Tether jest szalony do strzelania: w ogólnym trendzie zgodności, dziki wzrost "króla stablecoinów" jest niespokojny?

Oryginalny | Codziennie (@OdailyChina)

Autor|Azuma(@azuma_eth)

Tether, absolutny lider na ścieżce stablecoinów, poczynił ostatnio częste ruchy, nie tylko w pionach kryptowalut, takich jak wydobycie, giełdy i warstwa 1/warstwa 2, ale także w sztucznej inteligencji, interfejsach mózg-komputer, rolnictwie, sporcie i innych branżach.

Chociaż macki biznesowe Tethera nie ograniczały się do sektora stablecoinów w ciągu ostatnich kilku lat, tempo jego układu znacznie przyspieszyło w ostatnim czasie. Powodem tego jest to, że wraz ze stopniowym postępem ustawy GENIUS, stablecoiny stopniowo integrują się z głównym rynkiem finansowym w formie zgodności, ale ponieważ Tether i USDT mają trudności ze spełnieniem wymagań ustawy GENIUS w zakresie rejestracji emitenta, rodzajów aktywów rezerwowych, standardów audytu i innych aspektów, ich pozycja rynkowa z pewnością ulegnie zmianie w późniejszym procesie zgodności. W tym kontekście Tether wydaje się być nieco zaniepokojony, a niedawny wielokierunkowy układ przyspieszenia może być próbą Tethera na złamanie gry.

Tether stoi przed wyzwaniami w kontekście trendów w zakresie zgodności

Na początku tego miesiąca szeroko dyskutowany projekt ustawy o regulacji stablecoinów, znany jako GENIUS Act, został oficjalnie poddany pod ostateczne głosowanie przez senatorów i przesłany do Izby Reprezentantów w celu rozpatrzenia.

Ustawa GENIUS została po raz pierwszy przedstawiona w lutym tego roku przez amerykańskich senatorów Billa Hagerty'ego, Tima Scotta, Kirsten Gillibrand i Cynthię Lummis w celu ustanowienia ram prawnych dla legalnego korzystania z płatności stablecoinami w Stanach Zjednoczonych.

Podstawowe przepisy ustawy są następujące:

• Definicja stablecoina płatniczego: Aktywa cyfrowe, które są powiązane ze stałą wartością pieniężną i muszą być w pełni zabezpieczone dolarem amerykańskim lub innymi wysoce płynnymi aktywami w stosunku 1:1 i są przeznaczone do scenariuszy płatności i rozliczeń.

• Regulacje dotyczące podwójnego licencjonowania: Regulowane federalnie, z emitentami o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 10 miliardów dolarów podlegającymi regulacjom federalnym; Regulacje na poziomie stanowym, z możliwością rejestracji na poziomie stanowym dla małych wydawców (z zastrzeżeniem równoważności federalnej).

• Wymóg 100% rezerwy: Aktywa rezerwowe są ograniczone do gotówki, krótkoterminowych obligacji skarbowych USA lub depozytów banku centralnego i muszą być oddzielone od kapitału obrotowego. Co miesiąc należy składać zaświadczenie o wystarczalności rezerw, aby zapewnić użytkownikom możliwość wykupu po wartości nominalnej.

• Obowiązkowe ujawnianie przejrzystości: Regularne ujawnianie zasad tworzenia i umarzania rezerw, audyty zgodności przeprowadzane przez firmę CPA.

• Zgodność z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy: Objęcie emitentów ustawą o tajemnicy bankowej obowiązku wypełniania obowiązków w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy na poziomie instytucji finansowych.

• Priorytetowa ochrona użytkownika: Gdy emitent bankrutuje, roszczenia posiadaczy stablecoinów mają pierwszeństwo przed roszczeniami innych wierzycieli.

• Wyraźna własność regulacyjna: Wyraźnie określ, że stabilne kryptowaluty płatnicze nie należą do kategorii papierów wartościowych, towarów lub firm inwestycyjnych i wyznaczaj wyraźną granicę regulacyjną.

Krótko mówiąc, jako pierwsza ustawa o stablecoinach na poziomie federalnym, rynek ogólnie uważa, że ustawa GENIUS pomoże stablecoinom wyjść z barbarzyńskiego etapu wzrostu i oficjalnie zintegrować się z rynkiem zgodności, ale jednocześnie ustawa GENIUS stawia również surowe wymagania dotyczące zgodności dla istniejących emitentów stablecoinów, wśród których USDT, który jest zarejestrowany za granicą, ma stosunkowo złożone aktywa rezerwowe (niektóre z nich to Bitcoin i złoto) i od dawna odmawia pełnego audytu i ujawnienia, że USDT prawdopodobnie zostanie najbardziej dotknięty.

W poprzednim wywiadzie dla Forbesa, dyrektor generalny Tether, Paolo Ardoino, powiedział, że firma planuje wyemitować na rynku amerykańskim nowy, zgodny stablecoin, który będzie "dostosowany do wysoce ubankowionej, zdigitalizowanej gospodarki amerykańskiej". Może to być jednak tylko kompromis Tethera w odpowiedzi na trend zgodności ze stablecoinami w USA, w końcu USDT jest podstawowym produktem Tether, a USDT zgodnie z przewidywaniami napotka większą presję konkurencyjną w najbliższej przyszłości, co oczywiście nie jest dobrą wiadomością dla Tether. WSJ informował również wcześniej, że wymagania dotyczące zgodności z ustawą GENIUS mogą doprowadzić do tego, że Tether stanie się "największym przegranym".

Podobne sytuacje zdarzają się nie tylko w Stanach Zjednoczonych. W lutym br. ogłoszono listę emitentów stablecoinów zgodnych z unijną ustawą o regulacji rynku kryptowalut (MiCA), a Tether nie znalazł się na liście 10 instytucji, w tym największego konkurenta Tethera Circle (emitenta USDC).

Pod dużą presją Tether przyspieszył swój układ

Oczywiście Tether nie będzie "siedział w miejscu". Nie tak dawno temu Paolo Ardoino podkreślił, że Tether będzie nadal koncentrował swoją działalność na rynkach poza Stanami Zjednoczonymi, obsługując 3 miliardy użytkowników na całym świecie, którzy nie uzyskali jeszcze pełnego dostępu do tradycyjnego systemu finansowego, i unikając bezpośredniej konkurencji między USDT a innymi stablecoinami, które faworyzują główny nurt finansów.

W tym samym czasie Tether przyspiesza również swój układ wewnątrz i na zewnątrz branży kryptowalut, aby znaleźć nowe punkty wzrostu.

Według Odaily Planet Daily, tylko w 2025 roku Tether dokonywał częstych inwestycji w piony kryptowalut, takie jak wydobycie, portfele, warstwa 1/warstwa 2 i giełdy w formie bezpośredniego wejścia lub inwestycji pośrednich.

• Górnictwo:

  W marcu Tether ogłosił, że zwiększy swoje udziały w Bitdeer do 21,4%;

  W czerwcu Tether ogłosił plany udostępnienia swojego systemu operacyjnego do kopania bitcoinów, MOS, w czwartym kwartale tego roku, aby obniżyć barierę wejścia dla nowych górników;

  Również w czerwcu Tether ogłosił, że firma posiada łącznie ponad 100 000 BTC, dążąc do tego, aby do końca roku stać się największym na świecie górnikiem bitcoinów.

• Portfele:

  W styczniu Rumble, platforma do udostępniania wideo zainwestowana przez Tether, ogłosiła, że uruchomi Rumble Wallet, który ma pomóc w zarządzaniu płatnościami za pośrednictwem agentów/asystentów AI.

  W lutym Tether ogłosił strategiczną inwestycję w Zengo, portfel kryptowalutowy typu self-custodial, aby zwiększyć wsparcie Zengo dla stablecoina opartego na Tether w głównych ekosystemach blockchain, które obejmuje;

  Również w lutym Paolo Ardoino opublikował artykuł krytykujący MetaMask za opóźnienia lub mające na celu promowanie produktów portfelowych, które obsługuje.

• Aspekty warstwy 1/warstwy 2:

  Na początku czerwca oficjalnie ogłoszono Stable, projekt warstwy 1 wspierany przez inwestycję Tether, a Stable będzie używał USDT jako natywnego tokena gazowego, a Paolo Ardoino będzie pełnił rolę doradcy projektu.

  W połowie czerwca Plasma, kolejny popularny projekt warstwy 2 Bitcoina wspierany przez Tether Investment, pomyślnie zakończył etap depozytu publicznego, a limit depozytów w wysokości 1 miliarda dolarów został szybko wyczerpany.

• W przypadku wymiany:

  W czerwcu Tether ogłosił strategiczną inwestycję w giełdę aktywów cyfrowych Orionx, której dokładna kwota nie została ujawniona.

Jeszcze bardziej niesamowite jest to, że oprócz częstych ujęć w branży kryptowalut, układ Tether rozszerzył się już poza branżę, obejmując sztuczną inteligencję, mózg-komputer, rolnictwo, sport i wiele innych dziedzin.

• W lutym Tether ogłosił, że jego jednostka Tether Data przewodzi rozwojowi BrainOS, platformy open source zaprojektowanej w celu demokratyzacji korzystania z zaawansowanych narzędzi do ulepszania mózgu.

• W marcu Tether ogłosił, że zapłaci około 10 milionów euro za nabycie 30% udziałów we włoskiej firmie medialnej Be Water, która jest właścicielem firm produkujących podcasty Chora Media i Will Media oraz produkcji i dystrybutora filmowego i telewizyjnego Be Water Film.

• W marcu Paolo Ardoino opublikował post na X, w którym podkreślił plany Tether dotyczące agresywnej rekrutacji talentów, aby wspierać rozwój projektów związanych ze sztuczną inteligencją, telekomunikacją i danymi.

• W kwietniu Paolo Ardoino ujawnił w swoim najnowszym wywiadzie, że Tether planuje uruchomić własną platformę AI w czerwcu (lub wrześniu), która będzie alternatywą peer-to-peer dla modeli takich jak OpenAI, umożliwiając użytkownikom przejęcie kontroli nad własnymi danymi i wnioskowanie, wykonując całą złożoną logikę AI na własnych urządzeniach.

• W kwietniu Tether ogłosił zakończenie wezwania na sprzedaż do 49 596 500 akcji zwykłych południowoamerykańskiego giganta rolniczego Adecoagro S.A. po cenie 12,41 USD za akcję, za łączną kwotę ponad 615 mln USD.

• W maju Tether ogłosił nadchodzący QVAC (QuantumVerse Automatic Computer), inteligentną platformę programistyczną, która umożliwia wysoce skalowalnym aplikacjom i agentom AI uruchamianie bezpośrednio na urządzeniach lokalnych bez polegania na scentralizowanych usługach i infrastrukturze chmurowej, chroniąc użytkowników przed przedsiębiorstwami uzyskującymi dostęp do prywatnych danych użytkowników.

• W czerwcu Tether ogłosił, że formalnie poprosił o udział w planie podwyższenia kapitału Juventusu w maju i złożył wniosek o miejsce w zarządzie. Tether posiada obecnie ponad 10% udziałów w Juventus FC, co czyni go drugim co do wielkości udziałowcem po akcjonariuszu kontrolującym, Exor.

• W połowie czerwca Tether ogłosił, że strategicznie nabył udziały w Elemental Altus, kanadyjskiej spółce zajmującej się opłatami licencyjnymi za złoto, której celem jest zintegrowanie długoterminowych stabilnych aktywów, takich jak złoto i Bitcoin, ze swoim ekosystemem.

• Pod koniec czerwca Paolo Ardoino ponownie zabrał głos publicznie, mówiąc, że Blackrock Neurotech, firma zajmująca się interfejsem mózg-komputer, w którą Tether zainwestował 200 milionów dolarów w kwietniu ubiegłego roku, jest znacznie bardziej zaawansowana niż Neuralink Muska.

• Zaledwie wczoraj Paolo Ardoino ogłosił również, że PearPass, menedżer haseł typu open source opracowany przez Tether, rozpoczął testy i wkrótce zostanie udostępniony na platformie......

Najlepsze dni już za nami

Dzięki hierarchicznemu podejściu do płynności i adopcji stablecoinów, Tether, zatrudniający zaledwie 150 pracowników, osiągnął zysk w wysokości około 13 miliardów dolarów w 2024 roku, co czyni go najbardziej dochodową firmą w branży kryptowalut i na świecie.

Jednak najlepsze dni są już za nami, a dzika faza wzrostu stablecoinów dobiega końca. W przyszłości Tether nieuchronnie zmierzy się z nowymi i starymi konkurentami o trudniejszym zapleczu, dokładniejszej zgodności i bardziej rygorystycznych audytach w konkurencji rynkowej.

W przypadku Tethera nadszedł czas, aby spojrzeć w przyszłość i wydaje się, że jest tego świadomy, jeśli chodzi o ostatnie kadencje układu.