Oto scenariusz dla IPO 👇 Circle o wartości 6 mld USD TL; DR Dodatkowy scenariusz dla Circle to 30 mld USD w ciągu 3-5 lat od wzrostu całkowitej podaży stablecoinów do 1 tys. USD, wzrostu udziału w rynku do 29% podaży stablecoinów, spłaszczenia kosztów dystrybucji. $CRCL może wygenerować 1 mld USD dochodu netto i przy 30-krotnym PE ~30 mld USD. Tło Circle jest #2 emitentem stablecoinów na świecie z USDC, który wynosi 62 mld USD, co oznacza ~90% r/r. Przy 26 USD, wysokim przedziale ceny IPO, Circle jest wyceniany na 6,3 mld USD w pełni rozwodnionej kapitalizacji rynkowej lub 5,3 mld USD wartości przedsiębiorstwa. Większość komentarzy na temat Circle dotyczyła spowolnienia wzrostu przychodów w 2024 r., zmniejszenia zysku brutto wynikającego z rosnących kosztów dystrybucji dla stron takich jak Coinbase oraz spadających stóp procentowych. Dziś skupiamy się na scenariuszu wzrostowym dla Circle i USDC oraz na tym, co może pójść dobrze, jeśli stablecoiny będą nadal się rozprzestrzeniać i jak rośnie wartość podstawowej działalności Circle. Głównymi czynnikami napędzającymi Circle DZISIAJ są: 1. Wzrost podaży USDC: ilość USDC wybita i pozostająca w obrocie - rośnie z popytu na finanse onchain, dolara amerykańskiego, płatności globalne, fintechy / neobanki wraz z rozwojem globalnej szyny płatniczej. 2. Stopa funduszy federalnych: Większość przychodów Circle pochodzi z dochodu z rezerw, który jest po prostu rezerwami wspierającymi USDC utrzymywane w krótkoterminowych amerykańskich obligacjach skarbowych. Stopa funduszy federalnych * Podaż USDC to ~ dochód rezerwowy. 3. Koszt dystrybucji: Dochód z rezerwy, który jest dzielony ze stronami trzecimi, gdzie USDC jest przechowywany, takich jak Coinbase. Nasze podstawowe założenia: 1. Całkowita podaż stablecoinów wzrośnie do 1 biliona >$ w ciągu najbliższych 5 lat. Nie jest to szalone założenie, biorąc pod uwagę, że główne banki, takie jak JPM Morgan, Bank of America, Citi Group itp., Rozważają uruchomienie własnych stablecoinów, rozwój ustawy GENIUS, uruchomienie przez Stripe kont finansowych stablecoin, a Meta bada wypłaty stablecoinów dla twórców itp. 2. USDC zwiększa udział w rynku z 24% do 28% w ciągu najbliższych 5 lat. Podaż USDC rośnie z 60 mld USD obecnie do 240 mld USD w 2028 roku. 3. Koszty dystrybucji według Circle wzrosną z 60% do 70% przychodów w 2029 roku. % USDC w obiegu przechowywany na platformie Coinbase wzrósł z 5% w '22 do 12% w '23 i 20% w '24 do 25% w marcu '25. To rozsądne, że koszt dystrybucji z Circle wzrośnie, jeśli więcej USDC będzie przechowywanych na platformach zewnętrznych. 4. OPEX rośnie przyrostowo: jest to największe założenie, jakie przyjmujemy, że wzrost Circle nie wymaga znacznie większej liczby pracowników i OPEX - mamy OPEX rosnący z ~29% w 2024 r. do ~10% w 2025 r. 5. Naszym pozytywnym scenariuszem są 30-krotność zysków i ~1 mld USD dochodu netto w 2028 r., co daje 30 mld USD udziału w rynku w 2028 r. Uwaga: nie bierzemy pod uwagę Circle Payment Network ani Circle bridge CCTP, który daje 50 mld USD + roczny wolumen pomostowy. To wszystko są potencjalne czynniki wzrostowe. Podstawowe czynniki ryzyka związane z powyższym modelem: 1. Rozprzestrzenianie się stablecoinów emitowanych przez banki lub innych dostawców stablecoinów przejmuje udział w rynku, takich jak AUSD, USDe, USD itp. 2. Stopy funduszy federalnych spadają z powodu obaw o recesję. 3. Koszty dystrybucji stale rosną wraz z rozprzestrzenianiem się USDC za pośrednictwem podmiotów zewnętrznych. 4. Tether nadal jest dominującym graczem na rynku stablecoinów, a wraz z rozwojem stablecoinów poza USA, USDT rośnie, a udział w rynku rośnie w stosunku do USDC. Skomentuj poniżej, jeśli podoba Ci się model finansowy. Niniejsza analiza służy wyłącznie celom informacyjnym i ilustracyjnym i nie stanowi porady finansowej. Poglądy wyrażone tutaj są wyłącznie moimi własnymi i nie odzwierciedlają poglądów Artemis Analytics Inc. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.