Urynkowienie kapitału Bitcoin: silnik następnego cyklu finansów on-chain
Ten artykuł pochodzi z wkładu, nie reprezentuje poglądów ChainCatcher i nie stanowi żadnej porady inwestycyjnej.
Od dawna uważany za "cyfrowe złoto" świata kryptowalut, Bitcoin jest poszukiwany ze względu na swój magazyn wartości i właściwości przeciwdziałające inflacji, przyciągając dużą liczbę długoterminowych posiadaczy. Jednak wraz z szybkim rozwojem finansów on-chain, niew pełni niewykorzystany potencjał Bitcoina pod względem efektywności kapitałowej staje się coraz bardziej widoczny. Ethereum zrodziło ekosystem płynnych tokenów do stakingu (LST) poprzez mechanizm stakingu - stETH nie tylko pozwala posiadaczom ETH zarabiać na stakingu, ale także poprawia płynność DeFi i komponowalność kapitału. W przeciwieństwie do tego, podczas gdy Bitcoin nadal jest liderem na rynku z udziałem w rynku wynoszącym około 60% i kapitalizacją rynkową wynoszącą około 2,4 biliona dolarów, jego operatywność w łańcuchu, generowanie zysków i komponowalność są ograniczone przez długi czas – pozostawiając ogromne miejsce na rozwój BTC DeFi.
W ciągu ostatniego roku punkt ciężkości dyskusji na rynku kryptowalut stopniowo przesuwał się z krótkoterminowych spekulacji na efektywność aktywów i generowanie dochodów on-chain. Ekonomia stakingu Ethereum dojrzała, a płynne aktywa do stakingu, takie jak sETH, odblokowały nowe strategie wykorzystania kapitału: użytkownicy mogą zarabiać na stakingu, jednocześnie wdrażając te aktywa do DeFi, aby uzyskać dodatkowy dochód. Jednocześnie Bitcoin, jako największe aktywo kryptograficzne pod względem kapitalizacji rynkowej, zawsze brakowało podobnego mechanizmu. Większość posiadaczy BTC albo decyduje się siedzieć bezczynnie, albo polegać na scentralizowanych giełdach w celu uzyskania ograniczonych zwrotów, co ogranicza ich zdolność do aktywnego udziału w operacjach kapitałowych w łańcuchu.
Wyzwanie związane z komponowalnością Bitcoina stało się również jednym z tematów dyskusji rynkowych. Wraz z rozwojem ekosystemu wielołańcuchowego, inwestorzy nie zadowalają się już używaniem BTC tylko jako magazynu wartości, ale mają nadzieję, że może on generować zyski, służyć jako zabezpieczenie pożyczek i uczestniczyć w rynku instrumentów pochodnych. Ta oczekiwana zmiana skłoniła społeczności i instytucje do zbadania innowacji w zakresie płynności BTC – zwłaszcza w Azji, gdzie adopcja DeFi przyspiesza, a posiadacze BTC doświadczają rosnącego popytu na bezpieczne kanały zysku.
W tym kontekście Lombard wprowadził na rynek LBTC, oprocentowane aktywo Bitcoin. LBTC to dochodowy Bitcoin klasy instytucjonalnej, który jest w 100% wspierany przez BTC i można go swobodnie komponować w DeFi. Jego pasywny dochód pochodzi z protokołu stakingu Bitcoin, który stawia bazowe BTC w Babilonie, umożliwiając dystrybutorom funduszy wzrost ich aktywów przy jednoczesnym utrzymaniu ekspozycji na Bitcoin Core. LBTC ma zwiększone atrybuty plonowania w porównaniu do WBTC; W porównaniu ze zdecentralizowanymi rozwiązaniami pakietowymi, takimi jak tBTC, LBTC ma zalety pod względem bezpieczeństwa i płynności. Uruchomienie LBTC wypełnia krytyczną lukę w płynności stakowania Bitcoinów, umożliwiając inwestorom BTC udział w "operacjach kapitałowych" on-chain, tak jak posiadacze ETH.
W porównaniu z innymi platformami, pozycja rynkowa LBTC jest bardzo wyraźna: Babylon zapewnia podstawowy protokół stakingu dla operatorów węzłów technicznych; EtherFi zapewnia płynne stakowanie ETH dla społeczności ETH; Ethena oferuje syntetyczne zyski w USD poprzez kontrakty wieczyste i strategie arbitrażowe; LBTC koncentruje się na posiadaczach BTC i inwestorach instytucjonalnych, równoważąc niską zmienność i komponowalność między łańcuchami, umożliwiając użytkownikom efektywne lokowanie kapitału przy jednoczesnym zachowaniu bezpieczeństwa. 
Z punktu widzenia wyników rynkowych, od momentu uruchomienia we wrześniu 2024 roku, LBTC ustanowił rekord, przekraczając 1 miliard dolarów w TVL w zaledwie 92 dni. Ponad 80% LBTC jest aktywnych w DeFi, wykorzystywanych do strategii udzielania pożyczek, płynności i ponownego stakingu, przyciągając ponad 2 miliardy dolarów nowej płynności. LBTC jest również ważną częścią protokołu stakingu Bitcoin firmy Babylon, stanowiąc 40% udziału w rynku i ściśle współpracując z dostawcami finality, takimi jak Galaxy, Figment, Kiln i P2P. Najlepsze protokoły DeFi, w tym Aave, Maple, Spark i Morpho, włączyły LBTC do aktywów zabezpieczających klasy instytucjonalnej, zapewniając posiadaczom BTC możliwości wykorzystania kapitału o niskim ryzyku. 
Pod względem bezpieczeństwa i technologii LBTC również utrzymuje swoją przewagę. Lombard zbudował wielowarstwowy model bezpieczeństwa, który łączy konsorcja instytucjonalne, audyty, wielokrotne zatwierdzenia i blokady czasowe, aby zapewnić bezpieczeństwo stakowanych BTC. Od momentu uruchomienia, LBTC nigdy nie miało niepowiązanego wydarzenia i osiągnęło przejrzyste rezerwy dzięki on-chain PoR (Proof of Reserves), co jeszcze bardziej zwiększa zaufanie użytkowników. To bezpieczeństwo i przejrzystość sprawiają, że LBTC jest "wysokiej jakości aktywem Bitcoin", podobnym do produktów AAA w tradycyjnych finansach.
Międzyregionalna obecność LBTC podkreśla również jej potencjał strategiczny. Lombard SDK zintegrował Binance z Bybit, ułatwiając azjatyckim użytkownikom udział w BTC DeFi. LBTC jest już dostępny w łańcuchach takich jak Base, Sui, Katana, BNB Chain i innych, zapewniając innowacyjne narzędzia i infrastrukturę płynności dla deweloperów DeFi w Chinach, Korei Południowej i nie tylko. Łącząc zwroty o niskim ryzyku z komponowalnością wielu łańcuchów, LBTC jest nie tylko kluczowym aktywem dla użytkowników DeFi, ale także otwiera nowe kanały dochodu w łańcuchu dla długoterminowych posiadaczy BTC.
Jeśli chodzi o porównanie, LBTC dziedziczy logikę płynnego stakingu ETH (model stETH), ale stosuje ją na rynku BTC, rozwiązując długoterminowy brak dochodu on-chain i komponowalności Bitcoina. LBTC ma zwiększone plony w porównaniu do WBTC; LBTC oferuje łatwość użytkowania, zbywalność i komponowalność DeFi w porównaniu do Babylon; W porównaniu z EtherFi, LBTC koncentruje się na aktywach BTC o niskiej zmienności i wdrożeniu wielołańcuchowym; W porównaniu do Etheny, chociaż ma różne klasy aktywów, oferuje również narzędzia do aprecjacji kapitału on-chain. Te kontrasty wyraźnie pokazują wyjątkową wartość i strategiczne położenie LBTC.
Tabela porównawcza:
Z perspektywy niezależnych badaczy, rynek płynności on-chain BTC wciąż ma duży potencjał wzrostu w przyszłości. Ponieważ Bitcoin jest stopniowo integrowany z instytucjonalnym zarządzaniem aktywami, a produkty DeFi są coraz głębiej zintegrowane z BTC, płynne aktywa do stakingu, takie jak LBTC, staną się głównymi instrumentami inwestycyjnymi. Szczególnie na rynku azjatyckim istnieje duże zapotrzebowanie na produkty BTC o niskim ryzyku, wysokiej przejrzystości i wysoce komponowalne, a LBTC zweryfikowało wykonalność i akceptację rynkową tych produktów. Dla inwestorów wczesny udział w takich aktywach nie tylko zapewnia podstawowe zwroty, ale także daje im przewagę pierwszego gracza w ekspansji ekosystemu finansowego w łańcuchu BTC.
Ogólnie rzecz biorąc, LBTC jest nie tylko kluczowym węzłem w ewolucji Bitcoina od magazynu wartości do rynku kapitałowego on-chain, ale ma również potencjał, aby stać się cyklicznym silnikiem napędzającym finansjalizację BTC on-chain. Jego podstawowe zalety w zakresie bezpieczeństwa, płynności, rentowności i komponowalności między łańcuchami umożliwiają posiadaczom BTC i użytkownikom instytucjonalnym odblokowanie efektywności kapitałowej, tak jak w ekosystemie Ethereum. W następnym cyklu takie produkty zmienią rolę BTC w finansach on-chain, przekształcając go z "cyfrowego złota" w w pełni funkcjonalny rynek kapitałowy i otwierając nową krzywą wzrostu dla całej branży kryptowalutowej.