Iată cazul în creștere pentru IPO-ul 👇 de 6 miliarde de dolari al Circle TL; DR Upside cazul pentru Circle este de 30 de miliarde de dolari în 3-5 ani, de la creșterea ofertei totale de stablecoin la 1 trilion de dolari, creșterea cotei de piață la 29% din oferta de stablecoin, costurile de distribuție se aplatizează. $CRCL ar putea genera 1 miliard de dolari din venitul net și la 30x PE ~ 30 miliarde de dolari. Fond Circle este emitentul de monede stabile #2 din lume, cu USDC, care se află la 62 de miliarde de dolari, în creștere cu ~90% față de anul precedent. La 26 USD, intervalul superior al prețului IPO, Circle este evaluat la o capitalizare de piață complet diluată de 6,3 miliarde USD sau o valoare de întreprindere de 5,3 miliarde USD. Majoritatea comentariilor de pe Circle au fost legate de încetinirea creșterii veniturilor din 2024, scăderea profitului brut din creșterea costurilor de distribuție către părți precum Coinbase și scăderea ratelor dobânzilor. Astăzi, ne concentrăm pe argumentele pozitive pentru Circle și USDC și pe ceea ce ar putea merge bine dacă monedele stabile continuă să prolifereze și pe modul în care valoarea se acumulează pentru activitatea de bază a Circle. Principalii factori de bază ai Circle ASTĂZI sunt: 1. Creșterea ofertei USDC: cantitatea de USDC bătută și restantă - crește din cererea de finanțare onchain, dolar american, plăți globale, fintech-uri / neobănci pe măsură ce crește șina de plăți globale. 2. Rata fondurilor federale: Majoritatea veniturilor Circle provin din veniturile din rezerve, care sunt pur și simplu rezervele care susțin USDC deținute în titlurile de trezorerie americane pe termen scurt. Rata fondurilor federale * Oferta USDC este ~ Venit de rezervă. 3. Cost de distribuție: Venit de rezervă care este împărțit cu terțe părți în care USDC este deținut ca Coinbase. Ipotezele noastre de bază: 1. Oferta totală de stablecoin crește la >1 trilion de dolari în următorii 5 ani. Nu este o presupunere nebunească, având în vedere că bănci importante precum JPM Morgan, Bank of America, Citi Group etc. iau în considerare lansarea propriilor monede stabile, avansarea proiectului de lege GENIUS, lansarea de către Stripe a conturilor financiare de monede stabile și explorarea de către Meta a plăților de monede stabile către creatori etc. 2. USDC crește cota de piață de la 24% la 28% în următorii 5 ani. Oferta USDC crește de la 60 de miliarde de dolari astăzi la 240 de miliarde de dolari în 2028. 3. Costurile de distribuție ale Circle cresc de la 60% la 70% din venituri în 2029. Procentul USDC în circulație deținut pe platforma Coinbase a crescut de la 5% în '22 la 12% în '23 la 20% în '24 la 25% în martie '25. Este rezonabil ca costul de distribuție de la Circle să crească dacă mai mulți USDC sunt deținuți pe platforme externe. 4. OPEX crește treptat: aceasta este cea mai mare presupunere pe care o facem că creșterea Circle nu necesită mult mai mult număr de angajați și OPEX - avem OPEX care trece de la ~29% în 2024 la ~10% în 2025. 5. Situația noastră ascendentă este de 30 de ori câștigurile și ~ 1 miliard de dolari din venitul net în 2028, adică o capitalizare de piață de 30 de miliarde de dolari în 2028. Notă: nu luăm în considerare Circle Payment Network sau CCTP-ul bridge al Circle, care face un volum de punte anualizat de 50 de miliarde de dolari +. Toți aceștia sunt factori potențiali de creștere. Riscuri de bază pentru modelul de mai sus: 1. Proliferarea monedelor stabile emise de bănci sau a altor furnizori de monede stabile preiau cotă de piață precum AUSD, USDe, USD etc. 2. Rata fondurilor federale scade din cauza temerilor de recesiune. 3. Costurile de distribuție continuă să crească pe măsură ce USDC proliferează prin părți externe. 4. Tether continuă să fie titularii dominanți în monedele stabile și, pe măsură ce monedele stabile cresc în afara SUA, USDT crește și cota de piață crește în raport cu USDC. Comentați mai jos dacă doriți modelul financiar. Această analiză are doar scop informativ și ilustrativ și nu constituie consultanță financiară. Opiniile exprimate aici sunt exclusiv ale mele și nu reflectă opiniile Artemis Analytics Inc. Efectuați-vă întotdeauna propriile cercetări înainte de a lua orice decizie de investiție.