittenti: Questi protocolli (ad es., f(x) Protocol, OpenEden) creano gli asset sottostanti che generano rendimento, come gli Asset del Mondo Reale (RWA) o le stablecoin, che devono essere tokenizzati. ➤ Tokenizzatori di Rendimento: Protocolli come Pendle Finance e Spectra prendono gli asset dagli emittenti e effettuano la suddivisione, creando i componenti negoziabili PT e YT. ➤ Curatori: Questi sono gli architetti del mercato (ad es., MEV Capital, Gauntlet, SteakhouseFi). Progettano i mercati PT, decidono quali asset supportare, calibrano i parametri di rischio e creano vault o strategie attorno ai PT. ➤ Protocolli di Prestito: Piattaforme come Morpho, Euler e TermMax fungono da luoghi o ospiti per i mercati PT. Forniscono il layer di liquidità essenziale, i framework di garanzia e la gestione del rischio (ad es., meccanismi di liquidazione) che consentono ai PT di essere utilizzati come garanzia, prestati e presi in prestito su larga scala. ➤ Oracle Specializzato: Questo è il layer di fiducia che sostiene l'intero stack. I mercati PT non possono funzionare senza dati di prezzo sicuri, affidabili e specializzati. È qui che entra in gioco eOracle. ➂ La Sfida: Perché i Mercati PT Richiedono un Oracle Specializzato Gli oracle di prezzo standard, che tipicamente riportano il prezzo spot di un asset come ETH/USD da exchange ad alta liquidità, sono fondamentalmente inadeguati per i mercati PT. Questo perché il valore di un PT non è determinato solo dalla domanda spot, ma da una combinazione di fattori: ➤ Tempo fino alla Scadenza: Il prezzo di un PT si accumula naturalmente e prevedibilmente verso il suo valore nominale man mano che il tempo passa. Un oracle generico è cieco a questa dimensione temporale. ➤ Rendimento Implicito: Lo sconto su un PT riflette le aspettative del mercato sul rendimento futuro. Questo richiede più di una semplice ricerca di prezzo; implica calcoli complessi. ➤ Bassa Liquidità e Rischio di Manipolazione: I mercati PT sono spesso nascenti e possono avere una liquidità inferiore rispetto ai principali mercati spot, rendendoli più suscettibili a manipolazioni di prezzo che un semplice oracle di prezzo medio ponderato per volume (VWAP) potrebbe non rilevare. Un oracle specializzato è quindi non negoziabile. Deve essere in grado di fornire prezzi accurati basati sul tempo, calcolare i feed del Valore Netto degli Attivi (NAV) e essere altamente resistente alla manipolazione. ➃ eOracle: La Soluzione Best-in-Class per i Mercati PT eOracle non è un oracle generico, adatto a tutti. È uno stack di infrastruttura modulare e programmabile progettato dai principi fondamentali per abilitare la creazione di Servizi Validati da Oracle (OVS), protocolli oracle decentralizzati su misura per casi d'uso specifici come il pricing dei PT. Ecco perché eOracle è la soluzione superiore: A ) Sicurezza Ancorata in Ethereum tramite EigenLayer eOracle è il primo oracle costruito su @eigenlayer. Ciò significa che la sua sicurezza non dipende solo dal suo token nativo $EO. Invece, la sua rete di oltre 100 operatori sfrutta il meccanismo di restaking di EigenLayer, garantendo le operazioni dell'oracle con la fiducia criptoeconomica di ETH staked. Questo fornisce la sicurezza collaudata di Ethereum al layer dati, una caratteristica critica per i mercati di prestito ad alto valore. B ) Architettura Modulare e Programmabile (Framework OVS) eOracle decouples il complesso problema di costruire un oracle in strati distinti. Invece di offrire un prodotto rigido, fornisce una piattaforma aperta in cui esperti di dominio possono costruire i propri oracle specializzati (OVS). Per i mercati PT, questo significa che curatori ed emittenti possono progettare e implementare feed di prezzo personalizzati che incorporano la logica necessaria (come il tempo fino alla scadenza e i calcoli di rendimento) senza dover costruire da zero l'infrastruttura di sicurezza e consenso sottostante. Questo favorisce l'innovazione senza permessi. C ) Dati Verificabili, Trasparenti e Immutabili Lo stack eOracle opera su una blockchain progettata appositamente, la EO Chain, che funge da registro immutabile e trasparente di tutte le attività oracle. Flusso Dati: ➤ Sourcing: Gli operatori supportati da stake recuperano dati da fonti specificate o eseguono calcoli off-chain. ➤ Validazione e Aggregazione: I report vengono inviati alla EO Chain, dove vengono verificati e aggregati secondo logiche predefinite e specifiche per l'uso (ad es., un modello di decadimento temporale per i PT). ➤ Broadcast: I dati finali e aggregati vengono trasferiti in modo sicuro dalla EO Chain alle catene target (come Ethereum o Arbitrum) tramite un broadcaster crittografico. Ciò che rende questo unico è che l'intero processo è verificabile on-chain. Ciò significa che chiunque può verificare l'origine e l'accuratezza dei dati, e le prestazioni degli operatori sono registrate in modo permanente, abilitando meccanismi di incentivazione robusti come la penalizzazione per comportamenti scorretti e ricompense per segnalazioni oneste. Un livello di trasparenza cruciale per costruire fiducia istituzionale. D ) Sicurezza degli Operatori Supportati da Stake Ogni partecipante nella rete eOracle, dai validatori di dati ai validatori di catena, è un operatore supportato da stake. Il loro stake (ETH restaked, token EO o token nativi OVS) è a rischio, creando un potente incentivo economico a fornire dati accurati e affidabili. Questo principio di minimizzazione della fiducia garantisce l'integrità dei dati che alimentano i mercati PT. Quindi, qual è il TL;DR? Fornendo feed NAV e PT precisi, prove immutabili on-chain e sicurezza supportata da ETH restaked (insieme ad altri asset), eOracle offre esattamente l'infrastruttura sicura e personalizzabile di cui ha bisogno lo stack PT. Consente ai protocolli di prestito come Morpho ed Euler di elencare con fiducia i mercati PT, sapendo che il pricing delle garanzie è sicuro, trasparente e progettato per le caratteristiche uniche degli asset a rendimento fisso. È per questo che eOracle non è "solo un altro" oracle. È il layer infrastrutturale chiave necessario per creare mercati PT del valore di trilioni, colmando il divario con i mercati obbligazionari di TradFi. DYOR anon.