Tether é louco para atirar: sob a tendência geral de conformidade, o crescimento selvagem do "rei das stablecoins" é ansioso?

Original | Diário (@OdailyChina)

Autor|Azuma(@azuma_eth)

A Tether, líder absoluta na trilha de stablecoin, fez movimentos frequentes recentemente, não apenas em verticais de criptomoedas, como mineração, exchanges e Camada 1/Camada 2, mas também em IA, interfaces cérebro-computador, agricultura, esportes e outras indústrias.

Embora os tentáculos de negócios da Tether não tenham se limitado ao setor de stablecoin nos últimos anos, o ritmo de seu layout acelerou significativamente recentemente. A razão para isso é que, com o avanço gradual da Lei GENIUS, as stablecoins estão gradualmente se integrando ao mercado financeiro convencional na forma de conformidade, mas como é difícil para Tether e USDT atender aos requisitos da Lei GENIUS para registro de emissores, tipos de ativos de reserva, padrões de auditoria e outros aspetos, sua posição no mercado está fadada a ser impactada no processo de conformidade subsequente. Neste contexto, a Tether parece estar um pouco ansiosa, e o recente layout de aceleração multidirecional pode ser a tentativa da Tether de quebrar o jogo.

A Tether está enfrentando desafios no contexto das tendências de conformidade

No início deste mês, o tão falado projeto de regulamentação das stablecoins, conhecido como GENIUS Act, foi oficialmente colocado em votação final pelos senadores e enviado à Câmara dos Representantes para apreciação.

A Lei GENIUS foi introduzida pela primeira vez em fevereiro deste ano pelos senadores americanos Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand e Cynthia Lummis para estabelecer uma estrutura legal para o uso legal de pagamentos de stablecoin nos Estados Unidos.

As principais disposições da lei são as seguintes:

• Definição de stablecoin de pagamento: um ativo digital que está atrelado a um valor monetário fixo e precisa ser totalmente apoiado pelo dólar dos EUA ou outros ativos de alta liquidez em uma proporção de 1:1, e é dedicado a cenários de pagamento e liquidação.

• Regulamentação de licenciamento duplo: regulada federalmente, com emissores com uma capitalização de mercado de mais de US$ 10 bilhões sujeitos à regulamentação federal; Regulamentação a nível estadual, com a opção de registo a nível estadual para pequenas editoras (sujeito a equivalência federal).

• Requisito de reserva de 100%: Os ativos de reserva são limitados a dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou depósitos do banco central, e devem ser segregados do capital de giro. Um certificado de suficiência de reservas deve ser apresentado todos os meses para garantir que os usuários possam resgatar pelo valor nominal.

• Divulgação Obrigatória de Transparência: Divulgação regular das políticas de composição e resgate de reservas, auditorias de conformidade conduzidas por uma empresa CPA.

• Conformidade contra a lavagem de dinheiro: Colocar os emissores sob a Lei do Sigilo Bancário para cumprir as obrigações de combate ao branqueamento de capitais ao nível das instituições financeiras.

• Proteção prioritária do usuário: Quando um emissor vai à falência, os créditos dos detentores de stablecoins têm precedência sobre outros demandantes.

• Propriedade regulatória clara: estipule claramente que as stablecoins de pagamento não pertencem à categoria de valores mobiliários, commodities ou empresas de investimento e estabeleça uma fronteira regulatória clara.

Em suma, como o primeiro projeto de lei de stablecoin de nível federal, o mercado geralmente acredita que a Lei GENIUS ajudará as stablecoins a sair do estágio de crescimento bárbaro e se integrar oficialmente ao mercado de conformidade, mas, ao mesmo tempo, a Lei GENIUS também apresenta requisitos de conformidade rigorosos para os emissores de stablecoin existentes, entre os quais o USDT, que está registrado no exterior, tem ativos de reserva relativamente complexos (alguns dos quais são Bitcoin e ouro), e há muito se recusa a auditar e divulgar totalmente o USDT provavelmente será o mais atingido.

Em uma entrevista anterior à Forbes, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, havia dito que a empresa planeja emitir uma nova stablecoin compatível no mercado dos EUA, que será "adaptada à economia altamente bancária e digitalizada dos EUA".No entanto, este pode ser apenas o compromisso da Tether em resposta à tendência de conformidade com a stablecoin dos EUA, afinal, USDT é o principal produto da Tether, e USDT previsivelmente encontrará maior pressão competitiva no futuro próximo, o que obviamente não é uma boa notícia para a Tether. O WSJ também relatou anteriormente que os requisitos de conformidade da Lei GENIUS podem levar a Tether a se tornar o "maior perdedor".

Situações semelhantes não estão a acontecer apenas nos Estados Unidos. Em fevereiro deste ano, a lista de emissores de stablecoins em conformidade com a Lei de Regulamentação do Mercado de Criptoativos (MiCA) da União Europeia foi anunciada, e a Tether não foi incluída na lista de 10 instituições, incluindo o maior concorrente da Tether, o Circle (emissor USDC).

Sob forte pressão, a Tether acelerou seu layout

Naturalmente, o Tether não vai "ficar parado". Não muito tempo atrás, Paolo Ardoino enfatizou que a Tether continuará a concentrar seus negócios em mercados fora dos Estados Unidos, atendendo aos 3 bilhões de usuários em todo o mundo que ainda não acessaram totalmente o sistema financeiro tradicional, e evitando a concorrência direta entre USDT e outras stablecoins que favorecem as finanças tradicionais.

Ao mesmo tempo, a Tether também está acelerando seu layout dentro e fora da indústria de criptomoedas, a fim de encontrar novos pontos de crescimento.

De acordo com o Odaily Planet Daily, apenas em 2025, a Tether fez investimentos frequentes em verticais de criptomoedas, como mineração, carteiras, Camada 1/Camada 2 e trocas na forma de entrada direta ou investimento indireto.

• Mineração:

  Em março, a Tether anunciou que aumentaria sua participação na Bitdeer para 21,4%;

  Em junho, a Tether anunciou planos para abrir seu sistema operacional de mineração de Bitcoin, MOS, no quarto trimestre deste ano para reduzir a barreira de entrada de novos mineradores;

  Também em junho, a Tether anunciou que a empresa detinha mais de 100.000 BTC no total, com o objetivo de se tornar a maior mineradora de bitcoin do mundo até o final do ano.

• Carteiras:

  Em janeiro, a Rumble, uma plataforma de partilha de vídeos investida pela Tether, anunciou que iria lançar a Rumble Wallet, que pretende ajudar a gerir pagamentos através de agentes/assistentes de IA.

  Em fevereiro, a Tether anunciou um investimento estratégico na Zengo, uma carteira cripto autocustodial, para impulsionar o suporte da Zengo à stablecoin baseada em Tether nos principais ecossistemas de blockchain que cobre;

  Também em fevereiro, Paolo Ardoino publicou um artigo criticando a MetaMask por atraso, ou pretendia promover os produtos de carteira que ele apoia.

• Aspetos da Camada 1/Camada 2:

  No início de junho, o Stable, um projeto de Camada 1 apoiado pelo investimento da Tether, foi anunciado oficialmente, e o Stable usará USDT como o token de gás nativo, e Paolo Ardoino servirá como consultor do projeto.

  Em meados de junho, o Plasma, outro projeto popular da Camada 2 do Bitcoin apoiado pela Tether Investment, concluiu com sucesso o estágio de depósito público, e a cota de depósito de US$ 1 bilhão foi rapidamente arrematada.

• Para trocas:

  Em junho, a Tether anunciou um investimento estratégico na bolsa de ativos digitais Orionx, cujo valor exato não foi divulgado.

O que é ainda mais surpreendente é que, além de tiros frequentes dentro da indústria de criptomoedas, o layout da Tether já se expandiu para além da indústria, abrangendo IA, cérebro-computador, agricultura, esportes e muitos outros campos.

• Em fevereiro, a Tether anunciou que sua unidade Tether Data estava liderando o desenvolvimento do BrainOS, uma plataforma de código aberto projetada para democratizar o uso de ferramentas avançadas de aprimoramento cerebral.

• Em março, a Tether anunciou que pagaria cerca de € 10 milhões para adquirir uma participação de 30% na empresa de mídia italiana Be Water, que detém as produtoras de podcast Chora Media e Will Media e a produtora e distribuidora de cinema e televisão Be Water Film.

• Em março, Paolo Ardoino postou no X destacando os planos da Tether de recrutar talentos agressivamente para apoiar o desenvolvimento de seus projetos de IA, telecomunicações e dados.

• Em abril, Paolo Ardoino revelou em sua última entrevista que a Tether planeja lançar sua própria plataforma de IA em junho (ou setembro), que será uma alternativa peer-to-peer a modelos como OpenAI, permitindo que os usuários assumam o controle de seus próprios dados e façam toda a inferência, executando toda a lógica complexa de IA em seus próprios dispositivos.

• Em abril, a Tether anunciou a conclusão de uma oferta pública de aquisição de até 49.596.500 ações ordinárias da gigante agrícola sul-americana Adecoagro S.A. a um preço de US$ 12,41 por ação, por uma consideração total de mais de US$ 615 milhões.

• Em maio, a Tether anunciou o próximo QVAC (QuantumVerse Automatic Computer), uma plataforma de desenvolvimento inteligente que permite que aplicativos e agentes de IA altamente escaláveis sejam executados diretamente em dispositivos locais sem depender de serviços centralizados e infraestrutura de nuvem, protegendo os usuários de empresas que acessam dados privados de usuários.

• Em junho, a Tether anunciou que havia solicitado formalmente a participação no plano de aumento de capital da Juventus em maio e se candidatou a um assento no conselho. A Tether detém atualmente mais de 10% da Juventus FC, tornando-se o segundo maior acionista depois do acionista controlador, Exor.

• Em meados de junho, a Tether anunciou que havia adquirido estrategicamente uma participação acionária na Elemental Altus, uma empresa canadense de royalties de ouro listada que visa integrar ativos estáveis de longo prazo, como ouro e Bitcoin, em seu ecossistema.

• No final de junho, Paolo Ardoino voltou a falar publicamente, dizendo que a Blackrock Neurotech, uma empresa de interface cérebro-computador na qual a Tether investiu US$ 200 milhões em abril passado, era muito mais avançada do que a Neuralink de Musk.

• Ainda ontem, Paolo Ardoino também anunciou que o PearPass, um gerenciador de senhas de código aberto desenvolvido pela Tether, começou a ser testado e em breve será de código aberto na plataforma......

Os melhores dias acabaram

Com uma abordagem hierárquica para liquidez e adoção de stablecoin, a Tether com apenas 150 funcionários alcançou um lucro de cerca de US$ 13 bilhões em 2024, tornando-se a empresa mais lucrativa na indústria de criptomoedas e no mundo.

No entanto, os melhores dias ficaram para trás e a fase de crescimento selvagem das stablecoins está chegando ao fim. No futuro, a Tether inevitavelmente enfrentará novos e antigos concorrentes com antecedentes mais difíceis, conformidade mais completa e auditorias mais rigorosas na concorrência de mercado.

Para a Tether, é hora de olhar para o futuro, e parece estar ciente disso em termos de cadências de layout recentes.