Fale com o chefe da Kraken: Certifique-se de que qualquer usuário receba compartilhamentos tokenizados com um clique

Editor: Wu disse blockchain

Neste episódio do podcast, Valentin Gui, chefe do negócio xStocks da Kraken, compartilha seus pensamentos sobre a tokenização de ações. xStocks é um projeto colaborativo envolvendo Kraken, Backed e Solana para fornecer aos usuários globais, especialmente aqueles sem acesso direto ao mercado de ações, exposição sintética baseada na garantia total de ações reais.

Valentin conta como a xStocks se diferencia de concorrentes como a Robinhood, navega pelos desafios regulatórios globais e revela os planos de expansão futura da plataforma. Ele enfatizou a natureza aberta do xStocks — implantação sem permissão, multicadeia e um modelo que promove a colaboração na forma de alianças, e expressou sua visão de longo prazo de se tornar parte da infraestrutura financeira da Web3.

Esclarecimento sobre o histórico do xStocks e o mecanismo de garantia de token

Ehan: Você pode nos contar sobre as origens do projeto xStocks? Alguém na comunidade tem dúvidas sobre o projeto anterior DAOStack e sua ICO fracassada, você pode explicar o que aconteceu naquele momento e como isso afetou o xStocks?

Valentin: Com certeza. Em primeiro lugar, quero esclarecer que sou o gerente geral da xStocks da Kraken. Fizemos uma parceria com a Backed, que é a emissora desses tokens. Acho que a pergunta que mencionou deve referir-se a uma empresa ou projeto em que os nossos parceiros já estiveram envolvidos anteriormente. No entanto, a principal razão pela qual fomos atraídos pela xStocks foi que sua estrutura geral era muito robusta e tinha uma direção futura clara. A colaboração inicial foi estabelecida entre Kraken, Backed e Solana , e agora estamos expandindo esse mecanismo de cooperação para trocas mais centralizadas e ecossistemas on-chain.

Uma coisa que valorizamos particularmente é que seu modelo de emissão de tokens é muito rigoroso e evita riscos comuns em grande medida. Ao contrário de muitos tokens, cada token de xStocks é totalmente garantido 1:1 por ações reais, e o estoque subjacente deve ser realmente comprado e mantido pelo custodiante antes que o token possa ser emitido. Aderimos fortemente a essa abordagem "ativos primeiro, tokens depois" porque garante que cada token seja apoiado por valor real.

Por que tokenização de ações: alcançando a inclusão financeira global com ativos sintéticos

Ehan: Então, por que a xStocks escolheu a tokenização de ações? Que problema resolve principalmente?

Valentin: Essa é uma boa pergunta. Essencialmente, o que queremos resolver é permitir que usuários e investidores acessem o mercado de ações por meios on-chain, especialmente aqueles que originalmente não tinham acesso para comprar ações. Uma das missões da Kraken é promover a inclusão financeira global, e estamos particularmente focados em como tornar os ativos tradicionais, como o mercado de ações dos EUA, acessíveis a mais pessoas por meio da tokenização.

É claro que os usuários não compram essas ações, nem possuem os direitos sobre as próprias ações, mas ganham "exposição sintética" ligada ao desempenho dessas ações por meio de tokens, ou seja, eles podem se beneficiar das flutuações do preço das ações, mas não detêm ações reais.

O layout da Kraken e a parceria com a RWA contribuíram para o lançamento da xStocks

Ehan: A xStocks tem um forte apoio da Kraken, como surgiu esta parceria? Como ele se tornou amplamente divulgado em exchanges centralizadas e plataformas DeFi?

Valentin: Essa pergunta também é boa. Eu posso falar sobre Kraken em detalhes porque eu sou uma grande parte desta colaboração. A Kraken sempre quis se envolver mais no espaço RWA (Real World Assets) e trazer esses ativos tradicionais para a cadeia. Ao avaliar RWAs adequados para tokenização, direcionamos ativos semelhantes a ações – porque as ações são reconhecidas globalmente e familiares aos usuários. Mas muitas pessoas não têm uma maneira de comprar ações diretamente, então pensamos se podemos usar um "token sintético" para permitir que os usuários obtenham os benefícios do desempenho das ações sem realmente possuir as ações em si.

No início, consideramos a possibilidade de emitir tokens diretamente, mas depois de nos comunicarmos com várias empresas, finalmente decidimos cooperar com a Backed porque elas já têm um processo maduro. Solana também se juntou a nós nesta fase, e nós três construímos um quadro completo de cooperação.

Uma grande parte da razão pela qual xStocks é rapidamente aceito por outras exchanges centralizadas e descentralizadas é que nosso mecanismo de parceria é muito aberto. A Kraken é a primeira exchange centralizada a ser lançada, mas outras plataformas podem realmente assinar acordos diretamente com a Backed e, em seguida, emitir tokens xStocks de forma independente. Kraken não tem "privilégios", somos apenas os primeiros participantes. Este modelo de parceria aberto e baseado em alianças é fundamental para a rápida expansão da xStocks.

Principais diferenças do Robinhood: abertura vs. circulação multicadeia

Ehan: Algumas pessoas podem comparar xStocks a plataformas estabelecidas como Robinhood, quais são suas diferenças?

Valentin: Essa é uma ótima pergunta. A Robinhood também lançou seu próprio produto de tokenização de ações no início de julho. Mas a principal diferença entre os dois é que a xStocks não tem permissão, enquanto os produtos da Robinhood estão fechados.

Por exemplo, no Robinhood, você pode comprar tokens de ações, mas esses tokens só podem ser usados dentro da própria plataforma da Robinhood, não podem ser transferidos e não podem circular em outras cadeias.

enquanto o xStocks é completamente aberto. Você mesmo pode manter esses tokens e transferi-los para qualquer DEX ou dApp para uso, que pode ser suportado por todo o ecossistema Web3. E o xStocks está implantado em várias cadeias — Solana foi lançado inicialmente, BNB Chain e Injective estão chegando em breve, e estamos em negociações com várias outras redes. Isso significa que os usuários podem usar livremente esses tokens em cadeias sem restrições de plataforma.

Não tenha medo da concorrência: Binance e Coinbase são bem-vindas para participar juntas

Ehan: Você está preocupado com plataformas líderes como Binance ou Coinbase lançando produtos semelhantes?

Valentin: Não estamos realmente preocupados com a concorrência. Francamente, preferimos que se juntem a nós para o fazer. A razão pela qual projetamos este mecanismo de cooperação é que esperamos que participantes como Binance e Coinbase possam se juntar facilmente, apenas negociar um plano que se adapte a eles com nosso parceiro emissor, Backed.

Construímos a xStocks como uma aliança aberta e inclusiva desde o início. Se não quiserem aderir, podem optar por fazer um sozinhos, não temos objeções. Mas as nossas portas estão sempre abertas – e damos as boas-vindas a qualquer organização que queira participar. Esperamos construir esse ecossistema em um padrão da indústria para que mais pessoas se beneficiem.

Resolvendo os desafios de liquidez das exchanges centralizadas versus descentralizadas

Ehan: Algumas pessoas relataram que a xStocks não tem liquidez suficiente em exchanges centralizadas, como resolver esse problema?

Valentin: Essa é uma boa pergunta. Na Kraken, levamos a liquidez muito a sério desde o início e nos preparamos muito. Atualmente, a Kraken não tem problemas significativos de liquidez, principalmente devido à nossa estratégia de construção de estoque e implantação de ativos.

Claro, ouvi dizer que algumas outras DEXs ou exchanges centralizadas têm alguns desafios a esse respeito. Mas acreditamos que este problema irá melhorar gradualmente à medida que todo o ecossistema amadurece. A Backed também está a tomar medidas para melhorar a liquidez, embora tenha de lhes pedir detalhes. Mas, tanto quanto eu entendo, a equipe apoiada e outros intercâmbios envolvidos na parceria estão avançando ativamente com isso.

Desafios regulatórios dos EUA: como a xStocks difere da FTX, as tentativas fracassadas da Binance

Ehan: Vamos falar sobre o ambiente regulatório nos Estados Unidos. O que você acha sobre as atuais oportunidades e desafios regulatórios nos Estados Unidos? Por exemplo, a eleição de Trump e as políticas da SEC afetaram a promoção da xStocks? Tentativas anteriores de ações tokenizadas como FTX e Binance falharam, o que é diferente sobre xStocks?

Valentin: Essa é uma pergunta muito boa. De fato, o atual ambiente político e regulatório nos Estados Unidos, especialmente no contexto do governo Trump, e a posição da SEC, tiveram um grande impacto em nossa estratégia.

Atualmente, a xStocks deliberadamente não está disponível nos Estados Unidos, o que é uma decisão conjunta entre nós e nossos parceiros. Como atualmente não há uma estrutura regulatória clara nos Estados Unidos, não temos as licenças de conformidade relevantes. Portanto, a Kraken atualmente não oferece esse serviço para usuários nos EUA, e todo o produto não está disponível nos EUA.

É claro que estamos nos comunicando ativamente com os reguladores e esperamos encontrar um caminho de conformidade viável no futuro. Mas até lá, a xStocks não estará aberta no mercado dos EUA. Não queremos seguir o velho caminho do fracasso devido a questões regulatórias.

Conformidade com os regulamentos de valores mobiliários: xStocks entrará em operação na Europa através de uma entidade cipriota

Ehan: Hester Peirce mencionou hoje que qualquer título tokenizado deve estar em conformidade com as leis de valores mobiliários atuais. Isso terá algum impacto na xStocks?

Valentin: Com certeza haverá. A Kraken leva o compliance muito a sério, não importa quando ele entra no ar ou como ele vai ao ar, nós o levamos a sério de uma perspetiva de conformidade. Na Europa, por exemplo, vamos lançar a xStocks nos próximos dias, mas através de uma entidade sediada em Chipre.

Esta entidade foi aprovada pela Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) e está autorizada como intermediária financeira licenciada ao abrigo da MiFID II (European Union's Markets in Financial Instruments Directive). Como resultado, o xStocks estará disponível como um produto compatível com a MiFID II na Europa.

É por isso que ainda não entramos em operação nos EUA — não temos uma estrutura regulatória clara ou as aprovações de que precisamos. Consideraremos o lançamento da xStocks nos Estados Unidos depois de obter todas as autorizações de conformidade necessárias.

Principais desafios regulatórios: Como definir os atributos legais de xStocks

Ehan: Então, quais são os maiores obstáculos regulatórios que a xStocks enfrenta atualmente?

Valentin: O maior desafio é fazer com que os reguladores – especialmente os da Europa e dos EUA – realmente entendam o que são xStocks e como eles devem ser classificados.

Atualmente, existem três classificações possíveis: ativos digitais, instrumentos de dívida e títulos. Os reguladores em diferentes países podem ter entendimentos e julgamentos diferentes.

Por conseguinte, em todas as comunicações com os reguladores, temos de ter discussões adicionais em torno desta questão da classificação. Ao mesmo tempo, eles também farão muitas perguntas sobre como o xStocks funciona e como proteger os direitos dos investidores. A Kraken leva isso muito a sério, e é uma parte central do nosso diálogo contínuo com os reguladores.

Explore oportunidades de tokenização de ações pré-IPO

Ehan: A equidade pré-IPO é uma área muito empolgante. A xStocks tem planos para entrar nessa faixa?

Valentin: Esta é de facto uma direção que nos interessa muito e que já está a discutir ativamente. Não posso dar muitos detalhes neste momento, mas estamos de olho em oportunidades relevantes e esperamos ter mais para compartilhar nas próximas semanas.

Roteiro de 2025 da xStocks: expansão global, utilidade de token aprimorada e oferta de produtos expandida

Ehan: Você pode nos contar mais sobre o próximo desenvolvimento da xStocks?

Valentin: Com certeza. Um dos nossos principais objetivos este ano é continuar a expandir a nossa cobertura de mercado. A xStocks está atualmente presente na Ásia, África e América Latina, com uma chegada em breve à Europa, e esperamos chegar ao mercado dos EUA até o final deste ano. Esta é uma das nossas principais prioridades.

Ao mesmo tempo, também estamos trabalhando para melhorar a utilidade desses tokens, como apoiar a negociação alavancada e permitir que os usuários usem esses tokens como garantia para participar de atividades financeiras, como empréstimos. Esse tipo de função enriquecerá muito os cenários de uso do usuário e tornará o ativo mais dinâmico.

Além disso, planejamos expandir significativamente o alcance do token. Temos cerca de 61 tokens vivos até agora, e esperamos aumentar esse número para algumas centenas até o final do ano.

O potencial dos contratos perpétuos e derivativos em ações tokenizadas

Ehan: O que você acha sobre o lançamento de contratos perpétuos para ações tokenizadas?

Valentin: Esta é uma área de grande interesse. Quando falamos de derivativos, como a negociação alavancada e a negociação de opções, os contratos perpétuos irão, sem dúvida, desempenhar um papel importante neste sistema. Esta é também uma das direções que estamos a explorar ativamente este ano.

Perspetivas de crescimento: A demanda global por ações tokenizadas impulsiona a expansão contínua

Ehan: Você espera um crescimento significativo neste mercado no futuro?

Valentin: Com certeza. Na verdade, o crescimento atual já é muito rápido. A capitalização de mercado total das ações globais está na casa das dezenas de trilhões de dólares, e observamos uma forte demanda por exposição on-chain a esses ativos. À medida que nós e nosso parceiro Backed continuamos a trazer mais ativos de capital on-chain e disponibilizá-los aos usuários, esperamos que esse espaço continue a crescer constantemente.

Plataformas como a Robinhood também estão começando a entrar nessa faixa, o que por si só fala da expansão do mercado geral de ações tokenizadas.

Parcerias com Gate.io e potenciais colaborações em plataformas como a Hyperliquid

Ehan: A Gate.io lançou um produto semelhante? Você trabalha com plataformas como a Hyperliquid?

Valentin: Os Gate.io que você mencionou, sim, agora eles também fazem parte da nossa liga. Eles já estão ativos na xStocks, e estamos entusiasmados em fazer parte desta parceria. Esta é uma parte muito importante da nossa estratégia mais ampla de expansão do mercado.

Quanto ao Hyperliquid, não é conveniente para mim comentar especificamente neste momento. Esperemos que haja mais novidades disponíveis nas próximas semanas. Estamos discutindo a cooperação com várias plataformas em todo o ecossistema, algumas das quais ainda estão em fase de negociação ou ainda não foram lançadas oficialmente, então não vou nomeá-las até que sejam oficialmente confirmadas.

Explore potenciais colaborações com o projeto da família Trump

Ehan: Os projetos da família Trump estarão envolvidos na tokenização de ações? Já comunicou ou discutiu com eles?

Valentin: Tivemos alguma comunicação, e há algum trabalho em curso nesse sentido neste momento. Embora ainda não haja novos desenvolvimentos que possam ser tornados públicos, sabemos que eles estão interessados em explorar o campo da tokenização.

IPO e oferta de tokens: caminhos possíveis para o desenvolvimento futuro da Backed

Ehan: Olhando para o futuro, a xStocks está mais inclinada a emitir tokens por conta própria, ou seguirá o caminho tradicional do IPO?

Valentin: Eu acho que a xStocks – mais precisamente, apoiada como um emissor – provavelmente seguirá o caminho tradicional do IPO. Mas esta pergunta é realmente mais apropriada para perguntar diretamente à equipe apoiada, e vou garantir que eles tenham a oportunidade de responder a este tópico mais tarde.

As ações tokenizadas substituirão as ações tradicionais?

Ehan: Você acha que a tokenização de ações tem o potencial de substituir completamente o mercado de ações tradicional no futuro?

Valentin: Eu não acho que vai substituir completamente o mercado de ações tradicional. As ações tradicionais ainda têm muitos casos de uso importantes – pelo menos do ponto de vista da Kraken. O que nos deixa entusiasmados com xStocks e ações tokenizadas é que elas podem complementar as ações tradicionais e fornecer aos investidores um portfólio de produtos mais completo e rico e maneiras de usá-las, que é o que torna esta faixa realmente emocionante.

É possível que as ações tokenizadas substituam totalmente as ações tradicionais? Talvez, mas o cenário mais provável é que os dois se fundam para formar uma forma completamente nova que combina as vantagens de ambos os modelos.

Expandindo para além dos EUA: explorando a tokenização dos mercados de ações de Hong Kong e da China

Ehan: É possível lançar outros produtos além dos estoques dos EUA no futuro, como ações de Hong Kong ou ações chinesas?

Valentin: Claro que pode. Já tivemos discussões com a equipe do Backed sobre esse tópico. Desde que possam aceder às ações subjacentes de forma compatível e transparente, não existem barreiras técnicas que nos impeçam de cotar ações de Hong Kong, da China ou de outros mercados.

Construindo um ecossistema de cadeia cruzada: aprimorando a utilidade das ações tokenizadas

Ehan: Há mais alguma coisa que você gostaria de compartilhar com nosso público?

Valentin: Claro que sim. O que mais nos entusiasma agora é o potencial futuro da xStocks. Como eu disse antes, a Kraken é um parceiro neste projeto, e estamos apoiando ativamente a Backed, Solana e outras próximas redes blockchain. Ao mesmo tempo, também estamos promovendo trocas mais centralizadas para se juntar à cooperação, esperando que a xStocks se torne um dos padrões da indústria no campo das ações tokenizadas.

Uma vez estabelecido esse padrão, seremos capazes de fornecer aos investidores e usuários a melhor liquidez e experiência perfeita em cadeias e bolsas. Foi por isso que adotámos um modelo de aliança e de cooperação aberta desde o início.

Mais ações tokenizadas serão lançadas no futuro, e continuaremos a explorar novos casos de uso para melhorar os casos de uso desses tokens. À medida que os cenários de aplicação se expandem, a procura também aumentará.

A chave para impulsionar a adoção em massa de ações tokenizadas: acessibilidade

Ehan: Olhando para os próximos dois ou três anos, qual você acha que é o maior impulsionador para a adoção em massa de ações tokenizadas?

Valentin: Eu acho que a chave é "acessibilidade" - para garantir que qualquer usuário possa acessar compartilhamentos tokenizados com um clique. O que nos entusiasma nas ações tokenizadas é que todos já têm uma compreensão básica de "ações", mesmo que não sejam usuários profundos no círculo cripto. E quando você diz a eles que isso é, na verdade, um mapeamento tokenizado de uma ação dos EUA que pode fornecer retornos sintéticos vinculados ao desempenho da ação, eles entenderão rapidamente.

Acreditamos que reduzir a barreira de acesso e aumentar a disponibilidade de ações de token trará mais usuários para o mundo cripto, expandindo assim todo o mercado. Portanto, desde impulsionar a popularidade das ações de tokens até impulsionar o crescimento de toda a indústria cripto, a "acessibilidade" será o principal impulsionador.

Visão de longo prazo: xStocks se tornará a infraestrutura subjacente das finanças Web3

Ehan: Qual é a sua visão de longo prazo para a xStocks? É mais uma infraestrutura para todo o sistema financeiro Web3 ou um produto centrado no usuário de varejo?

Valentin: Nós o posicionamos como a infraestrutura do sistema de serviços financeiros. Na Kraken, não distinguimos estritamente entre ações tradicionais e tokenizadas ao planejar nosso roteiro para o futuro — oferecemos ambas. Nosso foco é como combinar os dois para oferecer experiências novas e valiosas aos usuários finais.

Em muitos casos, acreditamos que as ações tokenizadas se tornarão gradualmente a maneira padrão para os usuários ganharem exposição a ações dos EUA ou ações internacionais. Este é exatamente o caminho que a xStocks está tomando em direção à infraestrutura – do ponto de vista dos usuários, eles nem se importam mais se possuem edições de token ou ações tradicionais.

É claro que também temos de ser cautelosos. Atualmente, as ações tokenizadas não dão aos usuários a propriedade das ações subjacentes, mas de uma perspetiva de utilidade, as ações tokenizadas têm muitas vantagens únicas que as tornam tão atraentes.

Equívoco na perceção do mercado: subestimando a demanda global e o tamanho do mercado de ações tokenizadas

Ehan: Qual você acha que é o maior equívoco que a maioria das pessoas – até mesmo alguns VCs – tem sobre ações tokenizadas?

Valentin: Eu acho que eles subestimaram o quão grande o mercado poderia ser. Pelas minhas observações nos Estados Unidos, muitos investidores, especialmente os dos Estados Unidos ou do Hemisfério Ocidental, não estão realmente cientes da forte demanda por exposição global a ações. Há um grande número de usuários em todo o mundo que estão ansiosos para investir em ações dos EUA ou outras ações do mercado internacional.

As ações tokenizadas fornecem um novo caminho para esses usuários ganharem os benefícios do desempenho relacionado na forma de ativos sintéticos. Este potencial é atualmente ignorado por muitas pessoas. Na verdade, a demanda do mercado é muito mais ampla e profunda do que eles pensam.

Clique aqui para saber mais sobre as vagas de emprego da ChainCatcher