Marketizarea capitalului Bitcoin: motorul următorului ciclu al finanțelor on-chain
Acest articol este dintr-o contribuție, nu reprezintă punctele de vedere ale ChainCatcher și nu constituie niciun sfat de investiții.
Considerat de mult timp "aurul digital" al lumii cripto, Bitcoin este căutat pentru rezerva sa de valoare și proprietățile de combatere a inflației, atrăgând un număr mare de deținători pe termen lung. Cu toate acestea, odată cu dezvoltarea rapidă a finanțării on-chain, potențialul neexploatat al Bitcoin în ceea ce privește eficiența capitalului devine din ce în ce mai proeminent. Ethereum a dat naștere ecosistemului de token de staking lichid (LST) prin mecanismul de staking - stETH nu numai că permite deținătorilor de ETH să obțină venituri din staking, dar îmbunătățește și lichiditatea DeFi și compoziția capitalului. În schimb, în timp ce Bitcoin continuă să conducă piața cu o cotă de piață de aproximativ 60% și o capitalizare de piață de aproximativ 2,4 trilioane de dolari, operabilitatea sa on-chain, generarea randamentului și compoziția sunt limitate pentru o lungă perioadă de timp – lăsând spațiu uriaș pentru dezvoltarea BTC DeFi.
În ultimul an, accentul discuțiilor pe piața cripto s-a mutat treptat de la speculațiile pe termen scurt la eficiența activelor și generarea de venituri în lanț. Economia de staking a Ethereum s-a maturizat, iar activele de staking lichide, cum ar fi stETH, au deblocat noi strategii de utilizare a capitalului: utilizatorii pot obține venituri din staking în timp ce implementează aceste active în DeFi pentru a acumula venituri suplimentare. În același timp, Bitcoin, ca cel mai mare activ cripto după capitalizarea bursieră, nu a avut întotdeauna un mecanism similar. Majoritatea deținătorilor de BTC aleg fie să stea inactivi, fie să se bazeze pe bursele centralizate pentru randamente limitate, limitându-le capacitatea de a participa activ la operațiunile de capital on-chain.
Provocarea compoziției Bitcoin a devenit, de asemenea, unul dintre punctele centrale ale discuțiilor de piață. Odată cu creșterea ecosistemului multi-lanț, investitorii nu se mai mulțumesc să folosească BTC doar ca rezervă de valoare, ci speră că poate genera randament, poate servi drept garanție pentru împrumuturi și poate participa la piața instrumentelor derivate. Această schimbare anticipată a determinat comunitățile și instituțiile să exploreze inovațiile în materie de lichiditate BTC – în special în Asia, unde adoptarea DeFi se accelerează, iar deținătorii de BTC se confruntă cu o cerere tot mai mare pentru canale de randament sigure.
În acest context, Lombard a lansat LBTC, un activ Bitcoin purtător de dobândă. LBTC este un Bitcoin cu randament de calitate instituțională, care este 100% susținut de BTC și poate fi compus liber în DeFi. Venitul său pasiv provine din protocolul de miză Bitcoin care mizează BTC la Babylon, permițând distribuitorilor de fonduri să-și crească activele, menținând în același timp expunerea la Bitcoin Core. LBTC are atribute de randament crescute în comparație cu WBTC; În comparație cu soluțiile de ambalare descentralizate, cum ar fi tBTC, LBTC are avantaje în ceea ce privește securitatea și lichiditatea. Lansarea LBTC umple un gol critic în lichiditatea de staking Bitcoin, permițând investitorilor BTC să participe la "operațiuni de capital" on-chain, cum ar fi deținătorii de ETH.
În comparație cu alte platforme, poziționarea pe piață a LBTC este foarte clară: Babylon oferă un protocol de miză de bază pentru operatorii de noduri tehnice; EtherFi oferă miză lichidă ETH pentru comunitatea ETH; Ethena oferă randamente sintetice în USD prin contracte perpetue și strategii de arbitraj; LBTC se concentrează pe deținătorii de BTC și pe investitorii instituționali, echilibrând volatilitatea scăzută și compoziția cross-chain, permițând utilizatorilor să implementeze capitalul în mod eficient, menținând în același timp securitatea. 
Din perspectiva performanței pieței, de la lansarea sa în septembrie 2024, LBTC a stabilit un record, depășind 1 miliard de dolari în TVL în doar 92 de zile. Peste 80% din LBTC este activ în DeFi, folosit pentru strategii de creditare, lichiditate și re-staking, atrăgând peste 2 miliarde de dolari în lichidități noi. LBTC este, de asemenea, o parte importantă a protocolului de staking Bitcoin al Babylon, reprezentând 40% din cota de piață și cooperând profund cu furnizori de finalitate precum Galaxy, Figment, Kiln și P2P. Protocoalele DeFi de top, inclusiv Aave, Maple, Spark și Morpho, au încorporat LBTC în active colaterale de calitate instituțională, oferind deținătorilor de BTC capabilități de utilizare a capitalului cu risc scăzut. 
În ceea ce privește securitatea și tehnologia, LBTC își menține, de asemenea, poziția de lider. Lombard a construit un model de securitate pe mai multe niveluri care combină consorții instituționale, audituri, aprobări multiple și blocaje de timp pentru a asigura securitatea BTC mizat. De la lansare, LBTC nu a avut niciodată un eveniment nelegat și a obținut rezerve transparente prin PoR (Proof of Reserves) on-chain, sporind și mai mult încrederea utilizatorilor. Această securitate și transparență fac din LBTC un "activ Bitcoin de înaltă calitate", similar cu produsele AAA din finanțele tradiționale.
Prezența transregională a LBTC evidențiază, de asemenea, potențialul său strategic. SDK-ul Lombard a integrat Binance cu Bybit, facilitând utilizatorilor asiatici să participe la BTC DeFi. LBTC este deja disponibil pe lanțuri precum Base, Sui, Katana, BNB Chain și multe altele, oferind instrumente inovatoare și infrastructură de lichiditate pentru dezvoltatorii DeFi din China, Coreea de Sud și nu numai. Combinând randamentele cu risc scăzut cu compoziția pe mai multe lanțuri, LBTC nu este doar un activ de bază pentru utilizatorii DeFi, ci deschide și noi canale de venit on-chain pentru deținătorii de BTC pe termen lung.
În ceea ce privește comparația, LBTC moștenește logica mizei lichide ETH (modelul stETH), dar o aplică pe piața BTC, rezolvând lipsa pe termen lung a veniturilor on-chain și a compoziției Bitcoin. LBTC a crescut randamentele în comparație cu WBTC; LBTC oferă ușurință în utilizare, tranzacționabilitate și compoziție DeFi în comparație cu Babylon; În comparație cu EtherFi, LBTC se concentrează pe activele BTC cu volatilitate scăzută și implementarea pe mai multe lanțuri; În comparație cu Ethena, deși are clase de active diferite, oferă și instrumente de apreciere a capitalului în lanț. Aceste contraste demonstrează în mod clar valoarea unică și poziționarea strategică a LBTC.
Tabel comparativ:
Din perspectiva cercetătorilor independenți, piața de lichiditate on-chain a BTC are încă un mare potențial de creștere în viitor. Pe măsură ce Bitcoin este integrat treptat în gestionarea activelor instituționale și produsele DeFi sunt mai profund integrate cu BTC, activele de miză lichidă, cum ar fi LBTC, vor deveni vehicule de investiții mainstream. În special pe piața asiatică, există o cerere puternică pentru produse BTC cu risc scăzut, transparență ridicată și foarte componibile, iar LBTC a verificat fezabilitatea și acceptarea pe piață a produselor. Pentru investitori, participarea timpurie la astfel de active nu numai că oferă randamente de bază, dar le oferă și un avantaj de prim venit în extinderea ecosistemului financiar pe lanțul BTC.
În general, LBTC nu este doar un nod cheie în evoluția Bitcoin de la un depozit de valoare la o piață de capital on-chain, dar are și potențialul de a deveni un motor ciclic care conduce la financiarizarea BTC on-chain. Avantajele sale de bază în ceea ce privește securitatea, lichiditatea, randamentul și componența cross-chain permit deținătorilor de BTC și utilizatorilor instituționali să deblocheze eficiența capitalului, la fel ca în ecosistemul Ethereum. În următorul ciclu, astfel de produse vor remodela rolul BTC în finanțele on-chain, transformându-l din "aur digital" într-o piață de capital complet funcțională și deschizând o nouă curbă de creștere pentru întreaga industrie cripto.