Måndagsutforskningar: tokeniserad HLP Förord Jag skriver detta som en outsider till HyperLiquid. De flesta går igenom en handlarfas. Min sammanföll med HL:s poängprogram. Liksom alla andra fick jag vad som kändes som en stor HYPE-tilldelning, även om jag sedan dess har tagit ut >50% utan ånger. På senare tid har jag slutat med riktad handel. Dels för att jag är en medioker handlare och dels för att jag behöver mental klarhet för att bygga @objectivedefi. Så jag är inte en val, maxi eller ens en kärnanvändare av HL. Ändå har jag följt utvecklingen noga: det är svårt att ignorera. Jag har blivit särskilt intresserad av HyperEVM och kopplingar mellan HyperLiquid och bredare DeFi. Jag ser att HLP spelar en viktig roll i den utvecklingen. HLP-valvet HLP (Hyperliquidity Provider) har alltid varit en av mina favoritfunktioner i HyperLiquid. Det är ett communityvalv som samlar USDC för market making och likvidationer på börsen. De flesta dagar tjänar HLP en stabil avkastning på avgifter. HLP:s bästa dagar har varit under perioder med hög volatilitet, särskilt under blixtkrascher. Naturligtvis kan HLP också förlora pengar (se $JELLY), så det är inte riskfritt. HLP är bra eftersom dess avkastning inte är korrelerad med de andra stora källorna till stablecoin-avkastning, statsskuldväxlar och penningmarknader. Diversifiering är en bra sak eftersom det gör din totala portfölj mer motståndskraftig mot chocker (du behöver förmodligen höra detta). De flesta börser anlitar marknadsgaranter privat. Vissa säger att denna modell i sig är dålig och tar den som bevis på manipulation eller åtminstone onda avsikter. Jag håller inte med: privat marknadsskapande fungerar uppenbarligen och de företag som gör det tar risker för att tillhandahålla tjänsten. Visst, vi hör ofta anklagelser mot market makers, men kom ihåg att ingen klagar när du gör ditt jobb bra. Vad vi vet med säkerhet är att HLP:s beställningar, exponering och PnL är helt transparenta och valvet är öppet för alla. HyperLiquid demokratiserar market making genom att låta vanliga användare dela uppsidan (och risken) av en aktivitet som vanligtvis är reserverad för proffs. HL gör inte heller några privata marknadsgarantaffärer. Professionella marknadsgaranter är inbjudna till festen, men de måste tävla på mässområden. Flera företag, stora som små, gör det redan. Tokeniserad HLP Vi har konstaterat att HLP är en okorrelerad källa till real avkastning. Men vad är det för nytta med avkastning utan distribution? Fram till nyligen var det enda sättet att ta del av HLP:s uppgång att låna ut direkt till valvet. Nu finns det flera team som bygger HLP-omslag för att ansluta det till DeFi. Tokenisering av HLP löser ett par problem. Först och främst gör det HLP tillgängligt på EVM-kedjor för allmänna ändamål. HLP representeras av en ERC-20-token och kan paras ihop på DEX:er för omedelbar likviditet (HLP har en 4-dagars uttagsfördröjning). Tokeniserad HLP kan noteras på utlåningsmarknader för att möjliggöra looping. Detta är en enorm upplåsning eftersom hävstångseffekten gör det möjligt för användare att skala in i HLP med en reducerad kostnadsbas. I takt med att dessa HLP-omslag mognar förväntar jag mig att HLP kommer att tas ombord som säkerhet på fler utlåningsmarknader, först på HyperEVM och sedan på andra EVM-nätverk. Projekt som tokeniserar HLP: @Hyperwavefi's hwHLP är den ledande HLP-omslagaren med 9.8 miljoner dollar TVL. Det är för närvarande endast tillgängligt och flytande på HyperEVM med en notering på @HypurrFi. @HLP0_to:s HLP0 är en nära tvåa med $8,3 miljoner TVL. Den överbryggas av LayerZero och är kompatibel med de flesta kedjor men är för närvarande endast tillgänglig och flytande på Arbitrum. @looping_col:s WHLP ligger på 7,2 miljoner dollar TVL, med fokus på HyperEVM-expansion med noteringar på ledande utlåningsmarknader. @hypertoken tHLP är en kommande wrapper, inte mycket information ännu. Shoutout till @androolloyd och @ruvaag vars funderingar om HyperLiquid har format mycket av mitt tänkande.