Понедельничные исследования: токенизированный HLP Предисловие Я пишу это как посторонний наблюдатель за HyperLiquid. Большинство людей проходят через фазу трейдера. Моя совпала с программой начисления баллов HL. Как и все, я получил то, что казалось большой долей HYPE, хотя с тех пор я вывел более 50% без сожалений. В последнее время я прекратил направленную торговлю. Частично потому, что я посредственный трейдер, а частично потому, что мне нужна ясность ума для создания @objectivedefi. Так что я не кит, не максималист и даже не основной пользователь HL. Тем не менее, я внимательно следил за его развитием: это трудно игнорировать. Я особенно заинтересовался HyperEVM и связями между HyperLiquid и более широкой DeFi. Я вижу, что HLP играет ключевую роль в этом развитии. HLP Vault HLP (Hyperliquidity Provider) всегда был одной из моих любимых функций HyperLiquid. Это сообщественный кошелек, который объединяет USDC для создания рынка и ликвидаций на бирже. В большинстве дней HLP зарабатывает стабильный доход от сборов. Лучшие дни HLP были в периоды высокой волатильности, особенно во время резких падений. Конечно, HLP также может терять деньги (см. $JELLY), так что это не безрисково. HLP хорош тем, что его доходы не коррелируют с другими основными источниками дохода от стейблкоинов, такими как T-Bills и денежные рынки. Диверсификация — это хорошо, потому что она делает ваш общий портфель более устойчивым к шокам (вам, вероятно, нужно это услышать). Большинство бирж нанимают маркет-мейкеров в частном порядке. Некоторые говорят, что эта модель изначально плоха, принимая это как доказательство манипуляций или, по крайней мере, недобрых намерений. Я не согласен: частный маркет-мейкинг, очевидно, работает, и фирмы, которые это делают, принимают риски, чтобы предоставить услугу. Конечно, мы часто слышим обвинения против маркет-мейкеров, но помните, что никто не жалуется, когда вы хорошо выполняете свою работу. Что мы знаем точно, так это то, что заказы, экспозиция и PnL HLP полностью прозрачны, и кошелек открыт для всех. HyperLiquid демократизирует маркет-мейкинг, позволяя обычным пользователям делиться преимуществами (и рисками) деятельности, которая обычно зарезервирована для профессионалов. HL также не заключает частные сделки по маркет-мейкингу. Профессиональные маркет-мейкеры приглашены на вечеринку, но они должны конкурировать на честных условиях. Несколько фирм, больших и малых, уже это делают. Токенизированный HLP Мы установили, что HLP является некоррелированным источником реального дохода. Но какая польза от дохода без распределения? До недавнего времени единственным способом участвовать в преимуществах HLP было прямое кредитование в кошелек. Теперь несколько команд создают обертки HLP, чтобы связать его с DeFi. Токенизация HLP решает несколько проблем. Прежде всего, она делает HLP доступным на общих EVM-цепочках. Представленный токеном ERC-20, HLP может быть объединен на DEX для мгновенной ликвидности (HLP имеет задержку вывода в 4 дня). Токенизированный HLP может быть размещен на рынках кредитования для включения в петли. Это огромное открытие, так как кредитное плечо позволяет пользователям увеличивать свои вложения в HLP с уменьшенной базой затрат. По мере того как эти обертки HLP созревают, я ожидаю, что HLP будет включен в качестве залога на большее количество рынков кредитования, сначала на HyperEVM, а затем на других EVM-сетях. Проекты, токенизирующие HLP: @Hyperwavefi's hwHLP — это ведущая обертка HLP с TVL в $9.8M. В настоящее время она доступна и ликвидна только на HyperEVM с листингом на @HypurrFi. @HLP0_to's HLP0 — это близкий второй с TVL в $8.3M. Переброшенный через LayerZero, он совместим с большинством цепочек, но в настоящее время доступен и ликвиден только на Arbitrum. @looping_col's WHLP находится на уровне $7.2M TVL, сосредоточен на расширении HyperEVM с листингами на ведущих рынках кредитования. @hypertoken tHLP — это предстоящая обертка, пока не так много информации. Привет @androolloyd и @ruvaag, чьи размышления о HyperLiquid сформировали много моих мыслей.