Parlez au responsable de Kraken : assurez-vous que tout utilisateur reçoit des partages tokenisés en un seul clic

Editeur : Wu a dit blockchain

Dans cet épisode du podcast, Valentin Gui, responsable de l’activité xStocks de Kraken, partage ses réflexions sur la tokenisation des actions. xStocks est un projet collaboratif impliquant Kraken, Backed et Solana pour fournir aux utilisateurs mondiaux, en particulier ceux qui n’ont pas d’accès direct au marché boursier, une exposition synthétique basée sur une garantie complète d’actions réelles.

Valentin raconte comment xStocks se différencie de concurrents comme Robinhood, relève les défis réglementaires mondiaux et révèle les futurs plans d’expansion de la plateforme. Il a souligné la nature ouverte de xStocks - un déploiement multi-chaînes sans autorisation et un modèle qui favorise la collaboration sous forme d’alliances, et a exprimé sa vision à long terme de faire partie de l’infrastructure financière Web3.

Clarification sur le contexte de xStocks et le mécanisme de collatéralisation des tokens

Ehan : Pouvez-vous nous parler des origines du projet xStocks ? Quelqu’un de la communauté a des questions sur le précédent projet DAOStack et son ICO raté, pouvez-vous expliquer ce qui s’est passé à ce moment-là et comment cela a affecté xStocks ?

Valentin : Absolument. Tout d’abord, je tiens à préciser que je suis le directeur général de xStocks de Kraken. Nous nous sommes associés à Backed, qui est l’émetteur de ces jetons. Je suppose que la question que vous avez mentionnée devrait se référer à une entreprise ou à un projet auquel nos partenaires ont déjà participé. Cependant, la principale raison pour laquelle nous avons été attirés par xStocks était que sa structure globale était très robuste et qu’il avait une direction future claire. La collaboration initiale a été établie entre Kraken, Backed et Solana , et maintenant nous étendons ce mécanisme de coopération à des échanges plus centralisés et à des écosystèmes on-chain.

Une chose que nous apprécions particulièrement est que son modèle d’émission de jetons est très rigoureux et évite au maximum les risques courants. Contrairement à de nombreux jetons, chaque jeton de xStocks est entièrement garanti 1:1 par des actions réelles, et l’action sous-jacente doit être réellement achetée et détenue par le dépositaire avant que le jeton puisse être émis. Nous adhérons fermement à cette approche « les actifs d’abord, les jetons ensuite » car elle garantit que chaque jeton est soutenu par une valeur réelle.

Pourquoi la tokenisation des actions : parvenir à l’inclusion financière mondiale avec des actifs synthétiques

Ehan : Alors, pourquoi xStocks a-t-il choisi la tokenisation des actions ? Quel problème cela résout-il principalement ?

Valentin : C’est une bonne question. Essentiellement, ce que nous voulons résoudre, c’est permettre aux utilisateurs et aux investisseurs d’accéder au marché boursier par des moyens on-chain, en particulier ceux qui n’avaient pas accès à l’achat d’actions à l’origine. L’une des missions de Kraken est de promouvoir l’inclusion financière mondiale, et nous nous concentrons particulièrement sur la façon de rendre les actifs traditionnels tels que le marché boursier américain accessibles à un plus grand nombre de personnes grâce à la tokenisation.

Bien sûr, les utilisateurs n’achètent pas réellement ces actions, ni ne possèdent les droits sur les actions eux-mêmes, mais obtiennent une « exposition synthétique » liée à la performance de ces actions par le biais de jetons, c’est-à-dire qu’ils peuvent bénéficier des fluctuations du cours des actions mais ne détiennent pas d’actions réelles.

La mise en page de Kraken et le partenariat avec RWA ont contribué au lancement de xStocks

Ehan : xStocks bénéficie d’un fort soutien de la part de Kraken, comment ce partenariat a-t-il vu le jour ? Comment est-il devenu largement diffusé sur les échanges centralisés et les plateformes DeFi ?

Valentin : Cette question est aussi bonne. Je peux parler de Kraken en détail parce que je fais partie intégrante de cette collaboration. Kraken a toujours voulu s’impliquer davantage dans l’espace RWA (Real World Assets) et intégrer ces actifs traditionnels sur la chaîne. Lors de l’évaluation des actifs pondérés en fonction des risques adaptés à la tokenisation, nous avons ciblé des actifs similaires à des actions, car les actions sont mondialement reconnues et familières aux utilisateurs. Mais beaucoup de gens n’ont pas de moyen d’acheter des actions directement, nous nous demandons donc si nous pouvons utiliser un « jeton synthétique » pour permettre aux utilisateurs de profiter des avantages de la performance des actions sans posséder l’action elle-même.

Au début, nous avons envisagé d’émettre directement des jetons, mais après avoir communiqué avec plusieurs entreprises, nous avons finalement décidé de coopérer avec Backed car ils ont déjà un processus mature. Solana nous a également rejoints à ce stade, et nous avons tous les trois construit un cadre complet de coopération.

Une grande partie de la raison pour laquelle xStocks est rapidement accepté par d’autres échanges centralisés et décentralisés est que notre mécanisme de partenariat est très ouvert. Kraken est la première plateforme d’échange centralisée à être lancée, mais d’autres plateformes peuvent en fait signer directement des accords avec Backed et ensuite émettre des jetons xStocks indépendamment. Kraken n’a pas de « privilèges », nous ne sommes que les premiers participants. Ce modèle de partenariat ouvert et basé sur l’alliance est la clé de l’expansion rapide de xStocks.

Principales différences avec Robinhood : ouverture vs circulation multi-chaînes

Ehan : Certaines personnes peuvent comparer xStocks à des plateformes établies comme Robinhood, quelles sont vos différences ?

Valentin : C’est une excellente question. Robinhood a également lancé son propre produit de tokenisation d’actions au début du mois de juillet. Mais la principale différence entre les deux est que xStocks n’est pas autorisé, tandis que les produits de Robinhood sont fermés.

Par exemple, sur Robinhood, vous pouvez acheter des jetons d’actions, mais ces jetons ne peuvent être utilisés que sur la propre plateforme de Robinhood, ne peuvent pas être transférés et ne peuvent pas circuler sur d’autres chaînes.

alors que xStocks est complètement ouvert. Vous pouvez conserver ces jetons vous-même et les transférer vers n’importe quelle DEX ou dApp pour les utiliser, ce qui peut être pris en charge par l’ensemble de l’écosystème Web3. Et xStocks est déployé sur plusieurs chaînes - Solana a été initialement lancé, BNB Chain et Injective arrivent bientôt, et nous sommes en pourparlers avec plusieurs autres chaînes. Cela signifie que les utilisateurs peuvent utiliser librement ces jetons à travers les chaînes sans restrictions de plateforme.

Ne pas avoir peur de la concurrence : Binance et Coinbase sont les bienvenus pour participer ensemble

Ehan : Êtes-vous inquiet à l’idée que des plateformes de premier plan comme Binance ou Coinbase lancent des produits similaires ?

Valentin : On n’est pas vraiment inquiet de la concurrence. Franchement, nous préférerions qu’ils se joignent à nous pour le faire. La raison pour laquelle nous avons conçu ce mécanisme de coopération est que nous espérons que des participants comme Binance et Coinbase peuvent facilement s’inscrire, il suffit de négocier un plan qui leur convient avec notre partenaire émetteur, Backed.

Dès le début, nous avons construit xStocks comme une alliance ouverte et inclusive. S’ils ne veulent pas nous rejoindre, ils peuvent choisir d’en faire un par eux-mêmes, nous n’avons aucune objection. Mais nos portes sont toujours ouvertes – et nous accueillons toute organisation qui souhaite y participer. Nous espérons faire de cet écosystème un standard de l’industrie pour que davantage de personnes puissent en bénéficier.

Résoudre les problèmes de liquidité des échanges centralisés et décentralisés

Ehan : Certaines personnes ont signalé que xStocks n’a pas assez de liquidité sur les échanges centralisés, comment résoudre ce problème ?

Valentin : C’est une bonne question. Chez Kraken, nous avons pris la liquidité très au sérieux dès le début et nous nous sommes beaucoup préparés. Kraken n’a actuellement aucun problème de liquidité important, principalement en raison de notre stratégie de constitution d’inventaire et de déploiement d’actifs.

Bien sûr, j’ai entendu dire que d’autres DEX ou échanges centralisés ont quelques défis à cet égard. Mais nous pensons que ce problème s’améliorera progressivement à mesure que l’ensemble de l’écosystème mûrit. Backed prend également des mesures pour améliorer la liquidité, bien que vous deviez leur demander des détails. Mais pour autant que je sache, l’équipe de Backed et les autres échanges impliqués dans le partenariat avancent activement dans ce domaine.

Défis réglementaires aux États-Unis : en quoi xStocks diffère de FTX, les tentatives infructueuses de Binance

EHAN : Parlons de l’environnement réglementaire aux États-Unis. Que pensez-vous des opportunités et des défis réglementaires actuels aux États-Unis ? Par exemple, l’élection de Trump et les politiques de la SEC ont-elles affecté la promotion de xStocks ? Les tentatives passées d’actions tokenisées comme FTX et Binance ont échoué, qu’est-ce qui est différent avec xStocks ?

Valentin : C’est une très bonne question. En effet, l’environnement politique et réglementaire actuel aux États-Unis, notamment dans le contexte de l’administration Trump, et la position de la SEC, ont eu un impact important sur notre stratégie.

Actuellement, xStocks n’est délibérément pas disponible aux États-Unis, ce qui est une décision conjointe entre nous et nos partenaires. En raison de l’absence d’un cadre réglementaire clair aux États-Unis, nous n’avons pas les licences de conformité nécessaires. Kraken n’offre donc pas actuellement ce service aux utilisateurs aux États-Unis, et l’ensemble du produit n’est pas disponible aux États-Unis.

Bien sûr, nous communiquons activement avec les organismes de réglementation et espérons trouver une voie de conformité réalisable à l’avenir. Mais d’ici là, xStocks ne sera pas ouvert sur le marché américain. Nous ne voulons pas revenir sur la vieille voie de l’échec en raison de problèmes réglementaires.

Respect de la réglementation sur les valeurs mobilières : xStocks sera mis en ligne en Europe par le biais d’une entité chypriote

Ehan : Hester Peirce a mentionné aujourd’hui que tout titre tokenisé doit être conforme aux lois sur les valeurs mobilières en vigueur. Cela aura-t-il un impact sur xStocks ?

Valentin : Il y en aura certainement. Kraken prend la conformité très au sérieux, peu importe quand ou comment elle est mise en ligne, nous la prenons au sérieux du point de vue de la conformité. En Europe, par exemple, nous lancerons xStocks dans les prochains jours, mais par le biais d’une entité basée à Chypre.

Cette entité a été approuvée par la Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) et est autorisée en tant qu’intermédiaire financier agréé en vertu de la directive MiFID II (directive de l’Union européenne sur les marchés d’instruments financiers). En conséquence, xStocks sera disponible en tant que produit conforme à la directive MiFID II en Europe.

C’est la raison pour laquelle nous n’avons pas encore mis en service les États-Unis : nous n’avons pas de cadre réglementaire clair ni les approbations dont nous avons besoin. Nous envisagerons de lancer xStocks aux États-Unis après avoir obtenu toutes les autorisations de conformité nécessaires.

Principaux défis réglementaires : Comment définir les attributs juridiques de xStocks

Ehan : Quels sont les plus grands obstacles réglementaires auxquels xStocks est confronté à l’heure actuelle ?

Valentin : Le plus grand défi est de faire en sorte que les régulateurs, en particulier ceux d’Europe et des États-Unis, comprennent vraiment ce que sont les xStocks et comment ils doivent être classés.

Il existe actuellement trois classifications possibles : les actifs numériques, les titres de créance et les valeurs mobilières. Les organismes de réglementation de différents pays peuvent avoir des compréhensions et des jugements différents.

Par conséquent, dans chaque communication avec les organismes de réglementation, nous devons avoir des discussions supplémentaires sur cette question de classification. Dans le même temps, ils poseront également beaucoup de questions sur le fonctionnement de xStocks et sur la façon de protéger les droits des investisseurs. Kraken prend cela très au sérieux, et c’est un élément essentiel de notre dialogue continu avec les régulateurs.

Explorer les opportunités de tokenisation des actions avant l’introduction en bourse

Ehan : Les actions avant l’introduction en bourse sont un domaine très passionnant. xStocks a-t-il l’intention d’entrer dans cette voie ?

Valentin : C’est effectivement une direction qui nous intéresse beaucoup et dont nous discutons déjà activement. Je ne peux pas donner trop de détails pour le moment, mais nous gardons un œil sur les opportunités pertinentes et nous espérons avoir plus à partager dans les semaines à venir.

Feuille de route 2025 de xStocks : expansion mondiale, utilité améliorée des jetons et offre de produits élargie

Ehan : Pouvez-vous nous en dire plus sur le prochain développement de xStocks ?

Valentin : Absolument. L’un de nos principaux objectifs cette année est de continuer à étendre notre couverture du marché. xStocks est actuellement en ligne en Asie, en Afrique et en Amérique latine, avec une arrivée prochaine en Europe, et nous espérons arriver sur le marché américain d’ici la fin de cette année. C’est l’une de nos principales priorités.

Dans le même temps, nous nous efforçons également d’améliorer l’utilité de ces jetons, par exemple en soutenant le trading à effet de levier et en permettant aux utilisateurs d’utiliser ces jetons comme garantie pour participer à des activités financières telles que les prêts. Ce type de fonction permettra d’enrichir considérablement les scénarios d’utilisation de l’utilisateur et de rendre l’actif plus dynamique.

De plus, nous prévoyons d’étendre considérablement la portée du jeton. Nous avons environ 61 jetons en ligne jusqu’à présent, et nous espérons augmenter ce nombre à quelques centaines d’ici la fin de l’année.

Le potentiel des contrats perpétuels et des produits dérivés dans les actions tokenisées

Ehan : Que pensez-vous du lancement de contrats perpétuels pour les actions tokenisées ?

Valentin : C’est un domaine d’un grand intérêt. Lorsque l’on parle de produits dérivés, tels que le trading à effet de levier et le trading d’options, les contrats perpétuels joueront sans aucun doute un rôle important dans ce système. C’est d’ailleurs l’une des directions que nous explorons activement cette année.

Perspectives de croissance : La demande mondiale d’actions tokenisées stimule l’expansion continue

Ehan : Prévoyez-vous une croissance significative de ce marché à l’avenir ?

Valentin : Absolument. En fait, la croissance actuelle est déjà très rapide. La capitalisation boursière totale des actions mondiales se chiffre en dizaines de milliards de dollars, et nous avons observé une forte demande pour une exposition on-chain à ces actifs. Alors que nous et notre partenaire Backed continuons d’apporter davantage d’actifs en actions sur la chaîne et de les mettre à la disposition des utilisateurs, nous nous attendons à ce que cet espace continue de croître régulièrement.

Des plateformes comme Robinhood commencent également à entrer dans cette voie, ce qui en soi témoigne de l’expansion du marché global des actions tokenisées.

Partenariats avec des Gate.io et collaborations potentielles sur des plateformes comme Hyperliquid

Ehan : A-t-Gate.io lancé un produit similaire ? Travaillez-vous avec des plateformes comme Hyperliquid ?

Valentin : Les Gate.io que vous avez mentionnés, oui, ils font maintenant aussi partie de notre ligue. Ils sont déjà en ligne sur xStocks, et nous sommes ravis de faire partie de ce partenariat. Il s’agit d’une partie très importante de notre stratégie plus large d’expansion du marché.

En ce qui concerne Hyperliquid, il ne me convient pas de commenter spécifiquement pour le moment. Espérons qu’il y aura plus de nouvelles disponibles dans les semaines à venir. Nous discutons d’une coopération avec plusieurs plateformes de l’ensemble de l’écosystème, dont certaines sont encore en phase de négociation ou n’ont pas encore été officiellement lancées, je ne les nommerai donc pas tant qu’elles ne seront pas officiellement confirmées.

Explorer les collaborations potentielles avec le projet de la famille Trump

Ehan : Les projets de la famille Trump seront-ils impliqués dans la tokenisation des actions ? Avez-vous communiqué ou discuté avec eux ?

Valentin : Nous avons eu un peu de communication, et il y a un travail en cours dans ce sens en ce moment. Bien qu’il n’y ait pas encore de nouveaux développements qui puissent être rendus publics, nous savons qu’ils sont intéressés par l’exploration du domaine de la tokenisation.

Introduction en bourse et offre de tokens : pistes possibles pour le développement futur de Backed

Ehan : À l’avenir, xStocks est-il plus enclin à émettre des jetons par lui-même, ou va-t-il suivre la voie traditionnelle des introductions en bourse ?

Valentin : Je pense que xStocks, plus précisément, Backed en tant qu’émetteur, empruntera très probablement la voie traditionnelle des introductions en bourse. Mais il est en fait plus approprié de poser cette question directement à l’équipe Backed et je m’assurerai qu’ils aient l’occasion de répondre à ce sujet plus tard.

Les actions tokenisées remplaceront-elles les actions traditionnelles ?

Ehan : Pensez-vous que la tokenisation des actions a le potentiel de remplacer complètement le marché boursier traditionnel à l’avenir ?

Valentin : Je ne pense pas que cela remplacera complètement le marché boursier traditionnel. Les actions traditionnelles ont encore beaucoup de cas d’utilisation importants, du moins du point de vue de Kraken. Ce qui nous enthousiasme à propos des xStocks et des actions tokenisées, c’est qu’elles peuvent compléter les actions traditionnelles et fournir aux investisseurs un portefeuille de produits plus complet et plus riche et des façons de les utiliser, ce qui rend ce titre vraiment passionnant.

Est-il possible pour les actions tokenisées de remplacer entièrement les actions traditionnelles ? Peut-être, mais le scénario le plus probable est que les deux fusionnent pour former une forme complètement nouvelle qui combine les avantages des deux modèles.

S’étendre au-delà des États-Unis : explorer la tokenisation des marchés boursiers de Hong Kong et de la Chine

Ehan : Est-il possible de lancer à l’avenir d’autres produits que les actions américaines, comme les actions de Hong Kong ou les actions chinoises ?

Valentin : Bien sûr. Nous avons déjà eu des discussions avec l’équipe de Backed à ce sujet. Tant qu’ils peuvent accéder aux actions sous-jacentes de manière conforme et transparente, aucun obstacle technique ne nous empêche de coter des actions de Hong Kong, de Chine ou d’autres marchés.

Construire un écosystème inter-chaînes : améliorer l’utilité des actions tokenisées

Ehan : Y a-t-il autre chose que vous aimeriez partager avec notre public ?

Valentin : Bien sûr qu’il y en a. Ce qui nous enthousiasme le plus en ce moment, c’est le potentiel futur de xStocks. Comme je l’ai déjà dit, Kraken est un partenaire dans ce projet, et nous soutenons activement Backed, Solana et d’autres réseaux blockchain à venir. Dans le même temps, nous promouvons également des échanges plus centralisés pour rejoindre la coopération, en espérant que xStocks deviendra l’un des standards de l’industrie dans le domaine des actions tokenisées.

Une fois cette norme établie, nous serons en mesure de fournir aux investisseurs et aux utilisateurs la meilleure liquidité et une expérience transparente à travers les chaînes et les bourses. C’est pourquoi nous avons adopté dès le départ un modèle d’alliance et de coopération ouverte.

D’autres actions tokenisées seront lancées à l’avenir, et nous continuerons à explorer de nouveaux cas d’utilisation pour améliorer les cas d’utilisation de ces jetons. À mesure que les scénarios d’application se développent, la demande augmentera également.

La clé de l’adoption massive des actions tokenisées : l’accessibilité

Ehan : En ce qui concerne les deux ou trois prochaines années, quel est, selon vous, le principal moteur de l’adoption massive des actions tokenisées ?

Valentin : Je pense que la clé est « l’accessibilité » : s’assurer que n’importe quel utilisateur peut accéder aux partages tokenisés en un seul clic. Ce qui nous passionne à propos des actions tokenisées, c’est que tout le monde a déjà une compréhension de base des « actions », même s’ils ne sont pas des utilisateurs profonds dans le cercle des cryptomonnaies. Et lorsque vous leur direz qu’il s’agit en fait d’une cartographie tokenisée d’une action américaine qui peut fournir des rendements synthétiques liés à la performance de l’action, ils comprendront rapidement.

Nous pensons que l’abaissement de la barrière d’accès et l’augmentation de la disponibilité des actions de jetons amèneront plus d’utilisateurs dans le monde de la cryptographie, élargissant ainsi l’ensemble du marché. Par conséquent, qu’il s’agisse de stimuler la popularité des actions de jetons ou de stimuler la croissance de l’ensemble de l’industrie de la cryptographie, l’accessibilité sera le principal moteur.

Vision à long terme : xStocks deviendra l’infrastructure sous-jacente de la finance Web3

Ehan : Quelle est votre vision à long terme pour xStocks ? S’agit-il plutôt d’une infrastructure pour l’ensemble du système financier Web3, ou d’un produit centré sur l’utilisateur de détail ?

Valentin : Nous le positionnons comme l’infrastructure du système des services financiers. Chez Kraken, nous ne faisons pas de distinction stricte entre les actions traditionnelles et les actions tokenisées lors de la planification de notre feuille de route pour l’avenir - nous proposons les deux. Notre objectif est de combiner les deux pour offrir des expériences nouvelles et précieuses aux utilisateurs finaux.

Dans de nombreux cas, nous pensons que les actions tokenisées deviendront progressivement le moyen par défaut pour les utilisateurs de s’exposer aux actions américaines ou aux actions internationales. C’est exactement la voie que prend xStocks en matière d’infrastructure – du point de vue des utilisateurs, ils ne se soucient même plus de détenir des éditions de jetons ou des actions traditionnelles.

Bien sûr, nous devons aussi être prudents. Actuellement, les actions tokenisées ne donnent pas aux utilisateurs la propriété des actions sous-jacentes, mais du point de vue de l’utilité, les actions tokenisées présentent de nombreux avantages uniques qui les rendent si attrayantes.

Idée fausse sur la perception du marché : sous-estimer la demande mondiale et la taille du marché des actions tokenisées

Ehan : Selon vous, quelle est la plus grande idée fausse que la plupart des gens – même certains VC – ont à propos des actions tokenisées ?

Valentin : Je pense qu’ils ont sous-estimé l’ampleur du marché. D’après mes observations aux États-Unis, de nombreux investisseurs, notamment ceux des États-Unis ou de l’hémisphère occidental, ne sont pas vraiment conscients de la forte demande d’exposition mondiale aux actions. Il existe un grand nombre d’utilisateurs à travers le monde qui sont désireux d’investir dans des actions américaines ou d’autres actions du marché international.

Les actions tokenisées offrent à ces utilisateurs une nouvelle voie pour bénéficier des avantages de la performance associée sous la forme d’actifs synthétiques. Ce potentiel est actuellement négligé par de nombreuses personnes. En fait, la demande du marché est beaucoup plus large et plus profonde qu’ils ne le pensent.

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