Feedback do Mercado sobre Ações Tokenizadas: Uma Perspectiva Baseada em Dados Desde o segundo semestre de 2025, as ações tokenizadas atraíram uma atenção renovada após as movimentações da Robinhood e da xStocks. Embora esta narrativa já tenha passado por dois ciclos, a infraestrutura em maturação e um ambiente regulatório mais amigável têm levado os usuários a questionar se "desta vez é diferente". Continuaremos a acompanhar esta narrativa através de dados on-chain e forneceremos insights prospectivos.

1. Cadeia de Valor de Ações Tokenizadas As ações tokenizadas são um modelo clássico B2C, cobrindo toda a pilha desde a infraestrutura de blockchain até as interfaces de retalho: -Infraestrutura & Middleware: A camada de infraestrutura refere-se a cadeias públicas que fornecem negociação, validação e liquidação para ativos de ações em cadeia—pense em Solana, Ethereum, Base, Injective e L2s como Arbitrum. O middleware, especialmente oráculos como Chainlink e Pyth, é essencial para dados de mercado em tempo real e feeds de preços, garantindo uma ligação precisa aos ativos subjacentes. -Emissores: Plataformas como Backed Finance, Dinari, Swarm e Securitize tratam da emissão em cadeia. Ciclos anteriores viram mais emissores, mas poucos alcançaram escala devido às condições de mercado. -Interfaces de Retalho: Este ciclo apresenta uma gama diversificada de pontos de acesso ao retalho, desde o aplicativo fintech integrado da Robinhood até a interface nativa da xStocks e CEXs como Kraken, Bybit e Gate. Usuários com perfis variados podem negociar através do seu local preferido. -Expansão do Ecossistema: À medida que o número de ativos, volumes e derivados cresce, veremos mais formadores de mercado, DEXs nativos e middleware, todos impulsionando a emissão, liquidez e experiência do usuário.

2.Emissores, Modelos e Dados Backed Finance (xStocks) -xStocks utiliza um mapeamento 1:1—um token equivale a uma ação. Usuários com KYC podem comprar ações dos EUA através de uma Conta Backed. A Backed atua como o investidor principal, comprando ações através de corretores e mantendo-as com custodiante de terceiros, depois cunhando tokens respaldados por ativos reais. Os usuários podem resgatar tokens por ações reais a qualquer momento. -A Backed não restringe os fluxos de tokens bSTOCK—os usuários podem comprar bSTOCK com USDC, sDAI, etc., sem necessidade de KYC, reduzindo as barreiras de entrada e alinhando-se com a experiência do Web3. A experiência de negociação é puramente nativa do cripto. -o xStocks é altamente composável e aberto; mais de 60 ações são suportadas, amplamente adotadas no ecossistema Solana. Com a integração da Bybit e Kraken, os volumes estão prontos para aumentar. Robinhood -Oferece mais de 200 ações tokenizadas dos EUA, negociação sem taxas 24/5 na Arbitrum. -Os contratos da Robinhood são de circuito fechado: apenas a Robinhood Europe pode emitir e vender, atendendo os usuários do aplicativo da UE. Toda a liquidez é interna. Esses tokens são IOUs digitais—as ações subjacentes são mantidas por corretores parceiros dos EUA como hedge. -Os tokens não são transferíveis livremente ou composáveis em DeFi devido à rigorosa lista branca. Dinari -Usuários não dos EUA (KYC necessário) podem comprar ações dos EUA usando o USD+ da Dinari. Os pedidos são direcionados para corretores parceiros, com ações custodiadas por bancos. A Dinari cunha dShares 1:1 com ações reais. -as dShares não são negociáveis livremente na blockchain; todas as ações são limitadas à plataforma da Dinari. O cripto é apenas um meio de financiamento/pagamento aqui, tornando-se mais próximo de uma corretora Web2 do que um verdadeiro produto nativo do cripto. Outros jogadores notáveis incluem Securitize ($BUIDL, títulos tokenizados dos EUA) e Injective (perpetuais de ações tokenizadas alavancadas em 25x). Os emissores e verticais estão rapidamente se diversificando.

Insights sobre Dados de Negociação -TVL: $406M, aumento de 15.83% em relação ao mês anterior; o crescimento constante sinaliza uma crescente convicção no mercado. -Volume Mensal: $381M, aumento de 283.07% em relação ao mês anterior. -Endereços Ativos Mensais: 78k, aumento de 694.24% em relação ao mês anterior; detentores: 586k, aumento de 1217.42% em relação ao mês anterior. A demanda dos usuários e a liquidez estão explodindo a partir de uma base baixa.

Insights sobre Dados de Ativos - Principais Ativos: $EXOD domina com uma participação de 81,03%, com uma capitalização de mercado de $284M. É a primeira ação aprovada pela SEC para tokenização, listada na NYSE em Dezembro de 2024, e o principal motor para o RWA TVL da Algorand. Mas $EXOD é um ativo único, não uma plataforma—espere que este monopólio diminua à medida que o mercado amadurece. - Outros Principais: Nomes familiares—$TSLA, $COIN, $NVDA, $MSTR, $APPL, $CRCL, $META. Tokens de índice como SP500 e QQQ também estão ativos. - Protocolos: Além da Securitize para $EXOD, a Backed Finance lidera para blue chips, principalmente na Solana. Dinari, Swarm, Gnosis, Ethereum e Avalanche também têm TVL, com alguns ativos como $COIN, $MSTR, $TSLA emitidos cross-chain. - Escala: A maioria das ações tokenizadas ainda está com TVL < $10M, com a maioria abaixo de $1M—ainda estamos no início.

3. Perspectiva Futura Após dois meses de debate, o mercado está otimista quanto ao potencial das ações tokenizadas dos EUA: - Negociação Sem Fricções: Não apenas uma entrada mais baixa (tão pouco quanto €1), mas uma redução de >70% nas taxas de corretagem, liquidação e administrativas. Sem custos de câmbio ou transações internacionais para usuários globais. - Funil Aberto: KYC relaxado e negociação 24/7 poderiam multiplicar por 10 a base de usuários e por 100 a liquidez. Qualquer pessoa, em qualquer lugar, pode negociar as melhores ações do mundo, a qualquer momento. - DeFi & Derivativos: Ações tokenizadas devem ser legos monetários DeFi: colateral para empréstimos, opções baseadas em AMM, estratégias de LP e perpétuas para traders profissionais—tudo isso sem vender o ativo subjacente. Olhando para 5 anos à frente, se apenas 1% das ações globais forem tokenizadas, isso representa um mercado de $1,5 trilhões—mais de 1.000x em relação a hoje. Continuamos otimistas a longo prazo em relação às ações tokenizadas como a futura espinha dorsal dos ativos do mundo real (RWA) e ativos em cadeia.