As empresas de tesouraria de ativos digitais (DATCOs) são inovações financeiras revolucionárias ou riscos sistémicos ocultos? 🧵
DATCOs (e.g., @Strategy, @BitMNR , @SharpLinkGaming etc.) use financial engineering to boost crypto holdings per share, creating yield for investors.
Primary strategies include:
Emissão de ações: Venda de ações acima do NAV para comprar cripto, aumentando as participações por ação.
Dívida conversível: Dívida de baixo juro conversível em capital, aumentando indiretamente a cripto por ação.
Preferred stock: Fixed-income shares paying dividends (~9% annually), creating ongoing liabilities (e.g., STRK, STRC, STRF for @Strategy)
Staking: Earning additional crypto yields through staking or DeFi.
Equity buybacks: Buying shares below NAV to raise holdings per share.
Os riscos decorrem principalmente da dívida e das ações preferenciais, uma vez que introduzem passivos de caixa:
Vencimentos da dívida: A estratégia enfrenta uma dívida de $5,2B (2028-2032), gerenciável a menos que os preços do BTC colapsem, causando pressão de venda recursiva.
Obrigações de dividendos: As ações preferenciais de $3,95 bilhões da estratégia geram cerca de $395 milhões em dividendos anuais, potencialmente forçando vendas de BTC em mercados em baixa.
Descontos de NAV: A negociação contínua de ações abaixo do NAV aciona recompras financiadas pela liquidação de cripto, amplificando a pressão para baixo.
No geral, os DATCOs impactam positivamente o cripto ao atrair novo capital, mas correm o risco de contágio significativo se alavancados excessivamente.
A gestão conservadora atual mitiga ameaças imediatas; no entanto, uma alavancagem agressiva poderia aumentar os riscos em futuras quedas.
A Cork está a construir uma infraestrutura de risco tokenizada, servindo como uma camada de risco programável para ativos onchain, como tokens de cofre, stablecoins que geram rendimento e LRTs.
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